鲁达 PART 1 ｜ 机构调研解读
今天的调研解读栏目，我们为大家筛选的是九阳股份（002242），2月16日，九阳股份受到了18家机构的调研。
首先从技术面来看，股价在一波下跌后进入了平台整理，在17.4元附近出现了止跌迹象。目前来看kdj和macd分别处于金叉范围内，k线有望走出双底形态。k线一旦放量突破18.15元附近平台，则后市可期。
再从基本面来看，公司是厨房小家电行业龙头公司之一。从豆浆机起家，扩张到目前多个系列三百多个型号小家电，实现了厨电全系列布局，把握了行业发展大势。
通过品类和渠道创新，不仅借助新产品的高速扩张对冲豆浆机的下滑，而且主推的新型饭煲类和西式电器类市场正迎来消费浪潮。
我们罗列了公司的三大看点：
1）2016年全年业绩靓丽，单季度收入加快
2016年度，公司实现营业收入73.2亿元，同比增长3.6%，剔除2015年度酥油茶机一次性收入后增长7.3%；营业利润7.66亿元，同比增长2.77%；利润总额8.64亿元，同比增长9.3%；归母净利润7.05 亿元，同比增长13.8%；每股收益0.92元。
其中第四季度收入22.8亿元增长11.6%。如扣除15年第四季度酥油茶机一次性销售收入约1.2亿元的影响，则16年第四季度单季收入增速达18%左右，增速环比加快。
全年综合毛利率32.6%，提升0.8个百分点，主要是前三季度原材料成本下降以及收入结构变化带来毛利提升；销售费用同比增长10%，主因加大市场投入和品牌宣传所致；管理费用同比下降2%；营业外收入超过1亿，主要是处置闲置土地厂房所致。
2）品类和渠道创新，新产品正迎消费浪潮
公司致力于由“九阳=豆浆机”向“九阳=品质生活小家电”的战略与品牌提升转型。
近年来，西式电器类、营养煲类产品获得持续快速增长。虽然就目前而言，收入排名第一的仍是豆浆机，其次是饭煲、压力煲、电磁炉、料理机等产品。但随着豆浆机的收入占比的持续下降，公司对豆浆机单一品类的依赖度也逐步降低，产品收入结构取得进一步优化提高。
公司扩大并完善新型互联网营销模式的网络布局。目前电商增长迅速，线下渠道优化效果也逐步体现。对于线上销售，公司统筹整体运作模式，坚持经销商制以及社会分工。对于线下渠道优化，公司在新建新型“体验式营销”终端上不断发力。关于渠道调整，后续可能还会有小范围内的结构优化，公司会循序渐进地进行，影响尚未完全消除，是一个动态的过程。
3）定增资金即将到位，2017营收增速有望加快
公司计划定增募资用于“铁釜”饭煲产品扩建及技术提升项目，项目总投资6亿元，拟新增“铁釜”饭煲产品300万台/年产能，建设期为3年，达产后，预计新增年均营业收入9.6亿元，年均利润总额为1.3亿元，净利润为1亿元。
铁釜饭煲占饭煲总收入约三成。铁釜系列的毛利率较传统饭煲的毛利要高。因此公司对未来很有信心，高端中低端都有产品布局，预计17年增长会持续。
定增项目也于2016年11月过会，目前在等批文。随着渠道调整结束和定增资金到位、加之洗碗机等新品推广，预计公司在2017年业务状况将得以好转，营收增速有望加快。
PART 2｜ 机构调研预告
第一家：刚泰控股(600687)
调研时间：2月22日
组织机构：兴业证券
出席人员：董事长
公司看点：刚泰控股此次收购布契拉提，延伸进入顶级珠宝奢侈品领域，协同效应显著。
第二家：远大智能(002689)
调研时间：2月22日
组织机构：国泰君安
出席人员：公司领导
公司看点：远大智能电梯主业受国内经济形势下滑而出现合同签约量下降，现重点向电梯维保后服务市场和智能工业机器人方向转型，尤其是背靠远大集团在高端制造方面的资源，将充分受益工业4.0和中国制造2025的产业红利，以智能磨削机器人为切入点进入汽车轮毂、飞机零部件等精密制造业，开启公司成长的新空间。
PART 3｜最新机构调研一览
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免 责 声 明
本栏目的初衷是让广大投资者获悉机构调研信息，为大家筛选标的提供有价值的信息参考，但投资者仍须结合公司基本面、技术面以及大盘走势等，进行相应的交易决策。因此本栏目所提供调研公司不作为荐股的依据，据此入市，风险自担。
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