luda 来源丨卓创资讯 作者 | 王帅
近期，光伏玻璃企业的2020年11月价格陆续出炉。光伏网从主流玻璃企业获悉，3.2mm玻璃报价涨至44元/㎡，较今年最低价24元/㎡已上涨83%，部分小厂甚至喊价50元/㎡，而2mm前板玻璃11月报价35元/㎡，镀釉加3.5元/㎡。
一、原料成本走势、结构（光伏玻璃原料是纯碱和石英砂，燃料是天然气、焦炉煤气、重油）
燃料：天然气可能向上，纯碱往下走；玻璃24元/m2占组件成本比例7%；现在42元，主流执行42，小厂有48及以上；42元到占比12%以上。
12月份光伏玻璃上涨是大概率，后期有望占比超过15%。今年5月跌到了24元，后来海内外恢复，上涨很多。小单子、临时单子报价更高。
后3年的价格预测：长线来讲，季节性期间震荡，2021年价格会普遍高于2020年。
二、利润情况
今年5、6月有短期的倒挂，3季度进入到40%毛利以上；大概43.66%；如果窑炉1000吨以上，成本比行业低10%，大窑炉目前的利润水平已经到50%以上，是历史高位。
三、产能新增情况
大部分玻璃产能在中国；国内占全球90%，海外占比有所增加。2020年中国产能到2.83万吨/日；马来西亚在产的一条900吨、一条1000吨 。
四、集中度
地理上，集中度是安徽最高，砂矿丰富。矿砂是安徽为主，海砂是广西。企业层面最大的信义光能5900吨，今年新投入广西2000吨，目前是7900吨；福莱特产能和去年变动不大，今年还冷修了一条，总产能4800；前三家 信义、福莱特、彩虹占50%以上。
未来占比最大的会是信义、福莱特、南玻，大企业的年复合产能增速：信义光能复合18%；福莱特产能增加首先是海外，国内有4条1200吨的；CAGR 30%以上；彩虹也有产能增加。
南玻2022年将超越彩虹，到第三寡头格局的走势：1）一是资源优势，保证供应和价格优势 ；2）产品优势，信义福莱特的产品是产业链覆盖最全的；3）大窑炉成本优势；4）客户优势明显、准入门槛高、保持优质客源的长期优势；稳定性很高。
新产能统计：主要在安徽和广西，有两类的砂矿。
供需、库存：目前库存6.22天左右，是20年最低值。2020年6月达到了30天，是非常高的库存。2018年7-10月份，因为冷修和限产有库存小幅度的下降。
2020年特点明显，1-5月受疫情影响，库存增加，接近40天，后来缓解——海外市场今年5月中旬开始回暖，库存每月下降10%。现在库存不到9万吨，6天多的库存，就是一个基本周转天数。
中国需求：分布式是发展趋势，是潜力比较大的方向，今年组件产量会在120GW左右。今年光伏玻璃的产量745万吨~750万吨，全年是供需失衡的状态。出口量预计是110万吨。
五、后5年的预测
2021年总供应量950万吨；出口120万吨。明年平衡差35万吨，比较大，是否会导致价格下降？
答：不是，组件量的上升，平衡差也是增加的。全年看，2021年玻璃市场仍然是可以预期的，十四五计划新兴能源占比达到30%，现在5%，所以21-23年整个市场发展相对强势。
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Q&A
Q：南玻4800吨新产能，2021、2022年出来的可能性大吗？
A：现在都说南玻没有存量产能去置换，他们有很多浮法线，如果有较大的盈利差异，可以随时置换。这4条线，已经有实质性的建设进度了，2条开建。
Q ：可能放松产能限制的情况？
A：组件厂家发起了联合的上书，没有实质性的回应。因为玻璃建设周期很长，2021-2022年释放的产能还是很多的。2022年有8850吨的新增量；国内窑炉的平均使用8-10年。
2021-2022年增量比较大的，真正放开的概率不会特别大，因为如果放开加上新增，明后年可能出现过剩，过度投资。
