鲁达 文/Dean_丁丁:
交易体系，分为三个部分：选股，买卖点和资金管理。缺一不可，都要进行学习。
提醒新手，不要投入大量资金来模仿。交易系统轻易模仿不来。今天，我先总结一下选股的思路。下星期总结一下买卖思路和资金管理。
这是丁丁的多年吐血总结，如果让你有所领悟，丁丁非常高兴。里面的投资要点非常多，感兴趣的人可以多读两遍。同时，如果丁丁有什么遗漏的地方，敬请指出！
财务指标
这个可以说是重中之重。很多股民，根本不来看财务表报，那么业绩的变化无从而知，怎么可能选到牛股呢。丁丁参考的指标主要有：
毛利率，净利润率：这两个指标越高，相对来说业绩地雷可能越小。制造业科技业，优选分别大于50%和20%的，最低35%和10%。流通业，广告业等服务业，要求利润率稳定。
负债率：最好低于20%。不要超过45%。规避任何真实负债率60%以上的。计算时剔除预收账款。
存货，应收账款和公司资产：要确认没有贬值的压力
大量在建工程：如果不能确定即将投产的工厂有饱满的订单，规避。
经营现金流：最好为正数。
主营行业预期
规避过于小的行业，比如行业容量只有2-3个亿的。公司很难长大。如东华测试，三维丝。
规避几年后可能大幅衰退的行业：比如地产业；汽车业；部分环保业公司；如龙源技术。
规避过度竞争的行业：如航空业。规避政府管制的行业：如公用事业。
优选市场经济的行业，优选龙头。优选有竞争优势的公司。优选大行业小龙头。
优选可以持续增长发展的行业：医药医疗，科技，服务业，家居休闲，机器人，地理信息，新能源等等。
成长性
业绩是王道，成长是股价的护城河。丁丁的独家发现：很多人分不清股价和公司的护城河。独家产品、垄断，高毛利：这些是公司的护城河，不是股价的护城河。如果持有的股票要穿越牛熊，成长是股价唯一的护城河。例子，某个曾经的股神X园，推荐过赣粤高速，黄山旅游，都有极大的护城河，股价吗，大家自己看看。绝无贬值人家之意，请吸收我的思想。我也可能会错。
要选择你可以计算预期的业绩，而且要有一定持续性。临时性的业绩暴增要及时退出（如2011年的三一重工）。1-2年后的行业预期通常会提前反应在股价。
已经成长过几年暴涨的公司，通常需要规避。这种公司，预期扭转后股价下跌的速度很快。以最近的大华股份，云南白药，杰瑞股份为例。丁丁提醒你，这种股票，再次介入，需要极其强大的理由。
着重未来1-2年业绩会大幅上涨的公司。若有好的项目，但是实施期不是1年内，那么这种公司不要着急介入，否则容易让你受尽等待的折磨。
筹码供给
物以稀为贵。有什么东西象白菜一样大量供应，必然不会有好的价格上升可能。银行地产钢铁的股票，就是菜场里的大白菜，它们可能涨价，但永远不可能象翡翠虫草一样突然暴涨。
优选同类上市公司筹码供给不多的公司。
规避大股东可能大量减持的公司。洪水来袭，你能逆流而上吗？
主营产品竞争力：
优选产品有竞争力的公司。独家或少数几个供应商。曾经的长春高新，电科院。
竞争优势几年内不容易改变并且在扩张的公司。
如果有竞争，优选前两家龙头。如曾经的苏宁和国美；曾经的华谊和光线。
地区性的垄断，作为备选，也可考虑。
市值：
如果我把市值分为：超小盘，20亿以下；小盘股：50亿以下；中盘股：50-200亿；大盘股：200亿以上；超级大盘股：1000亿以上。
不参于大盘以上的股票。主要从中盘和以下的股票中寻找。
丁丁建议粉丝要挑战自己：大盘股留给社保基金，QFII和养老基金吧，你买走了人家买什么。另外还有很多爷爷奶奶股民只认识那些大盘股，他们要买来分红的。雪球这个平台，给了我们大量投资咨询，我们生活在技术和社会在急剧变化的新时代，就要给自己提高要求，在高风险的创业板中小板中掘金。
