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作者/星光下的锅肉
编辑/菠菜的星光
排版/星光下的小鱼
华西村位于江苏省无锡市江阴市华师镇，这是一个专门治理各种不服的神奇村庄。
1961年初成立时，华西村发出了贫穷的叮当声。全村集体资产为1764元，外债尚欠2万元。所以，曾经当地传播这样的打油诗：
一场大雨下得白白的，
半个月没下雨，树苗枯黄了。
每人半斤日产食品，
有些女人不和华瑞郎结婚。
但几十年后，华西村摇身一变，成为天下第一村。别墅、豪华车和一百万存款成为村民的标准。即使现在也赶不上我们这样的打工仔。
但是最近几年，这一激励的故事再次反转。华西村表面辉煌，似乎已经债台高筑，背负着沉重的负担。
据可公开调查的最新数据显示，截至2018年第一季度，华西集团(华西村委会控股90%)总资产达573亿。与当年的1764韩元相比，增加了1000万倍。但是负债规模也达到了393.32亿人，资产负债率接近70%。
所以华西村的别墅豪车存款是从7成都借来的吗？如果不是，那华西集团的巨额债务又去了哪里？
1.乘势而起
先回答第一个问题，不是。华西村今天的风貌是曾经繁荣的象征。
依靠农业吃饱
华西村的故事要在吴仁宝上说。
吴仁宝，正好是女孩子也不嫁的华瑞郎。但这位颇有才干。26岁参加工作时，成为了当地的干部。仅仅三年后，全国精兵简政、吴仁波被迫放下。
但正是这次分权，成就了吴仁宝和华西村。
1961年，华西地区的人民公社解体，华西村成立，吴仁波担任华西大队党支部书记。当时，华西、土地被水路分散到1300多块，分散到708块。这种情况平均每人每天生产半斤粮食，温饱也成问题。
然而，山西大寨(今年的富裕村庄)，有第一个成功的例子，穷人握手言和，开垦了数百英亩农田。于是吴仁宝特地去了大寨学习，回来后，带领村民们努力工作了8年。最终将零星的地块改造成了400多个安定山大殿。
是不是有电视剧的既视感？艺术果然来自生活。
总之，到目前为止，华西村民的温饱问题算是解决了。同时也带来了附加值，华西村成为了虐待债的典型，有了考察团来参观。这也为华西村以后旅游业的发展奠定了基础。
靠工业致富
解决了温饱问题，下次要考虑怎么发财。但是农业土地的规模有限，要想成为有钱人，只能寻求其他出路。
1969年，吴仁波带着几个村民建了一个小五金厂。试验手工业。
先不说这个工厂的效益怎么样，只要有这个勇气，确实很做人。1969年，那个时代是什么？在那前后10年经营工厂，意味着忘记了自己的姓。一旦被发现，后果可想而知。
幸运的是，这家工厂不仅活了下来，还真赚钱了。1973年，20名五金厂年产值达24万人，人均1.2万人。当时全国人均国内生产总值只有310韩元。差别几乎是40倍。
政策放开的时候，华西村在工业领域已经取得了微不足道的成果。1976年，省级以上考察团有223个，总人数超过6000人。产业协同合作，再次带动旅游业。
此后，华西村在工业领域大展拳脚。
1979年建成了中国西部塑料纺织厂。年产值为119万韩元，赚了38万韩元。1983年，建设华东机械厂，赚了200多万元。1985年底，与上海铜厂合作，建成了第一家铜铝厂。此后继续建设棉纺织厂、纺织厂、线材厂。投资建厂，现金流紧张。吴仁宝动员村民投资。让村民成为股东和打工，不仅带领村民致富，还调动了工作的积极性。
这样看来，股权激励早在吴仁宝这个时期就已经用上了。
到1993年，华西村已经诞生了45家企业，共同组成了华西集团。1999年集团旗下的华西股份(000936)正式登陆资本市场。全村工业开票销售收入已达到38亿韩元，村民人均产值达300多万韩元。
用钢铁起飞
即使是90年代的华西村，也属于多点开花。那么，进入21世纪后，华西村逐渐形成了稳定的产业格局。将华西村的总产值从数十亿提高到数百亿的支柱就是钢铁。
2002年，华西村先后建成华西钢铁、华西高速线材厂，同时布局上下游产业链。短短三年，钢铁的营收规模就已达150亿。到2008年，再次翻番，接近300亿。营收贡献占比超66%。
