鲁达 文 / 智通研究院
港股10月收出了小阳线，恒指运行空间在23674.52-24970.59点 ，走势符合智通财经的判断：“对于10月行情预计总体是以探底之后的反弹为主”。
一般而言，港股走势有个特点：那就是变盘容易在月头及月尾，而中间会相对平稳。10月月头因为是承接了9月的充分下跌基础之上，因此是存在利空充分消化之后的反弹动能，而在反弹之后，中间阶段缺乏明确的利好刺激因素，上涨的力度也不强，恒指也就突破了一下60日均线就止步不前。月尾更是受到卫生事件的二波发酵及美国总统大选的不确定性明显走弱。
市场依然是结构性的行情，比较给力的是腾讯(00700)及阿里巴巴(00988)都表现出了强势，最强势的板块有新能源汽车：比亚迪(01211)、长城汽车(02333)；光伏：福莱特玻璃(06865)及智通10月金股的保利协鑫能源(03800)；海运的中远海控(01919)及集装箱的智通10金股的中集集团(02039)；大消费类的波司登(03998)、都市丽人(02298)、餐饮类的呷哺呷哺(00520)等。
10月的反弹总体定义为下跌的修正及外部事件的一种反抗，本质上来说并没有改变弱势趋势。那么11月的走势总体还会延续这种思路，不过中间阶段的反弹还是值得期待。
11月最大的不确定性就是美国总统大选，这次选情非常胶着，从目前的民调来看，拜登处于领先地位，不过世事难料，不到最后一刻依然很难知晓答案。考虑到不同人当选对政策方面有巨大的分歧，在决策方向上会有不同的路径，因此主力不敢轻举妄动，退出观望将成为市场的首选。这就会导致所谓的选举前的大跌定律，而往往在尘埃落定之后，市场又会焕发生机，因为无论谁当选都会采取大规模的刺激政策来给市场点一把火。在此背景之下，国际资本云集的港股市场基本也是这个套路，而且月初还有蚂蚁的上市，对资金面也会造成较大的压力，乾坤未定，变数太多，先行避险无可厚非。
此外，卫生事件的二度发酵，对经济层面的压力也会日益加重，市场的预期会不断降低，风险偏好自然也随之下降。中国尽管处理得非常好，但外围的连锁波及也难以避免，因此很难独善其身，只不过韧性比外围会更强一些。按照最快年底出疫苗来看，卫生事件的影响力还会持续构成压力。其它方面如英国脱欧谈判、地缘政治等等影响相对弱化。
恒指在11月反弹的契机来自于美国总统大选的尘埃落定，不过，这还有一个不确定性的地方，由于今年卫生事件原因，选票很多是采取邮寄的方式，有可能会出现受这个因素影响而在11月3日开不出结果，那么弄不好时间会拖上一阵，如果出现这种情况，总体局势依然会比较混乱，而美国预期当中的新一轮刺激机会也不会那么快出来，这就会加剧股市的震荡，所以从这个角度看，反弹的时机也是充满了悬念。
当然，也要看到国家在不断出各种利好政策来刺激经济，双十一如果数据火爆，对消费也会有正面提振。
总体看，11月份要经受美国总统大选及蚂蚁上市的冲击，落定之后市场才会有一波反弹的机会，恒指重点观察在前期低点23124点的支撑。
11月的投资策略：强势品种抱团取暖
智通财经10月十大金股涨幅再度远超大盘。同期恒指最大涨幅6.03%，10月十大金股平均最大涨幅高达14.53%。智通10月十大金股最大涨幅如下：保利协鑫能源(03800)涨48.73%、中集集团(02039)涨32.15%、比亚迪电子(00285)涨16.64%、玖龙纸业(02689)涨13.77%、安踏体育(02020)涨13.06%、华虹半导体(01347)涨6.19%、颐海国际( 01579)涨5.46%、德昌电机控股(00179)涨5.42%、绿色动力环保(01330)涨2.11%、华润医疗(01515)涨1.77% 。
考虑到当前的现状，市场的风偏明显降低，因此不会轻易尝试未知品种的开仓，唯一的路径就是寻找安全的品种去强化。11月投资策略就是：强势品种的抱团取暖。
主要选择的方向：1，新能源汽车和光伏依然是市场最强的热点，无论从政策还是需求端都展现了良好的前景，这个板块继续配置，2，海运类、物流也是景气度非常高。3，医药类和消费类作为永恒的经典不可或缺。4，云科技成长性继续值得期待；5，环保类也是属于十四五规划品种。
具体如下：
汽车：比亚迪股份(01211)
风电：金风科技(02208)
芯片：中芯国际(00981)
消费：美团点评(03690)、海尔电器(01169)
医药：康龙化成(03759)
海运：中国外运(00598)
物流：中国物流资产(01589)
软件：金山软件(03888)
环保：天津创业环保股份(01065)
详细清单如下：
1，比亚迪股份(01211)
