鲁达 编者按：今日沪指盘中一度拓展到3200点上方，指数行情继续向纵深演绎，尾盘股指振幅加大，时阴时阳。市场在周末央行加班“放水”的利好刺激下大幅高开，银行、保险等金融股再次绑架股指。不过，金融等大权重开盘后快速分化，券商板块出现大幅下跌，这种迹象直接导致了上午大盘上蹿下跳。但是大象不飞，盘面的赚钱效应丝毫未减弱，低价蓝筹经过上周的休整之后今日再度雄起。最强“外援”将空降，A股市场或将迎来新的投资机会。缩量会大震荡，短期大盘能涨多高，哪一板块是龙头？若知后市，详情还请通读下文(中金在线)
【市场测评】>>>
盘中站上3200点 保险板块领涨(本页)
最强“外援”将空降 投资机会在哪里？
抓大放小继续咬定国企蓝筹股
对中国长期发展的信心，就是最好的安全边际
保险暴动之后还有何机会？
短期大盘能涨多高 哪一板块是龙头？
缩量会大震荡但更是大机会
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盘中站上3200点 保险板块领涨
金融股是这轮上涨的一大焦点板块，并引领A股市场不断向上拓展空间。近期，市场越发青睐低估值蓝筹股，本轮牛市是增量资金驱动的行情，而增量资金中一部分是从实体中撤出来的资金，这些资金会更加青睐他们在产业经营中很想介入的产业如金融行业，而估值低、业绩稳、分红高的股票也是他们所青睐的行业。存量资金经过多年的熊市思维之后，更加偏好题材股的分析。
从蓝筹股与小盘股的这种差异走势来看，可以认为是两种资金间的博弈，小盘股在近期的下跌，亦可认为是存量资金的第一次“认错”，后面还会有第二次、第三次，使得重配小盘股的机构开始逐步调仓至国企蓝筹股。
创业板的大跌需要引起投资者的警示，这或将结束过去很长一段时间的题材股炒作行情。主板与创业板背道而驰的走势仍将延续，从估值的角度来看，在经过去年创业板牛市之后，中小市值股票整体估值较高，目前创业板整体估值70倍左右，而主板仅有15倍，较高的估值似乎无法获得长期资金的关注。
从消息面分析，从新股兰石重装连续拉涨停受到监管层风险警示，再到证监会对涉嫌操纵18只股票的涉案机构和个人立案调查可以看出，监管层意在向市场传达高估值小盘股的风险。
既然是增量资金推动的牛市，增量不止，行情未完。随着无风险利率的下行，越来越多的银行理财产品到期后将转战股票市场；而房地产也在今年出现向下拐点，资金流出进入股市的概率也偏大；保险投资于权益的比例已提高至30%，但实际配置比例仍普遍低于10%，保险资金属于跟随性资金，在给定市场情绪维持，风格继续的前提下，险资有显著提高其权益配置比例的可能；目前市场融资余额超过万亿，但从我国台湾的经验来看，融资交易余额市值占比高峰时达5.12%，如果按市场流通市值计算，则可高达1.4万亿，未来仍有进一步提升空间；数据显示：12月15日至19日，新增A股账户数为59.75万户，较前一周环比增加62%，创出6124点以来周开户的历史新高，可见资金的进场热情不减。
从中长期来看，不管是沪港通等新业务模式还是注册制等新的监管思路都已经为未来市场的发展打下了非常坚实的基础，再加上房地产行业进入衰退周期，大量的资金必然持续流入股市。所以，股市向好已经是大势所趋，短期的震荡调整应是调仓布局的好时机，中长线看股指面临的发展机遇远远大于风险。
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最强“外援”将空降 投资机会在哪里？
“最强大脑”、“中国最强音”……曾几何时，“最强”一词已经被各大娱乐节目所占据，而如今，资本市场也将迎来 “最强外援”—2015年，一方面是沪港通资金的参与将更加充分；另一方面，将A股纳入MSCI指数的呼声也越来越高，A股市场的全球化也必将带来海外资金的涌入。
美元回流的影响有限
2013年12月18日，美联储宣布自2014年1月开始，每月缩减资产购买计划100亿美元~750亿美元。随后，资产购买计划不断缩减，直至2014年10月29日，美联储宣布11月起将资产购买规模降至零，第三轮量化宽松宣告终结。
“今年以来，外汇占款规模不如以前。除了中国贸易竞争力相对下降的原因，也有美联储量化宽松结束导致的全球美元流动性收缩的原因。此外，目前中国经济正处在转型过程中，对投资的吸引力下降，再加上美元强势，肯定会促使资金回流到美国去。”东莞银行金融市场部分析师陈龙对《每日经济新闻》记者表示。
不过，陈龙也表示，目前美元回流对中国市场的短期影响是有限的。主要是现在央行有创新货币政策调控工具适时管控流动性，如果没有这些创新工具，美元回流对A股市场流动性的影响肯定会很显著。
沪港通开启增量资金通道
一直以来，除了QFII和RQFII以外，海外投资者参与A股投资的通道非常有限。沪港通开通后，更多海外投资者可以方便快捷地参与A股市场投资。
不过，从目前来看，通过沪港通引入的海外资金并不太多。但随着时间的不断推移，海外投资者在充分了解、熟悉A股的投资规律后，海外资金通过沪港通渠道陆续进入A股将只是时间问题。
恒生投资服务有限公司董事及投资顾问服务主管梁君馡向《每日经济新闻》记者表示，“外资做投资决定时，需要履行一定的程序，整个决策程序短时间难以达成。QFII发展了十多年，才成为成熟的QFII市场，相信沪港通也需要一段时间。我们平时见过很多基金经理，很多基金都说会参与沪港通，但是他们参与之前需要监管机构的批准。”
梁君馡还举了ValuePartner的例子：“ValuePartner旗下管理的很多基金都是在香港证监会注册，需要经过批准才能把钱投进去。之前大家把沪港通运行的情况想得太简单了一点，后面还要完成很多工作，才能真正规模化投资沪港通。”
海外资金入市预期增强
根据此前中金研究报告 ，MSCI最初提议仅纳入符合条件的A股成分股自由流通市值的5%。在这种情况下，预计A股在MSCI新兴市场指数中的权重将只有0.5%左右。根据MSCI统计的追踪相应受影响指数的资产规模，纳入5%的流动市值理论上将给A股带来约90亿美元的资金增量。
梁君馡称，“我觉得MSCI不会那么快将A股纳入，因为目前大量的A股股票仍未实现外资自由买卖。即便真的要纳入，也要先等到深港通开通后才会有所考虑。”
此外，QFII和RQFII额度在2015年会持续增加。外管局数据显示，截至11月28日，QFII获批的总额度在4000亿元左右，RQFII的额度大约是2984亿元。粗略估算，不包括2015年新获批的额度，到2015年底，如果QFII仓位增加到80%，RQFII额度用完，加上沪港通的3000亿元用足，海外投资者合计持有的A股市值可以达到约9000亿元人民币的水平。
