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来源|犀牛娱乐(piaofangtoushijing)文本|杨振宇
继《偶像练习生》九人出道组合后收获了大粉丝后，获得《创造101》里全屏刷屏的小姐姐们也没有失望，两个偶像选秀节目的迅速爆发正式开启了中国偶像培养的元年。
这背后的最大赢家，除了从台下走向聚光灯前的“偶像们”，还有他们背后所属的经纪娱乐公司，而要说这两档节目中最刷存在感的，还是要数拥有多位人气练习生以及偶像导师的乐华文化。
而这样借助爆款综艺带火公司的例子，我们在之前很多公司上都看到了相似的影子。（回顾：看资本热下，被爆款网综带火的四大公司）
凭借《偶像练习生》和《创造101》，在偶像经纪业务上集中爆发的乐华文化，近日在资本市场上也有新的动向。
据证监局的相关披露，乐华文化已经开始准备IPO上市的相关工作，并且于今年2月，正式接受来自招商证券的上市辅导，业界预计不出意外，半年后可能就会披露正式的IPO申请文件。
这也意味着乐华文化从2015年就开始的，一波三折的上市之路，要在偶像产业爆发的今年，走向最终的关键节点了。
深耕多年的偶像经纪业务
赶上国内市场大爆发
在2009年成立的乐华文化，是一家主营艺人运作业务、影视投资制作，以及音乐版权业务的文化娱乐公司，最初是因为韩庚回国后的经纪约落在乐华文化上之后，国内事业发展迅速，并且其还拥有韩庚、周笔畅等艺人股东加持，很快就拥有了一定知名度。但相比于音乐和影视业务，最令外界所关注的还是乐华文化的艺人经纪业务。
在目前已经完结的《偶像练习生》，通过决赛票选出的九人出道组合中，来自乐华文化的就占了三席，分别是范丞丞、Justin（黄明昊）、朱正廷，算上乐华文化一共选送的7位练习生，成功出道的接近一半，足以看出乐华文化在练习生培养上的实力。
同时，不仅如此，《偶像练习生》的五位导师里，担任舞蹈导师的程潇也是来自乐华文化的“宇宙少女”组合。
而现在热播的另一档节目《创造101》当中，依然活跃着很多乐华文化艺人的身影，包括宇宙少女组合中，已经出道但为了节目重回练习生身份的吴宣仪、孟美岐，还有作为舞蹈导师的UNIQ成员王一博。
如果说之前乐华文化还是在行业内有所知名度的话，那么凭借着偶像节目大火这个东风，已经让乐华文化和旗下的偶像艺人，在国内的知名度和影响力更进一步，接触到了更多的大众人群。
从百度指数可以看出，《偶像练习生》播出之前，乐华文化的百度指数最高纪录不过1171，大部分平均为3、400上下。而节目播出后，一直到收官决赛的4月6日，再到现在的5月份，乐华文化的百度指数一直维持高位，最高来到6265，影响力扩大效果显著。
（乐华文化百度指数变化）
其旗下练习生包括出道三人在内的“乐华七子”，人气也直线上升，成为拥有广泛粉丝基础的当红偶像。对乐华文化而言，节目中出道练习生和没出道的练习生，后续都会以团体的形式安排巡回演唱会、发专辑、团综等活动。
值得注意的是，在这两档热门节目中，乐华文化均采取了1+2+5的配置策略，即一位明星导师、两个已出道或有一定曝光度的练习生、五位完全的新人。
高中低三个档位，均有所布局，导师体现专业实力，人气选手体现影响力和热度，最后新人则依托于节目进行圈粉和发展，既向业界表现了乐华文化的综合实力，也让宣传卖点更加多元。
而这一切，还是要依托于乐华文化在艺人经纪，尤其是以偶像产业为代表的练习生培养上，深耕多年的行业经验。
乐华文化在2010年就开始涉足偶像产业，培养自己的练习生团队，但由于当时国内偶像市场发展缓慢，乐华文化旗下偶像团队更主要的培训和出道市场，还是放在韩国，而且还成立了韩国分公司，负责练习生培训和经纪业务。
如2014年，在从选拔到培养的三年半之后，乐华文化旗下的第一个中韩偶像男团UNIQ出道，捧红了包含王一博在内的多位成员；而之后，在2016年，也推出了拥有程潇、吴宣仪、孟美岐等人的人气女子组合宇宙少女，并参与了韩国音乐综艺《M! Countdown》等多个节目，人气上升迅速。
包括这次引人瞩目的“乐华七子”，以及还未出道就引起市场关注的“Yhboys”，乐华文化在偶像产业的努力，终于随着节目的热播在国内市场迎来了收获。
在之前，中国的偶像艺人产业还处于市场初期的阶段，反观相比较要小的多的韩国市场，其一年100个新团出道的规模，国内市场无论是数量还是质量都无法相提并论。
乐华文化的CEO杜华，在之前的采访中也提到对国内偶像产业市场的看法，她认为主要是有几个现实的问题，包括中国媒体的环境，以及一直没有合适的打歌平台，可以让偶像团队进行面向大规模人群的推广和展示。
（韩国音乐打歌节目《音乐银行》）
此前中国的偶像组合缺少像韩国《音乐银行》、《人气歌谣》一类的打歌推广平台，只能像其他音乐人一样通过发专辑、办演唱会等形式出道，包括很多歌手在内，他们的魅力很大程度来源自舞台，国内市场这方面是有缺失的。
