luda 文/时晨晨
今年前6个月，我们先后见证了1918西班牙大流感，1929年大萧条，1968年黑人大骚乱，2008年金融危机，以及2000年科技股泡沫。
最近两天，疫情二次爆发风险飙升，原油价格再次暴跌，不确定性也大大上升。
全球都在不惜一切代价，极力避开通缩，最大限度对冲疫情的影响，特朗普甚至又推出了一项3万亿美元的刺激法案。
我们的行动呢？非常出人意料！不仅没有对冲，反而在收缩。
我们有何底气？我们又有何担忧呢？
疫情二次爆发 不确定性飙升！
央行的操作却非常诡异！
疫情很可怕，通缩更可怕；疫情很难治，通缩更难治。
通胀就像一场高烧，尚有药可治，通缩就是身体凉凉，万劫不复。
危险的是，当下疫情二次爆发风险飙升，通缩风险也迅速上升。
先看疫情风险。
上周市场本来风平浪静，怎奈美国媒体突然转向，福克斯新闻、雅虎新闻大肆报道美国疫情数据，结果市场大跌！
根据最新数据统计，全球新冠肺炎累计确诊病例数突破793万例，逼近800万例。其中，美国累计确诊病例已经超过216万，排名全球第一。
更可怕的是，全球确诊人数开始飙升，单日新增确诊病例高达15万，较之前明确上升了一个台阶！
疫情最严重的还是美国，单日新增确诊病例2万人左右，排名也是全球第一。
具体看，亚拉巴马州周日新增病例首次超过1000例；阿拉斯加、亚利桑那州、加州等过去三天都出现了新增病例创纪录的情况。住院人数方面，阿肯色州、得州等均在周六创下纪录。
因此，很多人预计，未来几个月内，美国累计确诊病例将突破300万。
这个导火索，让美国市场交易逻辑大转向。
6月8日，叶檀财经就发文《最凶险的事情被忽视 美国的大麻烦要来了！》，提醒全球疫情二次爆发风险。
当时文章指出，美国市场交易的主逻辑就是，复苏交易（recovery trade），经济数据好，就业数据好，美国市场就会上涨。
但是，未来，市场交易主逻辑一定会切换。届时，美国金融市场，乃至全球金融市场，肯定还会面临一场风暴。而导火索就是，当下被忽视的美国疫情！
四天后，预言应验，美股大跌！
6月11日，美股全线暴跌，道指和标普500均创3月16日来最大单日跌幅，跌幅高达5%、6%；恐慌指数VIX急剧飙升47.8%。
全球疫情继续恶化，就连全球疫情最安全的中国，也开始恶化。
6月12日，我国新增确诊病例11例，其中本土病例6例，均在北京；6月13日，本地确诊病例36例；6月14日，全市核酸检测机构共检测76499人，结果阳性59份。
从连续一百多天无新增病例，到零星外来输入病例，再到本土病例单日新增6例、36例，最后再到59例。
今天（6月15日），刚刚企稳的美国股市，又开始恐慌，三大股指期货继续暴跌，恐慌指数继续走高，也拖累了欧洲股市和亚太股市。
再看通缩风险。
如果股市只是短暂回调，影响还不是很大，会很快恢复元气。
这一次有个不好的迹象，那就是原油价格也跟着大幅下跌。
6月11日，美国原油期货价格暴跌7.4%，连续跌破38、37等整数关口，最后收盘36.17美元。
今天（6月15日），美国原油期货价格继续暴跌，一度下跌5%，连续跌破36、35整数关口。
这个信号很不好！
为什么？看看原油供给数据。
由于受疫情和飓风季的影响，贝克休斯的数据显示，美国活跃钻机数量从793台降至284，较去年同期减少691个，创1987年以来新低。
另外，6月7日，OPEC+宣布延长5月、6月970万桶/日的减产规模至7月末，根据原计划，7月将减产770万桶/日。
总之，全球原油产量会持续下降，EIA预计，2020年全球原油产量将同比减少589万桶/日。
原油供给大幅减少，原油价格还大幅下跌，只能说明一件事情：市场对原油需求的预期更差。
几乎可以确定，在原油价格下跌的情况下，全球必然陷入通缩，无非是时间问题。
2020年，充满了不确定性，6个月的时间先后见证了1918西班牙大流感，1929年大萧条，1968年黑人大骚乱，2008年金融危机，以及2000年科技股泡沫。
面对如此大不确定性，正常的操作是什么？逆周期调节。
所以，即便美国已经推出了数万亿美元的刺激计划，特朗普还嫌不够，还计划于7月中旬再次推出一项刺激法案，规模高达3万亿美元。
正常的操作都是，不惜一切代价，极力避开通缩，最大努力挽救疫情对经济的负面影响。