抓大放小继续咬定国企蓝筹股
沪深股市已进入第四次轮回上升周期。随着A股市场赚钱效应的扩散，不但将吸引更多的国内资金，也将吸引越来越多海外资金的关注，2015年的A股市场将更加精彩。但2015年并不是百花齐放的一年，选股依然坚定看好国企蓝筹股，以金融、航天军工、信息安全，以及“中”字头的国企蓝筹股将继续受到增量资金的追捧。以创业板为代表的中小股票 ，一方面前两年累计涨幅过大，另一方面创业板、中小板公司业绩并不理想，过高的估值必然引发股价向合理估值回归。
上证指数调整空间有限
临近年底，在3000点之上大盘震荡加剧。这一是因为中小盘股和大盘股之间的资金争夺战始终在进行，新老资金的博弈及调仓必然催生宽幅震荡及二八频繁转换；二是在本次行情上涨中巨量融资盘起到了直接的推动作用，但融资盘随着体量的增大，增量边际影响也趋于减弱，继续推升市场逐渐乏力。而两融标的物大多为蓝筹股，融资融券为双面刃，涨时助涨，跌时助跌，权重蓝筹股的凶悍表现也源于此；三是连续逼空的巨大涨幅，让市场空方情绪抬头，场外资金入市放缓。12月15日至19日的一周，股票新增开户数为63.25万户，环比减少29%。12月23日，两市融资余额也出现两个多月以来首次净流出的现象。
在3000点之上，市场情绪将趋于谨慎。上周一，在巨量申购新股资金解冻之日，股市承接盘并不强，反映出在连续上涨后，投资者忐忑不安的心理。但空方声音的再度出现并不是坏事，高度一致的市场预期反而是风险集聚的信号。上周四、五，随着国企蓝筹股再度发力相信随着大盘缩量回调，市场心态会逐步恢复理性，市场结构性机会将逐步显现，市场很有可能进入时间换空间的阶段。因为尽管场外资金入市放缓，但从上周末保证金余额还有9869亿放弃新股申购在等待市场调整的机会来看，调整的空间将有限。此外，困扰市场情绪的年底资金紧张因素也并没有预期的那么严重，跨月末的7天银行隔夜利率已经拐头向下，交易所7天回购利率也回落到之前的正常水平。
金融股依然是焦点
金融股是这轮上涨的一大焦点板块，并引领A股市场不断向上拓展空间。近期，市场越发青睐低估值蓝筹股，本轮牛市是增量资金驱动的行情，而增量资金中一部分是从实体中撤出来的资金，这些资金会更加青睐他们在产业经营中很想介入的产业如金融行业 ，而估值低、业绩稳、分红高的股票也是他们所青睐的行业。存量资金经过多年的熊市思维之后，更加偏好题材股的分析。从蓝筹股与小盘股的这种差异走势来看，可以认为是两种资金间的博弈，小盘股在近期的下跌，亦可认为是存量资金的第一次“认错”，后面还会有第二次、第三次，使得重配小盘股的机构开始逐步调仓至国企蓝筹股。
目前银行的估值是蓝筹股中最低的，年前银行板块或更受到增量资金的青睐。首先，短期来看由于临近年末，加之此前SLF到期，12月初以来资金面持续趋紧，一个月SHIBOR上行到5.277%，长三角、珠三角六个月票据直贴利率分别上行到5.05%、5.10%，而央行连续七周公开市场无操作，降准预期依然较高；其次，中长期看我国偏松货币政策和43号文极大降低银行系统风险发生概率，实体需求好转预期和保险 、外资等边际资金将助力A股银行估值修复；另外，新华富时指数公司在12月19日对涵盖A股市场主流蓝筹的A50指数成分股进行调整。作为海外ETF首选跟踪指数，目前共有6支海外ETF基金选择跟踪富时A50指数投资A股市场，据估算市值达近千亿人民币。每逢该指数成分权重的调整，这高达千亿的指数基金就必须被动地调整跟随，外资很可能从短期涨幅过大的券商板块向相对涨幅较小的银行转移。
警惕中小股票风险
创业板的大跌需要引起投资者的警示，这或将结束过去很长一段时间的题材股炒作行情。主板与创业板背道而驰的走势仍将延续，从估值的角度来看，在经过去年创业板牛市之后，中小市值股票整体估值较高，目前创业板整体估值70倍左右，而主板仅有15倍，较高的估值似乎无法获得长期资金的关注。从消息面分析，从新股兰石重装连续拉涨停受到监管层风险警示，再到证监会对涉嫌操纵18只股票的涉案机构和个人立案调查可以看出，监管层意在向市场传达高估值小盘股的风险。从增量资金的偏好看，市场自7月份反弹以来，在权重板块领涨市场的同时，增量资金不断流入，其首选大盘蓝筹股，许多配置小盘股的机构开始调仓换股，逐步布局低价低估值的大盘蓝筹股行情。因此，主板与创业板将展开估值回归与估值回落的走势，没有业绩支撑的题材个股或将面临较大的风险。
继续资金搬家游戏
对中国长期发展的信心，就是最好的安全边际
2014年是一个充满动荡的年份。国际主要经济体发展及不平衡，2008年美金融危机前合作共处的局面被打破，掩藏其中的矛盾不断爆发，在短暂的或处于本能的救市阶段后，解决长期结构失衡的问题摆在了各大经济体面前。从表观数据看，当下美国复苏势头明显，各项经济指标一枝独秀，不仅丢掉了延续数年的QE的拐杖，货币政策常态化也被提上议事日程，2015年何时加息成为经济界热议话题；对欧洲或日本来说，经济结构改善仍然任重道远，为应对通缩风险，经济刺激政策几乎成为了唯一可以依赖的选项，但如果没有从根本上改善结构的举措，刺激边际递减效应几乎是单一货币政策的必然归宿。但无论如何，就外部环境来看，2008年经济危机以来，整体系统性风险虽隐患不断，集中爆发的概率却呈递减态势。这对经济转型中的中国可谓善莫大矣！中国转型，犹如凤凰涅槃，也如蛹之化蝶。过程是脆弱的，需要有一个好的内外部环境。而从政治上，现在全球矛盾的核心在欧美与俄罗斯的博弈，中国暂时事关局外，由此引发的能源大跌，正好对冲了国内滞涨压力，无论对降低社会成本，对改善企业财务，对央行实施经济政策的弹性都是有利的，是中国经济转型、实现新一轮改革的难得机遇，可谓天佑中华，机不可失！
由此大环境的嬗变也催生出投资机会的变化。一个最根本的变化就是来自股市的机遇。我在2012年年末的XXX年会上说过，上证2000的位置是个政策底，但能否走出来是需要观望两年的。我对始于2008年底对中国股市长期“破六望九”的目标从未磨灭。只是一直在观察条件是否具备。当中国房地产回落，“蓄水”功能转移、当无风险利率下调，市场风险偏好上升、当因上游原材料下跌(比如铁矿石、原油)让利制造加工业使得企业利润得以改善等合力一并爆发时，股市上涨就变成了一个大概率事件。在10月29日，我写了“破六望九”的博文。其实所谓“破六望九”，并不完全是为应对数字的押韵而拍脑袋得来的。因为我觉得3000只是估值重修，3000-6000是需要有真实利润支撑的，而6000以上，是对中国企业真正从量的积累到质的转换目标实现以后的价值重估。当然，这个过程可能很漫长，也会多反复。这不奇怪。但中国自古并不缺乏引领全球政经的气质，骨子里也流淌着曾经辉煌的基因，经过中国近代史百年屈辱，痛定思痛，我们对中国长期发展的信心，就是最好的投资中国的安全边际。