而华西村赚来的钱，也反哺于民。建别墅，配豪车，办教育，搞医疗。当年没人嫁的华西村民，成了人人艳羡的对象。
二.因势而衰
看到这，大家一定有一个疑问，为什么华西村，干啥啥赚钱？
这其中，或许有吴仁宝在管理上的功劳，但更关键的是，华西村走在了时代的前列。在那个什么都没有的年代，制造业，一定是最吃香的。不用担心生产了卖不出去，也不用担心有人来竞争。
物资匮乏，自然会形成卖方市场。但这也就注定了，一旦失去了时代的庇护，华西村的产业，必然会由盛转衰。
1.卖方市场变买方市场
2017年，除钢铁之外的几大重点工业板块：纺织、建材、商贸，合计营收不到53亿。什么概念呢？在1999年，华西村的产值就已经达到了38亿。那可是上个世纪的38亿。
资料来源：大公评级报告
这就意味着，在这小二十年的时间里，华西村曾引以为傲的产业，都在原地踏步，甚至后退。
也许当年，在小村庄里开个五金厂，就能赚钱。但现在，五金店遍地都是。市场早已从卖方主导变成了买方。
时代在进步，华西在衰退，皆属必然。
2.钢铁产能过剩
再来看看华西的支柱产业——钢铁。
都说站对了风口，猪也能上天。在那个城镇化提速、制造业崛起、房地产繁荣的年代，钢铁产业想不赚钱都难。
然而，登峰造极之日，也就是由盛转衰之时。
在利益的刺激下，钢铁厂如雨后春笋般冒出来。到2009年，无论是中国还是全球，钢铁产能之高，都达到了历史之最。这个大行业，迎来了一个致命的问题——产能过剩。
政策风向，也从持续了数十年的“以钢为纲”，转变成了去产能。
自此，华西村的几大钢厂，地位一落千丈。2017年，营收合计171.75亿，相比巅峰时期，近乎腰斩。利润5.88亿，算下利润率，就只有3%。
风口已逝，如今华西村的钢厂，不要说发展，能勉强维生，就已经不错了。
三.转型图存
2003年，吴仁宝将接力棒交到了儿子吴协恩手中。此后，这位二代掌舵人，开始尝试转型图存。
但从结果来看，或许不转型还好，越转型越糟。
根据可查到的最新数据，华西集团的营收结构，依然是钢铁为主，纺织、建材、商贸为辅。另外，金融、地产起步。
资料来源：大公评级报告
这就说明：
第一， 华西村转型不是很顺利，这些夕阳产业依然是支柱。而二代曾主攻的旅游、仓储、物流，不成气候。
第二， 华西村，这个靠工业发家的小村庄，重心逐渐偏移到了地产和金融。
单看盈利，地产和金融，毛利率分别高达17%、50%。而传统的钢铁、化纤纺织，只能勉强维持在10%。这么来比较，二代似乎为华西村，找到了新的希望。
但先别急着乐观。我找了一下各板块的资产和负债占比，这几项传统产业，加起来占了40%，而以地产、金融为主的其他业务，占了六成。
数据来源：大公评级报告
再结合业绩贡献率，综合来看，也就是说，看似具备较强盈利能力的地产和金融，其实拿着60%的资产，赚了不到10%的钱。
华西村转型到现在，竟然还是夕阳产业，在为新兴业务兜底买单。
四.疯狂撒钱
开头我们留了一个问题，说华西村有近400亿负债，哪去了？现在大家应该知道了，其中40%，承担的是钢铁、纺织等重资产行业的投入。而剩下的60%，基本都投向了地产和金融。
在华西村成立50周年之际，也就是2011年，华西集团斥资30亿，建成了一项标志性建筑——龙希大酒店。在酒店的60层，还有一只价值3亿的金牛。
或许二代的本意，是希望把这个奢华至极的酒店，打造新的收入支撑。然而实际上，华西村风光不在，去参观学习的考察团也已经不在。旅游业每况日下，最后这个酒店，只能沦落到靠华西村民回血，且还是半强制消费。
而在金融领域，华西集团也近乎疯狂。或许是当年投资宁德时代，赚到了一波快钱，尝到了甜头。现在华西已投公司两百家，至于投资回报，就不得而知了。不过从2018年寥寥无几的金融收入，以及2020年，华西股份因投资而亏损的财报来看，似乎也不太乐观。
不知华西村，洒在金融地产的钱，还能收回来几成？
上世纪的华西村乘势而起。本世纪的华西村，又因势而衰。现如今，打天下的已经不在了，守天下的还能折腾多久？
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。