鲁达 编者按：7月25日，中国成功发射两颗北斗导航卫星，使北斗导航系统的卫星总数增加至19枚，据北斗导航卫星系统总设计师谢军介绍，作为北斗系统全球组网的主要卫星，新发射的北斗双星将为中国建成全球导航卫星系统开展全面验证，为后续的全球组网卫星奠定基础。
对此，分析人士表示，北斗导航卫星全球组网的开始，意味着中国导航产业将与美国GPS、俄罗斯GLONASS、欧洲伽利略争夺世界导航产业，进入全球竞争格局。北斗产业将有望从行业应用进入大众消费市场，相关上市公司未来发展空间广阔。
据《证券日报》记者观察，市场人士普遍认为，随着9月份的抗战胜利70周年大阅兵临近，8月份军工行情有望继续上演，尤其是北斗子板块，市场期待较高；主要投资逻辑包括：首先，政策支持。建设北斗系统是国家安全和自主可控的战略意义所在，可以预见政策支持力度将不断加大。第二，市场空间大。按照国家卫星导航产业中长期发展规划，国内北斗导航的产业规模将从2013年的100亿元迅速扩张到2020年的2000亿元以上；第三，景气度高，北斗二代卫星导航系统已开始规模化应用，从2014年和2015年一季度的情况看，产业链公司订单和业绩都开始体现。第四，催化剂不断。除大阅兵临近外、后续国企改革和科研院所改制等催化剂对北斗板块上涨均有助推作用。
个股选择上，安信证券表示，推荐：海格通信(行情002465,咨询)（军工信息化龙头企业，广州国企改革先锋、大股东增持+员工持股计划，业绩好、北斗板块中估值优势明显）、振芯科技(行情300101,咨询)（中报预告业绩增长251%至280%，设立产业基金、外延式发展预期强烈）、华力创通(行情300045,咨询)（卫星移动通信领域具有先发优势，外延式发展预期强烈）、合众思壮(行情002383,咨询)（高精度龙头，大股东参与定增、加强北斗高精度应用产业化发展）。
从上述4只龙头股昨日市场表现来看，除合众思壮停牌外，振芯科技、华力创通分别上涨1.84%和1.34%，而海格通信下跌4.99%，但在昨日上证指数暴跌8.48%，在逾八成个股跌停的市场环境下，尽显板块强势，未来指数若反弹，这些个股有望率先走出独立行情；结合公司基本面，从市场表现来看，华力创通未来股价值得期待，安信证券表示，公司具备从芯片、模块到终端的北斗全产业链研发能力，将充分受益于北斗导航的高速发展。2015年公司和好帮手合作的北斗车载导航终端开始供货，项目总金额1.82亿元，为其在北斗民用领域发展打下良好的开端。#JRJ分页符#
海格通信:子公司登陆新三板，深化国企改革
事项:
控股子公司广东怡创科技股份有限公司拟申请在全国中小企业股份转让系统（简称“新三板”）挂牌，上述事项尚需提交公司股东大会审议批准。
进一步拓展融资渠道，有利于公司资产证券化。
怡创科技主要为移动通信运营商提供包括通信网络建设、网络维护与优化的一体化通信技术外包服务。收购怡创旨在打造高端制造与高端服务业板块，符合海格通信的既定战略，同时将业务由专网拓展进入公网、拓展通信服务领域，并且借助怡创在公网方面的基站建设、网络优化方面的经验，使海格通信和怡创有机会为第三世界移动公网提供运营服务，为拓展第三世界国家的运营商市场奠定了基础。
此次怡创登陆“新三板”市场，符合国资部门政策倡导的深化国资国企改革、大力推进利用新三板等多层次资本市场促进国企做强做优做大的精神，有利于怡创科技进一步拓展融资渠道和海格通信整体的资产证券化。
卫星通信业务，全频谱布局，快速发展可期。
公司2006年开始通信卫星相关产品的研发与生产，至今已历时8年，公司具备多年历史沉淀和技术积累，在卫星通信领域已形成芯片→天线→射频模块→整机→系统总体的全方位产品研发与服务能力，成为国防卫星通信的主流设备供应商之一。2012年公司收购了南京寰坤65%股权，并致力于打造军用卫星通信产品主流供应商。南京寰坤多个研发项目被国家列入战略性新兴产业发展专项资金计划，获得政府资助，公司参与工信部S频段卫星移动通信系统射频芯片研究、发改委FDMA/TDMA船载卫星动中通系统重大专项课题，主流卫星通信产品在国防机构用户市场实现规模订货及量产。
卫星通信继2014年底9100万订单又下一城，去年卫星通信同比增长85%，预计2015年依然增长强劲，印证我们此前对卫通业务快速增长的判断。