全球竞争，最具刀光剑影的是货币竞争，成为结算货币可以转嫁风险，配置利益。这在全球可以作为教科书级的当推美元。美元升值是个话题。经过这么多年对美元的观察，美元的涨跌都是为配合美利益而存在的。美元地位是美元发挥作用的基础，所谓“皮之不存毛将焉附？“，涨是吸引资金回流，巩固美元地位；跌是刺激出口，维护对全球的贸易利益。涨跌之间，利益的盛宴就此拉开。当下看，美元的强势还在维持，但当贸易利益变成核心时，美元魔术又会展开新的姿态。2015年，当铁矿石、石油乃至粮食价格，都到一个成本区域的时候，相信变数又会增加一层，尤其是中国宏观经济稳定以后，市场波动性的增加也是大概率事件。
值得一提的是粮食，现在发展中国家都在照抄原先发达国家的发展模式，走工业化、城市化道路，而发达国家尤其是美国却反其道而为之，抓住人类生存的根本，发展粮食生产，扩大粮食出口。就油脂油料而言，中国虽然进口增幅有所放缓，但增量仍是逐年增加，且因国内为保主粮，对豆类油脂的进口依赖也没有丝毫减少。这就决定了中国每个月在美豆7个合约上的订货量是确定的，只是老美愿意以什么样的价格给你。当然，南美作为生产潜力巨大的对手一直是作为供应方的美豆的有力对手，所以利用价格工具管控供应也就不奇怪了。这也是我们在2012年9月多头出场，实现利润。2013年以做震荡为主等待下跌过程，而到今年下半年，当美豆两年下跌，价格触及成本的价值投资区域后，开始尝试多头布局的原因。当然，金融投资是集合分析研究、策略计划、交易博弈、风险管控乃至达成目标的系统工程。XXX的交易风格是风险可控的研究矛盾、追踪矛盾、等待矛盾爆发的虚拟贸易模式，对我们来说，追求确定是了解的动力、信心的来源以及稳定获利的逻辑所在。
保险暴动之后还有何机会？
消息面：
1、央行周末加班放水变相降准力度超预期
央行上周末正式发文，将部分原属于同业存款项下存款纳入各项存款范围，新纳入各项存款口径的存款是指存款类金融机构吸收的证券及交易结算类存放，银行业非存款类存放，SPV存放，其他金融机构存放以及境外金融机构存放。扩大一般存款口径同时增量部分准备金暂定为零，业内人士分析称此举可释放5.5万亿信贷额度，减少资金回笼1.76万亿，利好银行和股市。央行周末加班弄出来的新规定，一下子相当于下调好几次存款准备金率，这力度可不是一般的大。各路分析师也加班进行解读，结论只有一个：金融股看来又要涨了。
2、京津冀顶层设计明确发展方向明年重点突破三领域
在京津冀协同发展的过程中，交通、生态环保和产业转移将率先在2015年破题。12月26日，京津冀协同发展工作推进会议在北京召开。会议指出，京津冀协同发展的顶层设计已经取得阶段性成果。国务院副总理、京津冀协同发展领导小组组长张高丽在会上强调，加快推动交通一体化、生态环保、产业转移三个重点领域率先突破，抓紧确定2015年重点工作清单。社科院区域经济研究专家徐逢贤对《每日经济新闻》记者表示，顶层设计为京津冀地区的发展指明方向，将进一步推进三地间的合作。并且，在上述三个重点领域率先突破后，有利于进一步扩大对外开放的力度，将吸引商品流、资金流和人才流等的进入，促进区域经济的发展。
3、上海自贸新扩区为非特殊监管将推51条金改新措施
12月28日，“上海自贸区股权投资基金”在陆家嘴金融城发起设立，这是全国第一支专注投资自贸试验区的基金，主要投资领域为中国(上海)自由贸易试验区内的商用物业和企业股权。该基金将注册在自贸试验区内，规模为50亿元人民币，首期10亿元人民币，存续周期5-7年。这也是中国(上海)自由贸易试验区即将扩区的消息公布后，首个由扩展区域发起的自贸区项目。“基金的设立将释放出巨大红利，今后对总部经济、平台经济和新兴经济都有重大推动作用。”浦东新区政府副区长简大年在设立仪式上说。
4、石油暴利税起征点提高三桶油减负等来实打实利好
因油价狂跌业绩大幅受损的“三桶油”，终于在新年前等来好消息。《经济参考报》记者12月28日获悉，经国务院批准，财政部决定从2015年1月1日起，将石油特别收益金起征点提高至65美元/桶。起征点提高后，石油特别收益金征收仍实行5级超额累进从价定率计征。业内人士认为，起征点从55美元/桶上调到65美元/桶，主要是国内石油企业近年来的成本不断提高所致，不过，其与成品油消费税的提高相继推出，也是当前国家平衡财政收入的手段。“特别收益金起征点上调短期内并不会让具备石油开采销售权的企业迅速获得实质利好。”张永浩告诉记者，目前两桶油原油平均价格相较Brent原油期货价格低7%至10%，已在55美元/桶以下，这意味着其目前已经不必再缴纳特别收益金。“但是长期来看石油作为不可再生资源，其价格轨迹将重回上行趋势，届时对于‘三桶油’等企业来讲，本次调整就是实打实的利好。”
此轮逼空行情的“二八”分化现象明显，在券商、银行等大蓝筹股票的带动下，沪指狂飙，而同期中小板、创业板走势则要逊色得多。在2015年，小市值股票整体风险可能大于机会，小市值股票在经过了一轮结构型牛市后，由于目前整体估值过高，将促使其在2015年步入估值回归之路。
虽然每年的一季度，有高送转的永恒题材，且往往股价暴涨的主要是小盘股，但需要注意的是，由于价值回归是大概率事件，那些只讲故事的“小票”，可能只是最后的疯狂，投资者稍有不慎，将会接下“最后一棒”。另外，随着注册制即将到来，以及退市制度的不断完善，这些“小票”可能成为股价下跌的重灾区。
“2015年依然是看好蓝筹股，而一些此前被炒作的绩差股受到影响会比较大，一是因为注册制马上要推出来，那么这些股票的壳价值就不大了；二是退市机制不断完善；此外，创业板的成长股会出现分化，一些通过炒作概念涨起来的伪成长股，调下来以后就可能就上不去了。”因此，2015年对于小市值股票的选择，主要是把握有相对确定业绩的成长股，同时具有符合经济转型的题材。比如新技术、新业态或传统领域的转型改革，云计算、大数据、清洁环保、医药、传统零售行业变革等领域产生的机会较大。对于这些领域中业绩足够支撑高估值的成长股，可能会出现高位盘整，但盘整过后会继续上涨。
从目前来看管理层的意图就是要打造一个新的牛市，不管是理论宣传给予极力支持之外，同时政策上不断给予刺激，另外资金上也在加码支持，譬如释放宽松信号，境外投资的额度不断增加，鼓励保险资金入市等等，难怪市场如此坚挺有力，市场主力的操作思路清晰有序，特别是上证指数掌控上游刃有余，从长远来说市场格局逐步偏向多头，不过目前来说进一步上行肯定是步履艰难，短期在上有压力、下有支撑情况下难免出现震荡，在这样情况下只有通过震荡消化浮动筹码，同时等待后续资金入市。市场能否继续上攻虽然尚难判定，但大幅回调料难出现。而只要指数不跌破关键点位，市场的强势格局就能够延续，投资机遇就会较为丰富。在大行情之中，任何回调都是介入的机会，投资者千万不要被暂时的回调所吓到而丢失手中的廉价筹码才好。
