白酒基金限购，透露了什么信号？

继“国民第一期”商人白酒指数基金后，鹏华增股指数(LOF)(以下简称“鹏华股”)最近公布，11月3日停止了大额申购(包括定期定额投资)和转换转移业务。

数据来源：天天基金网

按理说，基民买得越多，基金就赚得越多，放着钱不赚是什么操作?为何要限购呢?其实，基金限购的情况分几种，今天我们就一起来聊一聊。

情况一：基民大进大出，影响基金稳定

今年以来，酒类板块持续低迷，但投资者的热情却有增无减。截至三季度末，招商中证白酒指数(LOF)总份额明显增加，基金规模达到了928.95亿元，相较于二季度末697.62亿元增长231.11亿元，成为当前市场最大权益类公募产品，因此被誉为“国民第一基”。

截至三季度末，鹏华酒A/C基金规模合计为90.85亿元，份额比二季度增加28.538亿份。值得注意的是，截至二季度，招商白酒基金A和鹏华酒A基金个人持有比例达99.9%，是两只名副其实的“散户基”。

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关于限购原因，两只基金公告里均称是为了保障基金的平稳运作，维护基金持有人利益。

三季报数据显示，基民在三季度期间频繁进出招商中证白酒指数(LOF)基金，申购份额达到531.8亿份，赎回份额也达到333.04亿份。基民大进大出，把基金当成股票炒，这无疑会对指数跟踪误差产生影响，导致基金与指数的走势偏离度变大。

因此，限制大额申购，一定程度上可以抑制基民的频繁操作，使得基金运作更为平稳。

情况二：控制规模，便于操作

基金限购常见于规模大、业绩表现好的基金，不少百亿基金都有日限购上限。明星基金经理刘彦春“掌舵”的景顺长城鼎益混合自1月20日起暂停大额申购等业务，单日每个基金账户累计的申购、转换转入金额应小于或等于1000万元；张坤的易方达优质精选(原易方达中小盘)自2月4日暂停申购后，至今仍没有打开申购。

下半年来，一些业绩表现好的基金也发布了限购公告，如上半年业绩冠军金鹰民族新兴相继四次“限购”。

对于限购原因，基金均表示是“为保证本基金的平稳运作以及为保护基金份额持有人的利益。”

但除防止基民大进大出，影响基金平稳运行之外，绩优基金限购还有保业绩、坚守投资风格等方面的考量。

对于基金经理来说，短期之内基金规模大幅激增，会导致原有的投资策略失效，不得不进行调整。我们常说的基金风格漂移问题有一部分就是由此引起的，比如有的中小盘基金规模太大，不得不买入能吸纳更多资金的大盘股。今年9月，易方达基金就发布公告称，易方达中小盘正式更名为易方达优质精选，并对整基金投资策略和投资比例限制、业绩比较基准进行调整。

当基金规模超百亿后，还会带来“船大难掉头”的问题。因此对基金规模进行一定限制，有利于基金经理建仓和管理。

情况三：QDII额度有限，不得不限

还有一类基金常常会传出限购消息，那就是QDII(合格境内机构投资者)基金。

10月12日，易方达公告称，因为外汇额度限制，纳斯达克100指数基金、香港恒生综合小型股指数基金、中概互联ETF联接等8只QDII基金暂停大额申购业务，每只基金每日的限购额度均为500元。

数据来源：天天基金网

QDII基金是最适合普通投资者布局海外市场的投资工具，主要投资股票、债券等证券市场。在海外市场行情好的时候，会吸引大量投资者申购。然而QDII基金对外投资的额度需要经过有关部门的审批，并非想投资多少就投资多少。

国家外汇管理局上次开放QDII额度是在6月2日，新向17家机构发放QDII额度103亿美元，涵盖基金、证券、银行、保险等各主要类型金融机构。这也是2020年9月以来，外汇局第七次发放QDII额度。外汇局已累计批准173家QDII机构投资额度1473.19亿美元。

除此之外，QDII基金限购还可能是因为海外市场休市，出现无法估值的情况，所以会采取暂停申购或者是限购的情况。

想布局海外市场的投资者，需要密切关注相关基金的公告。一位公募基金产品总监透露，QDII基金调整申购额度是经常的事，赎回得多了，QDII额度释放，申购限额就会放开，申赎操作都会有公告。市场调整，额度就紧俏，每家公司QDII额度和产品数量都不同。

*风险提示：

（文中基金仅为举例，并非推荐建议。产品过往业绩不代表其未来表现，不等于产品实际收益，不构成产品的任何收益承诺。基金有风险，投资须谨慎。）

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