国防信息化的领军者，龙头白马本色显现，维持公司“买入”投资评级。
公司前身为广州无线电厂，具备多年历史沉淀和技术积累。同时积极外延，由军用短波、中短波电台业务发展成短波/超短波、北斗导航、卫星通信、数字集群、频谱管理、模拟仿真等六大无线通信导航业务，其中北斗导航和卫星通信目前步入快速发展期，行业利好不断，公司在国内拥有领先的地位和市场份额；数字集群领域，公司通过收购四川承联和科立讯，一举迈入前三阵容；同时新布局的频谱管理、模拟仿真、气象雷达等业务潜力无限，收购的子公司实力不俗，海格自2011年通过外延开始步入迅猛发展期，同时员工持股计划树立公司发展信心，目前国防信息化步伐加快，浪潮迭起，公司将有望凭借其白马本色，成长为国防信息化中的领军厂商，维持公司“买入”评级。#JRJ分页符#
振芯科技:“北斗+”战略布局助力公司转型发展
行业和政策有利于公司快速发展。预计到 2020 年中国卫星(行情600118,咨询)导航产业规模将达到4000 亿元，届时北斗相关产值达到2000 亿元，年均增速在47%，巨大的市场空间和政策扶持有利于公司北斗业务快速发展。
国内北斗导航龙头企业。公司技术实力雄厚，长期参与北斗军用装备的研制任务，开发的基带芯片、多模多频导航型天线、模块、高灵敏度型和深耦合型组合导航终端在相关测评中名列前茅。
高性能集成电路设计能力彰显公司实力。14 年高性能集成电路收入4148 万元，同比增长66.39%，其中高性能MEMS 陀螺仪性能指标优于同行水平，DDS 系列技术产品达到并优于国际水平。
提出“1+N”产品布局的战略方向，推动卫星移动互联应用的发展。
公司通过北斗核心器件及软硬件与数据采集传感器、应用系统等整合与优化，在智慧城市、老人及特殊人群关爱、智慧旅游、数字体育、室内外无缝定位等场合实现北斗与移动互联网服务应用。虽然此次外延并购失败，但公司内生与外延并举的发展思路明确，将继续推动卫星移动互联网产业布局。
首次覆盖，给予“买入”评级。预计公司 2015-2017 年实现营业收入 6.84 亿元、10.7 亿元、15.96 亿元，归属母公司股东净利润分别为0.88 亿元、 1.37 亿元、 1.82 亿元。对应 EPS 分别为 0.32 元、0.49 元、0.65 元，当前股价对应动态 PE 分别为 150、98、74 倍。
考虑公司未来 3 年业务的成长性，给予“买入”评级。
风险提示:北斗导航终端招标进展低于预期；新产品市场推广速度不及预期；市场系统性风险#JRJ分页符#
华力创通:冉冉升起的北斗之星
投资建议
公司发力北斗导航及通信业务，拥有从芯片、模块、天线到终端系统等系列产品，已成为行业龙头，近期与中国电信卫星通信签署合作协议，全面开展卫星移动通信业务。北斗市场布局上，先占领军品市场，之后进入民品市场，率先开拓了车联网市场。公司传统仿真测试业务围绕虚拟现实、智能运动控制等应用技术，紧抓大飞机、国防信息化、工业4.0等发展契机，不断创新突破，实现稳定增长。公司不断加大研发投入，持续推行股权激励计划，实现可持续性增长。主营业务齐发力，业绩加速增长，预测15、16年营业收入分别达到5.9亿元和7.7亿元，净利润为5，422万元和7，861万元，EPS为0.10元和0.14元，给予“强烈推荐”评级。
投资要点
传统仿真测试业务稳步发展，北斗导航及通信业务齐发力。公司传统业务为仿真测试业务，主要涉及雷达仿真测试，卫星导航仿真测试，机电仿真测试及仿真运动控制等多个领域，2014年公司已完善航电集成验证平台的技术研发，完善了FC产品线，并为轨道交通高铁列车提供整车测试。公司拥有从芯片、模块、天线到终端系统的北斗导航产业链业务，是北斗导航的行业龙头。于2013年开始布局具有自主知识产权的卫星移动通信市场，近期与中国电信卫星通信签署合作协议，全面开展卫星移动通信及其他卫星应用领域。
北斗市场布局上，先占领军品市场，之后进入民品市场。公司北斗业务以军品为主，主要是陆军和空军市场，今后还要拓展海军市场。公司逐步加大北斗民用项目研发投入，覆盖几类北斗终端产品的改进和运营平台等项目，扩大了公司在北斗民品行业的市场份额。比如，公司得力于国家“两客一危”及重型载货汽车和半挂牵引车的北斗/GPS双模车载终端安装的相关政策，开发适合车联网市场应用的产品，提高其在北斗导航下游产业的技术水平和产品覆盖率。公司今年开始向深圳好帮手公司供应车载北斗/GPS多媒体智能模组，车联网业务蓬勃展开