在前期成功挖掘方正证券、兴业证券、国元证券等牛股之后，我们研究团队再度推出《2015年投资宝典之——六脉神剑》的研究报告，由我们首席投资分析师亲自操刀，在这份报告中为朋友们选出三只个股，这三只概念股基本面非常棒，财务数据非常优秀，更重要的是都已经过底部盘整，筹码高度集中，即将开启新一轮的上涨行情，也希望这三只个股能够重复方正证券、兴业证券、国元证券在前期的走势，再度为朋友们送上财富盛宴。
短期大盘能涨多高 哪一板块是龙头？
今日大盘再接再厉，创出近期的新高，特别是在央行利好的刺激下，银行，保险，地产的一起发力，带领大盘创出了3223的新高，但是，随着行情的火爆上涨，短期风险也在积聚，这波行情会在哪里遇到强的阻力？这波行情能涨多高？我想这是近期非常关键的问题.因为这些短期的问题，关系着投资者的收益！笔者有以下几点看法，愿与大家分享：
首先，先来看一下大盘说出的阶段，大盘的方向，也就是市场的趋势，这是非常关键的问题，大盘从2005年到现在证十个年头，10年是一个重要的周期，按照命理上来讲，10年是一步大运，这也是一步国运，这样来看，现在只是行情的第一步，根据波浪理论来讲，现在的行情是上涨行情的第一波，只是行情的开始，大盘走完一波之后，还将出现主升三浪，可见，这只是行情的的初级阶段，行情将向那明后年发展，6124点不是天花板，接下来还将再破新高！笔者认为这是行情的第一波上涨，但是，在第一波行情的尾声！
第二，短期来讲大盘已近上涨较多，1--上证从6124下来，最低1664点，然后反弹到3478，再跌1849，基本熊市A—B—C调整结束，特别是前期2000点做的相当扎实，经过一个大的三角形底部形态之后，明显走出底部形态，这为后期走牛打好了技术形态。重更大的形态来看，大盘走出的是大型头肩底型态之后的上涨，按照波浪理论来说，现在是牛市的第一浪，从一般的规律来讲，第一波上涨的比率为70%-100%之间，比如99年的5.19行情，第一波上涨75%，现在大盘的涨幅在63%，从1974点算起上涨1249点左右，后市走完一浪的中的第三小浪之后还将出现小五浪，这一点要注意了，接下来的小五浪的拉升会出现较好的获利机会，关键要把握好个股，券商回调后还要再起一波，这为后市的上涨留出了空间！后市3300-3500是一个重要的关口，这是2009年来的高点，套牢盘相对较多，但是短期重要的阻力位，对短线资金来说，要注意回避矢仓的风险，获利多的注意落袋为安！
第三，哪一个板块是市场的主力板块，这是大家关注的核心问题，笔者也在前期多次讲到，近期的行情发展基本是业绩行情，券商，银行，保险等个股都是业绩低估的个股，最近行情的上涨，只是行情的第一波修复行情，这为后市的更高的发展起到了铺垫作用，但是这只是行情的第一波，近期的大幅攀升，短期获利较多的，也要注意防守，但是2015年的龙头板块，还是他们，接下来的年报行情，也是关键行情，投资者要注意把握市场的热点，特别是高送配！！！“积极支持国家战略实施。大力支持”一带一路“、京津冀协同发展、长江经济带三大战略实施，积极推动亚太地区基础建设投资和互联互通，加大金砖国家金融合作”、“促进产业结构调整，积极发现和培育新增长点。
缩量会大震荡但更是大机会
大盘的高开带来较大量能的释放，这使得第一个小时成交2403亿元，同比有显著扩增势态。以这样的成交水平估测全天成交量能，高过4011亿元，已经毫无疑问，甚至会超过5000亿元也无需怀疑。这样的成交情况，可以继续保持20日均量线的扣低条件，在20日均价线具备绝对扣低的基础上，可以维系20日周期的涨势。
成交量的扩增值得肯定，也是有必要增量来维护短期优势，但就客观的移动扣减关系，接下来需要持续保持较高量水平才可以化解20日均量线扣高的担忧，但事实上从第二个小时的交易情况，就已经有显著的缩量行为，并不能在第一个小时高位震荡后出现积极买盘进场，恰恰反过来大幅度缩量。
第二个小时的缩量应该是要引起大家高度警惕的，虽然这不会致使今天的成交量低于4011亿元，但这显露了投资者的态度和意愿，而这样的转变会真正影响到接续行情的发展，主要是在20日周期面临可能性转变的阶段，很容易就会致使投资者心态失衡。
所以本栏早间财耕谈学习视频中特别说明“不怕放量涨就怕缩量跌”，因为一旦缩量致使20日均量扣高走低，且单位日量低于20日均量线水平，那么价格通常都会击穿20日均价线之下进行修整。倘若还使得5、10和20日均价线交叉下跌，一般其重新整固的时间都会有长达3-4周的时间，甚至更久一些。
所以只要不能进一步增量往上推升，就要主动防范任何缩量形式的回落走势，因为这存在真正转跌的预期。不过就算真正会因为20日周期的变化而产生短期结构的调整，但事实上也无需担忧和惧怕会持续大幅度走低。
因为首先观察日K线的结构，至少可以确立60、120日周期的绝对涨势，在未来40天里头都不会受到影响，那么这样的格局就支持我们短期调整必将获得60日周期涨势的支持，并进而产生反击或回升。而依照60日均价线所在的位置及其持续上行格局，也会在短时间内就自然上移到2700点之上并继续往上移动。这也就告诉我们，就算是当前位置回头下行，也就短短区间而已。
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核电国内重启在即 概念股迎重大机遇
据中证报报道，近日，国家发展改革委秘书长李朴民表示，我国已将沿海核电工程列入国家重大工程建设包，将采用国际最高安全标准，在确保安全的前提下，启动一批沿海核电工程。这是最近以来对核电重启最明确的表述。核电作为中国高端装备中竞争优势明显的领域，或成为中国制造业再出口的代表之一。2015年核电或将复制高铁出海模式，核电产业链有望受到资金关注。
日本福岛事故之后，我国国内核电项目审批暂停。2014年以来，重启国内核电项目审批的信号不断释放。
核工业代表一个国家的实力。目前看，能源结构调整亟需核电出力，国内经济也需要核电装备的发展来提振，加之国内新一代核电技术取得突破，安全发展核电的战略不会改变，只是时机选择问题。而核电发展的重心是对在运核电站进行安全检查，对现有核电技术路线做改进融合，推进核电装备“走出去”。