行业对比
同一行业中有类似上市公司的，比较后决定买哪一只。比如安科生物Vs长春高新；欧菲光Vs歌尔声学；爱康科技Vs东方日升；安硕信息Vs 长亮科技。
管理层、股权激励
规避跨业经营的公司: 比如重工业收购了影视业。一个工程师去管理钢琴师，能管好吗？
股权激励：最好有。刚公布后股价没有上涨时，可以仔细研究。
管理层：要稳定，专业；如果管理层薪水过低，可能会不稳定。管理层有持股是最佳保证。
冷门，热门，估值：
任何行业都有机会，只要你能看清公司的成长性。但有个前提：行业的未来预期不能衰退。盈利稳定成长确定的冷门行业，股价风险可能更小。
除了收入可能病毒式爆发的互联网行业之外，规避其它动态PE大于40-50倍的公司。投资高PE的公司，必须确保两年之后的动态PE在两年之内会降到20左右，而且是小盘股的标准。盘子越大，可以容忍的PE越低。创业板开板后80倍市盈率的公司，后来经历了3-4年股价下跌低迷，不胜枚举，包括一些好公司。比如华谊兄弟，爱尔眼科。
尽量从底部启动的公司中去买。不容易遭遇高位站岗。
不可以买的股票：
高PB的垃圾股。有的股票，净资产只有0.5甚至负资产，却在以5元以上的价格交易。这是中国股市的一大奇观。例子：曾经的昌九生化。送钱给这类公司的庄家，和电信诈骗中汇钱的阿姨是一样的。
打了对折的白马股：那些已经红火了好几年的白马股，哪怕打了对折，我也不会再买的。例子: 茅台，大华，富瑞特装，杰瑞股份。原因：新的资金不会轻易建仓，大资金已经放弃，里面多少资金想出来，我搞不清楚。这个我前期在业绩预测相关的文章中提示过，这两天又大幅下挫。等待老树第二春，不如买了小树慢慢养。
不能预测业绩的公司：有些公司，凭我的分析，对它未来的业绩完全无法预测，只有放弃。
已经飙高的从最近的明显底部（比如12年)上涨过3倍以上的，除非成长空间特别大，基本不在我的选股范围。涨了3-5倍掉下来的，也不轻易介入。
选股常见误区：
1. 低估值的问题。过度的低估值（PE、PB）通常是陷阱。结合成长性。只有有成长性的公司才值得购买，因为公司的成长会带来购买力。没有成长性的公司，20倍10倍还是5倍，谁知道它的股价多少是均衡呢？
2. 人们的错误感觉。自己体验公司的产品和服务，觉的不好就否定股票。其实股票的决定因素很多，是上面多重因素决定一个股票的前景。个人的感觉不能决定投资价值。狗狗冲你叫一下，你就认为所有狗狗都是吃人的狼，这是我见过的最初级的投资者的表现。
3. 熟悉的股票安全吗。人们经常购买所在城市或工作的公司的股票。这样他们觉得熟悉，可以真实感受到。参考上一条。见过太多的股民长期持有云南铜业，中远航运等股票最，几年下来，宝马汽车变海马汽车。
4. 关于大盘股、创业板。有不少名人和普通股民，看到媒体宣传创业板的股票风险大，会退市，就规避创业板。实际上有财务风险退市的股票是少数。股价变化最大的原因是公司的竞争力、行业预期、炒作等因素。在哪个版块没有关系。相反，新兴行业股票多在创业板中小板。注意，真理总是在少数人手里。
5. 买入有很多媒体分析的股票。这样的股票，通常红火一段时间，目前看起来财务报表也是增长的。一旦增长率降低，可能50倍的PE很快降为20倍。持有这样的股票，需要比普通股票更强的理由，就是要分析接下来两年的业绩，高增长确定才能持有。或者还有一些题材股，股价高高在上，某些主力也利用自己的资源到处发文章。一不留神，不明就里的新股民容易上当接货。在闹市排队买到的鲜花，买回家多数就要枯萎；少人光顾的山谷里，你可以慢慢挑选即将开花的野百合。
