鲁达 第一商用车网的最新数据显示，今年4月份，国内重卡市场共约销售各类车辆10.3万辆，比去年同期的6.89万辆大幅增长50%，环比下降10%。
值得一提的是，4月10.3万辆的销售量，创下了2012年到2017年最近六年来的同期新高。
第一商用车网专家认为，5月各地重卡市场终端需求预计出现下降，但依靠市场和用户订单的延续，销量可能继续保持高位运行，有望达到月销8万辆。
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公司披露一季报，实现营收24.6亿，同比增60.3%，归母净利润6.5亿，同比增59.2%，扣非净利润5.7亿，同比增73.2%。
季度毛利率同比下滑，三费率同比降低：公司1季度毛利率19.9%，同比下滑1.4个百分点。三费率10%，同比下滑3.1个百分点，其中管理费用率同比降低2.3个百分点，销售费用率同比减少1个百分点，财务费用率同比微增，公司成本控制优异，认为全年费用率有望同比降低。
营收、净利润同比大增：1季度实现营收24.6亿元，同比增60.3%，归母净利润6.5亿，同比增59.2%，主要受益于下游重卡、轻卡较高景气度。投资收益实现4.7个亿，同比增44.8%，预计是因为重要参股公司博世汽柴受益于下游重卡行业高景气度以及轻卡行业一季度同比增速较高导致。
重卡行业高景气度催化业绩成长，新业务有望成亮点：公司旗下重要参股公司RBCD订单饱满，将给公司贡献较大收益，预计二季度公司业绩增速依然有望维持较高水准，重卡高景气度和轻卡行业慢复苏有望刺激业绩正增长，排放升级有望进一步拉动后处理业务。公司汽油增压器产品也已开始批量供货，将成为公司汽车核心零部件发展新亮点。
盈利预测与投资建议：公司受益于重卡景气度回升进入新一轮的业绩提升期，排放升级带动业绩成长，新布局产品也有望放量。账上现金流充足，2017年具备一定的外延并购预期。维持业绩预测为2017/2018/2019年EPS依次为1.97元。
潍柴动力：业绩继续超预期，国内高端装备龙头
公司2017年一季度实现净利润11.8亿元，预计上半年净利润18.3-21.5亿元（同比+70%-100%），再超市场预期。2017年1-3月，重卡行业销量27.6万辆，同比增长88.3%。公司抓住行业高增长的机遇，积极排产满足市场需求，市场份额进一步提升。公司一季度实现营业收入350亿元（同比+84.1%），净利润11.8亿元（同比+158%），其中母公司发动机业务实现净利润11.0亿元，同比增长接近200%，盈利能力进一步提升。
重卡行业景气持续至2018年，超限超载治理和更新需求为主要驱动力。自去年三季度以来，超限超载治理对整体运力影响20%左右，叠加四季度煤炭运输旺季，刺激物流车需求快速增长。随着重卡销售旺季来临，工程车销量占比提升；基础设施建设加速，宏观经济企稳回升，预计工程车销量增长能持续。
天津港禁止煤炭汽运对行业需求影响有限。今年2月，环保部联合发改委、财政部、国家能源局以及北京市、天津市、河北省、山西省、山东省、河南省政府印发《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，其中提出：天津港7月底前不再接收柴油货车运输的煤炭；9月底前，天津、河北及环渤海所有港口全面禁止接收柴油货车运输的煤炭。据测算，2016年北方七港汽运煤集港约7000万吨，其中天津港5600万吨；重卡单车有效载重40吨，每年往返运输180次，年运输量7200吨，由此测算港口禁止汽运对重卡总体需求影响不到1万辆。
海外并购支持战略转型，成就国内装备制造龙头。2010年以前，公司以发动机为核心，整车和变速箱为支撑，成为国内重卡和工程机械的行业龙头。2012年8月，潍柴以7.4亿欧元收购凯傲公司25%股权和林德液压70%权益，逐步将股权比例提升至40.25%，并在2015年实现并表。2016年6月22日，凯傲收购德马泰克，进入物流自动化装备领域。公司逐步成为以发动机、液压、叉车和物流装备等多业务并举，国内与海外均衡发展的全球性装备制造龙头。
公司2017/18/19年盈利预测为0.78元（2016：年EPS为0.61元）。公司当前价11.17元，分别对应2017/18/19年14/13/12倍PE。考虑行业景气回升、公司业绩反转，以及公司并购转型的前瞻性，结合行业平均估值，公司合理估值为2017年20倍PE。
中国重汽：净利润弹性远大于收入，1季度业绩创上市后次高
公司发布17年1季报，业绩同比增加370.8%：公司发布17年1季报，17年1季度实现营业收入71.37亿元，同比增长84.7%，与公司17年1季度销售重卡25588辆，同比增长71.4%有关；实现归母净利润1.68亿元，同比增加370.8%；实现全面摊薄后EPS约0.25元。公司17年1季度业绩为上市来次高点，公司上市以来1季度业绩最高点出现在2010年，当年公司1季度归母净利润为1.74亿元。
规模效应叠加产品结构升级，公司高业绩弹性显现：17年1季度，公司毛利率为10.7%，同比上升0.8个百分点；净利率为2.8%，较同期大幅增加1.7个百分点；公司期间费用率为6.2%，同比下降1.9个百分点，主要由于管理费用率下降1.4个百分点所致。
公司1季度业绩大幅增长，显现出了很高的业绩弹性，主要与重卡销量大幅提升后的规模效应、公司T系列车热销带来的产品结构升级及公司降本增效有关。公司目前订单主要来自于公司T系列中高端物流车，重卡行业仍维持较高景气度，公司盈利能力或仍将上行。
产品结构来看，工程车有望对公司销量起到一定的支撑作用：公司产品结构中，工程类重卡占比高于行业平均水平。预计今年2季度后公司工程类重卡单月销量上行的可能性仍然很大，销量增速有望超过行业增速，这将对公司的净利润增长起到有力的支撑。
投资建议：公司是国企改革潜在标的，长期来看，在重卡行业大功率化、中高端化趋势下，T系列车将提升其盈利水平，公司业绩富有弹性；短期看，治超利好仍将释放，公司17年有望继续受益。预计公司17-19年EPS分别为0.87元、1.14元、1.51元。
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