鲁达 “一季度亏损1.3亿元，同比下滑229%”，这是科大讯飞（002230.SZ）在今年4月份发布的一季报成绩。疫情之下，这样的成绩在意料之中。
受到疫情影响，第一季度没有办法实施现场交付以及验收，导致收入确认有一定的延迟，科大讯飞的一季度出现较大亏损。二季度随着社会复工复产，中标合同额出现了快速增长，进一步验证了科大讯飞人工智能各项业务应用的刚需和长期发展能力。公司第二季度业务增长也逐步克服疫情的影响。
事实上，在6月底，科大讯飞董事长刘庆峰在第四届世界智能大会上就透露，5至6月份科大讯飞的中标额已经增长了157%。种种迹象表明，科大讯飞的业务开始在后疫情时代发力。
“由一季度亏损到二季度发力，科大讯飞的后劲还是很足的”，有投资者感叹。
《东周列国志》里说：“后劲者，以劲兵为后殿，战则用为奇兵，归则用为断后。”
这句话放到现在的公司话语体系里，后劲其实就是一个公司的核心竞争力和护城河，它是公司成长的核心驱动力，也是公司面临竞争时的巨大护城河。
对于科大讯飞来说，为什么科大讯飞的后劲如此足？在AI时代，科大讯飞做对了什么？
（一）触底反弹，中标额增长157%
科大讯飞一季度净亏损1.3亿元，乍一看让人很紧张，但仔细分析缘由后，却也在意料之中。
众所周知，一季度正值疫情严峻时刻，因此，科大讯飞的很多项目无法现场交付，由此势必会影响其收入确认的进度。
项目交付虽然受影响，但没有一笔订单取消的情况，这也在一定程度上说明科大讯飞的产品和服务受到客户的认可。
事实也是这样，随着全行业的逐渐复工复产，科大讯飞的业务也开始回暖。今年4月份科大讯飞在业绩说明会上披露，今年3月份科大讯飞新增中标合同额同比增长91%。
科大讯飞董事长刘庆峰更是在6月底透露，1-5月中标合同额增长了125%，5到6月份又增长了157%。
除了中标额的增长，一些安徽省外项目的中标也格外引人关注。今年上半年，科大讯飞教育业务与云南省教育厅深度合作，医疗业务与湖北省卫健委以及杭州市萧山区等开展合作，政法业务更是走到了深圳南山。
B端一些业务在反弹的同时，C端的业务也呈现出爆发的迹象。
比如，在今年的“618”全民购物节期间，科大讯飞整体销售额累计同比增长超40%。在人工智能产品榜单中，科大讯飞的多款王牌产品，如讯飞翻译机、讯飞智能录音笔稳坐618决战榜单第一名。要知道今年受疫情影响，科大讯飞的王牌产品讯飞翻译机的销售额整体是受到影响的，但依然获得京东、天猫双平台翻译机品类单品冠军，讯飞智能录音笔获得京东、天猫双平台录音笔品类单品销售额冠军。
不过，一叶知秋，由上面所举的例子可以看出，科大讯飞B端和C端的业务在后疫情时代正在触底反弹。
（二）拆解科大讯飞业务
如上文所述，科大讯飞在二季度表现出了极强的后劲，那么，落在具体业务上，科大讯飞又有着怎样的打法？
我们以披露最为详尽的最近一年的年报（2019年）为例来对科大讯飞的业务进行拆解。在2019年，科大讯飞的营收达到100.79亿元，突破100亿大关，是4年前（2015年）的4倍。
特别是经营活动产生的现金流量净额15.31亿元，是科大讯飞历史上的最好水平，这对于一个以科技立业，持续研发重投入的公司来说是十分难得的，也说明科大讯飞在科技上持续投入形成的产品，到了进入市场和获得市场的阶段。
具体业务上，2019年，科大讯飞的主营业务主要由7个板块组成，分别是开放平台及消费者业务、教育领域、智慧城市、政法业务、汽车领域、智能服务、智慧医疗。其中，开放平台及消费者业务、教育领域、智慧城市、政法业务四个板块的业务占比超过10%，分别占营收比重为32.31%、24.79%、20.65%、13.21%。
如果按照业务对象来细分，科大讯飞的业务呈现ToB和ToC双轮驱动的局面。
智慧教育等面向B端的业务，是科大讯飞的传统强项自不用说。2019年年报最为引投资者关注的是C端业务的增长以及新兴业务的拓展。
在面向C端消费者的业务中，2019年5月科大讯飞在讯飞输入法、讯飞翻译机成功应用的基础上，在业界率先发布了讯飞录音笔、讯飞智能办公本等多款智能硬件。而这些产品，迅速成为“爆款”，在一个月之后的618期间霸榜各大电商平台。