6. 寻找资产隐蔽型的公司。这是彼得林奇的选股方法之一。但是根据丁丁多年的观察，这种公司，通常只有短期炒作的价值，中长期上涨价值不大。这类公司无法成为热点和龙头。例子：无数含地产公司。港股里无数的老千股，更是披着这种外衣。
7. 盲目地去押注反转型周期性行业。某些行业，因为什么原因低迷多年，股价已大幅缩水，有的人就想买入这种公司获利。这种公司，只有你经过分析，未来1-2年行业的供求关系导致公司的EPS会大幅上涨，才可以投资。如果不经细致分析，它们低迷的时间可以长达数年或数十年，你买入后等不到反转的那一天就已经跑路了。例：航运煤炭。
持股数量：
3-5只比较好。除了能像某些雪球高人一样对个股的理解超过管理层，否则你单只股票不要超过30%仓位，以免看错时万劫不复。
中小盘的市场偏好会改变吗？
阶段性的会改变。但是要在股市长期通过基本面获利，不考虑牛熊的事，这些要素永远不会变：
a) 经济社会新趋势，新技术，新政策带来的投资机会。
b) 行业给予的成长机会。
c) 公司本身的高质量成长。
d) 从小到大的成长过程。
这些是本人的选股原则。是自己的经验总结出来的。了解了这些原则，市场把你的钱骗走可没那么容易。大家还可以参考费雪的《怎样选择成长股》和欧奈尔的CANSLIM法则。
买卖方法：
买点：
1. 波段：大幅回调过的30%或以上左右。好处在哪里？哪怕继续下跌，一个反弹就让你解套。如果买在高位，出现判断错误，就会让你套牢30%。区别很大。
2. 长线：尽量买在历史低位。如果是经过长期的盘整，股价离底部不远。可以考虑在突破盘整区间买入或加仓。
3. 禁止在指数经过一段明显的涨幅之后买入任何股票。指数上涨股价下跌的股票，更是要分析背后的原因，不要轻易介入。
4. 前提是对股票的基本面判断要到位。这样，大跌了才敢买。基本面的考虑，就是上期丁丁的交易体系之选股。
5. 我前期比较过欧奈尔和徐翔。我说欧奈尔的方法，真正理解的人很少。他这个体系，比较适合于有大量创新性产品走向市场的公司，判断公司前景很大时可以突破杯子柄部介入。A股的绝大部分股票，首先从选股上就不能满足他的法则。而且，有的牛股根本就不出现杯柄。另外，目前成长股，普遍估值有点高，更增加了风险。个人的观点是:他的CANSLIM法则是精华，买卖方法则需要很多的股票买卖和投机经验。如果你喜欢高买，很容易输给市场内喜欢抄底和逢高退出的波段资金。
6. 所以我选择的是大幅回调买。这样的机会，对每一只个股，平均1年有2-3次左右，机会相对更多。
卖点：
1. 波段：个股上涨一段时间后加速飙涨，适当减仓。这样有两个好处，一：防止大幅回撤。二，防止股价下跌后因为看上别的股票而不得不割肉。
2. 另外，波段股取得合适收益后就考虑退出。这个有些主观性，基本上是在15%-40%，个别翻倍。有时慢牛然后冲高，并且指数同时冲高，这时是卖出的最好时机，根据情况综合判断。卖出后绝不后悔。同时寻找新的机会。
3. 长线：只要公司的股价判断合理，同时成长潜力大，就持有。市值太大，失去成长性，或者行业预期逆转卖出。
4. 判断股市进入泡沫区，只卖不买。判断泡沫的方法，下面专述。泡沫不大的时间，以持股为主。
5. 短期飙升后考虑卖不考虑买的原因是：短期内明显上涨后，考虑止盈的资金会增加，遇上利空消息容易争相出逃。所以不要买。
