鲁达 “钾肥和盐湖提锂龙头”盐湖股份（000792）10月12日晚间公告称，公司全资子公司青海盐湖能源有限公司(以下简称盐湖能源)涉嫌非法采矿罪，拟将非法采矿产生的非法所得及收入及时退缴至公安机关。该退缴预计减少上市公司2021年度利润约3.57亿元。
10月13日开盘，盐湖股份低开跌2.96%，随后立即翻红，截至发稿报29.02元，涨1.22%。近期股价进入调整，自年内高点已跌去30%。
不久前，盐湖股份也收到处罚。9月28日，盐湖股份公告称，收到国家市场监督管理总局行政处罚决定书，经查，盐湖股份销售钾肥产品时，其生产成本未发生显著变化的情况下，大幅度上调销售价格，违反了《中华人民共和国价格法》相关规定。国家市场监督管理总局责令公司立即改正，且处以160万元罚款。
子公司涉嫌非法采煤
据盐湖股份公告，盐湖能源于10月11日收到海西蒙古族藏族自治州公安局出具的《关于对青海盐湖能源有限公司涉嫌非法采矿罪的告知函》(以下简称《告知函》)，盐湖能源于2013年至2014年期间，在未取得相关探矿证、采矿证的情况下，对青海省天峻县木里煤田聚乎更矿区七号井煤炭资源实施开采，行为涉嫌非法采矿罪。
盐湖股份表示，盐湖能源拟将非法采矿产生的非法所得及收入及时退缴至公安机关。根据初步测算，盐湖能源非法采矿产生的非法所得及收入为3.57亿元，前述退缴预计会减少公司2021年度利润3.57亿元。
2021年上半年，盐湖股份总营业收入61.62亿元，净利润21.14亿元。
除了退缴非法所得，盐湖能源可能还面临着生态损害赔偿。
去年10月，海西州生态环境损害赔偿制度改革工作领导小组办公室向盐湖能源下发《关于生态环境损害赔偿的告知函》。函件指出，海西州人民政府已启动了针对木里聚乎更矿区相关企业的生态损害赔偿工作。
目前，盐湖能源正在与有关部门开展生态环境损害赔偿磋商工作，具体赔偿金额以盐湖能源最终签订的生态环境损害赔偿相关协议为准。如未来实际缴纳的赔偿金超过公司已计提的矿山环境治理恢复基金金额，将可能对公司缴纳当期的业绩及财务状况产生不利影响。
露天煤业损害环境投入近3亿元恢复生态
根据统计，截至去年底，全国共办理生态环境损害赔偿案件4300余件，涉及金额超过78亿元，一大批受到损害和破坏的土壤、林地、基本农田、地表水体、地下水和固体废物，得到了治理修复和清理。
此前类似案例是露天煤业（002128）因损害生态环境赔偿了近3亿元。
2019年4月，露天煤业公告称，与通辽市人民政府签订了《生态环境损害赔偿协议书》。根据赔偿协议，露天煤业将承担南露天矿、北露天矿排土场生态修复义务，从2018-2020年自筹资金对上述矿区进行生态恢复，投资不少于约2.5亿元。
此外，露天煤业还需向通辽市人民政府赔偿上述排土场生态环境修复期间服务功能损失费约0.3亿元。该赔偿金同等条件下优先用于公司矿区环境修复。
据新华社2019年8月报道称，一年时间内南、北露天煤矿累计投入复垦资金达2.46亿元，完成2074亩矿山复垦任务。露天煤业称其2018年已做出相关生态恢复投资规划，即加大复垦绿化资金投入力度，2018-2020年累计投资2.61亿元。
预计盐湖股份之后也会付出恢复生态成本，但作为国内最大的钾肥生产企业，在剥离亏损资产后轻装上阵，聚焦钾锂主业，机构对其前景表示看好。
“龙头归来”盐湖股份聚焦主业
作为国内最大的钾肥生产企业，盐湖股份年产能达500万吨。同时公司借助察尔汗盐湖资源优势，大力发展锂、镁等其他元素的提取利用。
2017年子公司盐湖镁业金属镁项目亏损31.98亿，同年子公司海纳化工由于安全事故项目进行整改，亏损15.57亿元，后均在2019年进入破产重整程序。
2020年公司将化工分公司、盐湖镁业、海纳化工等资产包以30亿元价格转让于汇信资产管理有限公司，实现轻装上阵，专注钾、锂主业。现控股子公司蓝科锂业1万吨工业级碳酸锂产能基础上，2万吨电池级碳酸锂项目部分装置已投入运行。
钾肥处于长景气周期。2020年受疫情以及拉尼娜天气双重影响，美国、巴西等农产品主产国大豆种植延迟，农产品去库存化加快。粮食安全保障、经济复苏带动的农产品补库存带动农产品价格急速回升，美国大豆价格创下7年来新高，农产品进入新一轮的强景气周期。
下游需求景气叠加全球钾肥供应不稳定导致全球钾肥供需处于紧张局面。我国钾肥进口依赖度较高，全球海运紧张造成到货推迟，进一步催化我国钾肥补库需求。多因素驱动下我国钾肥紧张局面有望持续支撑钾肥景气。
受益下游新能源景气以及“双碳”政策推行，碳酸锂价格不断向上突破。政策与市场红利下公司碳酸锂板块有望迎来戴维斯双击。同时公司积极相应国家建设世界级盐湖产业基地的号召，9月25日公告将建设盐湖资源开发中试基地，继续追求产业链挖潜，开发钾与锂之外的新附加值。
东北证券认为，作为国内钾肥绝对龙头，业绩弹性最大，同时碳酸锂板块受益新能源景气且潜在产能弹性大，为盐湖股份整体被市场低估。预计2021-2023年营业收入分别为165.82、190.19、208.44亿元，归母净利润分别为66.33、85.61、97.20亿元。考虑钾肥龙头溢价、钾肥的稀缺性及可持续高景气，碳酸锂潜在扩张动力强，建议给予明年30倍PE，对应6个月目标价47.27元。