【北斗导航概念股】踏足民用市场：“北斗”导航产业概念股望发力 七股井喷

【按证券分类编辑】据前导航定位协会预测，2015年北斗产业总产值将达到2250亿元规模，年均复合增长率为47%，2020年将突破4000亿元。

踏足民用市场 北斗导航产业望发力

26日晚的新闻联播消息称，我国自主研发的“北斗”卫星导航系统，近日实现了兼容型SOC系列导航模组的技术突破，使成本大幅下降，为在我国民用市场的普及奠定了基础。

过去，“北斗”的导航模组市场价格普遍在50元左右，是单GPS模组价格的一倍以上，进入民用市场举步维艰。而由中国中电国际卫星应用技术创新中心研发的最新一代北斗兼容型SOC系列导航模组，价格成本被控制在30元以内，与单GPS模组处于同等价格水平，打破了长期限制“北斗”市场化推广的价格瓶颈。最新自主研发的“北斗”导航模组可以同时兼容北斗与GPS系统，配合地面增强系统，导航精度与可靠度都将大幅提升。

专家介绍，如果能够在我国境内民用车辆上普及北斗导航，未来可以将车辆行驶信息统一收集，经过数据处理和分析后，解决城市交通拥堵、停车难等问题。

根据此前导航定位协会的预测，2015年北斗产业总产值将达2250亿元规模，年均复合增长率47%，2020年突破4000亿元。据分析，北斗的发展将形成基础产品(包括导航天线、终端芯片、板卡、导航地图等)、导航终端产品和运营服务三大条产业链，影响国防、渔业、交通、通信、电力等各大领域。

中航证券的研报则表示，考虑到政府对北斗产业空前的政策支持力度，预计未来两年北斗相关产业增速将大于行业增速，北斗产业进入高速成长期。上市公司中，振芯科技、海格通信、北斗星通等北斗产业概念股值得关注。(中国证券网 严洲)

我国将在南极建立首个北斗基准站

我国南极首个北斗卫星导航系统基准站建设的基础测绘任务将于近日启动。我国将在南极建立首个北斗基准站。

据中国国土资源报1月15日报道，国家测绘局昨日透露，中国第31次南极科学考察队已抵达南极维多利亚地难言岛，全面铺开维多利亚地基础测绘等工作，为我国在南极地区建设第五个科学考察站作前期准备。

另外，根据国家海洋局极地考察办公室通知，参加中国第31次南极考察的黑龙江测绘地理信息局科考队员吴文会、朱李忠将于1月16日在北京集中，17日从北京出发赴南极长城站考察，执行北斗卫星导航系统基准站建设的基础测绘任务。预计本次长城站测绘科考任务将于2015年2月底结束。

根据此前导航定位协会的预测，2015年北斗产业总产值将达2250亿元规模，年均复合增长率47%，2020年突破4000亿元。中航证券研报表示，考虑到政府对北斗产业空前的政策支持力度，预计未来两年北斗相关产业增速将大于行业增速，北斗产业进入高速成长期。上市公司中，振芯科技、海格通信、北斗星通等北斗产业概念股值得关注。(中国证券网 严洲)

北斗相关公司订单逐渐放量

北斗放牧系统日前亮相美国消费电子展，而在国内将利用北斗卫星信息技术，对60万亩草场和7万头牲畜动态监控。北斗的应用全面开花，A股北斗相关公司订单量也出现好转。Wind数据显示，A股市场16家卫星导航公司中，有8家预告了2014年全年业绩，均为报喜。不过，有分析师指出，北斗订单的放量仍低于市场预期，未来5-10年是形成规模化市场和国家级骨干企业的关键时期。

北斗订单放量

海格通信1月8日公告的亿元北斗订单，给北斗产业的新年开了个好头。公司披露，中标2015年首个军用重大合同1.25亿元，主要为北斗导航及电台等项目，合同供货时间为2015年相应月份。

海格通信的公告也揭示出北斗产业商业化进展。2012年12月，北斗16颗卫星区域组网，北斗卫星导航系统正式向中国及亚太地区提供精密定位、实时导航、位置报告、精确授时、短信服务五大服务，北斗产业开始全面发展。

自2013年以来，相关上市公司北斗业务订单开始持续增加。2013年，海格通信北斗导航业务收入1.74亿元，2014年累计已签订的北斗导航合同约4.6亿元，大幅增长2倍。