《国家能源发展战略行动计划(2014-2020年)》提出，在采用国际最高安全标准、确保安全的前提下，适时在东部沿海地区启动新的核电项目建设，研究论证内陆核电建设。到2020年，核电装机容量达到5800万千瓦，在建容量达到3000万千瓦以上。
分析认为，在政策以及技术利好的不断刺激下，核电重启就显得顺理成章。就在近日，中国核电重启迈出实质性步伐。据环保部网站公告，国家核安全局决定颁发秦山第二核电厂3、4号机组运行许可证，核电项目建设的重启，将使核电产业链迎来发展机遇。
国际原子能机构预计，未来10年，除中国外全球约有60~70台100万千瓦级核电机组建设，海外核电市场空间将达1万亿元。
按照业内分析人士的分析，从目前看，2014年和2015年为已开工核电项目投入商业运营以及新开工项目数量的第一高峰期，“十三五”内陆核电若能放开，将打开成长空间且迎来第二高峰。
申银万国分析师钱启敏认为，从目前看，核电是可以贯穿整个2015年投资领域的大主题，海外营销、“走出去”值得期待。同时，国内核电项目重启后，后续核电装机规划的调整以及项目核准或开工的节奏，将直接影响核电板块相关投资标的的选择以及空间判断。
相关概念股包括：东方电气、上海电气、中核科技、东方锆业、久立特材、沃尔核材、中国一重、应流股份、江苏神通等。
2014年牛市基因解密 八大板块圈定牛股集中营(名单)
编者按：2014年即将过去，回顾这一年，A股市场演绎出从“熊”到“牛”，从“疯牛”再到“慢牛”的逆袭。下半年以来，在蓝筹股活力四射的攀升中，大盘不断上演着逼空行情。投资者在惊呼“疯牛”到来同时，也不断感慨着“满仓踏空”。那么，伴随大盘“疯涨”的个股集中在哪些行业呢？
统计显示，今年以来截至昨日，上证指数累计涨幅达49.23%，其中有1093只个股累计涨幅跑赢大盘，占两市交易个股总数的42.30%。值得关注的是，这些牛股主要集中在银行、非银金融、钢铁、交通运输、国防军工、计算机、公用事业和建筑装饰等八大行业，其跑赢大盘个股数占行业成份股比例均达到或超过50%。今日本版特对以上八行业及其龙头个股进行分析解读，并挖掘其投资价值，以供投资者参考。
银行
整体市盈率6.63倍左右
在银行板块16只成份股中，截至昨日有15只个股今年以来累计涨幅跑赢大盘(沪指同期涨幅为49.23%)，占比93.75%，在申万一级行业中排名第一。截至昨日，板块整体涨幅达到54.84%；具体来看，有6只银行股年内累计涨幅均超70%，跑赢上指证数20个百分点以上，分别为：中信银行(101.17%)、南京银行(86.61%)、光大银行(81.35%)、交通银行(76.33%)、宁波银行(73.96%)和民生银行(71.69%)。
分析人士表示，银行股作为低估值高现金分红类股的代表，11月17日沪港通正式开闸后资金开始热捧银行板块。同花顺数据显示，12月23日，在成交活跃的前十大沪股通标的股中，有5只是银行股。
另外，融资客巨资买入也一定程度上推动了近期银行板块上扬，融资融券标的银行股上周五融资余额相对11月3日增幅均超一倍，以中信银行为例，11月3日，该股融资余额为6.99亿元，12月5日这一数据跃升至10.16亿元，而上周五该股融资余额更是高达15.88亿元，而中国银行最为典型11月3日该股融资余额为4.48亿元，而上周五这一数据便飙升至61.11亿元。
从板块估值来看，在行情启动的11月初，银行板块整体市盈率约为4.68倍，经过近期上涨，板块整体市盈率升至6.63倍左右，相对其它板块而言，其估值优势仍明显。另外，银行板块强势表现，与国家近期出台多个利好政策有一定关系。11月30日，国务院法制办公室全文公布了《存款保险条例(征求意见稿)》，12月8日银监会向部分银行下发《商业银行理财业务监督管理办法》(征求意见稿)，另外，日前央行决定将非银同存计入存贷比，释放一定信用空间。
对于银行板块未来投资机会，平安证券表示，2015年银行股资金面及题材催化仍有看点，1)员工持股计划放行；2)金融混业化趋势加快；3)MSCI指数纳入中国A股。个股方面，推荐兴业银行(资产价值重估空间较大+金融综合化经营标杆)，华夏银行、招商银行(估值较低+股息较高)，交通银行、中国银行(估值较低+员工持股计划催化预期)。
家电：智能家居或成市场热点 荐4股
核心观点:
上周家电板块行情回顾。
上周大盘持续高位震荡,家电板块继续走高,申万家电指数上涨2.93%,跑赢上证综指2.91个百分点。具体来看,各板块表现不一,龙头强势上涨带动黑电板块(3.73%)领涨;白电板块(2.87%)在龙头持续估值修复行情影响下紧随其后;厨卫和小家电分别上涨2.83%和1.06%;而在市场风格切换背景下题材股集中的上游板块(-0.94%)出现下跌。个股方面,在我们跟踪的公司中,小天鹅A(18.27%)、九阳股份(11.25%)和TCL集团(9.43%)位居涨幅前三;仅有苏泊尔(-2.75%)出现下跌。
行业周度运行数据跟踪及点评。
根据第49周中怡康周度零售监测数据,家电行业终端需求继续平淡。
空调线下零售量8万台,同比上升26.00%,岁末促销季叠加“双十二”购物节临近,一、二线卖场纷纷推出年终促销优惠活动,带动线下零售回暖。
冰箱线下零售量6万台,同比下降13.72%,由于居民保有量饱和,冰箱内需乏力趋势继续,预计年末促销季冰箱零售难有改善。洗衣机线下零售量14万台,同比下降0.93%,降幅有所减小,而美的系再次逆势上涨。
第49周液晶电视线下零售量17万台,同比下降22.65%,受去年同期基数较高影响,年终促销旺季电视终端零售并未回暖;零售价格层面,32”面板价格走高带动32”电视持续涨价。油烟机线下零售量2万台,同比下滑9.04%,由于地产销售影响存在滞后期,油烟机零售并未出现明显回升。
本周投资建议。
上周数据表明,家电板块估值修复行情进行中,黑白电龙头表现稳健带动板块跑赢大盘。上周海尔发布智能温控器“星盒”,小米战略性入股美的,智能家居热度升温;14年下半年科技巨头智能家居动作加快,路线逐渐清晰,国内白电龙头也加速智能布局,但我们认为白电龙头和互联网巨头均难以凭一己之力完成生态建设,未来跨界合作、产业链融合是大势所趋,可以期待传统企业(尤其是白电龙头)与互联网碰撞出的火花点燃智能家居二级火箭;同时叠加前期龙头估值修复逻辑,建议积极配臵白电龙头,首推美的集团,维持板块“买入”评级。此外,继续看好行业增长空间大和品牌壁垒高庇护厨电龙头保持高增长高盈利,推荐老板电器。而未来几年面板行业周期弱化、属性转好;大陆面板厂竞争优势逐渐凸显;运营优秀、切割策略适合的华星光电将继续取得超出行业平均水平的盈利表现,持续推荐TCL集团。
风险提示.
