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新三版挂牌起伏：两年高潮后，申请几乎消失了。
文｜云酒团队
经历了轰轰烈烈的“挂牌潮”和“摘牌潮”之后的酒类新三板挂牌公司到底过的怎么样？
日前，15家酒类挂牌公司已经发布2018年半年报，数据显示虽然挂牌公司多数营收实现正增长，但营收规模多数低于1亿，实力仍相对较弱。另据了解，尚有10家酒类挂牌公司尚未发布半年报，距离截止日期已不足10日。
总体来看，酒类挂牌公司虽然顶着“挂牌公司”的光环，但是如何实现更好经营依然是较大挑战，亏损已经成为酒类挂牌企业的考验，亏损面呈现扩大趋势。
25家酒类挂牌公司：15家晒“成绩单”，有企业半年营收不够买套房
截止目前，云酒头条统计的25家酒类新三板挂牌公司中只有15家发布了2018年半年报，尚有玖悦股份、综艺联创、壹玖壹玖、九华山酒、酒便利、神之水滴6家公司未发布半年报，法兰智联、金易久大、大卫之选、楼兰酒庄公告称延期至8月31日前披露。
根据全国股份转让系统要求，为治理延迟披露期间挂牌企业发布的年报频生乱象，将对于未及时披露业绩报告的挂牌公司摘牌。截至2018年6月29日，共有103家公司未披露2017年年度报告，其中有超72家公司股票被终止挂牌。因此，留给尚未按时发布半年报的10家酒类挂牌公司时间已经不多了。
从已经发布半年报的15家公司来看，业绩情况也并不全乐观：4家营收实现负增长，11家实现正增长，平均半年营收仅为5582万元，平均净利润为298万，且名品世家半年3.57亿营收甚至超过了除柏星龙之外的其他13家企业营收的总和。其中，半年营收未过亿的有13家，太阳谷、天生红、原歌酒庄半年营收甚至不足1000万，尤其是原歌酒庄营收只有123万，甚至不足以在多数省会城市购买一套房产。
从净利润来看，15家酒类挂牌公司中，除名品世家、咸亨股份、柏星龙3家盈利过千万之外，8家企业出现亏损，其中连续亏损的红酒世界亏损额高达1632.55万元，原歌酒庄亏损额达到了142.4万元，甚至超过了当期营收规模。其余几家企业净利润仅维持在几十万到三百万之间，其中ST醉纯净资产已经连续为负数。从净利润增长率来看，7家企业出现负增长，其中芳香庄园负增长高达1179.2%。
从半年报来看，15家酒类挂牌公司多数经营情况并不乐观。
新三板挂牌起起伏伏：年高潮之后申请几乎绝迹
新三板推出之后，因其挂牌门槛低，包容性高，审批流程快等特点，让很多无缘IPO的企业找到生长土壤，在酒行业也引起了一波挂牌热潮。
2014年8月，壹玖壹玖挂牌成为酒类流通行业首家公众公司。彼时，酒行业深陷“行业调整期”，企业的融资需求极大，在业务层面无法提供资金支撑的情况下，不少企业开始寻求登陆“资本市场”，1919的成功加上全社会的“炒作”以及对“公众公司”荣誉的青睐，点燃了酒类企业的挂牌潮，不少企业都提出了信心勃勃的挂牌计划。
2015年，新三板首家酒类包装公司柏星龙、首家白酒生产企业九华山酒、首家黄酒企业咸亨股份、首家葡萄酒企业伊珠股份等10余家企业实现挂牌或者递交股票资料。此外，古井集团旗下古井酒店也于同年递交了挂牌申请，并最终挂牌成功。
进入2016年，酒行业弱复苏的态势开始显现，酒类企业开始将经营重心回归主业，酒业新三板热度开始出现变化。与此同时监管层对于新三板的规范力度大大加强，挂牌门槛大大提高。虽然名品世家、原歌酒庄、玖悦股份、天生红、古仓酒业等企业提交了挂牌申请，但只有部分企业如愿以偿。其中，厦门谷仓酒业、海南福源灏实业、三友酿酒、宁夏成功红等企业挂牌因各种原因尚没有最终结果。
2017年，在行业进入“强分化、弱复苏”的态势下，酒类企业开始正视新三板挂牌的作用，转而更加务实的推进自身经营，申请挂牌的酒类公司则几乎“绝迹”。在轰轰烈烈的“挂牌潮”过程中，很多企业发现新三板流动性不强，不少企业无融资、无成交，加之披露业绩数据、规范化管理等硬性要求，一些公司开始萌生退意，由此产生了“摘牌潮”，其中就包括5家酒类挂牌公司：网酒网、酒仙网、品尚汇、普瑞特、链酒科技。
2017年4月24日，挂牌刚一年左右的网酒网发布了“申请终止挂牌”的公告，成为酒类电商新三板挂牌公司中首家申请摘牌的企业，随后其他企业纷纷跟进，原因从转板上市、公司经营战略发生变化不一而足，其中酒仙网、品尚汇、网酒网均提出了IPO的目标。
必须指出的是摘牌情况并非酒业个例。全国股份转让系统数据显示，2018年1-7月挂牌企业数量除了2月（增加24家）正增长之外，其他6个月全部负增长，分别减少24家、71家、177家、73家、66家、135家。
挂牌过的也可能很惨，酒类挂牌公司现强化分格局
仔细对比25家酒类挂牌公司的业绩情况，不免让人联想到了白酒行业的“强分化”态势。
在头部，壹玖壹玖已经成为绝对的领头羊。虽然半年报尚未发布，但是从2017年业绩来看，营收规模达到33.55亿，交易额GMV达到51.8亿，且拥有超过1000多家线下门店，形成了能够对标平台电商的新零售平台，2018年正冲击百亿营收。
名品世家则是挂牌以来持续保持盈利的酒类挂牌企业，2017年通过区域加盟商开发单店加盟商的方式，发展出综合体验店、中心体验店、社区体验店共500多家，发展微终端2600多家，业务覆盖全国近30个省、市、自治区，终端规模和供应链优势较为明显。
按照新三板“转板”政策，壹玖壹玖、名品世家等未来是否会成功转板颇值得期待。然而，相比“领头羊”，酒类挂牌企业“小企业”扎堆的情况十分明显，多数企业实力整体较弱，经营规模小、品牌知名度弱的中小企业经营情况并不乐观。
从2018年上半年来看，15家酒类挂牌公司半年营收规模仅8.37亿，尚无法匹敌伊力特酒一家企业的规模，净利润总和也不过伊力特的四分之一。即使从内部来看，以壹玖壹玖2017年年报来推算，一家企业半年业绩也超过了15家已发布半年报的酒类挂牌企业。此外，15家企业中经营活动产生的现金流量净额为正的仅有5家，其他10家全部为负，其中名品世家、红酒世界现金流量净额超过-5000万。
以原歌酒庄为例，在国产葡萄酒受到进口葡萄酒的整体行业趋势下，上半年葡萄酒销售收入和政府补助都下降，企业利润水平下滑。此外，公司上半年经营活动现金净流量为负，偿债能力较弱，还面临着子公司出资因抵押无法过户、控股股东质押占总股本近半股份造成控制权转移等风险。
从新三板近几年发展不难看出，在企业和资本对于新三板有了更为深刻的认识，也更加理性。对于酒类挂牌企业来讲，行业已经进入复苏阶段，但是最终考验的依然是企业自身的经营能力。
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