数据显示，在16家卫星导航公司中，已有8家对2014年全年业绩作出了预测。8家公司业绩均出现增长。而在2013年，这8家公司中有5家业绩下降，其中，北斗产业龙头振芯科技甚至出现亏损。

2014年1至9月，振芯科技实现营业收入2.5亿元，较上年同期增长52.40%，前三季度营收已接近2013年全年收入。

处于爆发窗口期

尽管业务放量增长，但相比成熟的GPS，北斗产业在卫星导航领域仍还有较长的路要走。

目前北斗产业发展主要依靠军用订单和行业应用。分析人士指出，北斗军用产品订单具体招标及执行情况往往与市场预期不符，市场往往过于乐观。

“在行业应用上，交通领域可以通过行政措施推进，但渔业、农业等领域应用推广较慢。”中国卫星导航定位协会副会长兼秘书长苗前军指出，北斗产业要真正能够发展，除了政府主导的模式，更多需要依靠大众消费推广，大众消费应用应是北斗产业发展的主要动力。但现阶段，北斗产业在消费领域的应用才刚刚开始。

在二级市场上，振芯科技、华力创通、北斗星通、中海达等北斗产业龙头公司在2014年表现一般。

对于北斗产业未来的发展，政策持续向好。根据主管部门此前的计划，到2020年，建成由35颗卫星组网而成的全球卫星导航系统。中国卫星导航系统管理办公室主任冉承其此前也介绍，2015年将发射试验卫星，对一些技术进行必要的在轨验证，确保固化全球卫星系统。北斗相关行业应用也将继续推进。

华创证券分析师预计，北斗导航应用产业正处于爆发式增长窗口期，未来5-10年是形成规模化市场和国家级骨干企业的关键时期。(中国证券报 王荣)

海格通信:年初斩获订单,景气度值得期待

海格通信 002465

研究机构：安信证券 分析师：柳士威 撰写日期：2015-01-12

公告概要:公司近日收到特殊机构客户的订货合同,金额约为1.25亿元,产品为北斗导航及电台项目,供货时间为2015年相应月份。

安信点评:刚进入到2015年海格通信即获得北斗相关订单,印证我们此前对于行业和公司的判断,即军工北斗行业拥有较高的景气度,这不仅仅是海格通信的利好,也是军工北斗板块趋势向好的标志。

从公司的角度来看,我们看好的是整体解决方案的实力,经过数年的布局,海格通信已经形成了“芯片→模块→天线→整机→系统及运营服务”的全方位产品研发与服务能力,在北斗产业链较为领先。

此前市场认为海格传统业务短波电台占比较大,这块业务的增速赶不上新业务,因此略有悲观。我们的观点是,海格的传统业务拥有较高的壁垒和利润率水平,是一块非常稳定和坚实的利润来源,近几年随着北斗导航、卫星通信的跳跃式增长,而且公司还在不断围绕军工信息化的主线进行兼并收购,新业务的收入规模已经以很快的速度超越了短波电台等传统产品收入,成长性仍然非常突出。随着国家对于军工信息化投入的加大,海格的市值空间有望迅速扩张。

投资建议:海格通信是国内军工通信领域的白马公司,北斗导航、卫星通信等新业务迅速扩张,又通过兼并收购进入到频谱管理、集群通信、通用航空等领域,其实主线都还是围绕军工信息化展开,综合实力非常突出。资本运作方面,前期向大股东非公开发行股票已经获得国资委批复,大股东对于公司资本运作方面较为支持,有望成为广东国企改革的一面旗帜。我们认为本次订单是全年高景气度的开始,看好公司的成长性,预计15年和16年EPS 分别为0.60元和0.80元,维持买入-A 的投资评级,目标价25元。

风险提示:整合不达预期的风险

欧比特:收购铂亚获无条件通过,进入快速增长期

欧比特 300053

研究机构：国信证券 分析师：程成,李亚军 撰写日期：2015-01-26

事项:公司上周发布公告:发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过,对应标的为原新三板公司铂亚信息。

评论:

收购铂亚信息获批,经营+业绩双丰收。

此次公司收购铂亚信息获得证监会上市重组委员会无条件通过,在我们的意料之中。对于此次收购的成功获批,我们认为公司至少在经营和业绩上,获得了明确的收益。

在经营方面,因为欧比特为为国内领先的芯片厂商,在SoC 芯片、Sip 芯片领域拥有核心技术;而铂亚信息在安防领域拥有较强的技术及解决方案,欧比特的芯片技术能够与铂亚信息的解决方案相互融合,形成“硬件+软件”的优势组合。例如:铂亚相关产品嵌入到欧比特芯片中,将技术装载在芯片上形成系统解决方案,甚至可能结合公司的智能穿戴设备,未来能更广泛的运用到民用与军用市场。

在业绩方面,因为公司不能于2014 年完成收购,所以相关业绩承诺期间为2015/2016/2017,对应承诺业绩分别为4200/5140/6048 万元,对于业绩增厚的效应非常明显。

虽然铂亚信息大股东对业绩承诺签署了补充补偿方案,但是对于铂亚信息完成上述业绩承诺,我们认为基本上不存在困难:铂亚信息2013 年营业收入为1.47 亿,对应利润接近3000 万元,而其安防产品处于行业快速发展时期,公司动态捕捉技术又具有领先优势。所以,公司收购铂亚信息实现了业绩增厚之保障。

动态捕捉为优势,搭上安防产业之快车。

铂亚信息主要业务为系统集成及安防解决方案,截至2014 年8月底,公司安防业务收入占总收入比例高达57.71%,(其中人脸识别占34.42%,智能安防占23.29%)。其在安防领域的优势主要有三点: 动态捕捉核心技术在国内领先,对于生物识别系统而言,指纹识别因为容易被复制、盗取等原因,安全性相对较低;而人脸识别因为动态捕捉人面特征,因而具有更高的安全性。

公司产品“性价比”高,相比于国外同类产品,铂亚信息的产品成本低,进而产品售价也低于国外产品水平,具有较大的竞争优势。

拥有数据库资源,在对接公安部门、政府部分的数据库后,形成人像应用共享服务平台。因为数据库对接的便利性,未来获得其他地区公安部门的订单可能性将会更高。另外,欧比特收购铂亚信息以后,能够为其提供更好的平台与客户,帮助其完善与促进其与中下游的业务合作,从而打开更多的市场空间。

看好公司战略布局和长远前景,维持公司“买入”投资评级.

欧比特是在国内集成电路产业的领先企业,旗下子公司资质齐备,研发实力雄厚,长期受益于国内集成电路大发展的黄金机遇。通过收购铂亚信息,公司能够实现“软硬结合”,未来“芯片+软件”的模式将产生显著的协同效果,更长远看,公司有望切入安防、大数据以及可穿戴设备等蓝海新市场。考虑公司所处集成电路行业的高景气度和特别是“芯片式”卫星的广阔前景,以及公司特有的资源禀赋(如切入移动互联网领域与巨型互联网公司合作的可能性),我们预计公司2014-2016 对应EPS 分别为0.26 元(其中暂不考虑收购铂亚信息的业绩增厚效应),维持“买入”评级。

振芯科技公司三季报点评:军方合同确认中,运营用户稳步拓展

振芯科技 300101

研究机构：长城证券 分析师：金炜 撰写日期：2014-10-31

公司三季报略低于预期,军方合同确认仍然滞后市场预期。我们预计有近一亿的军方合同将顺延到2015 年确认,叠加军方2014 年采购合同的确认,2015年有望成为之前市场预期的收入确认大年。我们调整公司2014-2016 年 EPS为0.17 元、0.37 元及0.52 元,对应目前股价PE 为146x、67x 及48x,维持公司“推荐”评级。

公司三季报略低于预期,军方合同确认仍然滞后市场预期:公司前三季度实现收入2.5 亿元,yoy 52.4%,实现归属于母公司股东净利润为2752.9 万元,yoy 787.5%,基本每股收益为0.10 元。公司三季报略低于预期,之前收获的3.23 亿军方合同,截止三季度末已经确认了1.3亿元,三季度单季确认了5040.0 万元,尚余1.9 亿元待确认。我们预计将有近一亿的合同将顺延到2015 年确认。

公司其他业务均进展顺利:今年以来,公司大力推进集成电路研发成果产品化、产业化转型,本期实现元器件销售2484.6 万元,较上年同期增加74.3%。随着公司北斗运营服务规模和服务能力提升,以及市场拓展力度增加,本期实现北斗运营服务收入1478.4 万元,较上年同期增加45.7%。另外公司承接的交通、公安、政法等行业系统多个大型项目陆续竣工验收,本期安防监控业务实现销售收入4189.8 万元,较上年同期增加175.9%。报告期内,受技术开发节点影响,设计服务业务实现销售收入958.3 万元,较上年同期下降40.6%。

