鲁达 万润科技（002654）2018年年度董事会经营评述内容如下：
一、概述
(一)报告期内主要经营成果 2018年度公司营业收入45.77亿元，同比增长51%,其中：LED业务营业收入14.11亿元，占比31%,同比增长10%;广告传媒业务营业收入31.66亿元，占比69%,同比增长81%。 2018年度公司利润总额-10.91亿元，同比下降720%;实现归属于上市公司股东的净利润-11.34亿元，同比下降933%。公司营业收入增长的主要原因是新收购的中筑天佑和信立传媒并表实现营收大幅增长、万象新动本年业务开拓得当营收实现较快增长。由于对并购的亿万无线、日上光电、鼎盛意轩、万象新动、信立传媒计提商誉减值准备，对公司报告期业绩产生重大影响。 (二)报告期内主要工作 (一)LED业务 1、LED照明市场方面 国内业务上，继续专注商业照明、道路照明和地铁照明，参与成都地铁、宁波地铁、苏州地铁投标，中标深圳南山路灯工程和贵州中机项目，重点关注佛山地铁、深圳地铁、郑州地铁、重庆地铁和无锡地铁投标项目，为2019年工作做好铺垫。完成了西安地铁二号线及四号线、重庆四号线灯具供应；完成了深圳市第一条侨香路智慧灯杆灯具的供应；加入了深圳市智慧灯杆产业促进会，中标南宁地铁并已经开始供货；入围了上海地铁品牌库；中标了深圳市南山区科技园路灯改造安装项目；贵阳市城区隧道灯正式在市场应用；万润科技品牌进入青岛一号、四号和八号线供应商品牌库。 国际业务上，参加了全球照明展会(德国法兰克福展、美国展、巴西展、泰国展和香港展),继续主攻欧洲、美洲及亚太区域境外市场，推出的众多新产品成为客户关注焦点，为2019年的海外市场开拓做好储备。 2、LED光源市场方面 在背光领域，实现创维、康佳等老客户的增长，部分新客户已完成批量试产。在照明领域，稳定三雄极光（300625）等老客户的订单；在消防领域，对众多目标客户的送样得到认可。 在3C市场领域，进入多家大客户供应商供应链系统，进入欣旺达（300207）、捷普、信多达等电器3C代工商供应链。 在车用产品领域，积极布局车载产品应用，逐步导入AECQ102认证，产品可以满足AECQ标准2a等级，完成了汽车行业质量管理体系IATF16949、国军标质量管理体系ISO9001C、QC080000有害物质过程管理体系升级换版，为公司进一步夯实汽车行业及军品扩充做好了铺垫，增强了客户对公司的信心，并成功进入汽车供应链体系，与夏普、安华高、欧司朗等国际一线品牌合作持续深入。 3、照明景观业务方面 (1)新增多个工程项目 新增西安市灞桥区2018年纺织城正街夜景亮化工程、西安高新区迎宾道路夜景亮化提升项目施工四标段、于都亮化项目二期、合肥南淝河城区段桥梁亮化改造工程项目、贵州双龙亮丽工程之建筑科技产业园项目等多个项目。 (2)获得多项荣誉 中筑天佑获得中国景观照明奖景观照明工程公司设计施工一体化优秀单位、景观照明工程(城市景观)设计施工一体化一等奖、景观照明工程(滨河)设计施工一体化二等奖、中照奖照明工程设计三等奖、金手指奖全国照明工程公司30强、全国照明设计公司30强、照明工程设计优秀奖、年度优秀照明工程案例照明工程设计奖二等奖等多个奖项。 (3)对各项资质进行升级 中筑天佑新增城市及道路照明工程专业承包壹级资质、电子与智能化工程专业承包壹级资质、建筑机电安装工程专业承包壹级资质、输变电工程专业承包资质叁级资质、照明工程设计专项甲级资质、喷泉水景、水处理、景观照明、景观喷灌、喷雾加湿设计施工乙壹级资质等多项资质。 (二)广告传媒板块 1、鼎盛意轩 (1)维护核心媒体资源，实施媒体整合战略 继续维护百度、360、腾讯、今日头条、腾讯域领等核心媒体资源，发力突破百度信息流、手机百度、朋友圈、腾讯北京等移动端资源及信息流媒体。通过包断百度品牌华表、包断百度聚屏、运营360房产家居频道实施媒体整合战略。 (2)客户维护和开拓 通过举办各类大型家具展会展现公司实力，力争提高市场占有率。2018年底举办的年度颁奖盛典，突出公司优势，展示互联网发展趋势，为后续的业务拓展及业绩提升打下坚实基础。 (3)优化服务，提升核心竞争力 客户方面，加强TOP客户培训提升客户体验，加强客户投放粘度；细分行业方面，以低门槛产品引导中小型企业入门投放，并依靠公司优化能力及优势资源将中小型客户发展壮大；优化团队层面，扩招优化团队，增加信息流优化师及策划人员，实现优化人才储备；效果优化层面，加强原生的优化培训。 2、亿万无线 (1)新增两大媒体核代，发力信息流业务 亿万无线成功拿下今日头条和趣头条核心代理商资格。除信息流外，亿万无线还开拓了一些优质的CPA渠道和客户，尝试与线下门店资源商合作推动线下下载业务。 (2)调整团队职能，打造信息流团队 打造信息流团队，涵盖导演、文案、策划、优化等人才，为公司信息流业务的稳步增长助力。 3、万象新动 (1)持续深化的核心媒体资源 万象新动2018年直签应用宝、天天快报、小米、华为、QQ浏览器、广点通、快手七家媒体，与百度搜索、魅族、OPPO、VIVO、智橙移动等17家媒体进行深入合作。在2018年底万象新动取得了2019年度腾讯应用宝全行业核心代理权、小米视频内容独家代理及VIVO旅教工行业核心代理商称号。多渠道的媒体资源融合获得了行业内众多头部客户与媒体资源方的青睐，多次获得行业内奖项。 (2)以创新提高核心竞争力 ①素材量产 通过提高图文素材和文字链素材的机器占比、首创机器审核素材，提高素材的量产和保证素材的安全。 ②数据智能 通过数据自动同步、自动监测、微信公众号提醒和报警实现数据智能，有效保障优化服务质量的稳定。 ③智能操作 通过支持华为、小米的自动化操作提高人工操作效率，机器智能选词、晒词、监控词，大幅度降低了人工操作强度。 研发"万象机器人",进一步提升万象AI智能系统，提高运营效率，加强团队核心竞争力，反哺于客户与媒体。 4、信立传媒 (1)各项业务稳步发展 汽车服务版块应客户变化做了有效调整，与2018年新引入一汽丰田、广汽讴歌等品牌展开合作并取得了较好业绩，协助客户执行完成《最强大脑》、《跨界歌王》、《上新了故宫》等栏目的深度内容合作。 (2)深化与原有媒体的资源合作 在媒介端，信立传媒2018年在央视合作上更加全面，从常规投放到央视栏目的内容合作，拓宽了媒介资源空间。 (3)持续开拓新增合作项目，拓展新的媒介渠道 ①除传统电视媒体，从地方台到卫视再到全面开展央视合作外，2018年开始在网络综艺和OTT(互联网电视)业务上进行尝试，以适应未来行业发展。 ②和阿里体育合作，成为杭州马拉松独家广告代理商，并配合阿里体育促成了杭马与浙江卫视的全国直播，扩大了赛事的影响力，吸引了更多品牌主的关注。未来也将积极拓展体育营销类项目，以丰富公司的服务资源。