行业需求持续低迷;竞争环境恶化,企业盈利下滑
【主力动向】>>>
27基金重仓股年报业绩翻番 银华钟情金风科技
近期上市公司年报业绩预告频频披露，基金的选股成绩也再次迎接考验。
《证券日报》基金新闻部记者发现，已披露年报业绩预告的上市公司中，有48只预计业绩翻番，其中有27只在三季度末被基金纳入重仓行列。
重仓年报业绩预计翻番股的152只基金中，中欧价值发现重仓业绩预计翻番股最多，达3只。从基金公司层面看‖银华基金旗下有12只基金重仓年报业绩翻番股，数量最多。并且其中8只偏股型基金均在三季度末重仓金风科技，且其中5只是自今年一季度末以来持续重仓金风科技已达3个季度。
48只个股年报业绩翻番
基金选中27只
WIND资讯数据显示，截至12月27日，已有1020家上市公司发布2014年年报业绩预告，其中包含531只基金三季度末重仓股。具体看来‖531只发布年报业绩预告的基金重仓股中，预计业绩增幅超过50%的有193只，预计业绩增幅超过100%的有80只，更有27只业绩增幅预计超200%，而同期全部已公布业绩预告的A股中，业绩预计翻番的个股共48只，即有过半(占比为56.25%)的年报业绩预计翻番股被基金在三季度末重仓。
值得一提的是，27只基金重仓的年报业绩预计翻番股中，还有2只个股预计业绩增长逾10倍，爱康科技和福瑞股份预计年内业绩增幅分别为1537%和1220%，截至12月27日，两只个股年内分别上涨70.48%和41.60%，三季度末他们分别被9只和10只基金重仓，但是四季度以来‖2只个股分别下跌18.33%和7.92%。
数据显示，截至12月27日，27只基金重仓的年报业绩预计翻番股年内均实现上涨，平均上涨74.43%，其中大富科技、新世纪、盛路通信、银禧科技、九安医疗和黑猫股份6只个股涨幅翻倍，前3只个股更是涨幅超200%，分别为247.64% 、209.98%和200.41%。不过，仅从四季度看‖这些个股股价却有些下滑，平均下跌0.87%，有6只个股跌幅超10%，GQY视讯和山东如意更是深跌逾30%，其中山东如意跌幅达34.38%。
具体看来‖年内领涨的大富科技三季度末被长盛电子信息主题和泰达宏利逆向策略2只基金重仓，前者是新进重仓，后者则在三季度减持28.98万股至3733万股，四季度以来‖大富科技累计下跌6.30%。而四季度以来下跌最厉害的山东如意，三季度末仅被泰达宏利逆向策略1只基金重仓，且为新进重仓，持股数量为8260万股。可以说，泰达宏利逆向策略虽然在三季度成功选中2只年报业绩翻番股，但是四季度以来却并未尝到“甜头”，若至今持仓未变，反而因大富科技和山东如意2只个股的下跌，四季度以来账面浮亏3.76亿元。
152只基金捉 “牛”
中欧价值发现揽3“牛”
进一步统计显示，上述27只年报业绩预计翻番股，三季度末分别被152只基金重仓，其中主动管理偏股型基金有92只。中欧价值发现重仓3只，是重仓年报业绩预计翻番股数量最多的基金，此外，还有16只基金均重仓2只年报业绩预计翻番股，含13只主动管理偏股型基金。
三季度末，中欧价值发现重仓大康牧业、GQY视讯和福瑞股份3只个股，分别重仓125.05万股、96.10万股和51.41万股，分别位居其第一大、第三大和第五大重仓股。这3只个股也是其前十大重仓股中仅有的获得增持的个股(其余均是新进重仓)，依次增持45.15万股、19.10万股和20.13万股，三季度末重仓市值分别为1881.78万元、2082.08万元和1960.44万元。
3只个股2014年年报业绩均预增，增幅分别为1200%、 586.27%和249.15%，但是四季度以来这3只个股均下跌，其中GQY视讯更是下跌达31.47%。所以，虽然抓住了3只“牛股”，但是四季度以来‖中欧价值发现还是因为3只牛股的下跌，账面浮亏366万元。
银华系12只基金牵“牛”
8只都钟情金风科技
从基金公司角度看‖152只基金来自46家基金公司，其中银华系基金最多，共计12只，其中主动管理偏股型基金共计8只。
152只基金中，三季度末持有年报业绩预计翻番股市值超2亿元的基金共7只，其中银华基金就占据了3席。具体看来‖银华核心价值优癣银华优质增长和银华富裕主题三季度末分别重仓金风科技6.96亿元、2.70亿元和2.33亿元。其中银华核心价值优选也是152只基金中，唯一重仓单只股票市值超4亿元的基金。由此，银华基金不仅是重仓年报业绩预告翻番股基金数量最多的基金公司，也是持股市值最多的基金公司。
值得注意的是，不仅上述3只银华系基金重仓金风科技，银华基金旗下其余5只三季度末选中年报业绩预计翻番股的基金也均重仓金风科技。进一步统计显示，8只基金中，银华核心价值优癣银华成长先锋、银华和谐主题、银华领先策略和银华富裕主题5只基金更是自一季度末开始至今，连续3个季度重仓金风科技。银华领先策略更是自去年年末就开始重仓金风科技。
数据显示，三季度末，银华基金旗下8只偏股型基金共计重仓金风科技1.20亿股，持股市值共计14.06亿元。金风科技2014年年报业绩预计增幅为350%，该股今年以来累计上涨56.43 %，其中四季度以来累计上涨11.71 %。若基金持仓始终未变，则银华系8只股基因金风科技的上涨，四季度以来账面累计浮盈1.84亿元。
银华基金旗下的银华中证800等权重基金三季度末重仓凯迪电力2.21万股，该股四季度以来累计上涨48.80%，是27只业绩预计翻番股中四季度涨幅最大的个股，基金由此浮盈12.05万元。银华中证成长股债激进三季度重仓上海莱士0.44万股，银华永祥保本和银华保本增值共计重仓九安医疗55万股，上海莱士和九安医疗四季度以来涨跌幅分别为2.49%和-1.33%。
2015A股大势：谨防八大“黑天鹅”事件
重组取消，成飞集成又给A股增添了一只“黑天鹅”，13亿元融资盘的“命运”给军工股炒作续了个蛇尾。
随着杠杆交易在A股市场盛行，融资总额一度突破万亿，加上做空工具日益多样化，各种利益体有不同诉求，A股盈利模式已非往日的“单边做多”。谨防“黑天鹅”飞向自己，无疑是2015年广大投资者需要注意的问题。在此，《每日经济新闻》记者为您梳理出2015年值得警惕的八大类“黑天鹅”。
潜在风险1：A股“不死鸟”神话将终结，谨防退市股
梳理A股历史不难发现，每年底都是ST板块最火爆的时候，但2014年却是个意外。