公司正在积极研发卫星通讯技术:卫通芯片目前是多家单位在研制,公司是其中之一。国家拨付一部分资金,公司自投一部分资金。明年有望发射第一颗星。卫星通讯终端每年国内新增上万用户,按照单价一万元计算,将是一个10 亿左右量级的市场,如果考虑存量终端更替北斗导航模块,则市场规模在几十亿的量级。

投资建议:公司军方订单受非公司因素影响导致收入确认延迟。我们认为军方在未来较长时间将是北斗终端的采购主体,公司在技术实力上仍为北斗投资第一标,我们预计2015 年有望成为之前市场预期的北斗终端确认大年。另外公司多款元器件也有望成为新的业绩增长点。我们调整公司2014-2016 年 EPS 为0.17 元、0.37 元及0.52 元,对应目前股价PE 为146x、67x 及48x,维持公司“推荐”评级。

风险提示:军方2014 年采购规模低于预期,安防监控业务不及预期。

中海达调研报告:强化数据采集产品竞争力,确保稳健增长

中海达 300177

研究机构：国泰君安证券 分析师：宋嘉吉,王胜 撰写日期：2014-11-17

维持“增持”,维持目标价20元。公司进一步强化在数据采集领域的布局,同时积极应对传统高精度测绘及光电测绘产品的价格竞争,规模效应逐步显现。考虑到费用上升较快,修正2014-2015年EPS分别为0.35元(分别下调13%和12%)。公司依托数据提供业务,移动互联网的布局有望加速,维持目标价20元,维持“增持”。

测绘产品:调整价格策略,努力扩大份额。在高精度测绘产品上,公司已推出智能小型化RTK系统——iRTK2,继续引领行业。同时,为应对南方测绘等厂商的竞争,公司主动调整光电测绘及高精度测绘产品的价格策略,虽对短期毛利率造成轻微影响,但行业寡头竞争趋势已现,公司规模效应有望显现。

数据提供业务:瞄准专业客户。公司与百度合作提供三维街景数据,仍在持续推进中,目前襄阳、昆明已上线。但醉翁之意不在酒,与百度的合作在于提高市场对三维街景数据的认知,为进一步开发专业客户(如旅游、电力、城管等)提供技术和经验积累。三维地理数据是国家战略性资源,是智慧城市建设的基础,市场空间将达数十亿元。

持续强化数据采集装备业务,确保稳健增长。因数据提供和数据应用及解决方案业务仍处于市场开拓初期,公司持续加强数据采集设备的开发投入,从陆地到海洋,从室外到室内,从导航定位到精密机械控制,并完善上游板卡和芯片业务。我们认为,基于扎实的数据采集装备的提供能力,公司未来5年的收入有望保持30%左右的增长。

风险提示:测绘行业竞争加剧;公司新业务研发及商用进度低于预期。

合众思壮调研报告:14年主营乏善可陈,15年有望突围

合众思壮 002383

研究机构：中航证券 分析师：李军政 撰写日期：2015-01-14

投资要点:

14年全年业绩正增长,但主营业务乏善可陈。公司移动互联应用市场开拓不力,尤其是公安系统内警务手持终端订单延迟,再加上高精度应用市场拓展不及预期,导致公司14年主营业务乏善可陈,亏损或。公司四季度通过出售子公司宏瑞达科全部股权,预计带来9900万净利润,该部分利润将使公司14年业绩保持盈利。

外延式扩张助力公司业务协同快速发展。公司近期拟以发行股份及支付现金方式购买长春天成和北京招通致晟100%股权。在销售市场方面,长春天成所在的公安领域和北京招通致晟所在的机场与空域领域,均是上市公司未来重点开拓的市场。双方当前及未来重点发展的销售市场也有一定重合,双方市场资源可以经过有效整合,实现市场效益的最大化。

