鲁达 获取《新时代证券 首次覆盖报告：物联网风起云涌，Wi~Fi_MCU通信芯片龙头快速崛起》完整版，请关注微信公众号：vrsina，后台回复“证券”，该报告编号为19bg0004。
Wi-Fi 技术具有通信距离远、传输速率快、连接快速等优势，未来将成为物联网领域应用最广的无线通信技术。根据Gartner预测数据，2017年全球物联网连接设备达到83.81亿台，预计 2020 年全球联网设备数量将达204.12亿台。
公司前身乐鑫信息科技 2008 年 4 月在张江高科技园区正式成立。2013 年发布第一款产品，专为平板和机顶盒应用设计的 ESP8089 Wi-Fi 芯片；2014 年发布第一款超低功耗、高度集成的物联网芯片 ESP8266EX；2016 年发布旗舰级产品 ES032系列芯片并宣布获复星集团 B 轮亿元级融资；2017 年 12 月乐鑫旗下物联网芯片累计出货量突破一亿大关。2018 年 5 月完成 C 轮融资，英特尔投资与芯动能基金联合领投。
2018 年公司营业收入为 4.75 亿元，同比增长 74.60%，实现归属于母公司净利润 0.94 亿元，同比增长 219.63%；2019年 H1 公司实现营业收入为 3.23 亿元，同比增长 46.69%，实现归属于母公司净利润 0.64 亿元，同比增长 42.21%。公司整体毛利率和净利率处于较高水平，2016 年到 2019 年 H1 公司毛利率分别为 51.45%、50.81%、50.66%、47.58%，2016 年到2019 年 H1 公司毛利率分别为 0.37%、10.80%、19.77%、19.69%，公司净利润率水平持续上升，盈利能力十分突出。
2016-2018 年应收账款周转率 7.24、8.98、10.59。存货周转率小幅下降，从 2017 年的 3.65 到 2018 年的 2.88；总资产周转率上升，从 2016 年的 0.79 到2018 年的 1.52，公司运营效率呈现上升趋势。2018 年公司经营活动现金净流量和投资活动现金净流量明显改善，汇率变动影响较小，因而带动现金净流量大幅改善。