2014年11月16日，《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》正式生效，这被业内称为史上最严“退市新规”。该退市新规突破了按业绩衡量是否退市的限制，将退市范围扩大至“欺诈发行和重大信息披露违法情形，公司股票交易被实行退市风险警示”。这标志着没有业绩亏损的上市公司也有可能被退市。无疑加大了投资者遭遇“黑天鹅”的概率。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新最近对媒体表示，“退市制度新规中 ‘因欺诈发行或重大信息披露违法行为实施强制退市的规定’的条款将会对目前的上市公司起到最大的威慑作用。”
2014年12月以来，已经有超过30家上市公司发布退市风险预警公告。统计显示，在这些公司中，逾七成的公司被立案调查的原因主要是涉嫌信息披露违规。其中22家已被中国证监会立案调查。这22家中，有14家在上交所挂牌，4家在深交所主板挂牌，4家在深交所中小板挂牌。比如*ST广夏(000557，SZ)、三木集团(000632，SZ)、*ST中富(000659，SZ)、荣丰控股(000668，SZ)、恒星科技(002132，SZ)、键桥通讯(002316，SZ)、科伦药业(002422，SZ)、勤上光电(002638，SZ)、风神股份(600469，SH)、 青 鸟 华 光(600076，SH)、*ST国 创 (600145，SH)、*ST成城(600247，SH)等。
在这30余家上市公司中，有一个显著特征就是有三分之一来自ST板块，所以2015年退市“黑天鹅”的重灾区可能来自于此，投资者要高度警惕。
此外，2014年12月9日发布风险提示公告的博元投资，或将成为退市新规实施以来的首家退市公司。
潜在风险2：两融标的或再遭“黑天鹅”警惕爆仓
“今年(2014年)A股的牛市，很大程度上是由于A股处于加杠杆周期，尤其是单方面的融资买入占绝对多数，所以类似獐子岛、成飞集成等两融标的一旦遭遇 ‘黑天鹅’事件，杀伤力巨大，2015年也一定会有同样的事件出来。”深圳太和投资公司投资总监王亮向记者说。
重组取消，成飞集成(002190，SZ)又给A股添加了一只大大的“黑天鹅”，13亿元融资盘的“命运”给军工股的炒作续了个蛇尾。
此外，2014年12月18日，在毫无征兆的情况下，比亚迪股份(01211，HK)突然暴跌，盘中跌幅达到47%，创出该股历史纪录。随着股价暴跌，各种传闻四处传播，但均遭公司否认。
实际情况可能是自然人股东爆仓所致。据界面报道，香港一名融资买入股票的自然人股东瞬间爆仓。由于比亚迪股票已经跌破止损位，该自然人股东在券商处质押的股票被电脑系统自动强行卖出平仓。
不论是成飞集成还是比亚迪，或者是更早的昌九生化、重庆啤酒(600132，SH)，持有其股票的投资者遭遇“黑天鹅”后的损失无疑是惨重的。
随着杠杆交易在A股盛行，融资总额一度突破万亿，加上做空工具日益多样化，各种利益体有不同诉求，A股盈利模式已非往日的 “单边做多”，谨防“黑天鹅”飞向自己，无 疑 是2015年广大投资者需要注意的问题，要警惕杠杆交易背后的风险。
尤其是融资余额占流通市值比例较高的公司需更加重视。统计显示，一拖股份(601038，SH)、国民技术(300077，SZ)、蒙草抗旱(300355，SZ)、鸿博股份(002229，SZ)、荣之联(002642，SZ)、华平股份(300074，SZ)、鹏欣资源(600490，SH)、电广传媒(000917，SZ)等公司的融资余额占流通市值的比例较高。一旦这类公司出现“黑天鹅”，那么融资盘的风险将集中释放。
潜在风险3：卢布暴跌，谁会步其后尘？
尽管俄罗斯总统普京信心十足，但卢布暴跌这只“黑天鹅”已经体现出了巨大的杀伤力。
2014年12月17日，吉利汽车(00175，HK)发布公告称，预期截至2014年12月31日，公司年度净利润将下降约50%。当日其股价跌幅达16.99%。吉利汽车解释为“本公司于俄罗斯的业务所计入之未实现外汇汇兑亏损”。分析认为，近期俄罗斯货币卢布的大幅度贬值，是吉利汽车在此时发布盈利预警的主要原因。
近年来，俄罗斯市场是中国车企重点布局的海外市场之一。据《每日经济新闻》记者了解，吉利、长城、奇瑞及力帆等车企都在进军俄罗斯市场。2014年中国车企在俄罗斯的经销店新增161家，总数达到668家，约占俄汽车经销商总量的16%。
“卢布贬值导致吉利在应收账款上损失了8亿元人民币。”一位不愿具名的证券公司港股分析师向《每日经济新闻》记者表示，由于吉利对俄罗斯的业务主要使用卢布进行结算，在经销商卖车回款等中间环节中，卢布汇率出现大幅下跌而导致利润受损。
不仅是卢布，不少新兴国家的货币同样出现了问题。据第一上海证券的统计，截至2014年12月18日，印度尼西亚盾创6年新低 (现报1美元兑12672盾)，泰国铢创4年半新低(现报1美元兑32.9铢)，越南盾已跌近历史低位(现报1美元兑21388盾)，马来西亚林吉特创5年新低(现报1美元兑3.48林吉特)，巴西雷亚尔创9年新低(现报1美元兑2.74雷亚尔)。
在全球化日益深入的今天，A股上市公司已是全球布局，类似卢布暴跌这样的“黑天鹅”是值得警惕的。尤其国际业务占比较高的上市公司，投资者不妨打起十二分的精神认真审视。
此外，投资者还要密切留意人民币的走势，截至2014年12月18日收盘，人民币兑美元即期汇率报6.2163，贬值188个基点，创下5个月收盘新低。
潜在风险4：大宗商品价格走势变幻莫测
根据安信证券分析师高善文的最新研究成果，“大宗商品的熊市，大部分是股票的牛市；大宗商品的牛市，无一例外对应股市的熊市。”
目前是大宗商品的熊市。生意社的大宗58榜显示，以原油为首，涉及能源、化工和钢铁等多数品种价格刷新周期内最低纪录，成品油板块集中创新低，汽油、柴油、燃料油的价格纷纷刷新3年来的最低纪录。纺织板块中，以皮棉、PTA为代表的品种也相继创出3年新低。钢铁品种如线材、无缝管等价格继续刷新10年来新低纪录。
作为世界工厂，以制造业为主的A股上市公司，大宗商品价格无疑对其影响深远。
当然，在有些公司受益大宗商品熊市的同时，亦有部分公司遭受损失。比如，原油价格暴跌，原油开采，包括上游油田公司、油服公司、页岩气等显著正相关、大部分供需结构偏弱的化工品公司，无疑是受损的。
显然，大宗商品变幻莫测的走势，可能在2015年造成新的“黑天鹅”。在A股上市公司中，业绩与某类大宗商品价格息息相关的，投资者要高度警惕。
此外，2014年大宗商品价格纷纷暴跌后，2015年大宗商品价格是否会有强劲反弹？这同样是值得投资者考虑的问题。