移动互联应用市场有望迎来拐点。公安系统作为公司当前重点布局的两个行业应用市场之一,也是介入相对较早的领域。公司与行业主管部门沟通比较到位,在大订单的运作上有明显优势。当前,全国约200万名人民警察(不包括协警),除了前期2万台试水新疆外,警务移动终端市场的规模化应用才刚刚启动。公安系统已经认识到该终端普及的必要性,并且正在制定相关规划。14年,由于反腐和对信息安全的考量,警务终端订单有所延迟,我们认为经过1年左右的观察期,15年订单落地将是大概率事件。公司作为国内自主厂商且拥有强大的技术储备,将显著受益。此外,随着长春天成与公司业务协同效应的显现,公司在公安警务系统领域的业务拓展将如虎添翼。

精细农业市场仍是一片蓝海,订单或将逐步释放。参照国际市场,美国的精准农业终端设备在高端农机市场的渗透率超过40%。欧洲也达到了8%,

而国内市场仍处于培育期,2015年有望迎来行业快速成长期。公司在黑龙江市场的示范效应明显,为后期业务拓展提供了一个很好的标杆。相对于日趋饱和的黑龙江市场(渗透率达90%+),新疆市场的容量更大,预计有5-10万台大马力拖拉机,至少是前者的10倍。按8万/台的设备单价(当前约为10-11万)测算,仅新疆市场就有40-80亿的市场空间。公司借助于Hemsphere高精度模块技术和成熟的终端设备,依托深厚的行业理解和用户基础,有望快速成长为精细农业市场中的领军企业。

盈利预测

我们预计公司2014年至2016年,实现归属于母公司股东净利润0.38亿元、0.93亿元和1.61亿元,对应EPS分别为0.20元、0.50元和0.86元。参照可比上市公司2015年平均估值52.80x,鉴于公司未来两年107.36%的高复合增速,给予一定的估值溢价至70x,公司15年目标价35元,给予公司“买入”评级。

风险提示:警务系统和精细农业市场订单不及预期;市场进入者渐多拉低毛利。

四维图新:车联网优势凸显,合作加强布局

四维图新 002405

研究机构：宏源证券 分析师：冯达,易欢欢 撰写日期：2015-01-14

公司与盈方微电子股份有限公司的子公司上海盈方微电子有限公司签署了《战略合作协议》,鉴于双方在导航与位置服务产业链环节中有着各自的技术优势和业务覆盖范围,双方拟就汽车安全和车联网服务展开全方位战略合作,有效期三年。

报告摘要:

车联网布局已占高地,前期深度业务积累奠定公司优势。公司汽车领域前装业务积累深厚,已连续11年在中国地区的车载导航地图市场领先,占据60%以上的市场份额,充分覆盖汽车普通品牌与豪华品牌。

占据优势资源把握核心技术,公司在车联网领域价值巨大。此次与盈方微合作,结合其芯片在移动互联的芯片业务积累,未来有望提高公司车联网领域一揽子产品服务能力。

汽车互联模式下,汽车安全重要性凸显。互联网掀起了汽车行业新一轮的技术革命浪潮的同时,智能模块的安全问题也引起了市场的关注。智能汽车上至少有超过80个智能传感器,每天向车联网云端传输大量数据,涵盖了汽车和驾驶者个人的多种信息。未来在汽车智能化程度的提高与只读不写已经不能满足汽车智能化应用时,汽车安全重要性就显得尤为重要。与盈方微优势互补,公司汽车安全性方面的前瞻性布局,有助于增强公司车联网业务不同产品间的协同性。

股权激励着眼长远发展,与腾讯合作加快车联网布局。灵活的机制和开放的环境为公司未来经营增添动力,14年占股本3%的股权激励充分绑定公司与管理层间利益。未来在与腾讯合作布局位置服务业务的思路下,公司有望结合腾讯C端优势和互联网思维,凭借数据资源与核心系统优势,在车联网领域打造基于位置服务的车联网生态圈。

预测公司14/15年EPS为0.18元,目标价27元,维持“增持”评级。

北斗星通(代码:002151)

公司专业从事卫星导航定位产品、基于位置的信息系统应用和基于位置的运营服务业务，形成了"产品+系统应用+运营服务"的经营模式。公司是经北斗系统主管部门授权许可、专门从事北斗卫星导航定位系统运营服务业务的运营机构。公司是世界领先的GNSS企业NovAtel公司在中国惟一的合作伙伴。公司在国内机械控制的港口集装箱作业应用领域占有100%的市场份额，在测绘领域"中国制造"的高精度接收机核心部件市场占有90%以上的市场份额，在海洋渔业安全生产应用领域和军事指挥控制应用领域的市场份额也远高于国内同行业的其他企业。