鲁达 4月28日，化工品期货走强，其中玻璃、纯碱双双创历史纪录新高。截至下午收盘，纯碱涨4.4％，报2049元/吨，最高触及2055元/吨；玻璃主力合约涨2.55％，报2376元/吨。
纯碱基本面变化不大
“现货市场价格自4月初以来一直处于稳定状态，目前华北地区重质碱送到价1980—2000元/吨，华中地区重质碱送到价1920—1950元/吨，现在的期货价格小幅贴水华北现货价格，基本平水华中现货价格。纯碱大幅上涨或是市场情绪提前对中建材纯碱招标结果的预期反应。据推测，本次中建材招标价格可能会在1920—1930元/吨区间，再加上月底企业存在一定的挺价心态，盘面给出了先行的升水预期。”光大期货纯碱高级分析师张凌璐说。
方正中期建材高级研究员魏朝明告诉期货日报记者，周初以来纯碱期货主力合约摆脱光伏玻璃降价带来的利空情绪而大幅上行，主力2109合约突破2000元。现货方面，近期国内纯碱现货市场延续盘整，厂家出货情况一般。供应方面，生产企业开工率维持高位运行，供应量维持在近年同期高位。需求方面，下游备货积极性不高，坚持刚需拿货，市场供需博弈加剧。此外，生产企业库存去化速度不及往年同期，现货及近月合约走势偏弱。进入交割月前配置性资金离场导致2105合约持续偏弱，2109合约也受到联动影响。中期来看，光伏玻璃装置集中投产带动纯碱需求改善的大趋势未变，2109合约适度升水现货是合理的。
“实际上，当前纯碱的基本面处于供需博弈阶段，供应端处于产能快速恢复过程中。”张凌璐表示，前几日部分企业装置短停或检修，目前大多已恢复，除天津渤化、福州耀隆、湖北新都、青海企业维持低负荷生产外，多数企业维持高开工水平，纯碱行业日度开机率已攀升至84.74％的高位，目前已达到2021年以来的最高水平。近期纯碱行业利润维持高位，企业检修计划较少，行业开机率至少在5月中上旬以前都将维持相对高位。另外，纯碱企业库存周度增幅达到7.51％，库存水平也回升至86.76万吨的相对高位，该库存水平虽较去年同期下降44％，但却是2018、2019年同期库存水平的近4倍，后期纯碱库存维持高位或将成为常态。但若再考虑到期货市场仓单数量和有效预报量共计18.1万吨的货源，纯碱市场目前依旧面临较大的供应压力。
供需两旺，玻璃期货续创上市以来新高
一位企业人士告诉期货日报记者，当前的需求端也存在持续向好的预期。下游平板玻璃后期即将进入集中点火、复产期，对重质碱的需求存在持续、增长的释放预期。从周度数据来看，平板玻璃在产产能小幅提升600万重量箱，周度提升0.613％，平板玻璃行业开机率和产能利用率也分别小幅提升至87.24％和87.87％的高位水平。但若将时间周期放长至未来2个月，则平板玻璃行业产能将在高利润的刺激下进入快速投放周期。据统计，二季度计划新点火的玻璃生产线数量共5条，计划复产生产线数量大约7—8条，其中4月份已点火2—3条，也就意味着5—6月份玻璃产能增加的幅度比较大，届时对重质碱的需求量将在现有基础之上再度提升。
据了解，光伏玻璃需求预期也相对较好。4月24日，“央视新闻30分”节目提到，光伏发电属于真正的低碳能源，未来将成中国重要电源。目前光伏发电仅占我国发电总量的3.5％，此后30年或将提升至39％，成为我国最大的电量来源。目前国内浙江、江苏等地区都已发布十四五能源规划，预计到2025年，这些地区光伏装机量都将增长一半以上。市场人士认为，光伏行业未来发展前景较好，央视新闻的关注也给纯碱需求释放的前景带来强心剂，但目前光伏玻璃价格已经下降至低位，目前国内3.2mm市场成交价格25—28元/平方米，2.0mm厚度的价格22元/平方米。