受益北斗发展，导航业务订单激增。2012年，我国“北斗二号”亚太区域导航系统组网成功并投入运营，使得北斗军用订单大幅增加。公司抓住这一良好机遇，完成了大批的产品生产和交付，使得导航业务跨越式增长，2014年实现营业收入1.7亿元，同比增长135.09%，毛利率高达60.82%，为公司净利润贡献主力作用。
卫星通信业务成为未来战略发力点。公司在卫星移动通信方面实现了关键的技术突破，形成了从卫星通信移动领域应用终端，核心芯片到通信导航一体化的技术规模。公司于2015年6月8日与中国电信集团卫星通信有限公司签署《北斗通信业务合作协议》。中国电信卫星通信公司是唯一获工信部授权使用1349码号运营卫星电话业务的公司，华力创通将借助其垄断优势，全面推广自己的终端产品和运营业务，充分发挥公司在通信导航一体化领域的技术领先优势，抢占军、民两大市场。
传统业务仿真测试业务不断寻求新的突破点。在新产品新市场开发方面，公司将围绕虚拟现实、先进虚拟制造、智能运动控制等应用技术，紧抓大飞机、国防信息化、工业4.0等重大新兴产业发展契机，开拓市场，贡献业绩。
研发实力行业领先。公司以国防军品为技术核心，民品为应用推广，积极参与仿真测试领域的预研攻关和应用开发。北斗导航及通信技术研发方面，公司先后参与了新一代卫星宽带移动通信和核心基带芯片任务，通过自主创新突破了低功耗卫星通信核心基带芯片设计，并参与了卫星移动通信系统技术和入网检验检测标准体系建设。同时开展卫星移动通信领域应用终端的技术攻关，实现终端、核心芯片以及通信导航一体化发展。
持续推行股票激励计划，完善公司激励体系。公司今年又推行了736万限制性股票激励计划，该计划分三期解锁，以2014年净利润为基数，2015，2016及2017年的业绩考核目标分别为净利润增长率不低于10%，20%和30%。此前，公司还于2011年推行了200万股权激励计划，于2014年推行600万限制性股票激励计划。激励计划的实施更加表明了公司对未来业绩增长的信心，有利于完善公司激励体系。
主营业务齐发力，净利润持续增长。2014年公司实现营业收入40，338.6万元，同比增长32.82%，毛利率49.31%；实现净利润4702.1万元，同比增长227.74%。公司将坚持自主创新的经营模式，围绕卫星通信业务、卫星导航业务以及仿真测试领域这三大主营业务方向，稳步发展。预测15、16年营业收入分别达到5.9亿元和7.7亿元，净利润为5，422万元和7，861万元。
风险提示:北斗军品订单存在较大的波动性；北斗民用市场尚未成熟。#JRJ分页符#
合众思壮:布局俄罗斯，加速北斗业务国际化
与俄罗斯Shvabe签署重要战略协议，加速北斗产品全球化布局。
Shvabe光学仪器控股集团是俄罗斯光学仪器行业的领头羊，从事研发和生产军民两用高科技光电系统、医疗器械、节能照明设备及智慧城市等领域的产品。本次公司与Shvabe光学仪器控股集团签署了战略合作协议，以本地化服务推动北斗产品及相关应用在俄罗斯市场的推广，并辐射中亚、东欧、独联体国家，进而带动新丝绸之路经济带发展和北斗产品及应用的全球拓展。
布局“云+端”核心竞争力，奠定坚实的国际化基础。基于收购博阳世通成熟的空间数据库，以及国内研发团队在核心能力十余年的技术积累，同时结合与Hemisphere世界前列高精度研发优质资源相结合，共同形成了合众思壮北斗“云+端”核心竞争力。其中，Hemisphere的核心技术之一Eclipse？多频多星座GNSS能够在包括BeiDou、GLONASS、GPS、Galileo发挥高性能，为未来公司产品国际化道路奠定了坚实的基础。
北斗国际化的新时代龙头。北斗国际化在产品、技术以及政府支持等方面具有较高的进入壁垒，公司是为数不多的能够满足这些条件的公司。更进一步，公司6月推出了我国首家具备世界级领先水平的覆盖全球的星基增强系统—“中国精度”，可向用户提供从5厘米到1米的高精度定位服务。未来借助“中国精度”，公司有望成为北斗国际化的新时代龙头。
维持“买入”评级，预测2015-2017年净利润为1.0亿元，EPS为0.51元。