新兴业务中，智慧医疗的业绩格外引人关注。目前，科大讯飞通过智医助理构建的人工智能辅助诊疗系统，已经能够较好的解决卫健委定义的近1000种常见病，未来在互联网医疗及基层医疗领域还有很大空间。
事实上，这是科大讯飞AI技术与场景应用的结合。业内观察人士评价说，科大讯飞的录音笔和智能办公本之所以能迅速切入到现有的市场，就在于其在AI上的积累，特别是这个场景下的语音语义应用。
IDC近日发布的《中国人工智能市场软件及应用半年度研究报告，2019H2》显示，在中国人工智能市场语音语义应用主流供应商市场占有率上，科大讯飞的市场份额最高。
科大讯飞的竞争优势，最终反应到业绩数据上，2019年科大讯飞To C业务实现营业收入36.25亿，同比增长43.99%；实现毛利17.08亿，同比增长31.81%；To C业务在整体营收中占比达35.96%，毛利占比达36.83%。
显然，中国庞大的C端市场，对于科大讯飞来说是一片蓝海。
跳出来复盘这4年科大讯飞营收的增长，在业务上，其根本原因就是产品线聚焦，有明确的打法。
据了解，目前科大讯飞最核心的是8条产品线，教育的个性化学习手册，因材施教区域解决方案，讯飞学习机、办公转写系列产品，开放平台，智医助理、政法协同、城市超脑等产品。这些业务线从科大讯飞的AI技术出发，硬件与软件结合，B端与C端双轮竞速，进一步实现业务方向的聚焦，而这也是今年科大讯飞中报期待的看点。
（三）科大讯飞的后劲：AI平台+赛道
TO B+ TO C双轮驱动，共同增长，看起来容易，其实并不简单。
从商业逻辑来说，B端业务的增长，一定是能给B端赋能。而C端业务的爆发，则是要在应用场景里，解决用户的需求。
基于此逻辑，科大讯飞依靠自己的核心人工智能技术，以智能语音和人机交互为核心的人工智能开放平台——讯飞开放平台，为开发者提供一站式人工智能解决方案。
在平台基础上，科大讯飞持续拓展行业赛道，推出覆盖多个行业的智能产品及服务，推动在消费者、智慧教育、智慧医疗、智慧城市、智慧司法、智能服务、智能汽车、运营商等领域的深度应用。
以此实现TO B+TO C双轮驱动的效果。这不仅是科大讯飞的“平台+赛道”的发展战略，也是他的后劲和护城河。
对于科大讯飞来说，“平台+赛道”背后，是持续高研发投入打造的国内人工智能龙头地位。
中金公司在一份研报中指出，凭借科技壁垒，科大讯飞能够继续稳固市场地位，实现技术变现及利润释放。公司2019年研发费用率16.27%，同比上升4.41%，研发投入21.43亿元，同比增长20.91%。研发投入营收占比为21.27%，连续10年保持在营收的20%以上。公司高强度研发投入构建的核心技术体系，为其在教育领域的机器智能评分、医疗领域的智能辅助诊疗、政法领域的智能辅助办案等实际业务应用树立了较高的技术壁垒和领先优势。
较高的技术壁垒和领先优势可以让科大讯飞迅速聚集用户。由此，我们看到，截至2020年6月30日，讯飞开放平台已聚集超过133W开发者团队，总应用数超过83W，累计覆盖终端用户数28.9亿+，AI大学学员总量达到36.4W+，这意味着以科大讯飞为中心的人工智能产业生态持续构建。
随着生态的构建，认知智能及行业数据进行了沉淀，反过来，数据、算法、场景又共同推动人工智能在各行业的实际应用。
因此，科大讯飞高级副总裁江涛表示，业绩增长进一步表明了人工智能落地应用的核心技术驱动的效果。“公司业务更加聚焦于经过探索后跑出来、已经产生实际效果、并且具有规模化应用的战略方向上，可以说业务的成长可期。”
2020 年中央屡次部署“新基建”，提出在5G、AI、大数据等产业加大投资，科大讯飞各条主要业务赛道都将直接受益。疫情在对科大讯飞业绩造成阶段性影响的同时，凸显了以AI 赋能医疗、教育的“刚需”，为公司带来长期性、结构性的战略机遇。
投资要看大势，对于公司来说，要看的是这个赛道，显然，人工智能赛道是现在以及未来的核心赛道之一，人工智能是新一轮产业变革的核心驱动力，其会重构生产、分配、交换、消费等经济活动各环节，催生新技术、新产品、新产业、新业态、新模式。