鲁达 亲爱的读者朋友，大家好！我们的五分钟读懂一家企业停了一段时间，好久不见甚是想念！
《五分钟读懂一家企业》系列，从上市公司基本面出发，初衷是快速了解一家企业的基本情况，从繁琐的财务数据和复杂的行业研判中抽丝剥茧，找到核心投资要素，是你储备自己股票池不可或缺的一个栏目！后面会陆续发出一些优秀企业供大家参考交流。如想了解更多优秀企业，可以关注司南！
废话不多说，来请出我们今天的主角！
主要会计数据和指标
2020年三季报
2020年三季报
企业主营业务、主要产品、基本情况
- 企业主营业务
- 公司是专业从事锂离子电池隔膜研发、生产及销售的新能源、新材料和新能源汽车领域的国家级高新技术企业，是锂离子电池隔膜有关国家标准起草的牵头单位和编委会副组长单位。锂离子电池隔膜作为锂离子电池的关键材料，与锂离子电池一道是各国政府优先支持和重点发展的新能源产业。目前，公司是我国为数不多迈入国际市场、向国际知名锂离子电池厂商批量提供隔膜产品和技术服务的领军企业之一，并已跻身全球具有一定影响力的锂离子电池隔膜供应商行列。
- 公司目前生产的锂离子电池隔膜主要包括干法隔膜、湿法隔膜以及在干湿法隔膜基础上进行涂覆加工的涂覆隔膜，产品广泛应用于新能源汽车、储能电站、电动自行车、电动工具、航天航空、医疗及数码类电子产品等领域。
- 企业主要产品
产品分类
简单理解就是做新能源车隔膜的，有干法膜工艺，也有湿法膜工艺，干法膜主供比亚迪，湿法膜主供宁德时代、LG。
- 企业经营模式
（1）研发模式：公司采取“构思一批、预研一批、研究一批、开发一批、应用一批”的技术创新路径，以项目制研发为核心，建立了科学合理的研发流程。
（2）采购模式：公司采购物料主要是用于锂离子电池隔膜生产的原材料和辅料，其中原材料为聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）及添加剂等基体材料，辅料为包装材料、生产辅料等通用原材料。公司根据实际订单、历史数据进行预测，向供应商和经销商洽谈并发出采购订单。
（3）生产模式：公司基本实行“以销定产”的订单生产模式，制定了ISO生产过程控制程序，建立了一套快速有效处理客户订单的流程。
（4）销售模式：公司主要采取直接销售给终端客户的直销模式，国内外市场均有销售，主要通过互联网宣传、目标客户上门洽谈、参与客户招投标、参加行业展会等方式获取订单。
企业优势与核心增长逻辑
一、年产36,000万平方米锂离子电池湿法隔膜项目
公司在江苏常州设立全资子公司常州星源实施“年产36000万平方米锂离子电池湿法隔膜项目”，该项目建设期为33个月，分两期建设：一期、二期各建设年产18,000万平米锂离子电池湿法隔膜。截至目前，“年产36,000万平方米锂离子电池湿法隔膜项目”已基本建设完成并向宁德时代、村田、SAFT等客户供货。另外，根据公司持续开拓海外市场的战略指引，该项目针对海外重点客户的产品认证工作正在有序推进，部分项目已通过客户认证。
二、超级涂覆工厂项目
公司在江苏常州设立全资子公司江苏星源实施“超级涂覆工厂”项目，该项目总建设期限为36个月，分两期建设，其中：一期工程拟新建干法隔膜生产线8条、涂覆隔膜生产线30条，达产后形成锂离子电池干法隔膜年产能40,000万平方米、高性能锂离子电池涂覆隔膜年加工能力60,000万平方米；二期工程拟新建涂覆隔膜生产线20条，达产后形成高性能锂离子电池涂覆隔膜年加工能力40,000万平方米。截至目前，“超级涂覆工厂”项目建设顺利推进，并已经陆续向亿纬锂能、比亚迪等客户供货，针对海外客户的产品认证工作正在有序推进。
三、湿法大客户起量，Q3 出货同环比大幅增长
20Q1-3 累计出货约 4.3 亿平（预计含 B 平约 0.3 亿平），同比增长 50%；20Q3 单季度出货预计 2亿平左右，同比增长 90%，环比增长 50%，主要来自湿法放量。产品拆分来看，Q3 出货预计干法 1 亿平，湿法 1 亿平。其中宁德时代供货产品已经跑顺开始放量，单季度出货超过 2000 万平，占比 10%，其中 9月单月在宁德份额接近 15%，后续有望逐月提升。价格方面，20Q3 预计产品价格环比微降 5%，预计目前公司国内基膜价格 1.2-1.3 元/平（不含税），海外价格超过 3 元/平。
四、湿法产能释放，宁德+三星跑顺起量，LG 松下平稳推进，预计全年出货量近 6 亿平
公司常州湿法基地、江苏干法和涂覆基地产能基本建设完毕。目前公司湿法基膜产能合计 4.7 亿平，其中深圳基地 3000 万平，合肥基地 8000 万平，常州基地 3.6 亿，且常州基地已开始向宁德、三星（Q3 开始批量出货）、村田、Saft 供货，四季度有望批量出货 LG 和松下。干法隔膜方面，深圳基地近 2 亿平产能稳定生产，主要预计年底常州基地全部建成，年底产能达到 15 亿平（9 亿湿法+6 亿干法）。同时宁德和三星逐步跑顺起量，LG 验证顺利预计 Q4 开始批量。国内外订单同步爬坡，预计 20 年出货量近 6 亿平左右，同比增 70%。21 年预期出货超过 9 亿，同比增速 50%以上。
五、公司为刀片电池隔膜的主要供应商
最后再给大家看一个目前隔膜产业一个整体的排产情况
企业劣势与风险点
（1）行业和客户需求不及预期；
（2）行业竞争加剧导致产品价格下跌幅度超出预期；
（3）原材料价格变化超预期。
目前行业景气度比较高 ，所以需求和竞争方面的压力相对较小。重点关注原料和产品议价的风险。
本文数据主要来自于上市公司财报以及机构、分析师研报，主要用于自己分析记录以及读者朋友们快速了解企业基本信息，不作投资建议。市场有风险，投资需谨慎！