luda 资料来源：IPO已经知道
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经营兰桂芳夜场Levels和Bungalow的香港娱乐集团15日申请主板上市，独家推荐人获得了丰厚的融资。
据公司招股文件显示，截至6月底，2018财年盈余为2811.6万韩元，每年增加2倍，总收入为1.36亿韩元，每年增加24%，收入主要在俱乐部事业中占88.8%，1.21亿韩元，下属三个地方各有一家。另外，公司也经营酒吧，占总收入的11.2%。上市募集收入的净额将用于开设俱乐部和酒吧、收购一家或多家高级酒吧、升级现有俱乐部和酒吧、加强营销和宣传计划等。
在香港，兰桂坊不是一家店的名字，而是位于中环德基立街和云咸街之间的整个上坡的通称。这里的街道很窄，两边都是电灯又红又绿的酒吧和餐厅。胡同里挤满了日本、印度、中东、意大利、墨西哥、法国、美国等90多个餐厅和酒吧。不长的巷子日夜涌现着妆容华丽的城市女性和时尚帅气的弟弟。每天晚上都会聚集港岛的游客、夜班族和时尚人士。遇到行踪神秘的电影演员的机会也不少。
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股东书显示，香港娱乐集团是俱乐部和酒吧运营集团，目前拥有Levels、Bungalow和Club Legend三家俱乐部、Solas和I Know John两家酒吧，Club Legend位于
以下是集团旗下各俱乐部、酒吧的详细信息。
过去五年，香港会和酒吧市场的规模稳定增长，年复合增长率分别为3.5%和3.1%。根据2017年收益计算，香港娱乐集团的市长/市场份额为14.1%，下属会Levels面积规模在香港所有会馆中排名第二。
2018财年，香港娱乐集团营收为1.36亿港元，过去三年复合增长率为6.9%。具体收入来自饮料销售、门票和赞助收入，是该公司饮料销售占90%以上的主要收入来源，主要集中在Levels、Bungalow。2018财年，两会所的一次性平均消费达到了2958港元和1392港元。
高档俱乐部定位销售的饮料主要是香槟、烈酒等价格较高的酒精饮料，平均价格为600 ~ 180000港元，其中香槟占饮料收入的70%以上。
由于经营，公司2018年第三季度末现金流量充足，期末现金和等价物达到1770万港元，流动负债只有113万港元，
公司营地市长/市场影响波动大，目前良好的业绩伴随着银优。
俱乐部和酒吧市场在过去5年里分别出现了3.5%和3.1%的年均复合增长率，但公司的变动成本涨幅超过了销售增长率，工资和酒类销售成本的年复合增长率分别为5.5%
和5.7%。租金成本增速0.3%。因此三项基础成本，有两项远超市场规模增速，带来运营成本上升的风险。根据招股书披露，公司供应商主要包括饮料供应商、食品配料供应商、飞镖机供应商、DJ与模特经纪公司等。公司近三年前五大供应商采购占比分别为88.2%、83.8%和79.3%。而最大的供应商MHD一家占比探入60%-70%区间。虽然近三年比例在不断下降，但是对于MHD的强烈依赖，也使得公司的成本控制方面存在极大隐患。
公司营业收入的波动性较大，很大程度依赖高端酒的销售量。虽然酒类价格3.1%的增速没有超过市场规模增速，但作为主要酒类的烈酒过去五年有18.2%的复合增长率，即便预测未来会下降至3.7%，风险也依然存在。
为什么香港娱乐集团会选择现在上市？
「这一行要增长，必须不停开新店」。被誉为兰桂坊之父的盛智文曾在采访中透露屹立行业的秘诀。
夜店最令人无法抗拒的唯有新鲜感，兰桂坊一地集中上百家夜店，即便周末一部分客源会连走几个夜场，但总体消费能力相对固定，流客也不会处处开酒。加上夜店类似快消行业，为了迎合消费者喜新厌旧的本性，必须紧贴潮流还要别出心裁，平常周末也要花样百出地大搞主题派对、邀请夜场名流，才能在激烈竞争中维持客流。
同一公司下，不同品牌、不同风格的差异化夜店经营策略由此显得极为重要，想要把消费活跃的年轻大学生、每单消费能力超高的年轻企业家与品味独特的金融精英一网打尽，在既有的基础上新开店面是极为可行的策略。
兰桂坊之父谈到夜店上市时，一番剖析言简意赅：「相比一般的餐饮企业，夜店吸金能力十分强劲，酒精饮料毛利超高，开设夜店的回报远比开设普通餐厅多的多。只要管理跟得上，这是一门可以快速赚钱的生意，一家新店两年内就能回本。」
从另一个考察吸金能力和公司市占率的角度来看，弗若斯特沙利文的报告显示，香港共有39间夜店和550间酒吧，公司目前三家夜店和两家酒吧占据了14.1%的市场份额，仅仅Levels和Bungalow两个主力门店就占据了公司87%的营收，作为香港第二大夜店的Levels 2018年更是占据了公司53.5%的过半营收，意味着Levels单店在香港夜店酒吧市场独占接近7%的市场份额。
头部夜店占据高额的市场份额，市场集中度存在不断提高的可能性。公司此时选择上市募资，寻求兴建更大的店面和更具新鲜感的消费场景，以攫取更多市场份额，毫无疑问是正确方向。「新」和「大」就是香港夜店的两大制胜法宝。
最大竞争对手「昔日夜店第一股」，上市不足一年即卖身沦为仙股，香港娱乐集团能否扛起「兰桂坊第一股」大旗？
香港娱乐集团最大竞争对手是奥克斯国际（02080），原名Magnum，中文爱夜蒲。爱夜蒲是粤语音译，「蒲」是一个动词，原本作「浮」，取「游荡」之意。爱夜蒲顾名思义就是「热爱晚上出门游荡」。
公司主要经营Magnum Club、Beijing Club及Billion Club三间会所，最大的卖点是其超高的毛利率，招股书显示回本期分别为1.1年、1.7年及0.9年。但是Magnum Club开业后，Billion及Beijing Club两间分店于2013年的营业额分别按年下跌36%及32%。换言之，夜店最令人无法抗拒的是新鲜感这一点，Magnum旗下不同夜店品牌之间的此消彼长无疑可以作证。
而自上市至今，公司一直处于亏损状态。当年招股时Magnum受到市场热捧，却在上市第二天开始了阴跌之路，很快沦为仙股。上市之初市场就有传言，Magnum上市不为融资而是为了上市的广告效应。果不其然，Magnum上市一年后就卖壳给奥克斯国际，郑坚江与何意菊夫妇以1.87港元的价格，买入Magnum已发行股本的69.01%获得控制权，创造了香港上市公司卖壳最快记录。而Magnum的大股东叶茂林，正是耀才证券的大股东，不仅在兰桂坊声色犬马，更是能够在资本市场呼风唤雨。
那么此次，香港娱乐集团会受到市场追捧吗？将扛起「兰桂坊第一股」大旗还是走向Magnum类似命运？对故事的后续我们拭目以待。
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