二、核心竞争力分析 1、"双主业"发展战略清晰 通过过去4年的"内生强主业、外延重并购"的战略实施，公司已完成"双主业"的战略布局。未来，将通过"两抓两做"来实现公司整体战略目标，一抓内部资源协同整合，二抓运营质量整体提升，做大企业规模，做强企业核心竞争力。在清晰的战略指引下，公司通过4年的不懈努力，完善了LED制造、照明工程、广告营销服务等业务布局。LED立足于研发制造，服务于电子制造、通用照明及景观亮化照明领域；广告传媒立足于广告运维，服务于实体及互联网新兴经济体。公司布局"重资产+轻资产"相支撑，"制造业+服务业"相结合，力求公司整体盈利水平的稳步、持续提升。 2、LED产品质量优势及特定资质优势显著 在LED产品方面，通过封装领域的一次配光，结合具有自主知识产权的二次配光设计，确保灯具眩光得到良好控制，从而大大提升了光利用率，使灯具照明质量有了充分保证。公司LED大功率照明灯具以科学美观的设计、高效节能、长寿命、安全可靠性高等优势广泛运用，满足不同场合的照明均匀度和防眩要求。产品质量蜚声海内外，深受客户的认可和信赖。2018年1月，公司生产的LED照明产品(LED路灯、LED隧道灯、LED商业照明灯具)被列入由国家财政部和国家发展改革委公布的"节能产品政府采购清单(第二十三期)",这是万润科技LED产品连续四年被列入中国政府采购目录清单。 在照明工程方面，控股具有双甲资质的中筑天佑，具备了高标准、高要求的行业准入资质，提升了LED道路照明、地铁照明、办公照明、商业照明以及景观亮化照明一体化综合服务实力。 3、广告传媒"精而美" 四家广告传媒子公司构建的"PC端+移动端+电视端"、"线上线下"、"三屏结合"的媒体布局，具备了为客户提供一体化广告综合运维方案的服务优势。其中，鼎盛意轩专注为家居装饰垂直细分行业提供互联网广告服务；亿万无线主营移动互联网广告业务；万象新动通过自主研发的"新动DSP"平台为客户提供精准广告投放和移动应用分发服务，已实现程序化营销、数据监控、素材自动化、实时竞价等智能化投放功能；信立传媒主要提供电视媒介代理与内容营销相结合的电视媒体广告服务。 四家公司业务细分领域互不相同，且各有所长，媒体端和客户端均有较强互补性。在整体市场增长快速、前景广阔的背景下，各子公司在保持自身细分领域领先地位的同时通过上市公司平台将彼此的客户、媒体、技术等优势资源共享，充分发挥协同效应，提升公司广告传媒产业的核心竞争力和市场占有率，进而提高公司整体盈利能力。 4、品牌和客户优势 公司LED业务始终定位中高端，坚持服务品牌客户、优质客户及价值客户，在国内外市场有一定的品牌知名度和影响力。 (1)LED封装服务客户有：康佳、创维、欧普照明（603515）、公牛集团、比亚迪（002594）、吉利、三雄极光等国内外知名品牌客户，并逐步与夏普、三星、松下等国际一线品牌展开合作。 (2)LED照明产品应用案例有：地铁灯、路灯及隧道灯遍布深圳、广东、广西、湖南、湖北、陕西、云南、山东、重庆、吉林等地；内蒙古建区70年大庆、贵阳市打造世界旅游名城等景观亮化项目荣获业内多项荣誉；为王府井（600859）百货、国家电网、肯德基等知名企业提供节能照明服务。 广告传媒板块各子公司在细分领域处于领先地位，并享有一定的市场知名度。 (1)鼎盛意轩继续维护百度、360、腾讯、今日头条、腾讯域领等核心媒体资源，发力突破百度信息流、手机百度、朋友圈、腾讯北京等移动端资源及信息流媒体，与国内家居装饰的主要品牌客户(如业之峰、东鹏瓷砖、实创装饰、晨阳水漆等)建立长期稳定的合作关系。 (2)万象新动拥有腾讯、百度、快手等行业领先的客户，2018年直签应用宝、天天快报、小米、华为、QQ浏览器、广点通、快手七家媒体，与应用宝、天天快报、小米、华为、QQ浏览器、广点通、快手、百度搜索、魅族、OPPO、VIVO、智橙移动等17家媒体进行深入合作，拥有持续深化的核心媒体资源。 (3)亿万无线通过今日头条和趣头条等媒体渠道，服务于互联网服务、汽车、房产、旅游、教育等热点行业，拥有百果园、货拉拉、酷狗等知名品牌客户。 (4)信立传媒深耕浙江卫视、湖南卫视、江苏卫视和东方卫视等一线卫视和央视的广告市场，主要服务于家用电器、汽车厂家、食品和手游等优质细分领域，拥有省广股份、北京电通等4A广告客户及老板电器（002508）、广汽、比亚迪、多益网络等不同行业的头部客户。 5、职业化的决策管理团队和高效的执行能力 近几年，万润科技根据宏观经济形势及行业发展趋势不断调整发展战略。在LED产业进入竞争白热化、整体毛利率下降的红海时代，迅速从封装向照明业务延伸。在LED封装及照明领域初具规模后，又开始探索新的利润增长空间，从户外广告标识照明领域延伸至互联网广告业务，继而又从新兴互联网广告往前追溯至传统电视媒体广告业务。在初步构建成完整的广告传媒产业链以后，根据当前政策导向，及时调整并购方向，回归传统LED产业，夯实LED发展根基，攻克具有特殊资质门槛准入的景观照明领域，始终坚持"两条腿"走路。每一个战略方向的调整以及方案的快速执行落地，都反映了万润科技职业化的决策管理团队和高效的执行能力。
三、公司未来发展的展望 (一)行业格局和趋势 1、LED行业 LED行业在历经前几年的惨烈洗牌后，整体形势有了新的变化。近年来，我国陆续出台了《半导体照明产业"十三五"发展计划》、《"十三五"节能环保产业发展规划》、《"十三五"国家战略性新兴产业发展规划》等一系列鼓励LED行业发展的政策，尤其在十九大"发展实业"、"脱虚向实"、"美丽中国"、"文化修复"等大的政策背景下，很多城市对景观亮化工程重视程度也是空前的。国民经济增长和城市化进程为推动照明工程行业发展的长期动力，受益于国家基础设施建设投资、文化旅游政策、"特色小镇"、PPP模式、夜游经济、城镇化建设的推动，与城市发展相关的照明工程需求随之增长，预计至2020年，照明工程产业将达到1,200亿元。2018-2021年，相继迎来改革开放40周年、建国70周年、建党100周年及中国国际园林博览会、世界园艺博览会等大型市政庆祝活动，景观照明行业迎来巨大发展机遇，景观照明成为最重要且最具发展前景的领域之一。 受到LED下游照明应用(包含普通照明及特种照明)及小间距显示屏的推动，整个LED行业呈现出快速增长的势头。2017年中国LED行业总体产值达6,368亿元，相对于2014年LED总体产值3,446亿元，CAGR达到22.7%。2020年中国LED总体产值将突破10,000亿元，2017-2020年CAGR在18%左右。数据显示，2017年中国LED行业总体规模6,538亿元，同比增长25%,上游芯片高速增长，中游封装平稳发展，下游应用维持快速增长态势。预计2018-2020年中国LED产业产值规模复合增长率将达18%左右，下游需求的强劲将带动整个行业持续成长。 2014-2020年中国LED行业总体产值及增速情况预测数据来源：前瞻产业研究院整理 2、广告传媒行业 近几年，中国广告市场的发展出现诸多结构性变化，市场监管也更加精细化和具有针对性，新兴广告形式也在监管不断完善的情况下迅速成长，监管力度与市场创新正在逐渐形成默契，广告整体市场持续保较为良好的生命力。经过多年的发展，目前中国互联网广告市场越来越成熟，行业产业链发展健全，主要企业市场份额相对稳定，商业盈利模式已经成型。 产业上下游的配合和合作深度不断加强，精细化特征明显。随着互联网产业经历人口红利期、移动风口期，近年来进入精细化运营期，网络广告市场也在各阶段不断打破原有天花板限制，拓展形式和边界。