【美人鱼百度云】《美人鱼》春节票房直逼20亿 哪些公司将获益

中国证券网申(记者吴志贤)在国内电影春节30亿票房成绩单中，《美人鱼》 8日以19亿实时票房绝对优势领先。

今年春节档票房再现高增长

今年春节期间，共有《美人鱼》、《澳门风云3》、《功夫熊猫3》等10余部电影上映。其中，大年初一（2月8日）上映的新片共4部。相较于去年同期多部电影同时上映的拥挤，今年新片互相间的竞争压力有所缓解，因此票房分布显得较为集中，《美人鱼》、《西游记之孙悟空三打白骨精》和《澳门风云3》成为本次档期的三驾马车。

据国家新闻出版广电总局的数据，2016年2月8日至13日（大年初一至初六），电影总票房达30亿元，同比增长67%；共计放映139.25万场，增幅39.26%；累计观影人次8258.57万，增幅高达78.24%。其中，2月8日的票房高达6.4亿，观影人次1737万，刷新了华语影史的单日票房记录。

今年春节档票房重现高增长势头。据不完全统计，2013年春节档票房为7.65亿，增幅86.5%，其中贡献最大的影片是周星驰执导的《西游降魔篇》；2014年春节档继续保持89.5%的高增长，票房达到14.5亿元；2015年春节档票房18.2亿元，同比增长25.5%，增速有所下降；今年春节档票房的同比增幅再度超过50%，达到67%，再次呈现高增长水平。

上市公司讳言“分羹”几何

《美人鱼》成为今年春节档票房的最大赢家：上映首日票房2.74亿元；上映4天破10亿元，刷新华语片记录；最新的实时票房19.3亿元，逼近20亿元大关。对于其能否赶超华语片总票房首位的《捉妖记》（24.4亿元），业界正拭目以待。

作为《美人鱼》的出品方，光线传媒、新文化2月15日双双发布公告称，截至2016年2月14日，该影片在中国大陆地区上映6.5 天，票房成绩已超过16亿元，超过公司最近一个会计年度经审计营业收入的50%。公告同时表示，该影片在中国大陆地区的票房收入以中国大陆地区各地电影院线正式确认的结算单为准，公司就该影片取得的财务收入将按照票房收入分账比例以及公司与其他合作方签署的相关协议的约定进行计算。

受此公告影响，在春节假期后的首个交易日（2月15日），光线传媒开盘大涨6%，盘中最高涨幅达到9%，最终报收于24.08元，逆势收涨5.85%；新文化则尚处于停牌中。

如此令人眼红的票房收入中，上述两家上市公司究竟能分得多大一块“蛋糕”呢？

《深圳证券交易所创业板行业信息披露指引第1号——上市公司从事广播电影电视业务》第六条规定，上市公司制作的电影上映后，当统计的累计票房收入首次超过公司最近一个会计年度经审计的合并财务报表营业收入的50%时，应当在知悉前述票房收入信息后及时披露，披露内容包括电影的上映期间、累计票房收入及统计区间、对公司的影响情况，并就票房收入与公司实际可确认营业收入存在差异进行说明和提示风险。对照来看，上述两家公司的披露显然“漏掉”了其实际可确认的营业收入。

公开资料显示，除了影片导演周星驰自身相关的公司外，《美人鱼》的出品方包括了中影股份、和和影业、新文化、奥飞影业（奥飞动漫子公司）、大地传播、光线传媒、阿里影业等众多影视企业。

据坊间传闻，和和影业、光线传媒和新三板公司龙腾影视作为《美人鱼》的保底发行方，总保底金额约为16-18亿元。更有一种说法是，《美人鱼》的保底票房高达20亿元，参与保底的发行方共有5家公司。

所谓保底，即制片方与发行方在影片上映前签订一个对赌协议，根据协议，双方制定一个数额，无论影片票房最终如何，制片方均可提前锁定一笔高额收益，而发行方则在实际票房超出这个数额的部分优先获得额外收入。在这样的保底条款之下，发行方的高收益和高风险往往是如影随形。

值得一提的是，光线传媒之所以取代华谊兄弟成为电影《美人鱼》的发行方之一，正是由于后者与周星驰在影片《西游降魔篇》上分红不和所致。上次在票房保底协议上“吃亏”的周星驰，此次自然不会再在分账问题重蹈旧辙。

