鲁达 今日要聊的企业是武进不锈603878，国内最大的工业不锈钢管制造商。
武进不锈股份有限公司,创建于上世纪70~80年代,是一家专业生产不锈钢无缝钢管、不锈钢焊接钢管、钢制管件和法兰产品的上市公司,是国家重点高新技术企业。不锈钢无缝钢管规格为Φ6~Φ914×0.5~70mm,年产能为4万吨;不锈钢焊接钢管规格为Φ15~Φ2200×0.5~80mm,年产能为2万吨;钢制管件和法兰年产能为1万吨。
虽然今年受到疫情的影响，但公司产品价格表现则较为坚挺，其中无缝管为 4.3 万 元/吨，焊管 2.4 万元/吨；均价为 3.5 万元/吨），同、环比均 上行，或表明疫情仅对公司产销进度带来影响，对下游需求影响或有限。
其中通过近期披露的半年报数据来看，虽然净利润今年略有下滑，但公司的总营业收入是在增长的，影响比较有限。
看公司是否估值合理，值得投资，主要看公司的业绩如何，而老范则喜欢看近三年的公司业绩。
武进不锈，17年营业总收入14.6亿，归属净利润1.28亿；18年营业总收入20亿，归属净利润1.99亿；19年营业总收入23.2亿，归属净利润3.15亿。
虽然这样的利润和收入对比消费类和医药类企业，表现得很一般。但对于传统制造业而言，已经算是很优秀了。
尤其公司是小流通市值的企业，流通盘才4个亿，而业绩又这么稳定增长。所以对于机构而言，也会重点关注的。
毕竟传统制造业，不仅仅要看公司业绩是否优秀，更要看公司的流通值，如果流通盘太大，拉升股价耗费资金就太多，机构是不愿意去关注的。例如：两桶油，业绩再好，也没有人去炒作。
不仅如此，作为传统制造业而言，老范更看到了公司较低的资产负债率：
17年资产负债率20.97%，18年资产负债率24.93%；19年资产负债率24.19%，都基本稳定在了30%以内，对于制造业而言，已经算是不错了。
而美中不足的就是从二季度披露的前十大股东来看，并没有很优秀的机构在场。
但从基本的持股份额来看，已经从一季度的4家，到现在的9家了，还是有机构在关注的。
从公司的股价和估值角度而言，从公司披露的二季度数据来看，疫情对公司影响基本已消除，公司长期向 好趋势或不变。
而估值上，机构给予20-22 年 EPS 为 0.76 元。DCF 测算 WACC 为 9.32%（前值为 10.13%），每股内在价值为 11.72 元；可比公司 PE（2020E）均值为 13.75 倍，给予公司 PE（2020E）为 14 倍，对应目标价 10.66 元。综合考虑给予公司目标价为 11.72 元
所以，其实做基本面投资，除了看懂公司的财务和发展之外，就是考虑估值。估值合理，那对于投资来说未来就有价值。
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