鲁达 【热点新闻】
2016第二十届昆明南部车展于7月30日-31日在巫家坝机场举行。
整车:整体弱复苏,结构更分化
前6月行业销量同比增7%,判断全年销量同比增6.7%达2624万辆(乘/商用车同比增7.4%/2.3%),SUV贡献主要增量。前6月新能源车产销约13万辆,预计全年新能源车销量62万辆(乘用车/专用车翻番以上增长),年初以来汽车行业盈利情况持续改善。
零部件:行业变局加速、积极转型升级
零部件未来面临的三个升级机遇:分别是智能驾驶、智能网联、新能源与节能技术。
机遇一:智能驾驶的奇点来临,颠覆性变革。
智能驾驶外部条件已经成熟,技术落地加速。ADAS阶段整车企业和零部件占主导优势;ADAS渗透速度加快,渗透率提升空间很大。ADAS进阶节奏不一:先硬件后软件、先预警后主动控制。多产业受益于ADAS渗透率加速:ADAS功能通过三个模块实现,分别是传感层、决策层和控制显示层。多类型传感器百花齐放,我们分析了激光雷达、毫米波雷达、摄像头未来市场空间及发展趋势。决策系统的枢纽是算法,已进入前装的算法企业具有先发优势,视觉算法需要与其它传感器融合,提升汽车安全性。智能驾驶落地:执行系统的一体化。
机遇二:智能网联:多点突破,遍地开花。
估计到2020年中国车联网市场会达到2028亿规模,复合增长率达45%。我们分析了现阶段国内车联网的四种不同应用模式,并展望了其市场空间。
模式一:个人消费者网联产品以消费娱乐为主,以主机厂为主导,无法形成互联平台效应,更新速度慢。
模式二:UBI保险业务有待突破,未来有望构建主机厂一数据模型公司一车险公司业务链。
模式 三:政府机构主导模式以新能源汽车为突破口,有望实现一定程度V2V、V21。
模式四:车队运维管理网联需求更加迫切。国内零部件厂商积极布局车联网:介入政府平台的公司处于产业初期先行受益。个人消费者车联网产品内容为王。
机遇三:新能源与节能减排:法规推动,共享机遇。
电池热管理、BMS、混动技术、发动机启停系统、汽油机EGR、汽车轻量化等领域存在较大机遇。
汽车零部件概念股：鹏翎股份(300375)
“新客户+新产品”双重驱动，主业依然稳健向上
经测算，汽车胶管 2020 年“国内+海外” OEM 市场总规模达到 750 亿元。公司目前主要竞争对手来自于外资品牌，但随着公司产品竞争力的提升， 未来进口替代的市场空间依然较大。 公司未来发展思路： 1）鹏翎主打两大拳头产品（冷却水胶管+燃油胶管）继续巩固龙头地位，积极拓展新客户（例如：北京奔驰/上海通用等）。 2）顺应汽车的节能环保大趋势，公司积极开发了三大新品：多层复合尼龙树脂燃油管+低渗透空调胶管+汽车涡轮增压PA 吹塑管路总成。目前三大产品公司依靠自主研发实力已经实现突破，并且开始配套国内客户，逐步释放业绩，将成为公司未来核心的增长来源点。
增发进展有望顺利推进，进一步增强主业发展
顺应节能环保大趋势，公司拟向实际控制人张洪起在内的不超过 5 名特定对象非公开发行股票不超过 2000 万股，募集资金总额不超过 2.48 亿元，用于“汽车涡轮增压 PA 吹塑管路总成项目”及补充流动资金，其中实际控制人认购金额比例不低于 10%。目前增发处于证监会审核阶段。 若项目达产后，将新增产能 900 万件/年，营业收入 4.8 亿元，税后净利润预计 9250 万元。
胶管加快新能源汽车应用，外延并购可期
中短期看新能源汽车替代传统燃油车，对鹏翎胶管业务的影响很小。原因在于：
1）冷却水胶管不减反而会增（发动机和电池均需要冷却）；
2）燃油胶管虽然纯电动不需要了，但混合动力依然需要。
3）空调管保持不变。
4）涡轮增压发动机比例提升下， PA 吹塑管依然需要。
5） 公司已经批量供货的新能源汽车客户有比亚迪、一汽新能源、广汽乘用车、东风日产等。公司探索外延式发展，首选汽车行业，未来也不排除跨越汽车行业的可能性。
【万讯网独家观点】
未来中国将成为全球最大汽车后市场,稳态保有量有望2倍于美国。预计2020年我国乘用车融资租赁需求较2015年增长10倍以上,二手车交易规模将达到2015年交易额的3.5倍。市场的未来将演变成线下比线上更重要、服务比模式更重要;汽车经销商是天然线下强者,未来有望成后市场最大赢家，值得长期关注。