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【lof是什么软件】ETF、ETF联接和LOF分不清

温家宝股份气菌

公众号:股票气菌谈论钱。

很多朋友在寻找指数基金时,会看到基金名称上写着“ETF/ETF join/LOF”字样。

这些基金都是什么鬼,和普通的指数基金有什么区别?该在哪里购买呢?

那今天就来跟大家唠一唠。

一、ETF基金

先上定义:交易型开放式指数基金,通常又被称为交易所交易基金(ExchangeTradedFunds,简称“ETF”)。

从定义能明显看出,它属于指数基金的一种,是在证券交易所上市交易的,即场内交易的,是基金份额可变的开放式的基金。这个基金一般是在场内购买的,但是它给土豪客户提供一个场外便利,在场外申购份额一般在几十万份起,金额可能在200万以上。场外交易的方式也不是像我们散户一样拿钱来买,土豪客户和这个基金之间的交易,是通过股票换基金份额,或者基金换股票份额来的。当然,用什么股票来交换,会有协议专门约定的。对于我们来说,一般场内交易就够用了,场外交易这种模式适合土豪玩家。

那么,作为一种指数基金,又叫了个这么洋气的名字,那么它最闪闪发光的两大特点是什么呢?

特点一:跟踪指数的效果更好。

此话怎讲?这就要从ETF的交易方式说起。

ETF有两种交易方式:一种是场内买卖,就是在证券交易市场像买卖股票一样买卖基金,起始份额是100份。交易的对象是场内其他的人,价格合适立刻就能成交,并且每天的交易价格是不断变化的。另外一种叫申购和赎回,起始份额一般是100万份,也就是我们上面说的土豪玩家这种方式购买,交易的对象是基金公司,每天只有一个价格,申购时的价格就是基金的净值,这个净值是由ETF基金投资的那一篮子股票的价格决定的。

场内就能交易,为什么有人要用申购赎回的方法呢?好处在哪里?

同样的东西,在两个市场都能买卖,就很容易产生两个价格不一致的情况,即ETF的场内交易价格和净值发生偏离。一旦这种现象出现,就会有人来套利。套利是什么意思?比如一袋盐,在上海卖3元,在北京却因为特殊流感的出现,需要大量用盐,价格卖到了6元。那就一定会有人从上海买了盐拿到北京去卖。

基金市场也是一样,当ETF的场内交易价格和净值之间产生差价,比如,交易价格(场内)高、净值(场外)低的时候,机构“土豪”们就会向基金公司申购ETF份额,再到场内卖出去。反之,如果交易价格比净值低,从市场上“收购”ETF份额,然后卖给基金公司。低买高卖,妥妥的无风险套利。

不过大家不要高兴得太早,这样的赚钱机会一旦出现,就会被市场上众多的机构所利用,直到ETF的价格和净值非常接近,无利可图为止。正是因为套利机制的存在,使得ETF的价格和净值拟合得很好,两条线几乎是重叠的。同时,由于ETF的交易主要在场内进行,基金公司不需要像场外基金那样留更多现金应对基金的买卖,

因此,ETF基金能获得更好的跟踪指数的效果。比如:华夏沪深300ETF、华夏上证50ETF都明显具有这个特点。它们跟踪误差率分别为0.03%,0.05%,都远低于同类平均跟踪误差。

图1 华夏沪深300ETF

图2 华夏上证50ETF

特点二:相对场外的指数基金,购买成本更低。

作为个人,我们购买ETF当然是通过场内购买。

购买成本有两个部分:

一是交易所的交易佣金,一般是万分之一到万分之三。而同样买卖场外的指数基金,平台打一折后也至少在千分之一以上,相差10倍。

二是ETF的管理费,包括基金公司收取的管理费和银行收取的托管费,ETF的管理费也比他指数基金低一些。总之,ETF基金跟踪指数的效果更好,场内购买成本更低。

二、ETF联接

明白了第一种ETF基金,这一种就很好理解了,它其实就是为了方便我们普通投资者购买ETF基金而专门设计的。

对于普通投资者而言,ETF基金只能通过证券交易软件进行场内买卖,但又有100份起售的限制。有些人想投资,但没有股票账户,怎么办?于是,针对有些ETF基金,基金公司就出了专门投资该ETF基金的基金,名字就叫ETF联接。简单来说,ETF联接就是买ETF基金的基金,一般以不低于90%的仓位投资于该标的ETF基金。

比如:华夏沪深300ETF联接,就是有不低于90%的资金用来投资华夏沪深300ETF,它的目标就是跟紧华夏沪深300ETF,获取和它差不多的收益。所以,ETF联接的收益与ETF基金有强相关性,但在跟踪指数的效果上就略次于ETF。

图3 华夏沪深300ETF联接A

一句话总结就是:ETF是指数的跟屁虫,ETF联接是ETF的跟屁虫。

追踪同一个指数的基金,为什么价格差别那么大?除了我们之前讲到的基金的建仓时间之外,也有可能是因为基金的份额规模不同,如果发现它的价格很低,那么基金的份额规模可能会比较大。简单说就是:同一批西瓜,有的水果店,是一个一个卖,有的水果店会把水果切成很多份来卖,不同的店切的份数不一样,那每份的价格也不一样。所以,我们买基金看价格没什么参考意义,不同基金的价格没有可比性。

三、LOF基金

LOF基金并不完全属于指数基金。怎么理解呢?

LOF基金是上市交易型开放式基金,翻译出来,就是场内场外都能交易的基金。场内就是在证券交易市场上买卖,和ETF基金的交易方式相同。而场外就是在支付宝、天天基金网这样的交易平台上买卖,跟普通场外基金一样,10元起购。根据投资品的不同,LOF基金有被动跟踪指数的指数型基金,也有主动管理型的股票基金。那么如何区分呢?其实很简单,如果是被动跟踪指数的LOF指数型基金,那么在基金信息里肯定会有【跟踪标的】,如下图所示,它的全称叫做富国中证500指数增强型证券投资基金(LOF)

图4 富国中证500指数(LOF)

反之,就是主动管理的股票型基金。

最后,我们再来看看,指数基金的a和c究竟是什么意思?

我们会看到同一个名字的指数基金,后缀有A、又有C,同一个名字带A和C的两者其实是同时运作的,唯一的区别只是费率结构不同。A类不收销售服务费,但是会收申购费,赎回费,根据持有时长变化。C类不收申购费,但要比A类多收一定的销售服务费,按日计提。持有时间大于7天,赎回费率为0。比如:易方达上证50指数A和C。易方达上证50指数A的销售服务费率为0,申购费率是1.5%(打1折是0.15%),赎回费率持有时间越长越少。

图5 易方达上证50指数A费率

易方达上证50指数c的销售服务费率是0.25%(每年),申购费率为0,持有大于7天,赎回费率为0

图6 易方达上证50指数C费率

其实事情没那么复杂,大家只要记住:一般持有一年以内买C,持有一年以上就买A。

举个栗子,假设同时持有100万以下的易方达上证50指数A、C类,持有一年以内的话,a类的费用率=申购费率0.15%+赎回费率0.5%=0.65%,c类的费用率=销售服务费率0.25%,明显c类更划算。

而如果持有1~2年,a类的费用率=申购费率0.15%+赎回费率0.25%=0.4%,c类的费用率=销售服务费率0.25%~0.5%。而持有2年以上呢,a类的费用率=申购费率0.15%+赎回费率0%=0.15%,c类的费用率=销售服务费率0.5%以上。可见,持有时间越长,购买a类越划算。

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