【 行业研究】

平安证券:电影春节档火爆来袭 影视类股值得关注

渠道下沉推动昡节档电影火爆，星爷“强 IP”吸金能力爆表。大年刜一至刜六，全国电影总票房达 30 亿元，同比增长 67%，成为“史上最强昡节档”。

长江证券：春节档票房再创新高 主题性投资引关注

春节期间（除夕至初六）票房达 30.14 亿元，同比增长 65.8%；累计观影人次 8258.57 万，增幅达 78.24%；单日最高票房大年初一 6.21 亿元； 《美人鱼》7 天俘获票房超 14 亿打破多项单片票房纪录；各项数据均大幅创造新高！

中泰证券：春节档票房再创新高 影视行业优质个股值得关注

上一周春节 A 股休市，海外市场跌跌不休，但国内电影市场却是屡创新高，7天票房突破30亿，较2015 年18.2亿票房增长近一倍，二三四线城市票房均呈现快速上涨态势，特别是四线及以下城市票房增幅最大，超过100%。

【 公司评级】

光线传媒：2015年净利增18%-35%

公司预告2015 年实现净利润3.89 亿元-4.45 亿元，YOY 增长18%-35%，低于我们4.82 亿元的预测值，业绩表现不及预期。公司不断扩展电影产业链，加大对优质IP 的投入，完善“内容+渠道”的战略布局。成立彩条屋影业加强动漫游戏领域的竞争实力。

奥飞动漫：强势产业布局，东方迪斯尼轮廓渐明

2015 年 12 月 26 日，公司全资子公司奥飞香港以自有资金 850万美元收购韩国顶级动漫公司 FunnyFlux43.79%的股权，成为除创始人外最大的机构股东和董事会成员，同时享有与 FunnyFlux 优先合作的权利；

新文化：子公司创祀网络获SMG 优质资源独家代

公司子公司创祀网络签订重大合同，将独家代理经营SMG 所经营上海电视台新闻综合、娱乐、五星体育、星尚、电视剧、纪实、外语、艺术人文、炫动卡通、哈哈少儿等频道电视互动业务中在手机端的互动广告投放业务，成为电视互动广告业务中广告发布者的唯一签约主体。

平安证券:电影春节档火爆来袭 影视类股值得关注

渠道下沉推动昡节档电影火爆，星爷“强 IP”吸金能力爆表。大年刜一至刜六，全国电影总票房达 30 亿元，同比增长 67%，成为“史上最强昡节档”。其中周星驰执导的《美人鱼》、《澳门风亐 3》、《西游记之孙悟空三打白骨精》票房分别达到 14.6 亿、6.8 亿、6.5 亿元，合计贡献了昡节档总票房的 93.5%，大年刜一的票房更是达到了 6.36 亿,打破了《港囧》的国产电影首日票房纪彔；院线下沉是票房火爆的核心推动力，四线及以下城市的票房增长 104.97%，占整个票房的 28.45%，较 2016 年增长 5.7PEC;三线城市票房较去年增长 65.8%,占整个票房的 22.19%，较 2016 年增加0.26PEC；一事线城市票房占比分别为 14.27%和 35.09%，分别下滑了4PEC 和 2PEC；截止 2 月 14 日，《美人鱼》已经实现票房 17.8 亿元，并且还有 2.95 亿超前预售，对比港囧前 7 天票房占总票房的 67%，预计《美人鱼》有望达到 25 亿票房，超迤之前《捉妖记》24 亿票房的记彔，结合之前发行商 20 亿保底票房的承诺，充分体现了周星驰作为一个强 IP 的吸金能力。相关受益公司包括积极进行影院渠道扩张的万达院线、 ST 松辽（耀莱影城）；作为 4 个发行商之一的光线传媒（票房超迤 20 亿后利润弹性将增加很多）；投资《美人鱼》的新文化、奥飞动漫。

行情逐渐企稳，但反弹较弱，精选优质股：2 月刜，A 股迎来了深度调整以来的第一波弱反弹，在昡节期间外盘受迤度宽松的负面影响进行了激烈的调整，估值中枢的锚不断波动；昡节档电影的完美表现再次验证了内容消费需求的旺盛，平台公司（万达院线等）和强势 IP（周星驰）将最为受益；中期，我们判断行情将逐渐企稳，但反弹较弱，关注禾欣股份、ST 星美、万达院线、ST 松辽、明家科技、道博股份、顺荣三七、顺网科技、乐视网。

风险提示：行业增长不达预期。(平安证券 林娟)

