鲁达 本报记者 郑炳巽 童海华 广州报道
近日，皇朝家俬控股有限公司（1198.HK，以下简称“皇朝家俬”）发布了2018年年度报告，报告显示皇朝家俬全年实现营收8.34亿港元，同比下降1.74%，实现净利润6645.5万港元，同比增长19.22%。
皇朝家俬作为曾经中国产销量最大的板式家具生产企业，却在2012年开始遭遇业绩大滑坡，连续四年出现巨额亏损。经过一系列调整，皇朝家俬于2016年开始扭亏为盈，但是其负债总额却逼近8.5亿港元，负债率高达35.47%。为降低债务，皇朝家俬于2018年将旗下两家全资企业卖出。
据了解，近年来，皇朝家俬相继制定新的发展规划，推出新产品、完善销售渠道、尝试全屋定制，以增加收入，并且于2018年底拟与科学城进行战略合作，以盘活旗下土地资源，但是皇朝家俬与科学城约定的排他期已过，二者的合作仍未取得实际结果。
营收下降
3月28日晚间，皇朝家俬发布了2018年年报。2018年，皇朝家俬营业总收入8.34亿港元，同比减少1.74%，净利润达6645.5万港元，同比增加19.22%。
皇朝家俬在报告中指出，收入下降在于中国经济相对疲弱与中美贸易战带来的影响所致。而净利润上升，则缘于其进军中高端市场，对若干产品价格进行调升并相应降低各项开支费用有关。
2018年皇朝家俬削减宣传及推广费用，销售与分销成本直接减少19.2%至8520万港元，行政开支减少0.1%至8940万港元，融资成本减少1.3%至2200万港元。另一方面，皇朝家俬推出了多个新产品，进军中高端市场调升产品价格，2018年整体毛利率增加2.6个百分点至32.0%。
针对皇朝家俬营收下降而净利润增长的情况，中国家居建材装饰协会秘书长胡中信认为，“这极有可能由于企业将亏本的业务砍掉，成本减少了利润自然就上来了，并不是因为企业整体的盈利能力上升。而这也是目前家具行业普遍存在的现象。”
据了解，皇朝家俬成立于1994年，于2002年在香港联合交易所主板成功上市，成为内地家居行业第一家香港上市公司。
然而，《中国经营报》此前曾报道过其业绩出现连年亏损情况。2012至2015年皇朝家俬亏损金额分别为2.25亿港元、4.7亿港元、1.63亿港元、1.12亿港元。
胡中信指出，“一方面是定制行业的崛起导致传统家具企业市场空间缩小，另一方面在于皇朝家俬是一家定位中高端且偏高端的企业，但高端需求的增长速度并没有跟上。”
为了缓解以上局面，皇朝家俬随后进行“瘦身行动”，关停部分工厂、出售非核心资产、削减开支，从2016年开始扭亏为盈。
卖“子”偿债
为了进一步扩大盈利，皇朝家俬于2017年推出了多个高利润新产品，着手部署全品类一站式整体家居，满足消费者对家居消费的个性化追求，同时携手居然之家加速全国渠道布局，取得净利润5574.1万港元，同比增长61.6%。
虽然皇朝家俬逐年实现盈利，但是值得注意的是，该企业实际上正面临着高额的债务。根据年报，皇朝家俬2018年非流动性总资产与流动性总资产合计23.91亿港元，非流动总负债2.42亿港元，流动总负债6.06亿港元，负债合计8.48亿港元。负债率高达35.47%。
因此，皇朝家俬2018年与2017年一样，均没有宣派及派付中期股息和末期股息。并且在2018年年中一口气出卖、转让旗下两个全资附属公司及债务用以偿债。
2018年7月31日，皇朝家俬间接全资附属公司“哈尔滨投资”同意向买方Wantai Holdings Limited出售待售股份及目标公司“皇朝哈尔滨投资”所欠的债务B，分别作价１万港元和4212.20万港元。另一间接全资公司“万利宝（广州）家具”作为转让人，同意向买方转让哈尔滨皇朝所欠的债务A，作价人民币约9365.42万元。
其中，债务A指哈尔滨皇朝结欠万利宝（广州）家具总共9365.42万元人民币，债务B指皇朝哈尔滨投资结欠哈尔滨投资总共4212.20万港元。
据了解，皇朝哈尔滨投资拥有哈尔滨皇朝100%股权，哈尔滨皇朝是位于哈尔滨道里区群力新区武威路的金鼎广场4号楼商业开发项目的拥有人。截至2016年年底与2017年年底，皇朝哈尔滨投资连续两年亏损人民币118.2万元和102.7万元。
出售与转让完成后，皇朝家俬不再持有皇朝哈尔滨投资的任何权益。此次交易，最终为皇朝家俬带来了33万港元的收益。
持续求变
《中国经营报》记者发现，由于近年来传统家具企业面临着增长压力，皇朝家俬在卖“子”偿债缓解一部分运营压力的同时，也不断从自身出发寻求转变。
东吴证券2017年的研究报告指出，“家具行业已由过去30%～40%的快速发展阶段步入10%左右的稳增长的发展阶段，一定程度说明了现有传统模式的企业很难获得超越行业的表现。”
皇朝家俬曾经作为中国产销量最大的板式家具生产企业之一，在其深耕市场阶段，每年有400家左右的新店布局在三四线城市。东吴证券研报指出，随着家居市场增速一度放缓，消费者对定制家居的需求逐渐增高，成品家居弊端逐步显露，作为成品家居的代表性企业皇朝家俬首当其冲。
另一方面，《新快报》曾经报道了皇朝家俬因产品存在甲醛超标、实木造假、售后推卸责任等问题，而让消费者对品牌产生信任危机。
由行业龙头的位置跌落，再到连年亏损、负债累累的皇朝家俬，不得不加快转变速度。
2018年，皇朝家俬在保持上一年求变基调的同时，于2018年1月举行的商务年会上，推出方圆、柏林、Cappuccino、胡桃里等多款风格的产品，7月份又提出“轻时尚全屋定制”概念，与此同时，皇朝家俬还与方圆地产集团、月星家居集团达成合作。
不过，东吴证券指出，“定制家居是以销定产，考验的是从设计，到客户下单，到中后台拆单生产，最后运输上门安装这一系列的流程管理，成品家具企业没有相关管理经验，初次试水可能会有管理上的缺陷。”
关于2019年的发展规划，皇朝家俬将重点放在了进一步拓展一、二线城市市场，推出高性价比产品，优化加盟商网络，扩展B2B业务及家具采购项目，以增加收入来源。
记者还发现，皇朝家俬为盘活土地资源，于2018年11月拟与科学城签订《战略合作谅解备忘录》，“科学城于城市重建方面的专业才能及经验将令本集团的土地资源获得良好的发展前景。”为了此次交易，皇朝家俬与科学城约定了排他期，在2019年3月31日前，皇朝家俬不会向除了科学城以外的第三方发起认购股权或其他业务的邀约。
然而，因为直至第一个排他期结束，双方仍未达成最终协议，皇朝家俬于4月1日又发布了备忘录补充公告，将排他期延长至4月30日。
一位不愿具名的分析师认为，“延长排他期并没有问题，但也可能反映了两者之间就合作存在争议与分歧。如果分歧顺利解决，并不影响最后在一起，如果分歧太大，也不排除最终分手的可能性。”
记者就皇朝家俬2018年业绩表现与和科学城合作等方面情况，向皇朝家俬执行董事谢锦鹏提出采访，截至发稿未获对方回复。
（编辑：赵毅 校对：张国刚）