【133是电信还是联通】国内有两个“中国联合”，一个在内地，一个在香港，股价差别很大

以同样的名字简称为——中国联合，分别是两家不同的公司。此次婚介案公布后，双边关系仍然不完全顺理成章，对投资者来说仍然容易引起误解。

这里说的是混合过程中的中国联通网络通信股份有限公司，即中国联通(“联通a股”)。另一家是中国联合网络通信(香港)股份有限公司，即中国联合() (以下简称“联合虹膜”)。但是，由于缩写相同，很多投资者往往将两家公司视为一家。

其实不是那样的。联通红筹股实际上是联通A股的“手公司”，中国联通在香港上市的不是HA股。这次混合是8月16日公布的初步方案，在联通a股增发股票后，将资金投入联通红。为什么这么做？背后的原因可能是联通a股的估值远高于联通红筹股，对现有股东的摊位较少。

股权结构：母公司在国内sun在海外。

在上海港两地一起上市的公司中，同一个简称经常指同一个公司的AH股，而中国联通则不然。(阿尔伯特爱因斯坦，Northern Exposure(美国电视剧)，中国名言)中国联通在香港上市，以红筹股的形式，联通红筹股的全称是“中国联通网络通信(香港)股份有限公司”，但这也不是在连接a股的香港运营的子公司。

连接a股的2017年半年报显示：“我公司是经国务院批准成立的控股公司，经营范围是电信业的投资。本公司仅限于通过联通BVI公司持有联通红芯片公司的股份，并保持着大连红赵公司的实际控制权。本公司通过联通红筹股及其附属公司向全国提供全方位的通信服务，包括移动宽带(WCDMA、LTE FDD、TD-LTE)、固定网络宽带、GSM、固定网络本地电话、信息通信技术服务、数据通信服务和其他相关增值服务。”

“联通BVI和联通集团BVI于2017年6月30日拥有74.36%的表决权股份(联通BVI的持股比例为40.61%，联通集团BVI的持股比例为33.75%)，中国联通网络通信集团有限公司(以下简称“联通集团”)

也就是说，联通红筹股是联通A股的“手公司”，但联通A股的股权结构完全是中国国内，联通集团是大股东，联通红筹股公司在香港上市完全是海外持股的红筹股结构。

在2002年9月在a股上市的招股书中，联通a股表示：“我们公司的经营范围仅限于通过联通BVI持有联通红芯片公司的股份，不直接经营其他业务，联通红芯片公司的股价波动会对我们公司的股价产生一定的影响。”联通红筹股于2000年在香港上市，2008年10月15日，联通红筹股与中国网通集团(香港)有限公司通过协议交换股份，完成了两家公司的合并。

排名第位的照片来自联通a股2016年报。

a股蒸发摊位少。

根据联通A股8月16日公布的混合开放方案，百度、阿里、腾讯、京东等14家战略投资者向联通A股份公司购买了约90亿股新股，向联通Group购买了19亿股联通A股份股，占扩张后发行股份的34.9%，价格为每股人民币6.83元。此外，联通a股计划以每股人民币3.79元的价格授予核心员工约8.5亿股的限制股份。

公告称，中国联通将于8月16日与腾讯、百度、京东、阿里巴巴等战略投资者进一步合作，签订战略合作框架协议，并在零售体系、渠道、内容、家庭互联网、支付金融、云计算、大数据、物联网等领域展开深入合作。

据联合董事长兼CEO王晓初介绍，投资者的比重通过沟通和协商强调：“每个公司都有自己的政策，但每个公司都会和中国联合成为一家人。”相信混合改革有助于提高公司的创新能力，通过各产业的合作，可以从现有电信运营商转变为综合信息服务企业。

联通A股和联通红芯片相关公告于16日20时30分左右从交易所网站突然消失，第一财经记者从相关人士处获悉，中国联通方面可以修改方案细节，确认后重新发布。但是四大互联网公司的入境不会改变，BAT中有两家将进入董事会。

联通红筹股在16日发布的半年报中表示：“A股份公司发行股票获得的净募集资金预计将注入该集团。”a股公司计划与总公司协商，以指定分配、供应股加入总公司股份或其他方式注入。截至今天，本公司尚未与A股份公司签署关于加入本公司股份的任何协议。" "

联合a股已停牌近5个月，停牌前关闭7.47元。联通红筹股也从昨天开始停牌，停牌前收了11.94港币，但这两者的价格不能看做AH价差。虽然是同一个名字。相关数据显示，目前联通a股市净率为2.02倍，联通红筹股的市净率为1.08倍。由此可以看出，联通a股的市值净率比虹膜高出近一倍，BAT等多家巨头的股价相当于正版前的90%左右。(威廉莎士比亚，美国作家)。

对此，温泉或光爆资本行政总裁向第一财经者表示，目前a股价值很高。a股蒸发后，对现有股东的稀释效果会比较小，通过发行更少的股票，可以获得更多的资金。另外蒸发涉及两个不同的公司，一个是a股，一个是红潮，a股蒸发会削弱稀释效果，今后如何将资金注入红潮公司，需要确保对香港其他股东的公平，继续观望。

联通a股也表示，在此次婚礼上，公司计划通过非公开发行筹集资金。

野村证券认为，市场关注这次混改注资对联通红筹每股盈利带来摊薄效应，联通红筹可以释放公司业务隐藏价值，如通过互联网公司平台可节约运营成本，从而提升股本回报率，考虑到联通A股现价估值较高，而配股价仅较联通A股停牌前收市价折让9%，会有潜在的第二轮配股。里昂证券则称，联通红筹有良好的成本控制，而市场期待已久的混改作出宣布，不过缺乏惊喜，战略投资者参与及员工持股计划规模均未及预期，相关消息在股价上已经有所反映。