长江证券：春节档票房再创新高 主题性投资引关注

报告要点

猴年来到，生机勃发的传媒文化产业与颇具活力的猴一定程度上有类同之处，即便在春节期间，也有一些积极动向：

1、春节期间（除夕至初六）票房达 30.14 亿元，同比增长 65.8%；累计观影人次 8258.57 万，增幅达 78.24%；单日最高票房大年初一 6.21 亿元； 《美人鱼》7 天俘获票房超 14 亿打破多项单片票房纪录；各项数据均大幅创造新高！从观察来看，无论在几线城市，影院都处于非常高上座率状态，“有钱”“有闲”相遇，票房的超高表现了彰显了当前旺盛的文娱需求；

2、爱奇艺寻求私有化有望登陆战略新兴板，无论是从资本市场（优质企业扩容）还是从产业角度（大视频龙头借助资本力量独立发展、改变和优化产业格局）而言都是非常积极的信号；

3、昆仑万维、奇虎 360、金砖丝路基金拟合伙以约 12 亿美金收购世界着名的跨平台浏览器公司 opera100%股权，中国互联网企业的海外延拓继续取得重大进展，全球化视野审视产业将会带来全新的体悟。

因此，即便春节前一段时间 A 股表现不佳，即便春节期间海外市场状况疲弱，但我们仍然认为传媒作为一个变化迅速、消费需求爆发的行业不会缺少机会：

1、从过往角度来看，以 2013/2014 为例，2013 年传媒行业涨幅居市场第一，2014 年尽管整体表现滑落，但仍然有国资转型升级、并购转型公司涌现带动的相对收益机会；

2、从产业角度来看，存在诸多高景气度方向，2015 年电影、移动营销、手游等持续快速增长，体育、数字教育、VR 等方向毫无疑问存在广袤成长空间。

因而我们更相信调整的意义是带来了更舒服的参与机会，整体来看：

放眼全年，主题性机会仍需重视，2016 年至少有虚拟现实与智能生态（硬件密集发布，重点标的：联络互动）、体育（奥运会，重点标的：道博股份）、教育（高考改革、教育信息化、幼教，重点标的：中南传媒、长江传媒、天舟文化）等方向有望成为热点；其次在注册制、战略新兴板放开前，并购转型的逻辑仍未消解，相关公司是重大宝库；

短中期来看，重视有超跌倾向、基本面向上公司的反弹空间，重点推荐：天舟文化（“手游娱乐+教育”两个核心生态基本成型，估值、市值有向上空间）、省广股份（A 股质地最优、转型积极的广告营销集团，当前股价与增发底价、股权激励行权价明显背离）、天润控股（并购点点乐转型传媒产业，互联网文化产业平台式发展可期）、联络互动（稀缺入口型标的，智能生态前景广阔）。（长江证券 刘疆）

中泰证券：春节档票房再创新高 影视行业优质个股值得关注

【中泰传媒互联网团队· 周观点】上一周春节 A 股休市，海外市场跌跌不休，但国内电影市场却是屡创新高， 7 天票房突破 30 亿，较 2015 年 18.2 亿票房增长近一倍，二三四线城市票房均呈现快速上涨态势，特别是四线及以下城市票房增幅最大，超过 100%。电影消费需求逐步由一线城市向下转移扩张，国内电影潜在消费能力不断被激活。我们认为国内电影市场未来两到三年仍将继续保持高速增长态势，拥有优质 IP 内容以及较强制作能力的影视公司值得重点关注。

推荐关注：唐德影视（IP 原创及精品内容制作实力） 、奥拓电子（体育优质资源合作方） 、骅威股份（IP创新及运营核心标的） 、光线传媒（充分受益于国内票房市场高速增长）、万达院线（院线龙头，内生增长搭配外延扩张，尽享电影市场红利） 、当代东方（转型新秀，内容制作+IP+院线布局影视产业链） 、万家文化（电竞及二次元娱乐新贵） 。

上一周传媒板块整体一改颓势，上涨 5.32%，位列涨幅榜第六，涨幅高于中小板综指（3.68%）、创业板综指（5.11%）以及沪深 300（0.6%）。从传媒各个子版块来看，本周各大板块均呈现不同程度上涨，其中电影动画板块由于前期回调幅度较大，上一周反弹 6.79%，整合营销板块涨幅位居子版块第二，为6.61%，广播电视上涨 5.5%，互联网板块与平面媒体板块均上涨 4.59%。

