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来源：海外独角兽
作者：程天一，海外独角兽资深分析师
Paradigm 的含义是范式，这一名称源于它的两位创始人 Matt 和 Fred 深信区块链和数字货币代表着一次范式转移。Matt 和 Fred 分别来自红杉和 Coinbase，经历过加密货币的多个周期，而且拥有契合和互补的加密世界观。他们在 2018 年的熊市中创立了加密货币投资机构 Paradigm。
在 2019 年 3 月，我讲述了 Matt Huang 和他的父亲如何在字节跳动最艰难的轮次对它进行投资。如果你还不了解这段往事和黄奇辅的传奇故事，建议先阅读这篇文章：《他24岁从硅谷来北京旅游，认识了张一鸣，投资头条现在赚了2000倍》。
Matt 和 Fred 在那时已经成立了 Paradigm，但我当时显然想象不到这一机构在未来几年取得的成绩。Paradigm 的首期 4 亿美元规模的基金吸引了哈佛、斯坦福和耶鲁的捐赠基金，这是加密货币投资机构第一次获得头部捐赠基金的认可。
在过去的 3 年里，他们完美抄底了比特币，捕获了 FTX、Fireblocks 和 BlockFi 等大型独角兽。更重要的是，Paradigm 是市场上最深度参与项目建设的机构，在 Uniswap 只有一个人的时候就下注，几乎是跟创始人一起把协议做起来。Paradigm 并不官方对外披露业绩，但是根据 Financial Times 的消息，截止至 2021 年上半年，Paradigm 第一期基金实现了 200% 的 IRR，资产价值在当时达到 100 亿美元，回报超过 20 倍。
Matt 和 Fred 是如何做到这一切的？我从他们的加密世界观和个性中找到了一些答案，Matt 对于经济学和金融系统有深刻的理解，Fred 真实从业者的视角和对加密货币商业模式的理解也至关重要。
他们共同构成了加密货币投资领域最强的一对创始人：完美抄底 4000 美元的比特币是 Paradigm 的成名作，然而 Matt 和 Fred 并非熊市的孤胆英雄，也绝非靠运气。他们向价值投资大师 Seth Karman 学习，倾听了市场告诉他们买入的声音。项目共建和研究优先已经成为 Paradigm 鲜明的特点，但这也不是 Matt 和 Fred 预先规划的战略，更多是他们 crypto native 人才优先的策略和乐于助人性格的自然延伸。
敢于在高估值时下注往往是一家机构管理规模大的优势，也是它能扩大管理规模的原因。在 2021 年，Paradigm 超额完成其新一期基金的募集，单支基金规模达到 25 亿美元，超越 a16z 那支 22 亿美元的加密基金，成为管理规模最大的加密投资机构。Paradigm 在挖掘早期点子并帮助共建的同时，也正走在这条投资后期公司路上。在竞争陡然升级的 2022 年，Paradigm 好的投资品味、机构化作战的能力和持之以恒的加密世界观仍将使它保持领先。
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