鲁达 江淮汽车近日发布2020年半年度报。根据财报显示，该公司营收、净利均出现下滑，扣非净利降幅更达1125.1%，债务方面也存在较大压力，使业界对该企业的盈利能力表示担忧。江淮汽车能否实现绝地反击，也要看接下来与大众、蔚来的进一步合作效果如何。
扣非净利润暴跌1125.1%
江淮汽车半年报显示，2020年上半年该公司实现营业收入249.41亿元，同比下滑7.63%；实现归属于上市公司股东的净利润-1.47亿元，同比下降217.84%，净利率为-0.59%。而在一季度，江淮汽车净利润为-3.56亿元；扣非净利润-4.29亿元。
相比之下，第二季度业绩和第一季度相比有所改善。但由于受疫情影响，该公司整个上半年的主营业务有所减少。
数据显示，江淮汽车上半年扣非净利润-6.5亿元，较去年同期的6.4亿元下降1125.1%。报告期末，该公司总资产为458.32亿元，较上年度末增长4.51%；归属于上市公司股东的净资产为127.71亿元，较上年度末下滑1.40%。
值得一提的是，上半年江淮汽车从非经常性损益获利5.1亿元。其中，江淮汽车处置非流动资产进账1.7亿元以及获得4.8亿元的政府补贴。
从半年报表现来看，江淮汽车债务方面依然压力不小。南都记者注意到，该公司去年上半年资产负债率就已经从2018年同期的68.59%上升至71.93%，而今年半年报显示该数字也达到了70.56%。不过，偿债能力指标比去年同期有所上升，流动比率从去年同期的0.88上升至0.95，速动比率从去年同期的0.82调整至0.86。
半年销量被乘用车板块拖累
根据中国汽车工业协会统计分析，2020年上半年我国汽车产销分别完成1011.2万辆和1025.7万辆，同比分别下降16.8%和16.9%，其中乘用车产销775.4万辆和787.3万辆，同比分别下降22.5%和22.4%；商用车产销235.9万辆和238.4万辆，同比分别增长9.5%和8.6%。2020年上半年，受新冠肺炎疫情影响，国内汽车产销整体处于低位运行，但商用车产销出现小幅度逆势增长。
财报显示，江淮汽车1-6月销售各类汽车20.94万辆，同比下降10.97%。其中轻型货车（含中型货车）销售10.82万辆，与去年同期基本持平，重型货车销售2.71万辆，同比上升24.20%，MPV销售1.55万辆，同比下降24.91%，SUV销售3.05万辆，同比下降37.22%，纯电动乘用车销售1.71万辆，同比下降56.22%。2020年上半年，江淮实现出口1.51万辆，同比下降39.61%。
由此可见，江淮汽车半年销量构成，也是商用车明显强于乘用车。江淮方面称，旗下商务车月销量稳定3000辆，表现优于行业；轻卡月度销量连续超过2万辆，重型车累计销量增长24.20%。其中，高端重卡跨越K7累计销售达3500辆。乘用车方面，嘉悦X7、X4上市，与嘉悦A5形成了有力的产品组合。
对于今年上半年的表现，江淮方面认为，主要是宏观经济下行、新冠肺炎疫情以及新能源汽车补贴政策的大幅退坡所致。业界人士认为，这也与商用车整体经济周期及物流需求表现不错有关，但江淮自主乘用车方面产品力有较大提升空间，导致表现不佳。
至于新能源汽车版块，江淮新能源上半年累计产量为17621辆，销量17104辆，分别同比下滑54.87%和56.22%。而且产品主攻5万元以下的低端市场，技术含量较低、竞争力也嫌不足。因此，江淮汽车也已经有意在“新四化”领域不断加大投入，每年收入的3%-5%将投入研发费用中，用于推动技术升级。江淮汽车官方透露，力争在2025年完成高级别的自动驾驶技术研发。不过，从半年报中显示，江淮研发费用同比下降了18.93%，从去年同期的5.29亿缩减至4.3亿元。
“绝地反击”寄望合资项目
事实上，随着大众的入股，江淮汽车与大众在新能源汽车领域的合作已有了进一步加强，这将助力江淮新能源的产销量提振。
今年5月29日，江淮汽车发布公告称，安徽省国资委、大众中国投资和江汽控股签署《关于向安徽江淮汽车集团控股有限公司增资之意向书》。意向书显示，大众中国投资将持有江汽控股50%的股权，成为江汽控股的股东，安徽省国资委持有50%的股权并且仍控制江汽控股。
此外，江淮汽车还在7月21日发布公告称，江淮汽车方面向江淮大众增资12.85亿元，持有合资公司25%的股权。大众中国投资向江淮大众增资52.17亿元，持有合资公司75%的股权。完成认购后，江淮大众的总注册资本从20亿元增加至73.56亿元。
江淮方面表示，本次增资系和大众中国投资战略合作中的重要环节，这将有利于推进该公司和大众中国投资的战略合作，有利于促进合资公司的发展。预计江淮大众将成为大众在中国新能源汽车市场的一大支柱。此外，江淮汽车在财报中介绍，该公司与蔚来汽车合作的第三款车型EC6改造及量产试制工作已全面开展，为实现量产打下了良好基础。
接下来，随着与大众、蔚来的进一步合作，江淮汽车能否实现绝地反击，值得人们关注。
出品：南都上市车企研究小组
采写：南都记者 梁罗喆