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变压器油是天然石油中经过蒸馏、精炼而获得的一种矿物油，是石油中的润滑油馏份经酸碱精制处理得到纯净稳定、粘度小、绝缘性好、冷却性好的液体天然碳氢化合物的混合物。俗称方棚油，浅黄色透明液体。它的主要成分是烷烃，环烷族饱和烃，芳香族不饱和烃等化合物，相对密度0.895。凝固点<-45 ℃。变压器油行业是指生产变压器油的企业总和。
行业内主要由中国石油和中国石化垄断，这两家占据绝对优势地位。民营企业主要包括安徽凯奥新能源股份有限公司、江苏双江能源科技股份有限公司和江苏高科石化股份有限公司。凯奥能源作为生产变压器油民营企业的代表，通过深耕华东区域市场，形成了独特的优势，获得了自己的生存空间。相对于国有变压器油企业而言，民营变压器油企业虽然在生产能力上比不上国有企业，但生产及经营方式灵活多变，能够生产国有企业所缺少的产品。而且，已形成一定规模的凯奥能源，正加快步伐从低端向中高端过度，加上其优秀的区域市场运作能力，未来凯奥能源将会在局部市场中赢得主动权，对同行业其他企业构成较大的威胁。2017年变压器油行业市场规模为52.3亿元，同比增长约6.5%。
预计2023年变压器油行业市场规模约为68亿元，比2017年增长约30%。未来，国家调整能源结构、建设智能电网等战略规划在提高变压器需求的同时，也在促进变压器油的市场需求。其中“十三五”期间巨额的配电网建设投资， 将直接推动中低压变电设备市场发展，尤其是节能效果好、智能化程度高的变压器产品会体现较强的竞争优势。根据财富证券对配电网建设中投资结构的统计，设备采购约占总投资的 30%，而设备采购中，变压设备约占 59%，由此推算“十三五”期间配网变压器市场容量将超过 3，500 亿元，发展潜力十分可观。
发展方向上，变压器油行业下游市场往节能、智能化发展，在相关产品的推动下，预计变压器油也将不断适应市场需求，往节能、智能化发展。