未来三年，中国网络广告与传统线下广告的结合将愈加紧密，互联网分界将逐渐模糊。互联网新兴产业广告主类型增加，传统"媒体"定义被打破，营销服务商服务链条不断延伸。线上线下广告的界限愈加模糊，技术与资源的融合逐渐落地。广告主"品效合一"需求强烈，除了流量与资源之外，媒体的广告创意与效果优化能力愈加得到重视。 网络广告市场各产业环节不断完善和成熟，逐渐形成了品牌或效果广告向"品效合一"为主流的转变。网络广告依然是互联产业的核心商业模式，尤其是移动广告已经成为引领增长的关键点，2017年移动广告规模达2,549.6亿，原生广告的高速发展成为行业的共同关注点，其扩充了广告资源，提升了广告转化，也带来了更好体验，为数字广告的创新发展带来价值。 根据CTR媒介智讯数据，全媒体广告刊例花费在经历2015年和2016年的下降及2017年重获正增长后，2018年景气度再度提高，其中，传统媒体(电视和广播)的止跌回升迹象最为突出，电视广告回暖明显。2017年交通类广告主投放规模为105.2亿元，同比增长5.3%。随着汽车行业的蓬勃发展，伴随着汽车企业品牌竞争加剧，交通类广告主的投放热情一直较高，对于网络营销需求短期不会下降。 受政策性因素及线上下场景联动影响，房地产、新零售等行业竞争加剧，对网络营销的需求提升，曝光意愿更强，网络营销投入增长较为明显。根据艾瑞咨询《2018年中国网络广告市场年度监测报告》，2017年度网络广告市场规模达到3,750.1亿元，同比增长32.9%,未来两年增速将略缓，但预计至2020年整体规模将近8,000亿元；2017年度移动广告市场规模达2,549.6亿，占总体网络广告比例为68%,发展势头仍旧强劲，预计2020年该占比将超过80%。随着用户使用习惯的转移，未来移动互联网广告仍将持续引领网络广告市场发展。 (二)公司未来发展战略 公司一如既往地贯彻双主业发展战略，将延续一直以来既定的LED和广告传媒双轮驱动的格局，但是双主业的战略侧重有所不同。 1、LED产业"一品为王",争做细分领域龙头，注重产业链延伸 控股中筑天佑后，公司初步完善了LED产业链，从中游封装到照明产品的研发、生产再到下游景观亮化、设计施工的整体布局形成，先完成布局再整合升级。 未来，公司在LED板块将继续走中高端路线，在巩固现有封装产品竞争优势的前提下，加大投入向产业链下游延伸。在封装的背光领域，努力进行专利突破，提高背光产品的毛利率；在照明封装领域，进一步提高自我配套的比重，继续推进大客户战略；在红外直插领域，继续提高毛利率较高的3C市场占有率。同时，公司将在下游照明应用领域集中资源，重点开拓市政公共照明和城市景观亮化，将这两个细分领域做成公司新的利润增长点。在市政公共照明方面，将在地铁照明和市政路灯照明工程中加大力度，争取在这两个细分行业做到业内龙头；在景观亮化方面，不断加大产品研发，并在设计资质和施工资质上寻求更大突破。通过下游的突破提高具有传统优势的封装产品的自用率，进一步释放封装产能，提供LED板块的整体利润率。 进一步明确各子公司定位，做专、做精、做透制造业，做细分行业百年品牌，各子公司专注不同领域，景观照明、轨道交通照明、汽车照明、零售商业照明、标识照明、柔性照明、道具照明。 2、广告传媒业务"抓整合、突核心、上规模、拓新路" 广告传媒领域尚未出现集中垄断市场份额的龙头企业，因此具备一定市场潜力。公司已相继收购4家广告传媒业务公司，未来将"重整合、轻并购",注重投后管理及业务整合，通过对4家子公司有效整合实现广告传媒板块业绩二次爆发。