鲁达 
行情回顾
1.周四美黄金02合约下跌31.3美元，跌幅2.43%，报收于1254.6美元
2.周四美白银03合约下跌1.315美元，跌幅7.27%，报收于16.773美元
3.周四晚间沪金1506合约下跌5.35元，跌幅2.06%，报收于253.95元
4.周四晚间沪银1506合约下跌184元，跌幅4.89%，报收于3582元
财经要闻
1.欧元区经济景气指数三个月首涨，1月经济景气指数升至101.2，预期101.5，前值修正为100.6。
2.美国上周首申人数创近16年新低，美国1月24日当周首申人数26.5万人，创2000年4月以来新低，大幅好于预期的30万人。
3.丹麦央行降息三连发，存款利率调降至-0.5%，欧元/丹麦克朗急剧上涨，后迅速回落。
4.惠誉警告或将下调希腊评级，如果在5月15日重新评估其评级之前希腊仍不能与国际债权人达成协议，该国主权债务评级可能被下调。
5.德国通胀率五年多来首现负值通缩阴影笼罩欧洲，德国1月调和CPI同比初值降0.5%，为2009年10月以来首次出现下滑。
操作建议
贵金属回落主要源于，前期刺激上涨的避险因素减弱，以及市场将关注焦点重新转向美国方面。美国经济数据相对偏好，以及美元指数的相对高位将对贵金属价格承压。短线向下调整未结束，但中线来看更加偏向于震荡格局。操作上，不追空，沪金小幅反弹时背靠258轻仓短空，沪银暂时观望。
贵金属研究小组
迈科期货经纪有限公司 研究部
盘面情况：
合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 成交量(手) 持仓量(手) 持仓变动(手)
TA1505 4630 -28 -0.60 1015978 1328600 23230
上游原料：
收盘价
原油 NYMEX美原油3月 44.53 0.08
ICE原油3月 49.13 0.66
石脑油 CFR日本石脑油 437.13 -3.25
亚洲PX FOB韩国 744.5 -12.5
CFR台湾 767.5 -12.5
备注：原油单位(美元/桶)，石脑油和PX单位(美元/吨)
现货价格(单位(元/吨)：
主流价格 涨跌 成交情况
华东PTA 4400 -20 市场成交一般。
涤丝POY150D/48F 7225 0 江浙涤丝产销偏低，平均5成左右。
涤丝FDY150D/96F 7350 0
涤丝DTY150/48F 8800 0
装置开工负荷(%)：
开工率 变动
PTA工厂 73 0
聚酯工厂 76.7 0
江浙织机 55 0
消息面：
1、埃克森美孚2月PX倡导价格执行810美元/吨CFR。2、2月PX ACP尚未达成，买家底盘在650美元/吨CFR，但卖家报盘在810-840美元/吨CFR，双方意向差距较大。3、恒力石化PTA2月挂牌价格执行4700元/吨；珠海BP、中石化2月PTA挂牌价格执行4800元/吨。4、宁波三菱70万吨PTA装置正在升温重启，预计周五有产品下线，届时将提升至满负荷运行。
行情分析：
2月PX ACP谈判仍在持续，买卖双方意向差距较大，但在现货走低的情况下，卖方让步可能性较大。PTA高开工率使得市场供给充裕，而下游节前备货力度转弱，聚酯及终端织机开工率下滑将进一步抑制PTA需求，现货弱势盘整，期价跌破4600支撑的概率增加。
操作建议：
空单继续持有。
张巧云 迈科期货经纪有限公司 研究部
【行情回顾】
周四期指IF1502合约开盘3478点，盘中低开低走。盘中最高3516点，最低3450点，截止收盘报收于3493点，跌幅为-1.15%。
【行情分析】
中期保持看多。短线期指低开后反抽3500一线，未能有效站稳。期指短期调整时间、空间皆未到位，或继续下跌。中线需继续耐心等待再次企稳信号。
【操作建议】
上图为IF连续合约日K线
操作上：02合约日内逢高做空为主
黑色金属
品种 指标 地区(元/吨) 报价 变动
钢材 螺纹钢 20mmHRB400 上海 2340 -20
炉料 铁矿石 进口 Fe：62% 澳大利亚(美元/吨，CIF) 63.5 --
国产 Fe：66% 河北唐山 640 --
焦炭 一级 A<12.5%,S<0.65%,M<7%,M10<7.5%,M40>82%,CSR>62 天津港 1180 --
二级 A<13.5%,S<0.75%,Mt<10%,
M25>90%,CSR>55% 河北唐山 1060 --
焦煤 国产 A<10.5%,V:20-22%,S<1.3%,
G>75%,Y:15-17 山西介休 880 --
进口 Vad:25.5%,A<9%,S<0.6%,G:79%,Y:18 京唐港 860 --
周四黑色系期货多数强势震荡，螺矿盘面交投活跃、增量资金介入不积极。现货面上，全国钢材价格混乱，建材小幅下跌、热卷南北地区差异明显，河北地区继续下跌，上海地区大幅拉涨；港口矿石、进口矿暂时维稳，河北唐山铁精粉弱势维稳；煤焦现货受压偏弱。点评：钢坯小幅反弹、区域性热卷价格涨跌混乱，钢材现货底部区域不远；日照、沙钢检修消息频出，粗钢日均产量下降，钢厂库存增加，绝大多数钢厂亏损下预期减产力度开始加大；期货强现货弱，期现走势背离持续。