我们的行动呢？非常出人意料！
今天（6月15日），央行意外宣布：维持“政策利率”不变！
由于本月有7400亿元的MLF到期，央行之前也表示今天的MLF操作为本月的“一次性”。这意味着，本月央行要回笼一大笔流动性。
这个操作就有点儿诡异了！
疫情二次爆发在即，金融市场非常恐慌，原油价格也下跌，央行不仅没有多放水，反而在收缩！
我们的底气是什么？担忧是什么？
一组数据暴露一切！
事出反常必有因。
央行按兵不动，有什么底气呢？又有哪些担忧呢？
先看央行的底气。
疫情爆发以来，大家对疫情的认知不断变化，对经济的影响预期也不断变化。
第一阶段，是2月份，当时的主流观点是这只是让经济打了个喷嚏，经济会很快好起来；
第二阶段，是3月份，当时的主流观点是，疫情是导火索，引爆经济系统内的危机、矛盾、经济衰退，可能会超过2008年次贷危机；
第三阶段，是现在，大多数人的预期是，疫情不仅是一个导火索，而是一连串的炸弹，对经济的影响超过大萧条。
事到如今，已经没有人再轻视疫情的影响了，大家对未来的经济预期也很悲观。
不少经济学家预计，全球经济可能会长期衰退，最后才走出“U”型趋势。
没有谁敢预计，哪个国家的宏观经济能够“V”型反弹！
最接近V型反弹的就是我国，看一组今天刚公布的宏观经济数据：
1-5月固定资产投资（不含农户）同比下降6.3%，1-4月降10.3%。
1-5月份，社会消费品零售总额138730亿元，同比名义下降13.5%。中国5月社会消费品零售总额同比降2.8%，前值降7.5%。
1-5月份，工业增加值同比下降2.8%，降幅较1—4月份收窄2.1个百分点。中国5月规模以上工业增加值同比增4.4%，前值增3.9%。
单看一个月，宏观经济数据还很一般，毕竟关键数据还都是下降的。
但是，看未来最重要的是看趋势，看边际效应。
我国是全球唯一一个，宏观经济数据连续3个月好转的国家。
固定资产投资、工业增加值、房地产开发投资、社会消费品零售总额等等，数据全部“V型”反弹。
更关键的是，前瞻指标全部向好，增速均较上月明显加快。
5月份，建筑工程用机械产量同比增长38.4%，增速较上月加快17.5个百分点。
其中，挖掘机增长82.3%，较上月加快32.8个百分点；大中型拖拉机、混凝土机械分别增长56.1%、42.2%载货汽车45.8万辆，增长54.7%。
无论是滞后数据，还是前瞻数据，我们宏观经济向好趋势，都得到进一步确认，一切都在预期之中。
所以，未来虽然充满不确定性，但是当下来看，我国的经济趋势正在向好，央行没有必要在此刻出台政策，把“子弹”打出去。
好钢，要留着用在刀刃儿上，这就是央行的底气。无视外围风暴，让子弹再飞一会！
当然，央行按兵不动，除了看到了底气，也看到了一些隐忧！
在《债市大风暴 圈外竟然一无所知！》文章中，我们指出：货币边际收紧，资金成本中枢向上抬升，主要目的就是，防止资金空转和套利！
这群人嫌钱赚的不够快，赚的不够多，把资金搞出来，去炒房。
拿着救小微企业的钱，搞资金套利，还是去炒房，这种情况当然忍不了，所以才出手大力整顿套利！
现在，房地产形势确实非常严峻，各种转空子，制度套利后，房地产已经出现过热迹象！
今日（6月15日），统计局公布数据显示：
5月份，全国 70个大中城市中，新房价格环比上涨的城市有57个，较4月增加7个。
5月，全国 70个大中城市中，二手房价格环比上涨的城市有41个，较4月增加4个。
新房和二手房上涨的城市数量，已经创2019年8月以来新高。
同时，新房价格涨幅也全面扩大，一线城市二手房价涨幅超过1%，为2017年4月份以来首次，其中北京二手房价涨幅跃居第一。
根据以往经验，楼市热到这种程度，也应该刹刹车了，否则又该引起“上车”恐慌了。
所以，央行这次诡异行为，完全可以理解。未来，央行如果进一步收紧政策，也在预期之中。
他强任他强，清风拂山岗；他横任他横，明月照大江。
外围风暴再大，我们只需关注自我，把楼市控制好，让经济慢慢恢复，一切都在掌控之中。
为感恩回馈这三年大家对于叶檀财经的信任和支持，618大促活动!
现女侠的投资圈488元/年！
周老师的基金投资实操基础班169元(10场付费直播，支持永久回放）活动就今明后三天啦，大家把握住机会哟！
（此处已添加圈子卡片，请到今日头条客户端查看）