公司在新能源汽车领域是先驱者，且拥有自主的汽车品牌、在磷酸铁锂电池上具备领先优势，比亚迪在2021年内有望迎来量利齐升的新时代：1)随着重庆、长沙工厂新产线的投产，刀片电池的产能正逐步提升，汉EV订单交付速度有望加快，另外，汉DM产品力强劲，性能、油耗、内饰、空间等均表现出色，未来月销量有望持续创新高；2)已进入工信部公告、搭载刀片电池的宋Plus EV、唐EV、秦、秦Pro、D1、元等重点车型有望从2020Q4开始陆续上市/交付，上市后可为公司带来较为显著的销量贡献；3系列车型有望在2021年正式上市，届时有望给公司带来非常显著的销量弹性；4)上海地区限行政策有望给公司2021年带来非常可观的新能源汽车销量贡献。
公司昨晚公告，前三季度净利34.1亿元，同比增116.83%。其中，第三季度净利17.5亿元，同比增1362.66%。预计全年净利润为42亿-46亿元，同比增160.15%-184.93%。公告称，第四季度，预计汽车行业持续向好，新能源汽车销量稳步增长。公司全新旗舰车型“汉”和改款旗舰车型“唐”凭借强大的综合实力已累计大量在手订单，预计将继续推动公司新能源汽车销量强劲增长。
2，金风科技(02208)
目前金风科技已经具备6MW/8MW机组生产能力。叶片大型化、塔筒大型化是提升风机功率的重要路径；据测算，叶片直径从116m增加到160m，发电量可提高一倍并降低30%的度电成本，塔架高度从100m增加到140m，年平均风速将从5.0m/s增加到5.53m/s，机组的年等效满发小时数可从1991h增加到2396h。海上风电作为重要的发展趋势，海缆的发展迎来重要机遇，目前国内技术尚未完全成熟；此外风电机组对铸件工艺也愈加精细化，金风科技有望持续受益。
公司海外在手外部订单共计1.59GW，主要分布在越南、巴基斯坦、加拿大、智利、菲律宾等，随着国内外风电装机量的提升，风机运维服务市场前景广阔，运维有望成为新的强劲增长点，公司大力开拓风电后运维服务市场，面向直驱、双馈两种技术的主要机型，为客户提供专业、高效的维修服务。
3，中芯国际(00981)
中芯在年中拥有 23.4 万片 8 寸月产能，位居国内晶圆厂最大，在全球代工厂中规模仅次于台积电和联电，与世界先进相似。中芯 8 寸厂的制程为 0.35um 至 90nm，产品包括 PMIC、CIS、智能卡、flash 控制器等。PMIC、低像素 CIS、显示屏驱动、功率半导体等产品的旺盛需求拉动 8 寸晶圆厂的产能紧俏，联电、世界先进等厂商开工率保持在接近甚至超过 100%的较高水平，8 寸晶圆迎来涨价趋势。
媒体报道，近期陆续有晶圆代工厂告知 2020 年 4 季度与 2021 年 1 季度将调涨价格，部分客户交期由原本约 2.5-3 个月延长为 3-4 个月，甚至半年以上。根据电子发烧友网报道，国内已有两家厂商发布涨价通知，10 月开始部分功率半导体 MOS 管涨幅将达 20%。下一步，工业和信息化部积极考虑将5G、集成电路、生物医药等重点领域纳入 “十四五”国家专项规划，进一步引导企业突破核心技术，依托重大科技专项、制造业高质量发展专项等加强关键核心技术和产品攻关，加强技术领域国际合作，此举将带动公司股价上涨。
4，美团点评(03690)
美团为内地外卖市场平台的领导营运商，具良好的执行力，且公司结构性推动力因素稳固。未来可受惠于内地户在线渗透率(包括外卖及在线的市场推广)加快；借改善商户组合，可提升订单平均金额、以及迎来潜在更强广告需求，旗下到店及酒店业务逐渐复苏，并借新业务可推动股价向上。
近日，美团发布秋季小店大数据，第三季度美团平台上新增小店近30万家。在卫生事件影响的背景下，9、10月全国小店消费复苏率均超100%，首次超越了往年的消费水平。
美团大数据显示，9、10月份我国服务业小店的消费复苏率分别为107%和104%，均已超越往年的水平。在内地旅游景点中，10月1至5日期间的送餐量达3位数的增长，而期间送往酒店的外卖订购量亦有快速的增长。美团团结社以“社交+本地社交服务”的裂变运行模式，应该能够有效的占据更多市场。
5，海尔电器(01169)
公司业绩表现给力，第三季度实现收入218.4亿元，同比增长18.1%，股东净利润13.2亿元。上半年海尔智家和海尔电器业绩受卫生事件影响增速出现下滑，第二季度迅速调整策略，业绩回升，第三季度业绩不仅延续了第二季度的良好增长态势，增速更是超出市场预期，多款产品稳居市场份额龙头，其中冰箱、洗衣机、家用空调和热水器的线下、线上市场零售额份额保持市场领先且均持续提升，各项业务均表现亮眼，主营产品线持续稳居国内市场份额榜首，体现了强劲的抗周期性以及产品生命力。
而私有化方案也利好海尔电器。组合内海尔电器的母公司海尔智家计划于港股整体上市，计划将前者私有化然后发行H股。此举有望降低现时复杂的内部交易、管理等成本，从而提升效率及股东回报。