短期基本观点：1.现货上螺纹、热卷下方空间开始有限，进口矿仍然补跌概率很大，煤焦上方空间遏制现货偏弱持续，现货整体触底或会提前，钢材率先于矿石企稳；2.期货上煤焦矿螺单边大幅急速上涨下跌概率很低，低位震荡为主操作上切忌追空追多，做空重点关注连矿，做多重点关注螺纹、热卷；3.结构上，连矿近弱远强、内强外弱会渐显，套利交易者可适当关注；4.目前黑色行情是低位震荡行情，现货大概率即将企稳，螺纹热卷底部区域基本探明，期货共振反弹观察强度，热卷、螺纹强于矿石。
波段操作上螺矿大概率仍将区间震荡，掌握多空节奏。
动力煤：下游需求萎靡，郑煤现货承压
昨日ZCE动力煤1505合约，收盘价468.8元/吨，上涨0.26%，持仓量30932手，日增仓1690手，成交5976手。
昨日秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价525元/吨，上涨0元/吨；京唐港(山西，Q:5500)报收均价495元/吨，上涨0元/吨；广州港(进口印尼，Q:4800)报收500元/吨，上涨0元/吨。
昨日国内煤炭海运市场，秦皇岛至广州港(5-6万吨船型)海运费报价27.2元/吨，与前一日持平；秦皇岛至南京(3-4万吨船型)海运费报价27.7元/吨，与前一日持平。
周四郑煤主力合约1505期货上震荡，持仓成交清淡资金介入不积极。宏观经济数据延续走弱以及经济增速的回落，社会用电量不能有效放大仍是限制郑煤上涨的主要原因，但港口现货价格基本稳定，国企对煤碳限产保价给予煤价一定的底部支撑，但随着时间的推移这种支撑在逐步弱化。在这样多空因素夹击下，期货上难有大幅单边行情。郑煤1505合约持续区间震荡，无趋势行情。
操作建议：远月合约460-470-480区间震荡操作或观望。
王沫晗 任娇娇 党曼
迈科期货经纪有限公司研究部
玻璃：现货方面，1月29日，河北安全浮法玻璃4mm报价约970元/吨，持平，河北大光明浮法玻璃4mm约合960元/吨，持平，江苏华尔润浮法玻璃4mm报价1240元/吨，持平。1月29日，中国玻璃综合指数收于857.89，下跌0.8。1月29日，FG1506最高917点，最低903点，下跌1.55%，报收于916点。持仓方面， FG1506持仓前20位，多方减仓3070手，为107372手，空方增仓2482手，为121639手。
节前回笼资金压力较强，生产商以保证出库为首要目的。年初至今产能缩减速度加快，对价格形成一定程度的支撑。操作上，基本面偏空，短期反弹上方或受阻于925，震荡操作为主，区间900至925，日内操作。
张斌 迈科期货经纪有限公司 研究部
外盘变动 收盘价 涨跌 涨跌幅 基金变动
CBOT豆03 968.2 -2 -0.21% -7015
CBOT豆05 974.6 -2.4 -0.25% +7949
CBOT豆粕03 337.9 +0.5 0.15% -1601
CBOT豆油03 29.54 -0.8 -2.64% +4267
BMD棕油04 2134 -76 -3.44% +9011
注：美豆03为主力合约
隔夜CBOT市场豆类疲弱，美豆收跌，美豆油延续大幅跌势，马棕油同样疲弱。
USDA出口报告显示，截止1月22当周美2014/15年度大豆出口净销售88.82万吨，远高于市场预期，利好大豆表现。但大豆走势受限，主要是因为南美天气良好，提振了未来的产量预期。
CBOT市场，美豆1000美分下方预计空间有限，近期调整为主。油脂多方承压令价格表现疲弱。
主要品种成本 升贴水 FOB CNF 成本 销售收入 利润 粕 油
美豆(3月) 88 387.7 3097 3167 -80 2711 5477
美豆(10月) 113 391.0 3127 3240 -37 2737 5531
巴西大豆(4月) 74 385.3 3022 3167 -6 2648 5350
阿豆油(5月) -1.6 621.3 5290 5426 136
马棕油(5月) 622.5 5103 -347
加菜籽(5月) 460 3582 3770 -12 2127 5889
加菜油(4月) 808 6209 -339
菜籽(国产) 5000 3389 -1611 3063 8699
鸡蛋(平均) 3.83 4.09 0.26
注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤
美豆进口升贴水保持稳定，随着美豆下跌，压榨利润小幅回升，但仍处于小幅亏损状态。
品种 地区 报价 变动 品种 地区 报价 变动
豆类 大豆 青岛 3210 0 菜籽类 菜油 张家港 6070 -30
张家港 3220 0 南通 6200 0
豆粕 天津 2920 0 棕榈油 棕榈油 天津 4890 -30
张家港 2900 -20 广州 4900 0
豆油 日照 5660 -20 谷物养殖 玉米 长春 2210 0
广州 5800 0 蛇口港 2430 0