6. 如果指数大涨一定幅度, 如果手上的股票没有涨，在仓位重的情况下，也要适当卖出去一部分仓位。防止指数回调后，其他股票大跌形成比价效应，自己手里的股票也调整，或者其他好股票跌下来后，没有钱补仓。
买卖核心思想解析：
1. 低买高卖。这是你唯一获胜的方法。而达到这一点，需要你对个股，对大势，对自己的交易心理有深刻认识，新手没有可能看了我的文章就会了。而老手可能一看就知。
2. 关于主力：
a) 大幅下跌调整后，如果里面有主力，主力也会着急想办法解套。前提再强调，是基本面过关。基本面潜力不佳的，有主力也没办法。这就是市场的力量。
b) 短期内明显上涨后，考虑止盈的资金会增加，尤其是如果主力大资金卖出的多，遇上利空消息容易争相出逃。所以不要买。一旦看错，容易留在山顶。
3. 适当的配合指数。
a) 指数短期内大幅下跌，要买不是卖，成长股更不要轻易割肉。
b) 指数短期内大幅飙升，要卖不是买。一旦买错不止损，就是套牢30%。
c) 看自己的股票属于哪个板块, 成长小盘股, 主要参考创业板指数, 而不是上证指数。
4. 关于波段的低买高卖，其实是一个心理游戏。股市多数时间都是波动为主，而不是单边牛市。以这些波动为基础，你可以在大部分年份找到机会。全仓持有1-2只多年而暴富，这个也靠的是经验，眼光和耐力，而不是运气。
5. 关于长线的买卖方法，。成长初期买入，成长结束卖出，或买错退出。
6. 如果有股票经过分析，买在了历史低位，同时又有强大的成长性，那么可以长线持有，不要波段操作，直至长线卖出条件出现。
资金管理：
1. 5-6成仓位，长期持仓，享受成长股带来的好处。不断地把仓位换到成长型和估值比较更佳的股票上。
2. 遇上极度泡沫的时候，只卖不买。
3. 另外4-5成仓位：适当波段和波段操作。相对低位买，明显上涨后卖。
4. 波段的操作，本质上是为了防止帐户的大幅回撤，这部分资金不和长线比较收益率。
全线减仓或退出的时机：
1. 平常不判断经济。防止精力过于分散，在恐慌焦虑中卖出自己的成长股。
2. 遇上极度泡沫可以卖出长期仓位。几个条件判断极度泡沫：1，指数几年内涨幅超过3-4倍。2. 全市场平均PE比低谷和历史平均时提高2倍以上。3. 所关注的公司股票已经上涨很多倍，PE很高，1-2年内的成长型不明朗。4. 实在找不到可以投资的股票。
3. 如果有金融知识，有明显特征金融危机已经开始时减仓或退出。这个是预测，很难，但是还是有些症兆：97年的金融危机刚开始在少数国家比如泰国；08年的次贷危机，在07年就已经有New Century 等公司破产的征兆。
4. 经济指标上：货币政策全线收缩时，比如07年初开始不停加息，提高准备金。10年底开始不断地提高准备金。货币政策持续性的收缩，是一个前兆信号，是管理层认为经济需要收缩的信号。这种信号，通常在一段时间后就会导致股市预期的逆转。你不需要太敏感，也能感觉到以上信号。
5. 记住：永远不要担心你等不到泡沫破裂的机会。人性和股市的轮回，总是造成小泡沫以3-5年的周期发生。10年左右一个大泡沫和股市崩盘。
最佳入市时机：
1. 金融危机或股市大崩盘后１年左右．这时，股市可能继续熊几年，但真正好的下一批成长股基本上就形成了历史低点。如2001年11月A股崩盘，2002-2003，烟台万华，贵州茅台，万科，振华港机等股票就已经开始独立行情。 2008年底，大华股份，金螳螂，东方雨虹，长春高新，三一重工等开始大行情。
2. 成长股的估值在20 倍左右时。金融危机不明显，但估值合理时，如2012年初。以2012年初为例，蓝色光标，碧水源，易华录等开始了独立行情。当时起步时的PE动态多数在20倍数左右。