一周行业观察： （1）最新电影票房播报：春节票房超 30 亿，美人鱼上映 7 天 17 亿票房；（2）阿里 1.95亿投资韩国最大娱乐公司 SM ，获得其 4%股份；（3） 李彦宏与爱奇艺 CEO 龚宇将全资收购百度持有的爱奇艺股份；（4）腾讯成 ESPN 在中国大陆地区独家内容合作伙伴。

最新公司动态：奥拓电子（002587）：发布限制性股权激励计划。（中泰证券 康雅雯,朱骎楠）

光线传媒：2015年净利增18%-35%

结论与建议：

公司预告2015 年实现净利润3.89 亿元-4.45 亿元，YOY 增长18%-35%，低于我们4.82 亿元的预测值，业绩表现不及预期。公司不断扩展电影产业链，加大对优质IP 的投入，完善“内容+渠道”的战略布局。成立彩条屋影业加强动漫游戏领域的竞争实力。入股多米音乐和Echo，进一步完善泛娱乐产业链布局，增加内容变现渠道。

我们适度下修公司盈利预测，预计2015-2016 年实现净利润4.28 亿元（下修11%）和5.61 亿元（下修3%），YOY+30%和31%，EPS 为0.29 元和0.38 元，股价对应P/E 为71 倍和54 倍。估值偏高，维持“持有”投资建议。

2015 净利预增18%-35%：公司预告2015 年实现净利润3.89 亿元-4.45亿元，YOY 增长18%-35%，低于我们4.82 亿元的预测值，业绩表现不及预期。其中，4Q15 实现净利润2.05 亿元-2.61 亿元，YOY 增54.7%-96.8%。公司前三季净利YOY 下降6.75%，4Q《港囧》、《寻龙诀》等多部电影确认收入，业绩明显回暖。2015 年非经常性损益为3500 万元，主要为理财收益和政府补贴。

全年累计票房55.76 亿：公司2015 年上映15 部影片，投资、发行或联合发行的电影累计票房约55.76 亿元，较14 年的31.39 亿元，YOY 增长77.6%。除了《港囧》约6.7 亿票房在4Q 确认之外，4Q 还有《寻龙诀》等5 部影片上映，累计票房超过30 亿元。其中，《寻龙诀》在4Q 就贡献了13.69 亿元。上述电影的良好表现使得公司全年电影收入和毛利同比增加。

栏目广告和电视剧业务表现不佳：公司2015 年减少了电视栏目制作，导致栏目制作和广告收入同比下降；电视剧方面，确认了《少年四大名捕》、《我的宝贝》、《少年神探狄仁杰》等电视剧和网络剧《盗墓笔记》的发行收入，电视剧收入同比有所增加，但因结转了到期的电视剧库存项目，电视剧毛利有所减少；动漫游戏业务方面，公司成立彩条屋影业，公布了22 部动漫超级片单和18 款游戏开发计划，2015 年动漫游戏收入和毛利同比均有增长，未来有望成为新的业绩增长点。

投资Echo 和多米，布局数字音乐：继1 月参股多米音乐13.63%股权之后，公司今日公告，控股孙公司香港影业投资3000 万美元，入股 “Echo”20%股权。Echo APP 是启维公司开发的音乐社区媒体平台，拥有众多高价值的90 后和00 后用户群体。公司在数字音乐领域布局，有望完善公司泛娱乐产业链布局，增加内容变现的渠道。

盈利预测：我们适度下修公司盈利预测，预计2015-2016 年实现净利润4.28 亿元（下修11%）和5.61 亿元（下修3%），YOY+30%和31%，按最新股本计算，EPS 为0.29 元和0.38 元，股价对应P/E 为71 倍和54 倍。

风险提示：电影票房、电视栏目及广告收入、电视剧收入、游戏流水收入的不确定性较高。（群益证券 胡嘉铭）

奥飞动漫：强势产业布局，东方迪斯尼轮廓渐明

事件： 去年 12 月以来，奥飞动漫人民币 32.88,买入)陆续公布多项重大对外投资：

【动漫 IP】： 2015 年 12 月 26 日，公司全资子公司奥飞香港以自有资金 850万美元收购韩国顶级动漫公司 FunnyFlux43.79%的股权，成为除创始人外最大的机构股东和董事会成员，同时享有与 FunnyFlux 优先合作的权利；

【移动阅读】： 12 月 30 日，公司宣布战略入股掌阅科技股份有限公司，将牵手搭建二次元内容生态圈。

【超级 IP】： 12 月 31 日，公司与中国着名幻想作家“江南”创立和管理运营的灵龙集团签订深度战略合作协议，依托各自优势，合力打造“中国第一奇幻世界”超级 IP。奥飞将以现金投资的方式战略入股灵龙，成为灵龙第一大机构股东和董事会成员，并享有灵龙集团各项业务拓展的优先合作权。

