鲁达
红岭创投近期公布了其2015年的年度报告。数据显示，截至2015年12月31日，红岭创投总成交额超过千亿规模，达到1092.6亿。其中2015年全年成交905.8亿，几乎是前期多年成交总额的5倍。
成交额快速攀升 大部分为净值标
截至2015年底，红岭创投约有创投投资人数82.9万，共完成借款笔数261.13万笔，累计为投资人赚取收益26.02亿元。其中2015年新增投资人48.75万个，完成借款笔数209.88万笔，为投资人赚取收益21.53亿元。可见，无论是从投资人数的角度还是交易笔数的角度来说，红岭创投在2015年都取得了巨大成就。
2009年业务开展之初，红岭当年成交额只有900万元，经过几年的快速发展，到2014年9月的时候，累积成交额已经达到100亿元。2015年更是呈几何级数增长，15年11月累积成交额又再度超过千亿。可以说，红岭在2014年-2015年这一年多的时间内，实现了交易额从百亿到千亿的跨越。
从标的类型来看，相当一部分借款标的都是”净值标”，约占总标的的87%。屈居第二位的是快借标，约占总标的的8.5%。值得一提的是，红岭创投曾一度被认为是”净值标”的”发源地”。而净值标在各大平台的泛滥也曾引起了普通投资者的质疑，事实上，净值标更像是三角债，是普通标借款人、净值标借款人和网贷投资者构成的三方债务关系，三角债的核心是普通标，三角债的风险也来源于普通标，普通标的逾期将可能导致净值标的逾期。另外，就是可能出现的错配风险，如果净值标发布者没有计算好投资周期，则可能导致延期还款，网贷投资者延期收回本金。所以，发布净值标的借款人被认为是”黄牛”，依靠在投资平台上借钱再贷出这样一个流程来做大杠杆，赚取利差。对于净值标，网贷从业人员、网贷平台、第三方资讯机构却有不同看法，在他们看来，净值标有不少好处。据一位P2P平台运营负责人介绍，只要控制好额度，净值标往往比普通标的安全性更高，因为有投资的现金做担保抵押，只要普通标不出问题，净值标就不会出问题，再加上资金额度”打折”，安全性有一定保障。而在笔者看来，红岭创投的净值标占比如此之大，那么其净值标背后的资金去向可能依然是净值标，而不是所谓的普通标，这样一来，债务关系可能也不是我们所说的三角关系，而可能涉及多方主体，是一种多角债务关系。一旦其最后一环”普通标”出现问题，将引发连锁反应，导致多层的”净值标”出现问题。
五道风控程序+风险准备金 不再本息垫付
红岭创投独立投资人周世平曾在无担保、无垫付的投资模式中亏损惨重，因而他在红岭创投建立之初便打出本息垫付牌，投资者只要按年缴纳一定的年费，便能够在投资标的出现问题时享受本息垫付，这样平台就承接了投资者的风险。这一举措曾经让红岭创投在当时竞争并不太激烈的网贷行业中迅速蹿红。并随后引来众多平台的效仿。
当然，本息垫付模式除了让红岭迅速蹿红之外，也有一定的缺陷，将风险由投资人转移到网站，网站承担更多的风险，收益却不会增加多少。这一模式让红岭产生了大量的坏账垫付。2014年8月，红岭爆出第一波大规模坏账，4个逾期标的本金总额1亿元；2015年2月，红岭再度曝出坏账7000万。而15年底，红岭创投董事长周世平则主动在红岭创投官网论坛上主动曝光红岭坏账约5亿元。
多次被曝坏账并没有让红岭创投像其他P2P平台一样倒闭或跑路，而是通过垫付的形式取得了投资者的信任，红岭创投的坏账似乎成了另类广告，让投资者一次次看到其危机处理能力，赢得了投资者信任。
虽然本息垫付模式曾经一度让红岭创投出尽风头，但2015年底出台的监管细则却明确表示，禁止提供本息保障。紧跟监管步伐，红岭2015年发布的财报中的五道风控措施全部瞄准第一还款来源，包括材料初审、前期背景调查、实地财务核实、实地项目考察、工商司法调查。并没有提到本息垫付，但依然保留风险准备金制度。
总体来讲，2015年红岭创投交出的业绩答卷还算亮眼，但2016年，面临日趋复杂的行业环境，能不能继续保持领先？敬待！
作者：未央研究 唐艳红 | 来源： 未央网
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