“光伏行业原料硅片的紧缺及光伏玻璃价格的下降引发市场对光伏装机量增速下半年延迟的担忧，因此今年下半年光伏玻璃产线能否按预期顺利投产现将成为纯碱下半年走势最大的不确定因素，一旦光伏玻璃产线投产延迟，纯碱供需格局由宽松转向紧平衡的时间节点也将继续延迟。但今年做为十四五的第一个年头，未来的5年里光伏行业增长仍存巨大潜力，即使今年纯碱需求释放存在延迟风险，未来几年纯碱供需格局转向紧平衡甚至供不应求是大势所趋。”张凌璐说。
“整体看来，纯碱五一假期前后可能会处于漫漫牛途中的一个波折点：生产水平维持高位、企业即将进入累库周期，下游存在刚需但采购节奏放缓，基本面的转弱或促使企业现货价格出现松动，从而拖累期价走势。除此之外，纯碱高达9000多张的仓单数量、五一长假前资金离场等因素也都会给纯碱期价带来压力，但大宗商品市场整体宏观情绪较好，纯碱期价短期也会受到联动性上行的带动。”张凌璐说。
截至4月27日，全国浮法玻璃均价提升至2288元/吨。分地区来看，华北地区现货价格2191元/吨，华中地区现货价格2360元/吨，华南地区现货价格2403元/吨。
“本周玻璃期货大幅上涨，一方面受到商品市场集体上涨影响，黑色和建材板块表现尤为突出，另一方面，厂家库存持续低位、终端地产预期较好等多重因素给厂家提供良好的涨价动力。”张凌璐说。
魏朝明认为，玻璃期货盘面近期连续突破上行，迭创新高，背后有着坚实的现货基本面支撑。玻璃原片生产企业依据自身贸易及库存情况调节出厂价格，在当前低库存且持续去化的态势下，厂家对出厂价格适度调涨，是理性且符合基本规律的常规动作。宏观经济形势持续向好，黑色建材整体向上的氛围下，玻璃的涨势有一定延续性。供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计301条，在产255条，日熔量共计168875吨；去年同期全国浮法玻璃生产线共计296条，在产235条，日熔量共计155295吨；在产产能环比上周增加1000吨/日，同比增长8.7％。近期市场需求表现良好，加工厂订单饱满，北方区域订单存增加预期。随着部分工程交付在即，尤其北方区域雄安新区部分项目将在6—7月交付，并有大量楼房已封顶，预计未来北方需求存进一步增加预期。玻璃产业链健康运行，供需两旺态势延续。
据悉，当前市场主流逻辑依旧着重于玻璃厂家库存低位。截至4月23日，玻璃企业库存总量2455万重量箱，环比下降5.29％，八省库存量同比下降幅度更是达到了76.33％。玻璃企业库存自2021年以来便处于7年来的最低状态，这无疑给玻璃厂提供了不断涨价的动能。另外，3月份国内房屋新开工面积、商品房销售面积以及房屋竣工面积累计同比均较2月份有所回落，但三者依旧呈现同比增长28.20％、63.8％、22.90％的趋势，房地产整体呈现开工和竣工相对偏弱，但销售偏强的状态。若剔除去年一季度疫情的影响，今年与过往三年（除2020年之外）的加权平均水平相比，今年房地产整体呈现的是开发投资额、施工面积、销售面积处于增长状态，而土地购置、房地产新开工以及竣工面积都呈现同比下降的状态。
张凌璐告诉记者，从中长期来看，今年终端地产施工和销售水平都存在较强的支撑，这将奠定了今年需求不会出现大面积坍塌的基础，下半年依旧存在“金九银十”的旺季预期，但需求可能出现阶段性的走弱和调整，也存在当前行情透支旺季预期的概率。时间周期再度拉长来看，房地产竣工面积同比负增长已经持续3年左右，这很可能为后面几年的地产终端需求走弱埋下较大的风险因子。
“尽管短期玻璃期货价格并没有明显的拐点迹象，但五一长假市场会面临较多的不确定因素，如长假累库、梅雨季节、成交走弱等风险因子，并且随着玻璃期货价格的不断走高，风险也在不断累积，中长期不建议过分看涨玻璃期货价格。”张凌璐说。
本文源自期货日报