鲁达 超高速铁路系统测试永磁材料应用潜力巨大。
在最近举行的国际消费类电子产品展览会上，超级高铁Hyperloop One高层表示，悉尼将在包括墨尔本往返、上海往返杭州、伦敦往返爱丁堡等在内的一些城市之间进行高速运输系统测试。
公司联合创始人Josh Giegel表示，目前已在美国开展基础设施建设的探讨。值得一提的是，去年迪拜已与该公司签订往返阿布达比的高铁评估项目协议。同时，Hyperloop One高级副总裁Nick Earle表示，此次参展的主要目的是寻求与无人驾驶汽车企业的合作，确保自动驾驶车辆和超级高铁系统的交互操作。未来无人驾驶Uber有望进入超级高铁的胶囊舱体，“瞬间”到达另一端目的地。据了解，该高速运输系统的胶囊舱体通过真空管道的速度已能实现每小时1200公里。
超级高铁虽然被称为“高铁”，但实际是酷似胶囊状的舱体。其原理是在真空管道中实现悬浮，降低舱体运行过程中的接触摩擦和空气摩擦，使行车阻力降至最小，从而达到超高速行驶。因此悬浮技术是超级高铁建造中必不可少的一个环节。Hyperloop One的超级高铁使用的是被动磁悬浮技术，也是当前最普及的悬浮技术，通过磁铁同性相斥的特性，将永磁植入车厢中，使其具有抗拒地心引力的悬浮效应。
悬浮技术所用的主要原材料永磁现已被广泛应用到磁悬浮、高铁列车和新能源车电机领域。永磁材料是稀土产业的下游产品，OFweek行业研究中心数据统计，去年上半年我国稀土消费结构中，永磁材料占比超过50%。机构认为，由于稀土国储招标不及预期，2017年第一季度或将继续收储行情。收储将使稀土供给减少，从而带动永磁产量下降。随着新能源汽车和永磁列车的高速发展，永磁材料需求将稳步增长，有望打开新的增长空间。
虽然现阶段超级高铁还未在全球普及，但近几年超级高铁的市场关注度急剧上升。去年两家超级高铁龙头公司就先后获得融资。Hyperloop One去年5月获得8000万美元融资，去年底其竞争对手HTT获得1亿美元风险投资，可见资本市场对该领域的热衷。随着超级高铁加快在各国测试系统的步伐，未来永磁材料的应用具有巨大潜力。
横店东磁:磁业务稳中求进 锂电池有望发力
横店东磁 002056
研究机构：西南证券 分析师：黄仕川 撰写日期：2016-10-24
事件:公司10月22日发布2016年第三季度业绩公告,2016年前三季度公司实现营业收入35.5亿元,同比增长23.1%;实现归母净利润3.1亿元,同比增长16.5%。
国内磁材料龙头,磁业务稳中求进:2016年永磁和软磁行业均有小幅增长。永磁方面,公司在维持喇叭磁钢、微波炉磁市场份额的同时,积极拓展电机磁瓦和电机机壳市场,未来永磁事业部完成工厂无人化之后,预计产品毛利率能提升5%。公司是国内软磁铁行业龙头,在无线充电、汽车电子等领域,公司与苹果、特斯拉、华为等优质厂商均有合作。将来无线充电、汽车电子市场的不断发展,公司高端软磁产品随之放量,助力公司业绩不断增长。
光伏市场有所回落,不改成长大趋势:受“630”光伏抢装影响,2016年,公司光伏业务有所回落,但光伏太阳能行业的发展的大趋势不会因此而改变,在我国“十三五”规划中也提出了到2020年光伏发电装机容量150GW的目标。
公司光伏业务积极拓展欧洲、日本、印度、非洲等新兴的市场,削弱国内市场下行不良影响。未来随着国内光伏市场的回暖,光伏业务将为公司提供稳定业绩支撑。
拓展新能源领域布局,加码锂电池制造:新能源汽车产业已经入爆发增长阶段,新能源电池占据新能源汽车成本40%,未来市场空间巨大。公司继建设两条高容量18650锂离子动力电池生产线项目后,又公布了关于投资年产6GWh高容量锂离子动力电池项目。随着新能源汽车产业的高速发展和公司锂电池产能的逐渐落地,公司锂电业务有望发挥规模优势,将成为公司业绩又一增长引擎。
盈利预测与投资建议:公司是国内磁材料龙头厂商,积极布局能源业务,锂电池项目未来将逐渐落地。我们预计公司在2016-2018年EPS分别为0.47元、0.58元、0.68元,对应动态PE分别为33倍、27倍和23倍。维持“增持”评级。
风险提示:汝铁硼替代永磁铁的风险;软磁材料开发慢与对手,客户拓展不顺利的风险;光伏行业回暖缓慢的风险;公司锂电池项目进展不顺利,行业产能过剩的风险等。
正海磁材:驱动电机迅速上升 磁材调整长期看好
正海磁材 300224
研究机构：西南证券 分析师：兰可 撰写日期：2016-10-26
事件:(1)正海磁材发布三季报,1-9月份实现营业收入11.2亿元,同比增加13%,归母净利润1.1亿元,同比减少21%;第三季度公司实现营业收入3.9亿元,同比增加6.8%,归母净利润3940万元,同比减少14.2%。(2)公司与控股子公司上海大郡分别出资6800万元和1200万元成立子公司上海郡正,子公司主营新能源汽车的电控系统生产制造、销售、维修。