潜在风险5：通缩冲击重资产和消费企业
“通缩！当前中国经济最重要的困难之一是通缩。”近日，国泰君安首席宏观分析师任泽平在一则报告中表示。
《每日经济新闻》记者注意到，11月中国CPI同比增长1.4%，创2009年11月以来低点，预期增长1.6%，上月增长1.6%。11月PPI下降2.7%，连续33个月下滑，预期下降2.4%，前值下降2.2%。11月CPI、PPI双双不及预期，显示通缩阴影开始显现，中国还存在进一步货币宽松的空间。对于这样的数据，申万宏观指出，中国面临严峻的通货紧缩风险。
那么，通缩的成因是什么？给市场又将带来哪些影响？
任泽平表示，从当前通缩的成因看，主要是产能过剩、需求不足、信用收缩和大宗商品熊市。当前中国经济正处于增速换挡期，新旧增长动力正在接续，旧增长模式遗留下来的过剩产能出清缓慢，经济持续下行导致需求不足。
另一方面，部分行业由于受益于生产成本的下降，在通缩环境下可能会出现企业利润的改善。
申万宏观预计中国将再次进入宽松周期，预计未来12个月最多可以有3次降息6次降准。
那么，在这样的大背景下，投资者该规避哪些风险，又有哪些板块可以避险呢？深圳市挺浩投资董事长康浩平表示，通缩对市场整体是不利的，但从现在的形势来看，还是要买蓝筹，“今年蓝筹已经涨了40%，2015年应该不会涨这么多了，但还是会缓慢上涨，银行、保险和公用事业都是不错的选择。”
任泽平表示，在大宗商品熊市周期下，未来随着通缩的加重，钢铁、有色冶炼、石油加工及交运设备制造等中下游行业受益于成本下降，景气度将明显提升；石油、燃气和铁矿石等上游行业景气明显下降。未来如果大宗商品熊市触底反弹，行业景气轮动的顺序将反过来。
潜在风险6：注册制预期下壳价值逐渐消失
对于国务院常务会议“抓紧出台股票发行注册制改革方案”的明确表态，中信证券直言：“近期推出注册制草案的可能性较大。”
注册制将对A股市场造成什么样的具体影响？
《每日经济新闻》记者注意到，中信证券认为，注册制的推出将加剧中小盘股分化。未来推行的注册制可能先从创业板开始试点，持续盈利指标放松后，大批量低盈利能力、高成长空间的新兴成长公司将上市。受此预期影响，当前A股中小盘股走势或加剧分化。再叠加退市常态化、壳价值逐渐消失、监管层加强对以市值管理为名违规炒作股价行为的打击等因素，部分被热炒过的高估值、小市值、缺乏业绩支撑的绩差股调整压力恐进一步加大。
深圳市挺浩投资董事长康浩平认为，注册制下大票和小票会出现分化，“高估值，缺乏业绩支撑的中小盘股调整压力大，但有题材、有实际业绩、有预期的会好一些。”
杭州易初投资管理有限公司分析师陈晓虎表示，注册制预期下，个股或将回归真正的价值，“不排除注册制后我们能看见大片的仙股出现，主板的垃圾股和壳股票将是仙股的聚集地，到时这些股票的价值都将消失。”对此，陈晓虎的投资策略是：买ROE(净资产收益率)大于15%的、价格被低估的股票。
注册制会改变市场预期是众所周知的，那么，如果中小盘股出现分化，可能会在什么时候出现呢？中信证券预计注册制2015年年中推行的概率比较大。
广证恒生表示，根据媒体报道，IPO注册制将通过三步实现：第一步，2014年内推出注册制改革方案；第二步，2015年5～6月修改后的新《证券法》面世；第三步，2015年末前正式推行注册制。
综合几家券商的看法，2015年下半年推行注册制的概率较大，预计这将对小市值股票带来压力。
潜在风险7：外资从A股撤退 沪港通或净流出
12月17日，沪港通正式开闸满月。数据显示，开通一个月来，沪港通成交总体清淡，共计有678亿元人民币流入A股，90亿元人民币流入港股市场，“南冷北热”格局持续。
截至12月17日收盘，沪股通当日使用6.48亿元，每日130亿元限额还剩123.52亿元(余额占比95%)；港股通仅使用4.30亿元，每日105亿元额度还剩余101.70亿元人民币。自11月17日沪港通开通以来，港股通总额度2500亿元中，剩余2410亿元，累计使用90亿元，沪股通3000亿元中总额度中，剩余2322亿元，累计使用678亿元。
在2014年12月初疯狂的上涨行情中，散户们大举入市，A股开户数节节攀升，但QFII们却在趁机抛售，沪港通开通后，资金流动是双向，尽管2014年沪港通对A股感兴趣，呈现出净流入状态，那么2015年外资是否会抛售？外资的流出是否会对A股造成打击？这同样值得投资者警惕，尤其是沪股通资金的重仓股。
对此，深圳市挺浩投资董事长康浩平认为，外资流出对A股的影响不是很大，因为其总量占比并不大。不过，康浩平提醒投资者要重点关注沪港通资金重仓股，如果港股有补涨需求，沪港通资金可能从A股流出。
不过，杭州易初投资管理有限公司分析师陈晓虎则明确表示不认可A股的暴涨，他认为现在A股的走势严重背离理性正常的逻辑以及经济基本面。相比之下，港股却非常理性，走势完全符合经济基本面。“最近三个月以来，AH股溢价指数上涨30%，在同股同权且有沪港通通道的情况下，两市短短几个月背离30%。从个股的角度看更明显，大把蓝筹股差价在50%～100%，哪个市场更有效更理性已是一目了然。”陈晓虎表示。
综合两位私募人士的说法，在港股更符合经济基本面和有补涨需求的前提下，沪港通资金可能从A股向港股分流，投资者应注意这一趋势。
潜在风险8：美股是否终结牛市
一度牛冠全球的美股，近来开始放慢了上涨的步伐，标普500指数在2014年12月5日摸高2079.47点以后出现连续回调，2014年12月8日~16日更是连续下跌收阴，亚太主要股指也随之走低，这无疑会对日益融入全球金融体系的A股市场产生相应的影响。
美联储是否会提前加息、美股是否就此结束此前的牛市行情，而A股又能否摆脱美股的影响，再度走出独立行情？这些问题成为市场人士近来最为关注的话题之一。深圳市挺浩投资董事长康浩平认为，政府实行货币宽松和积极的财政政策、推进一带一路、国际油价下跌等因素均会对A股产生积极的影响，A股会恢复正常上涨，但不会像最近这样疯涨。不过，A股能否摆脱美股影响、走出独立行情却不好确定。
按照康浩平的判断，如果美股2015年终结牛市，而A股未能走出独立行情，那么，2015年A股可能出现回调，而美股的牛市已经持续了近六年，存在回调需求，届时今年的热点科技类板块，尤其是互联网板块将首当其冲。
目前来看，互联网概念个股占有较大比例的中概股现在已经有了大幅调整。虽然目前A股互联网概念板块在A股行情带动下走势不错，但是每次中概股互联网板块的大跌都会引发联动效应，投资者必须引起重视。