而《偶像练习生》和《创造101》这类节目的的意义在于，依托于影响力巨大的头部平台培育市场，增进大众对于偶像养成的认知度，把行业注意力吸引到这个新产业上来。之后的发展更多是细分市场的方向，比如看国内对于这类偶像舞台的节目是否会有所扩增，催生出一些打歌平台等等。
乐华漫长的资本之路
撤离新三板冲刺IPO
趁着偶像们风头正盛的时候，之前在偶像产业上投入较大的乐华文化，这次显然对资本市场也有着自己的渴望，而回顾乐华文化的进击资本之路，可谓是一波三折。
2014年乐华文化在偶像团体业务发展初期，曾获黎瑞刚旗下上海文投2.54亿元投资，后者获得了乐华文化25%的股权并持有至今，这样算来，乐华文化当时的估值在10.16亿左右。
而转年的2015年9月份，乐华文化就登陆了新三板挂牌上市，首日开盘价20元人民币，收盘价31.8元，韩庚、周笔畅、黄征等“明星股东”也随之身家大涨。周笔畅、黄征各持42万股，价值1335万元，而持300万股的最大明星股东韩庚，仅此一项产业就价值近亿元人民币。
然而在新三板挂牌的三个月之后，乐华文化却暂停了股票交易，寻求主板上市公司共达电声对其进行并购。
2015年12月4日，乐华文化发布公告称，因筹划被上市公司共达电声收购的相关事项，申请股票暂停转让。公告显示，共达电声拟以发行股份及支付现金购买乐华文化全体股东持有的公司100%股权，交易金额为23.2 亿元。
登陆新三板后，紧接着就寻求上市公司并购，这已经是很明显的资本套利行为了。
但从侧面也能看出乐华文化即使在自身实力相对不足的情况下，对主板资本市场的向往非常强烈。乐华文化也称，本次交易若获得中国证监会审核通过后，公司将变更为有限责任公司并申请从新三板摘牌。
但是在9个月过去后，乐华文化和共达电声的收购协商过程中，整个外部环境经历了巨大的变化。据统计2016年有130家上市公司提出并购新三板挂牌公司的方案，其中实施完成的仅有33家，占总数的25%。
在监管愈发严格，和政策逐渐收紧的趋势下，影视行业的并购重组越来越少。而双方也顺势变更了并购方案，收购价格和业绩承诺均有所下调。
收购价被下调至18.87亿元，乐华文化股东承诺2016年、2017年、2018年扣非后净利润的预测值分别不低于1.5亿元、1.9亿元、2.5亿元，较之前三年的利润值分别下降0.2亿元、0.3亿元、及0.3亿元。
而2016年乐华文化，据年报显示，其当年净利润为6448.38万元，虽然同比增加了28％，但距离业绩承诺中的利润值仍有很大的差距。最终双方的并购案以失败告终，2017年2月底，共达电声发表公告宣布终止重组。
原因为标的公司乐华文化对共达电声对接A股市场的条件和方式产生了不同想法，鉴于操作时间过长，并且国内外经济、政策环境出现了较大变化，所以董事会进行了主动叫停。
当时乐华文化CEO杜华接受采访时表示“虽然此次并购重组没有达成，但乐华文化最终瞄准的是单独IPO。”
果不其然，2018年4月初，乐华文化发布公告称，公司股票自3月22日起在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。在摘牌理由中，乐华文化提到目前公司股票流动性较低、融资成本较高等问题。而这些问题也是近年来新三板一直被诟病的问题。
除了乐华文化之外，在过去的一年中，登上新三板的文娱公司数量大幅减少，同时不少文娱领域的公司，包括新媒诚品、耀客传媒等，也都从新三板摘牌了。从投资大环境看，影视传媒板块随着外界监管愈加严格，高估值、高溢价的时代已经过去；而新三板相对于主板来说，融资能力更是相差甚远。
就这样过了一个月，近日，招商证券辅助乐华文化申请主板IPO的消息被披露后，也验证了当初CEO杜华所说的“IPO是乐华文化在资本市场上的最终目标。”
毕竟乐华文化的主要业务是偶像经纪，基本上一个团体组合从练习生培养到最终正式出道，往往需要三到四年的投入，时间成本非常大，变现回收期很长。
所以就需要公司在这个偶像元年开启之时，面对激烈的市场竞争，为了保持乐华文化的领先优势，需要投入更多的成本注入到偶像培养和艺人经纪，所以这时，趁着市场舆论反馈良好，上市融资的迫切性就不言而喻了，整个公司发展到了一定阶段，这也是必然的准备。
但同时也需要注意到，抛去乐华文化突然爆发的偶像经纪业务，2016年其营收占比中，影视投资占据了主要部分，其主控的两部影片《梦想合伙人》和《夏有乔木》，由于有恒业影业负责保底，所以即使票房不算理想，2016年的影视收入也依然有2.38亿元，整体营收业绩大幅上升。
但同样，2017年上半年，乐华文化业绩由于影视投资这部分收入的缺失，导致实现营收7967.52万元，同比下降71.18%；净利润为1873.35万元，同比减少66.55%，其业绩下滑的趋势显著。
所以可以看到，影视业务对乐华文化来说是明显的短板，而整体业绩的波动过大也可能会给其IPO的进程增加意外性。
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