【机器人】： 2016 年 1 月 19 日，公司公告向北京光年无限科技投资 5,000 万元，获得光年无限 5%股权及其业务优先合作权。光年无限是一家从事智能机器人操作系统研发、人工智能深度学习的语义理解和认知计算技术的研发和场景应用的公司。光年无限研发的云端机器人大脑“图灵机器人”能够向第三方提供一体化、接入和使用门槛低的云端机器人大脑服务，使第三方产品快速拥有智能人机交互功能，具有广泛的应用场景。

点评

奥飞动漫是中国动漫 IP 产业内的龙头企业。在企业创立初期即尝试摆脱单纯玩具制造，开始向 IP 内容进行拓展。目前，奥飞已经形成从 IP 生产、内容播映、 IP 衍生到玩具制造的动漫娱乐全产业链布局，试图打造“东方迪斯尼”。而此次大范围对外投资意味着公司将通过吸收优质 IP 资源、拓宽分发渠道，并对原有的玩具制造进行转型升级，共同拓展其动漫娱乐全产业链布局。、

投资建议：

公司当前已经成为动漫 IP 领域的龙头企业，公司并未止步于 IP 领域的布局，而持续在整个由上中下游进行全产业的升级和布局，形成更为强劲的“ 东方迪斯尼” 布局。预计 2015-2017 年，公司全面摊薄每股收益为 0.46、 0.63、 0.89元，维持对公司的买入评级。（中银国际证券 旷实）

新文化：子公司创祀网络获SMG 优质资源独家代

子公司创祀网络获SMG 优质资源独家代理权，内容互动营销业务迎来突破

事件描述

公司子公司创祀网络签订重大合同，将独家代理经营SMG 所经营上海电视台新闻综合、娱乐、五星体育、星尚、电视剧、纪实、外语、艺术人文、炫动卡通、哈哈少儿等频道电视互动业务中在手机端的互动广告投放业务，成为电视互动广告业务中广告发布者的唯一签约主体。在得到SMG 事先许可后，创祀网络亦可帮助SMG 所经营频道和节目开展线下活动的“微信摇周边”互动广告投放服务，具体合作事宜双方另行协商。合同总金额不低于人民币16,100 万元，合同履行期限为2016 年1 月1 日起至2017 年12 月31日止，合同期满后在同等条件下创祀网络有优先续约权。

事件评论

合作彰显公司战略潜力和业务间的协同优势。公司已基本实现“内容+渠道+技术”的较完备布局，本次合作达成进一步体现了这一战略的价值：内容方面，新文化是影视剧投资制作优质企业，一方面与各大主流电视台包括SMG 拥有良好合作关系、另一方面整合创祀网络后在内容营销方面有着天然优势；渠道方面，郁金香、达克斯、创祀网络积累了众多优质品牌客户资源和运营经验，将有望为合作方在新媒体端带来显着增量商业价值，充分符合合作方利益。

渠道优势得以强化，创祀网络业务迎来突破。此次达成合作的SMG 旗下频道全面覆盖电视剧、体育、娱乐、资讯、少儿等众多内容类型，在上海本地拥有绝对垄断覆盖率，广告投放价值突出。创祀网络作为手机端互动广告投放业务独家代理，将有助于公司多屏互动内容营销业务快速取得突破。

行业高成长+大额合同保障，提升公司中长期发展预期。1）优质内容入口价值日益凸显，带动内容营销行业的迅猛发展，而结合移动端的互动趣味性、多变现可能，多屏互动内容营销模式有望取得持续快速发展。2）本次合作总金额不低于1.61 亿，将驱动创祀网络经营规模大幅提升（2014 收入1,128.71 万，亏损287.93 万）。3）创祀有望借助上市公司资源优势进一步拓展全国市场，带来更大协同价值。

维持“买入”评级。看好公司“内容+渠道+技术”战略前景，近期推进情况积极：12 月8 日，由公司、爱奇艺与台湾大宇联合出品的《明星志愿》（优质IP）网络剧正式开机，将有望于明年夏季在爱奇艺独家上线；公司参与投资宣发的《美人鱼》也将于大年初一正式上映。优质内容、渠道与营销业务齐头并进，维持“买入”评级。（长江证券 刘疆）