鲁达 01
美股继续遭抛售，三大指数跌幅逾2%至3%，市场对俄乌战事和欧美升级制裁的避险情绪未退，再者近期原油和粮食价格急升加剧市场对恶性通胀和全球经济衰退的忧虑。俄乌事件经三轮谈判仍未见有缓和迹象，即使第三轮谈判后双方表示会继续磋商停火协议，不过预期停火协议距离达成仍远，始终俄国提出的四大要求，包括去军事化、把中立地位入宪、承认克里米亚半岛独立，以及乌东顿内次克与卢甘斯克的主权独立，与乌克兰的共识仍有很大分歧，再者欧美国家现正持续探讨如何加强对俄罗斯的制裁，不排除美国会单方面禁止俄罗斯石油入口的计划以加强制裁，而俄罗斯更威胁要切断通过北溪1号管道向欧洲供应的天然气以回应此前遭受的制裁，刺激欧洲天然气期货继续冲高，周一曾上涨60%。北约俄乌均没有出现退让的局面下，短期环球股市仍要面对持续出现大幅波动。港股今日高开24点，曾反弹约200点后继续寻底，收报跌291点至20,765点，成交额约1707亿元。恒生科指跌3.2%至4,382点，最新人民检察院工作报告提出将加强反垄断、反不正当竞争司法，引导资本规范健康发展，或暗示今年监管未必有太大松绑空间，料科技股短期仍受压。整体来看，港股市况仍存在多项负面因素未退，恒指已失守之前的「肺炎底」的短暂支持，进入严重超卖，RSI已下跌约20的严重超卖水平，加上此前有多个下跌裂口，一旦俄乌事件稍有转机，不排除出现回补裂口和夹淡仓的行动。另外，内地全国两会仍在举行当中，有报导指建议允许养老金以港股通南下买股，一旦成事或可吸引更多北水资金，为港股短期市况带来反弹的利好催化。相反一旦俄乌事态发展再趋恶化，港股也会跟随受挫。短期市场对俄乌事态发展料有以下情景出现：1）俄方久攻不下，战局已变得较为不利，后续会否增加停战机会？2）北约面对通胀加剧，欧盟能源短缺危机，能否再有条件再加强制裁和禁俄能源出口？3）俄乌战争会否扩大至北约亦参战，爆发大规模战事？预期情景一、二出现有利缓和市况，而笔者预期情景三出现的可能性较低，一旦出现港股将无险可守。
02
统一企业(0220)昨晚公布去年业绩，全年收入按年升10.8%，食品和饮品业务分别按年升1.1%和17.3%，纯利按年下跌7.7%，预示去年下半年收入和纯利分别同比上升11.6%和16.5%，不过受原材料如棕榈油、面粉和PET等价格上涨，加上运输价格上升所影响，去年下半年毛利率下降至约30.1%，同比下跌4.9个百分点，环比下跌4.7个百分点。预期今年俄乌战争再令原材料价格有继续上涨空间，留意俄乌小麦出口占全球约25%，乌克兰也是全球最大的葵花籽油出口国，当地战事令小麦和植物油的生产和出口受阻，小麦和和植物油价格的上升间接引起面粉和棕榈油等产品价格的上涨，参考棕榈油国内期货价格年初至今已上升逾四成。尽管统一在今年1月已提高了部分产品价格，将方便面零售价格上调约12%，但今年若原材料价格继续急剧上升，不排除公司今年下半年可能会再次提价以抵销原材料上升压力。去年公司以「汤达人」布局高端化继续录高增长，过去五年收益复合增长率维持双位数增长，预期今年会继续执行高端化策略以提升整体产品组合的售价。另外，去年经营成本控制得宜，销售及市场推广开支占收入比例按年下降1.6个百分点。派息比率由100%提高至120%，反映公司现金流十分充裕。整体看，管理层在电话会议未表示短期内会再加价，只倾向降低营销费用，料管理层意识到今年市场竞争剧烈，加上内地消费市场疲弱，贸然加价会剥弱产品销售和市场竞争力，这限制了短期提价空间，故今年上半年由于统一面对可见的原材料成本上升压力，今年上半年毛利率料承压，故待原材料价格有所回落，或公司释加价通知，才重新关注。除统一外，康师傅（0322）和日清（1475）等经营方便面企业股价均下挫，面对原材料成本上升下，此前炒炸提价的股份宜避一避。
