鲁达 [摘要]
A股在金融危机后长达五年的“俯卧撑”行情已经正式宣告结束。我们强调这一点的重要性在于，A股的牛市不是看到二季度、不是看到2015年，而是一波可能持续三年的行情。的确，“在长期，我们都死了”，但三年，A股市场的投资者绝大多数应该还活着。因此，我们建议看长做短，股市中短期风险永远存在，在长期牛市中，莫等闲，空悲切！有了这一中期假设后，我们要回答A股三大哲学问题：A股为什么涨(why)？怎么涨(how)？买什么(what)？Why？——本质是“有钱没处花”，其它都是“借口”关于此轮A股上涨的解读众说纷纭，我们认为，国企改革、一带一路、深港通、互联网+……都是“借口”，其本质是“有钱没处花”。所谓“有钱没处花”正是指恰逢全民资产配置时代，房地产出现下行拐点、世界范围内长期利率出现下降趋势、货币资产愈加廉价、通胀陷入低迷怪圈、大宗商品迈入长期向下周期，居民资产在被动重置的压力下流入股票市场。
“有钱”：中国居民的资产大致有三类配置，房地产、银行存款和股票，截止2014年底，粗略估算，三者占GDP比重分别为220%，80%和12%。
先看房地产，220%也就是大约130万亿的房地产资产，房价每下跌一个百分点，就意味着居民资产账面价值缩水1.3万亿，相当于全国人均资产缩水1000元，而过去12个月，70大中城市二手房价格累计跌幅已经超过5%；再看储蓄存款，80%也就是约48万亿元，这一规模甚至超过我国目前银行理财产品、信托产品、互联网金融和三方理财产品的总规模40万亿，在存款保险和降息双双到来的背景下，我国高达48万亿的城乡居民储蓄存款收益率将持续降低，并且开始暴露于信用风险之中；最后看股市，GDP的12%约为7.2万亿，占居民资产配置的比重不足5%，而根据日本央行最新发布的《日本、美国和欧元区资金流转概述》，日本家庭资产中股票占比为9.5%，欧元区这一比例为17.1%，美国高达33.1%。
“没处花”：通过资产证券化、债务置换、企业并购重组等形式所盘活的存量资金，莫等闲，空悲切！
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