鲁达 价值投资者认为，股票是代表上市公司背后资产的部分所有权；投机派认为股票只是一种可以合法炒作的金融产品。笨牛认为，它是两者的结合，我们可以从四个方面去理解：
一、为什么价值投资者认为股票是代表上市公司背后资产的部分所有权？
1、价值投资者认为持有优质上市公司部分所有权是随着公司的成长而增值的。这一点从财务角度去理解是这样的：一家公司如果每年都在赚取净利润，每年都在成长，体现在报表上就是净资产的逐年增大，股东权益越来越大，上市公司的市值就会越来越大，市值大对应的就是股价上涨，股价上涨代表的是你持有的上市公司股权也越来越值钱。这也符合经济学上的原理：“从长期看，价格总是围绕其价值上下波动的”。可见，上市公司赚钱了、内在价值提升了，其股票价格上涨、股权的增值也是早晚的事。即我们通常所说--赚公司成长的钱。
2、价值投资者认为持有优质上市公司股权可以获取分红的钱。分红对价值投资者来说，意义是重大的。上市公司的分红，可以用来消费，补贴家用。余下的红利可以趁股价低位时买入再投资，形成一种复利。即我们通常所说--赚公司分红的钱。
3、价值投资者认为既然投资是为了买入优质公司部分所有权，就应该在市场低迷的时候、优质公司低估的时候，逆向投资、买跌、主动挨套，优质公司跌得越多，买得就越便宜，买的股权也越多，将来市场大涨的时候，赚得就越多。即我们通常所说--赚市场情绪的钱。
二、为什么投机派认为股票只是一种合法炒作的金融产品？
投机派认为股票上涨就是资金推动的，超额收益主要与资金流入有关，与公司经营业绩无关。我买股票一不能参与公司经营，二不能分大把利润。就算分了利润，也还要除权。市场热点在哪，资金就流向哪炒作，买卖股票就是为了赚差价。所以，股票就只是市场给我们提供的可以合法炒作的金融产品。
三、股票为什么会上涨？
股票上涨，一定是受资金推动上涨的。这一点，做价值投资的人也并不否认。只是价值投资派认为优质公司能获取资金的长期流入--因为它有未来的成长性作保障。而市场的短期的热点、题材往往是来得快、去得也快，还容易把投机人套在高位。这正如格雷厄姆所说：“市场短期是投票机，长期是称重机”。
四、股票的核心究竟是什么？
不管是价值投资派，还是投机派，股票的核心均是价差。只不过价值投资派是选择好生意、好公司、低估的时候买进，过分高估的时候卖出，可以看出，真正的价值投资者并未忽略股票的交易性。投机派通常是根据市场情绪、技术图形来判断买入、卖出。
那种没有能力判断优质公司又对自认为的优质公司一直持有不卖，而不管股价是否高估的，只能说你是巴菲特的忠实信徒，而不是真正的价值投资者。股票在合理估值时，它能代表你持有的是公司部分所有权；当它价格泡沫化非常严重、脱离基本面、透支未来多年业绩的时候，公司赚多少钱已经与你持有多少股权意义不大了。此时，股票就是一种可供炒作的金融产品。笨牛曾经写过一篇文章讲过为什么巴菲特的投资模式不能照搬，这里就不多讲了。
作为职业投资人，对股票的很多东西，一定要辩论地理解。就拿估值来说，除了用财务方面的知识去计算判断，还得考虑市场情绪因素。估值是很具有艺术性的一个东东。在强势市场、市场情绪高涨的时候，估值上百倍大家都认为合理，因为他们可以用好赛道、成长性去诠释；在弱势市场，估值几倍大家认为应该，可以用成长性不好、估值陷阱去诠释。在这一点上，笨牛也不知道怎么把它讲出来，总之，就是依靠理性思考、市场经验判断吧。
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