03
吉利（0175）2022年2月的总销量为7.85万部，同比增长约2%，环比大幅减少约46%，主要受车身电子稳定系统(ESP)芯片供应短缺和春节假期所影响。新能源车销售同比上升7.25倍，但环比下跌19%，至1.45万部，当中市场关注的纯电品牌极氪更环比下跌17.3%至仅销售2,916部，销量连续两个月录下跌，预期受芯片缺乏和补贴退坡的影响，观察两会后政府会否有实质的政策支持今年内地新能源车的销售，以及其新能源高端车面对今年剧烈竞争下，可否在行业突围而出。吉利2月份销售表现跑输同行如比亚迪（1211），销售情况如合资广汽（2238）相若。广汽2月份销售按年升36%，环比跌40%，新能源车主力品牌广汽埃安环比下跌47%。除此之外，吉利通过在白俄罗斯的一家工厂生产和销售汽车去俄罗斯，占其去年销售约2%，预期今年当地销售会大幅受到影响，再者卢布贬值料当地汽车业务会录亏损，预期此前股价的急跌只是反映部分的担忧。整个汽车行业看，今年会面对供应链再度不稳，汽车芯片再度短缺，以及大宗商品和原材料价格上涨，包括近期钯金、锂、镍和铜的价格均大幅上升，用于汽油车引擎的钯金今年来飙涨66%，而动力电池原材料如锂、镍和铜今年价格急升，如电池级碳酸锂价格年初至今上涨约65%，LME铜升幅较温和，年初至今升约7.5%，而LME镍价价格狂飙，今日（8/3）曾暴涨逾1倍，年初至今升接近3倍。面对原材料供应不稳，今年动力电池生产料受到影响，电池原材料的飙升大幅增加新能源车的单车电池成本上升，若使用三元锂电池因需要使用镍元素，承受的成本压力更大，预期中低端新能源车毛利率会被侵食，低端新能源车如五菱宏光MINIEV，长城欧拉黑猫白猫等，可能出现卖一架亏一架的局面。上述负面因素短期，加上国内消费需求转弱，会令今年汽车经营环境更转向悲观，短期关注汽车企业能否提价，以及俄乌局势发展能否缓和，预期能源和大宗商品价格回落，汽车股才有明显反弹。
01
乌俄局势持续紧张，资金避险情绪升温，金价更突破2000美元。美股三大指数再度下跌。道指收市下跌797点，报32817点；标指挫2.95%，收报4201点，创2020年10月以来最大单日跌幅；以科技股为主的纳指下滑3.62%，收报12830点。三大指数均创一年新低。总括而言，美股现时很有可能进入了滞胀期，除了通胀概念股如石油，日用品外，其他板块基本上没有任何投资机会，如果美股跌穿１月的低位，更大的调整还在后面，投资者不要过分进取。
02
禹洲优先票据违约，加上恒大旗下的子公司资产被冻结，令内房相关股大跌。此外，乌俄司势紧张亦令港股再增沽压。恒指今天收报20765点，下跌291点,总成交1705亿,成交跟上个交易日相若,今天上升的股份只有23%,反映港股走势恶劣.总括而言,今天港股大成交跌穿21000点，运反弹也没有，反映款势十分恶劣。下一个支持位会退守至20000点。板块方面，基建，原材料，通胀概念股可看高一线，科技股，内房及生物制药股完全不要沾手。