6，康龙化成(03759)
公司以小分子药物作为基石逐步构建CRO+CMO一体化服务平台，于产业链上下游不断拓展延伸业务。其中新药研发方面，公司上半年完成对细胞和基因治疗领域公司AccuGen Group的投资。临床服务方面，完成对SMO企业联斯达的并购。
目前，公司已具备从药物发现至符合GMP标准生产的全面化学技术平台，贯穿新药研发阶段的药代动力学研发服务平台(包括全球唯一一个“放射性同位素化合物合成-临床-分析”一体化平台)，及提供完整的临床批件申请解决方案平台。
广泛布局下，公司各板块协同能力不断增强，药物发现经验丰富，全产业链布局基本成形，盈利能力持续提升综合竞争力逐步凸显，未来有望带动业绩加速成长。
7，中国外运(00598)
上半年公司电商业务实现营业收入26.2亿元，同比大幅增长68.4%；分部利润实现5,900万元，同比上涨177.4%。业绩大幅上涨。主因受卫生事件影响，跨境电商物流业务实现量价齐升。其中，跨境电商物流和物流装备共享平台业务实现利润4,200万和2,600万元，同比上涨786.5%和25.5%。
公司于今年上半年，完成了对欧洲KLG集团100%的股权收购，有效充实了欧洲网络，后续将有望逐步释放和公司现有业务的协同效应。伴随全球卫生事件逐步控制和经济生产逐步恢复，预计4 季度美国和欧洲的需求保持坚挺，将提升中外运的货量。
此外，强劲的海运运费和持续改善的空运运价，将支撑货运代理分部在4 季度的运营。需求和产量的上升将利好中外运等物流运营商的运营表现。
8，中国物流资产(01589)
国内顶尖的物流基础设施供货商中国物流资产(01589)是宇培国际、RRJ Capital、京东、远洋等共同在中国投资的物流仓储基础设施开发平台，国内最大的物流设施开发商及运营商之一。
截止2020年6月底，公司在位于18个省份或直辖市物流枢纽的35个物流园拥 有164套营运中的物流设施。服务客户范围涵盖制造企业、物流企业及电商企业，其中有东方海外、中外运、利丰供应链、中国邮政、百世、韵达等知名的三方物流和快递快运企业；京东、菜鸟、拼多多、盒马、美团、本来生活等优质电商和新零售企业；联合利华、格力、良品铺子等品牌性零售商、制造商等。
公司截止2020年6月底仍拥有持作未来开发的土地总建筑面积约60万平方米，以及投资项目总建筑面积约440万平方米。之后公司计划继续聚焦于诸如粤港澳大湾区、长江三角洲经济区、渤海经济区、珠江三角洲经济区以及其他选定省会、物流节点城市等经济较发达地区，来持续巩固公司全国性网络优势，保持强劲发展的态势，市场预期也将逐步提升，并且随着后续公司高速发展态势持续得到验证，公司股价上行有望提速。
9，金山软件(03888)
集团WPS+云办公已经为数十万家中小微企业提供云办公服务。卫生事件令市场对云办公需求强劲，形成的工作习惯及黏性不会突然中止，有助於集团软件产品渗透率迅速提升。据市场消息，在外围政经环境波动情况下，现时集团最大竞争对手微软已几乎退出内地政府采购，WPS是唯一能够替代国外办公软件的选项。集团下半年在内地多个省份的政府採购专案中达到全额中标，市场份额达90%。
旗下两大核心业务办公软体和遊戏皆受惠於卫生事件。金山办公近期营收增长强劲，遊戏业务因旗舰端遊的创新和内容更新表现亮丽，未来即将公布第三季业绩，有望成为股价催化剂。集团与腾讯继续深化合作，於8月全平台上线的“剑侠情缘2：剑歌行”首日即登顶IOS免费榜。其CFO向媒体表示下半年计划推出4至5款新手游，有助进一步推升业绩。受益规模效应及云市场竞争格局趋稳，云业务未来有望延续高速增长，重点布局新基建及视频云、游戏云、金融云、政企云、医疗云等垂直行业，利润水平有望进一步提升。
10，天津创业环保股份(01065)
公司属于正宗环保概念，以污水处理及污水厂建设、再生水业务、自来水供水、新能源供冷供热业务、道路收费业务、科技成果转化业务、危废业务为主。公司三季度报实现营业收入24.8亿元，同比增27.8%；归属于公司股东的净利润4.37亿元，同比增12.64%；基本每股收益0.31元/股。2020年，主营业务预计仍以污水处理业务为主，预计全年处理污水不低于13亿立方米。
公司有几大看点：一是加快拓展战略新业务。公司已获取分布式光伏发电项目，目前已完成津沽中水厂 、大连春柳河污水厂用户能源管理合同签署；郯城工业废物处理处置中心项目于2020年4月取得危险废物经营许可证，并于2020年7月底进入全面生产运营阶段。二，非公开发行A股申请获受理。目前形成上升通道走势，中线值得持续关注。
文/ 万永强 智通财经研究中心总监
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