公司早在前几年筹划收购时就为后期的整合做好了准备，在挑选并购标的时，决定挑选产业链上不同"站点"的公司，在关键环节上错位互补，标的之间互相要有协同效应，防止出现未来的自我竞争局面，并在技术、人才、资源、运营、服务等方面实现共享与协同，这为后期整合打下良好的基础。 四家广告公司的业务模式和客户群体以及媒体关系都是相互独立而又相互补充的。媒体端，目前四家子公司所依托的广告媒体各不相同。鼎盛意轩的主要媒体资源集中在百度，亿万无线主要是互联网领域的长尾流量，万象新动的媒体资源有腾讯以及大品牌的手机应用商城，信立传媒的媒体资源主要集中在四大卫视以及央视。客户端，万象新动的客户是互联网公司居多，鼎盛意轩是家居装饰行业客户居多，信立传媒主要客户集中在家电、汽车及一些快消品。这种前期布局为未来整合带来可能性。 未来各家子公司的客户资源在万润大平台上共享，同时借助上市公司平台将各子公司媒体资源整合，实现广告主的"手机屏+电脑屏+电视屏"的"三屏结合"立体投放，从而提升广告传媒板块整体营运质量。通过整合创新、加强互动、资源互补，在协同上挖效益、在规模上求突破。巩固和提高现有核心业务竞争力、培植新的利润增长点，构建"小而美"的广告传媒生态圈，进一步在垂直细分领域做精做强。最后，通过两个业务板块重新整合、优化，提高公司市场品牌影响力和综合竞争力，并提高整体毛利率。 (三)2019年度经营计划1、LED业务经营计划 (1)重点培育和拓展景观亮化照明市场 景观亮化工程作为集团LED板块业务发展的一个重点，2019年将加大力度，深耕华南、东北、西南地区的同时，进一步拓展华东、中部、西北等地区市场。充分发挥中筑天佑的资质优势，重点突破，扩大经营规模，将其打造成做强LED板块的新引擎，以景观亮化带动整个LED板块的二次腾飞，发挥整个LED产业链的协同效应，牵引LED板块不断做大做强，打造公司在LED产业的核心竞争优势。 (2)瞄准细分领域，夯实传统封装市场 夯实公司在传统封装背光、照明及3C显示指示领域的核心竞争优势，在保持原有市场地位的基础上，不断提升市场占有率，其中：做大背光规模、做强3C盈利；增加高光效照明供应，同时加大力度开拓智能家居、消防、车用LED等新兴市场，培植新的利润增长点。 (3)深耕和巩固商照、地铁、市政和亮化市场 公司将继续坚持中高端的产品、技术、客户和市场地位，加大新客户(含海外市场)开发力度，扩大海外代理商的数量，扩大大功率产品销售占比，发挥产品的品质优势，加大研发投入到地铁照明、路灯等大功率照明领域，深耕国内商照、地铁、市政、亮化领域，力求照明工程营收规模上有大突破。 (4)明确业务分工，避免不良竞争 明确各子公司的业务分工，避免内部不良竞争，进一步加强整合，构建合适的组织架构，加大板块内部各子公司的协同配套。 公司目前已经实现了从中游封装到下游照明产品的设计、生产再到终端的工程设计及施工应用的全产业链布局，以中筑天佑为切入点，重点开拓LED业务在城市及道路照明等领域的发展延伸，实现LED全产业链的融合发展，发挥公司LED板块资源协同效应，以此稳步提升LED产业的核心竞争力及综合毛利率。 2、广告传媒业务经营计划 2019年，公司广告传媒板块业务重在对收购后的资源进行整合，发挥各广告传媒子公司之间在资源、业务等方面的优势互补，产生协同效应，同时寻找合适的切入点，最大力度发挥LED产业与广告传媒业的协同效应，通过对现有公司资源，有效整合，实现板块间协作，促进业绩增长。 