水泥和玻璃有区别，光伏玻璃是新能源，最有优势的就是光伏发电，是大家都说成本下降没有下线的行业。
就增量5%-30%，后期（2021年之后）可能有政策，但短期还是以置换为主。
Q ：2021-2025年需求测算，对双玻的渗透率？现在很多从双面转到单玻，对需求影响？
A：双玻2.0为主，未来双玻肯定是趋势，双玻的底片可以用超白浮法玻璃来替代，有人用旗滨集团的超白玻璃做底片，可以适当缓解光伏玻璃供应的紧缺。
但透过率问题，使用寿命3.2为20年，2.0透过率比3.2的好7%-10%。
用超白浮法代替光玻：浮法里，2.0的制作比较难，薄。也就6、7家可以供应，很多不愿意接这个订单。
其实这个用浮法来替代应用场景是很有限的。
Q ：如果用浮法替代，发电量比较？
A:组件售价是一样的，但发电量肯定和光伏玻璃有区别。透过率差，发电量要低4%-5%。
Q ：需求假设当中 3.2， 2.0， 大尺寸的？
A:小窑炉不会做大尺寸产品。
Q ：怎么看淡季旺季问题，何时进入淡季，价格调整？
A:光玻的淡旺季的趋势，一直在减弱，淡季很少。主要受到天气原因的有淡旺季；2020年Q4价格强势，12月继续上涨。2021年Q1价格传导，低点在明年4月份，价格可能回调个10块钱左右（从42块到32-35块）。
Q ：超白砂的供应格局，进口砂、海砂结构；广西那边砂的供应？
A:陕西的砂不是很丰富，但供应一个企业没有问题。全国最好的砂矿是安徽凤阳，比较充足，矿砂资源也不是长时期资源，很多企业往沿海走了，主要目的是立足于海砂，因为海砂的可控性更高。
低铁石英砂，目前安徽凤阳的砂最好。海砂可以通过去铁的过程，达到和内地差不多的水平。
Q ：成本差异大吗？
A:差别不大，海砂便宜，但有去铁的程序，现在成本差异小。
Q ：未来3年是否会出现老旧产能的检修？
A: 8年窑龄，2021-2023年进入冷修是2200吨，占比不是特别大。
总体冷修产能占比7%-9%，不太大。
Q ：对2021-2025年全球及中国光伏装机量预测？
A: 2020年全球120GW，国内40GW，海外80GW；国内每年10GW的增速，保守估计，当然如果新能源政策推广明显，可能超过这个。
2021全球160-165GW，2022年突破200GW。这几年很多国家都有意降低煤炭发电比例，且很多地方煤电成本高于光伏。
Q ：海砂去铁，和内地石英砂成本差异？
A: 海砂没有开采的限制，去铁的程序很简单，价格不高于国内的低铁石英砂。海砂低于500块，海砂去铁后，质量还是差于矿砂。
Q：3个头部企业有砂矿，其他新产能是否有？
A: 洛阳、旗滨、彩虹等， 旗滨自己有砂矿，新福兴用海砂也没有限制。
洛阳玻璃：在安徽凤阳附近，采购应该不是针对哪个厂家的。
现在买矿很难买，小矿也很难买了，旗滨浮法的含铁量高一点，去铁就可以用来做光伏玻璃了。
Q：彩虹和新福兴是否开始建设？
A: 新福兴买了厦门一条的指标，另外一条正在筹集指标；如果买不到不会贸然投资。
Q ：新建产能的投资多少？现在指标是多少钱？
A: 光伏指标没有人卖；浮法有人卖16万/吨，新产线建设成本7-8个亿 1000吨，建设周期是1年。实际出来产量后最快速度也要1年2个月。
Q ：对价格的预测？
A：2.0 ，34元；3.2，是42元，12月会继续上涨，年底32 到45-48元；明年价格波动区间不会特别大，3.2 高价在2021年1季度，低价出现在冬季或者夏季，价格区间是30-45元。
Q ：良品率，主流企业和小企业？
A：成品率，按照78%为标准，大厂80-83%；小厂75%-76%，差距6~7个点。
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