驱动电机快速上升:前三季度,上海大郡新能源汽车电机驱动系统业务实现营业收入4.9亿元,同比增加66%,保持高速增长。随“骗补”阴霾进入尾声,新能源的增长将会拉动驱动电机业务的需求。上海大郡在新能源汽车驱动电机领域拥有一系列自主知识产权的核心技术,随着其10万套新能源汽车电机驱动系统的生产线逐步投产,公司业绩将会显著提升。公司本次投资8000万设立上海郡正,将进一步提升公司在新能源汽车电机驱动系统领域的核心竞争力。
磁性产品业绩短期下滑,长期看好:前三季度,公司磁性材料实现营业收入6.3亿元,同比下降16%,主要原因是上游原材料价格相较去年同期出现下降,加之下游风电、电梯、变频空调等行业竞争加剧,公司磁材产品售价和销量较去年同期出现下降。公司正积极优化钕铁硼磁性产品结构和客户结构,提升高性能钕铁硼永磁材料在目标市场的渗透度,扩充客户集群,提升市场地位。
定增项目补流,护航公司稳步发展:公司拟通过非公开发行募集资金总额不超过7.6亿元,全部用于补充公司流动资金。本次非公开发行有利于上市公司把握高性能钕铁硼磁材在重点领域和海外市场的发展机遇,有助于上海大郡的市场开拓和快速成长,加快实现在新能源汽车产业核心环节的布局。
盈利预测与投资建议:公司是全国综合技术能力顶尖的钕铁硼企业之一,收购上海大郡,形成“钕铁硼+驱动电机”的双主业布局,我们看好公司未来驱动电机业务的业绩快速发展,暂不考虑定增补流对公司的影响,我们预测2016-2018年EPS分别为0.30元、0.37元和0.40元,维持“增持”评级。
风险提示:钕铁硼下游需求不及预期、电动汽车增速不及预期等风险。
江粉磁材:管理层大额增持 彰显公司发展信心
江粉磁材 002600
研究机构：国泰君安 分析师：刘易 撰写日期：2016-12-23
维持增持评级,目标价14.93元。公司管理层二级市场增持931万股,增持金额9277万元,增持均价9.97元/股,此次增持彰显了管理层对公司价值的认可以及未来发展的信心。公司是手机产业链的黑马标的,质地和成长性俱佳,后续布局值得期待,我们预计公司16/17/18年EPS为0.26元,维持增持评级,目标价14.93元。
子公司东方亮彩是OPPO核心供应商,金属机壳贡献巨大业绩弹性。
(1)东方亮彩目前主要产品是塑胶件,其塑胶件在OPPO中占60%以上份额,近年来显著受益于OPPO爆发,营收增速都在60%以上;
(2)公司新增金属机壳业务,已经开始给OPPO、小米、金立供货,公司预计2016年自有CNC将达1500台,2017将进一步增加,有望贡献巨大业绩弹性。
子公司帝晶光电是国内一线触显厂商,产能释放+客户突破助力公司业绩高成长。帝晶光电产品包括LCM模组、触摸屏、全贴合模组,客户包括ODM厂商以及终端厂商,2016年公司突破了京东方、中兴等客户,产能也开始大幅释放,公司现有全贴合产品产能5KK/月,公司预计2017年将增加到8KK/月,未来在江门建设的产业园正式投产后,公司预计再增加7KK/月产能。产能大幅释放,将带动公司未来几年业绩高成长。
催化剂:子公司业绩超预期;持续外延布局。
银河磁体:粘结结构持续优化 热压磁体锦上添花
银河磁体 300127
研究机构：方正证券 分析师：杨诚笑 撰写日期：2016-10-27
事件描述:公司公告前三季度实现营业收入3亿元,同比增长6.63%,归属于上市公司股东净利润8374.2万元,同比增长28.7%,实现EPS0.26元/股。同时,公司拟投资建设年产1000吨热压磁体和年产能500吨钐钴磁体的项目。
业绩变动原因:报告期公司汽车用粘结磁体和其它磁体(热压磁体和钐钴磁体)销售增加带来营收增长,同时公司生产成本下降、使得毛利率创历史新高达到38.5%。此外公司保本理财产品投资收益573万元助力业绩提升。
优化产品结构,汽车用粘结钕铁硼销售持续增长。公司粘结钕铁硼产品主要应用在光盘、硬盘、汽车等,汽车用磁体销售持续增加,而硬盘和光盘用磁体有不同幅度的下降,伴随中高档汽车的微电机、传感器等需求不断增长,预计公司汽车用粘结磁体销售有望持续扩大。
热压磁体和钐钴磁体逐渐贡献业绩。目前公司在建300吨热压磁体和200吨钐钴磁体已经实现小批量生产,其中热压磁体上半年收入303万元,超2015全年,毛利率达50%以上。三季度新增订单热压磁体153万元,钐钴磁体107万元。
看好热压磁体领域爆发式增长。公司拟投资3亿元,建成年产能1000吨热压钕铁硼磁体、年产能500吨钐钴磁体及相关配套项目,预计建设周期3年,投产后销售收入7亿元/年,利润总额约1.5亿元/年。热压钕铁硼磁体具有纳米晶微观结构,通过使用热挤压、热变形等不同生产工艺在不含Tb和少含Dy的情况下矫顽力仍然很高,同时在热稳定性、耐腐蚀性和稀土原料利用率等方面都有较大优势。有望不断在新能源汽车领域实现烧结钕铁硼替代。公司新增产能投产后大幅提升公司高毛利产品占比,进一步提升公司业绩。
投资评级与估值:我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.35元/股、0.44元/股、0.56元/股。当前股价对应2016-2018PE分别为63倍、50倍、40倍,给予“推荐”评级。
风险提示:需求大幅下滑,原材料价格、汇率波动等风险