2019年各广告传媒子公司经营计划如下：鼎盛意轩——继续深耕家居装饰广告行业；优化组织架构，针对西南、东南成立销售事业部，完善服务团队；在供应链方面，提供百度+腾讯+头条+主流手机的效果类广告，全面打通效果类平台服务；加强与协会的合作，把协会客户变为签约客户，针对老客户，加强服务效果提升投放预算，针对新客户，渠道下沉，深度挖掘头部客户需求，集中攻克行业前五十的优势客户；产品技术服务方面，增强技术系统服务能力(包括流量、营销监察系统和产品维护系统),同步做好产品服务和媒体升级，打通百度+头条+朋友圈，狠抓培训及技术升级。 亿万无线——2019年将重点培养运营团队，搭建技术团队，优化团队建设，提高业务水平。通过加强数据技术团队搭建，落实今日头条、广点通、趣头条等核心代理平台，并进一步扩充团队，新增拓展国内投放海外广告客户资源的团队，以期争取创造新的业务增长点。 万象新动——2019年将持续拓展优质客户及关注更多媒体资源渠道(如视频广告、信息流媒体等),引进优秀人才，强化自身技术优势，打造厂商媒体(小米&vivo)的代理口碑。以腾讯应用宝、小米、vivo三大媒体为主的供应商阵营基础下，持续关注移动广告市场趋势，并结合广告主需求开拓媒体资源，重点关注视频广告和信息流媒体。同时2019年将增加40%的人员配置，重点开展培训计划及人才梯队分析，并增加技术人员配备，对平台智能化进行升级。 信立传媒——开拓新的业务模式，新增体育赛事广告代理服务；在供应链方面，对于卫视和网络视频媒介资源进行集中采购，进一步降低采购成本，提高媒介资源配置；客户方面，通过老带新和人脉介绍客户以及体育赛事亮点业务拓展新的客户群，增加新的业务体量，产品和技术服务方面，同一客户尽可能提供多元化、多方面的服务。 (四)可能面对的风险及应对措施 1、收购可能产生的商誉减值风险 公司持续性的外延并购已形成较大商誉。未来若出现宏观经济波动、市场竞争加剧或经营不善等情况，可能会导致公司收购的子公司业绩低于预期，累积形成的商誉将存在减值风险，从而对上市公司的经营业绩产生不利影响。 公司在日常经营过程中，密切关注各子公司的业绩完成情况，同时每一年度都会做商誉减值测试；对于存在对赌业绩的子公司，公司后续会采取其他激励手段来维持原有团队的稳定，并持续加强投后管理和财务管控的力度，在技术、业务、客户等方面进行全面资源整合，力争通过发挥协同效应，保障并购子公司的稳定经营与发展，保持并提升竞争力。 2、并购整合风险 公司现有的LED业务与广告传媒业务能否实现资源的整合共享，充分发挥协同配套优势，尚存在一定风险。 广告传媒是对照明标识户外广告的一种业务延伸，与公司主营业务有一定相关性，公司不会盲目性地跨界收购，这为未来整合打下了一定的初步基础。公司将从客户、媒体资源、财务、企业文化、内部管理方面进行整合，统一调配资源、加强对子公司运营管理的参与度，逐步实现整合，形成两大业务长期合作、共同成长、共同发展的利益格局。 3、行业政策及宏观经济波动导致的市场风险 行业政策向来是经济发展的风向标，若未来，行业政策变化将带来商业环境的变化，导致宏观经济波动和影响行业供需平衡，外部经营环境的恶化导致行业调整，将带来市场波动风险，从而影响公司业绩。而广告传媒行业存在竞争充分、集中度低、发展迅速、日新月异的特点，其营销模式的转变和更迭较快，网络环境复杂多变，政府管控的政策风险较大，若公司不能准确预测未来发展趋势或及时根据市场变动调整经营模式，将影响持续盈利能力。 公司将专注于两大业务板块具有高度成长性的细分领域，积极革新技术、及时转变经营模式、挖掘新的利润空间，加强经营优势，增强整体抗风险能力。