鲁达 江铃汽车)7月销量同比大增32%的秘密：只是因为在排放标准升级面前是“乖孩子”？
江铃汽车投资价值短期看在排放升级执行趋严背景下，市场份额的上升；长看SUV 进入新品投放期，尤其是福特全新SUV 投产。
江铃汽车7月份的销售数据让市场眼前一亮。
轻卡+轻客+SUV 三大业务齐放量，让江铃汽车7月份销量大增32%，这在对原本是汽车产销淡季7月来说，江铃汽车的表现实在大超市场预期。
除了江铃汽车在排放标准升级面前格外“受宠”外，市场更期待的是江铃汽车导入福特高端SUV后的表现。
7月销量大超预期
作为今年引领汽车板块的江铃汽车，劲头越来越足，8月6日，江铃汽车表现强势，开盘后便一路上扬，盘中几近涨停，截止收盘报33.39元，涨8.06%。
消息面上，是江铃汽车7月份销量持续超预期。8月5日，公司发布7月产销快讯，实现总销量22031辆，同比增长33.17%。
其中，福特品牌商用车实现6066辆，同比增长11%，JMC品牌卡车实现9451辆，同比增长68.46%，JMC品牌皮卡3973辆，同比下滑9.6%，驭胜品牌SUV实现1083辆，同比增长137.8%。
长江证券研究员谢利分析称，轻卡+轻客+SUV三大业务齐放量，7月公司销量同比增长33.17%，超市场预期。7月是传统的车市淡季，但公司7月销量同比大增，主要来自于轻卡业务、轻客业务、SUV业务等三大业务的快速放量。
轻卡业务迎来高增长主要因为公司在排放标准升级面前表现“很乖”。据悉，工信部确定柴油车国四标准将于2015年1月1日全国强制实施；5月央视假国四的报道引起了行业的自律自查下主动调产去国III库存，江铃因国四产品准备充分而受益；环保部要求2012-2015年重点区域集中淘汰轻卡黄标车105万辆，占载货汽车的42%，是占比最高的车型之一，公司明显受益。
宏源证券研究员何亚东表示，排放法规严格执行，淘汰黄标车将加速轻卡高端化趋势，而江铃汽车一直是走高端路线。他表示，目前轻卡国三升级到国四需要5000 元成本，国一国二升级到国四需要10000 以上成本，短期成本难以快速下降，目前国内大多数轻卡整车厂和发动机厂的国四储备均不充分，但江铃汽车一直坚守国四高端路线，价格优势凸显，将持续收益，除非出现较为经济的国四轻卡方案，可能在今年年末明年年初。
轻卡超预期除了排放标准切换效应的演化，去年同期轻卡的销量基数较低，也是造成本月同比高达68.46%的一个因素。
福特SUV引入国产带来多少“弹性”
虽然拥有商用车、乘用车与轻卡全系列车型，但市场认为其长期投资价值在于SUV 新品的投放。背靠福特，将福特SUV引入国产无疑是打开公司业绩与估值的最佳钥匙。
数据显示，超强的性价比优势，本月驭胜SUV实现销量2575辆，同比增长137.8%，但环比上销量减少了168辆，业内人士主要是季节性因素所致。
中金公司研究员奉玮分析称，驭胜SUV继续热销，全年销量突破3万辆无忧。前7个月驭胜SUV销售17944辆，同比增长259%，自去年9月公司推出自动挡以来，驭胜SUV目前月均销量已经提升至2500辆左右，随着销售旺季的来临和公司品牌的积累，驭胜SUV今年销量突破3万辆大关无忧。
市场一致认为，传统业务提供内生增长和安全边际，公司业绩弹性主要看福特SUV和MPV的投放。宏源证券研究员何亚东认为，到2016 年上述两款车型贡献利润有望达到10亿以上，在这种预期下，公司向下空间非常有限，而向上弹性较大。
有资料显示，公司后续将有更多的新品投入，中银国际研究员宋佳佳表示，新产品陆续推出，有望再造一个江铃。
她表示，后续两款福特车型（公司内部代号为J08、J09）和自主紧凑型SUV（公司内部代号N330）均有望在2015年下半年到2016年上半年期间投产，有望贡献10-12万辆/年的销量和180亿元/年的销售收入，并再造一个江铃。
因此，江铃汽车投资价值短期看在排放升级执行趋严背景下，市场份额的上升；长看SUV 进入新品投放期，尤其是福特全新SUV 投产。
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