3. 对于波段资金，上述条件不具备时， 判断市场是牛市中继，股价没有全面泡沫化，那么可以选择在股指和个股有明显回调后介入波段资金。
例外：如果你买的股票是下一个婴儿期的思科、微软、腾讯、茅台、山东黄金、稀土高科、歌尔声学、长春高新、华谊兄弟、网宿科技，你又有信心可以涨多年或者数十倍，可以不用参考我说的。或者你有短线交易法宝，也不需要。我的体系适合于中长线操作，通过操作多只股票滚动盈利，同时希望账户市值稳步增长的人。
在雪球看过的其他大V不多。但是从这些人这里，我也看到一些非常独特的思路。中长线:@重力加速度，@小小辛巴; 只做短线的，参考@天涯射手@上海电力敢死队，等; 关于市场趋势和股市人性，从@Lali处得到了一定的学习， 私下交流的更多。他们的文章给了我一定的启示。其它也有很好的，未能一一列举，请谅解。但是再次提醒，不要跟随大V买入已经大幅上涨过的股票。
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把正确卖出变成习惯
你是否有高位套牢而亏损出局的经历？你是否有遭遇黑天鹅而股价大幅下跌的情况? 你的帐户是否经常做过山车? 这些是股市上经常发生的事。今天丁丁揭示一些道理给你。
股市获利，无非就是要让卖出价比买入价高，在高位卖出。从概率上讲，你通过选股基本面和技术分析要保证一定要大概率实现这个结局。
买入股票，有多种方法，逢低买入，突破盘整买入等。这个我前期的交易系统也有论述。买入通常被非常重视，所以多数人讲“买”股票，而不是“卖”股票。关于买入，这个有很多的文章，包括丁丁，前期也发过，非常详细，大家可以在雪球的我的主页长文章里阅读。买入股票，人们其实是受各种影响买入而不自知。其实多数人都是受微博、股吧、电视、朋友推荐等各种渠道的信息影响而买入（也包括雪球喔）。真正独立分析发现和买入股票的，只有少数专业投资者。
今天，丁丁特殊地谈一下卖股票。股票该卖出时，没有人提醒你。有时错过了最好时机，个别时候发生极大错误。尤其是有些股票，基本面发生了向坏的方向或者估值过高，抛售股票的利益资金离开了，而他们不但不会通过媒体提示大家，而且希望真相尽量晚点让普通投资者知道。这样呢，普通的投资者，是意识不到最佳的卖出时机。道理和卖出房子一样，开发商只会为让你买房做广告，至于何时该卖房子，不会有人提醒你。
从心理上讲，股票在上涨的时候，人们都有“再多涨一点就卖”的心理，下跌后又想等反弹，结果股票过了阶段最高点，快速往下走20个点以上，失去了最佳时机，非常被动。
下面，着重讲一下正常情况下的正确卖出时机。@Dean_丁丁提示球友，我们一定要学习并形成这些正确的习惯。
1. 追高买入的股票。这种股票，绝对不应该长期持有。 买了价位不合适的股票，意识到以后应该快速退出。这种股票，一旦回落，可能至少是30%的跌幅。加上如果看错，可能1-2年内甚至更长期再也回不到这个价位。什么是追高？离近期最低价超过15%, 或者突破平台后超过10%以上，或者两个涨停板以后，都可以大致算是追高买入。我曾经在较高位置买过南玻A, 长信科技， 都有很大的触摸屏利好，但结局都是止损出局。
2. 买入后通过股票基本面分析发现前期的买入是个错误，或股票基本面突然发生大幅向坏的发展。后者的例子：比如日本核事故造成核电投资延误，2011年的东方电气；或业绩明显低于测算，如2014上半年的瑞普生物。这种情况，应该马上退出。不要过度期待反弹。因为股市的机会是很多的，而这些发生问题的股票，后市跌多少，不好预计，如果扭转了公司的主营业务，这些股票可能会持续下跌几个月。
3. 逢利好强行减仓。 这个是大家一定要养成的习惯。是老生常谈，但是多数人却没有意识到。
a) 一个股票到了相对高位，通常是有利好（比如业绩预增，或者产品热销）被一些内幕资提前知道而股价已经被推高。如果是突发行的利好，那么也会引起股价短时飙高。利好公布前后，利益资金已经开始筹划撤退。
b) 当一个公司出现公开利好时，这时就要马上考虑是不是可能一个阶段高点。如果判断下来是的话，就要及时卖出或减仓。否则套在高位，苦酒自己喝。Lali在7月14日将同花顺卖出。天涯射手在7月24日将特锐德卖出。这些都是好例子，都是有利好消息公布。
c) 如果同时满足这几个条件，就该考虑清仓：1. 公司的估值已经比较高。2.后期的超预期利好可能不多。3. 累计的获利盘资金非常明显。
d) 如果满足这些条件，不应急着了结：1. 公布的利好对公司的未来营收有大幅增长的潜力，是市场没有预计到的。2. 股价尚未明显上涨反应这些利好。如华录百纳4月8日复牌，股价两个涨停板，但是并购后公司的PE只有25倍，并且并购后股价还没有超过前期高点。这时，就可以适当继续持有，多享受一段利润。
e) 如果你不在有利润时减仓，那么后市股市如果跌下来，你将没有资金来承接股价更有优势的股票。尤其是股市偶尔发生的突然下跌，你习惯性的逢高减持后，就可以开开心心地在低位承接。如果股市不跌下来，你至少已经有些利润了。
4. 股票涨幅明显时。 之所以说明显，因为中短长线标准不一。小波动10%；中等波动30-50%；大波动50-100%。长线或牛股翻倍以上。大致这样考虑。逻辑解释：
a) 有的时候，股票没有什么明显可以理解的原因，也会有一段明显的涨幅。这个，原因可能有多种：随指数上涨；所在行业受市场追捧；或者公司有潜在利好被内幕资金或公司员工知晓；或者，完全就是庄家的自弹自唱。
b) 当股票明显上涨之后，获利的资金，包括内幕资金会逐渐卖出锁定利润。如果这时，你不卖出，可能会遭受阶段性的明显回撤。而如果这时你是买入，我不得不说，最笨的投资者就是在利好公布后，股价大幅上涨后，“发现”股票的长期价值而买入。这时买入，就是来替主力买单的。这种事情，有多年经验的投资者身上也会发生。毫无疑问，丁丁也犯过。
当然，我不是说所有的情况都该卖出，但是结合以上几条，我们才能客观的分析后市的措施。以上短短四条，却不是容易掌握的事。那么丁丁同时说一下人们不能正确卖出而需要克服的心理问题：
1. 再多涨一点就卖的心理。 这其实是一种贪婪，想卖在最高点的贪婪。 买在最低点，卖在最高点，这时常理上根本不可能的事。所以在股市上，见好就收的灵活心理，其实是非常难得的一种品质。在卖出时，只要评估下来，卖出理由非常明显，那么就应该高兴自己已经享受的涨幅。
2. 卖后又涨了的懊悔心理。球友们需要锻炼自己。自己锁定利润后应该高兴。后面可以涨，也可以跌。如果这个自己把握不了，那么这就不是你可以赚的钱。
3. 卖后没有股票可买的心理。股市的机会永远存在，没有股票买，你也可以慢慢的再寻找机会。股市的机会总是很快出现，是太多，而不是太少。注意，你的现金永远是主力瞄准的目标。
最后做两个小调查，大家通过评论探讨：
1. 大家可以思考下，最近两年无数股票火热的时候，你是否按以上思路考虑过？比如乐视网，华谊兄弟，天喻信息，三泰电子，中青宝，奋达科技，掌趣科技，安科瑞，金证股份等牛股？你是否追高买入，或者忘记了逢利好或逢高出局？
2. 最近的房地产股和有色股很火热，你说是该买还是卖？