菜籽类 菜籽 凭祥市 5050 0 生猪 广东 13.01 -0.07
菜粕 张家港 2160 0 鸡蛋 山东 8.12 0.04
东莞 2250 0 广州 8.8 0
备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、生猪单位元/公斤；鸡蛋单位元/公斤，其余品种单位元/吨。
豆粕主流价格维持稳定，局部小幅波动20元。国内巨大的供应压力以及油厂走高的库存令油厂不得不下调报价以求促销，但下游需求方则因养殖业的低迷而表现谨慎，近期粕类会继续保持弱势格局。
油脂类价格偏弱部分保持稳定，油脂现货小幅波动，北方价格疲弱，不过南方现货吃紧价格较强，且春节前现货吃紧状态可能无好转，导致南方现货可能继续走高。
内盘变动 收盘价 涨跌 涨跌幅 持仓量 变动 成交量 变动
大豆1505 4364 -66 -1.49% 209296 5668 212272 163080
豆粕1505 2686 -2 -0.07% 2140312 -27372 1528462 -45052
豆油1505 5426 -56 -1.02% 649072 -24796 429904 49672
菜粕1505 2120 -14 -0.66% 968860 +20846 1464150 -354964
菜油1505 5870 -58 -0.98% 132112 -5420 74492 28922
棕油1505 4756 -54 -1.12% 481950 +16210 332030 16642
玉米1505 2423 +3 0.12% 145642 -120 9390 -6444
鸡蛋1505 4119 -54 -1.29% 132448 5442 115422 26446
昨日内盘油粕整体走势疲弱，纷纷收低，油脂跌幅显著，并且在夜盘继续大幅下挫。
粕类方面，豆菜粕近日走势谨慎，在波动区间的下方反复调整。菜粕在下方2100有较为显著的支撑，近几日资金在此位置有买盘动向，预计近几日仍以低位调整为主，下方支撑位仍有作用。
油脂下跌，多方的因素促使近几日油脂再度大幅下行。豆棕油跌幅显著，下破前期低点下行，跌势顺畅，预计仍会有偏弱表现。菜油走势相对较强，关注前期低位表现。预计菜油与豆油的价差有进一步扩大的迹象。
总结：天气预报显示南美天气良好有利于作物前景，整体会令美豆承压，但从盘中来看美豆1000美分下方的空间有限，以调整为主。油脂受到多方打压表现极度疲弱，预计短期仍会表现弱势。国内油粕基本面依然没有改观，盘面上粕类下方存在支撑可关注，而油脂表现较为低迷，建议关注油脂间不同的强弱关系带来的套利机会。
操作建议：
豆粕观望；菜粕2100附近多单持有。
豆油观望；棕榈油观望。菜油观望。
鸡蛋空单收盘上4200止盈。
隔夜盘面变动一览(主力合约)
交易所合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 持仓变动
ICE糖03 14.85 -0.31 -2.04 -5294
ZCE糖05 4968 -14 -0.28 -15738
ICE棉03 59.57 +0.13 +0.22 -2636
ZCE棉05 13185 -35 -0.26 -2122
进口价估算、进口利润估算
棉花进口折算价(备注：品级SM 1-1/8" 关税单位%)
产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期
美 E/MOT 72.60 +75 1% 11368 +116 22.61 % 13758 +61 2015-3
澳大利亚 83.87 +66 1% 13101 +101 13.97 % 14758 +62 2015-2/3
印度 68.55 +65 1% 10745 +100 26.76 % 13434 +50 2015-2/3
国内140监测站现货均价(单位：元/吨)
CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级
13963 13312
美棉对应3级棉价进口利润估算(单位：元/吨)
关税内进口利润 +1944(本年度不发滑准税配额)
原糖进口折算价(单位：元/吨)
进口方式 泰国 巴西
配额内(15%) 3923 3939
配额外(50%) 4965 4985
国内主产区现货报价(单位：元/吨)
广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐
4890 4760-4770 4900
参照广西柳州现货价格进口利润估算(单位：元/吨)
进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润
配额内 +967 +951
配额外 -75 -95
分析与结论
白糖：巴西迎来降雨缓解旱情及预期印度将批准新的出口补贴，令国际原糖走势承压，但中国配额外白糖进口利润已经打开对外盘形成支撑，宽幅区间行情暂难打破。现货市场出现买涨不买跌心理，国内糖价过快上涨，积累获利盘了结头寸，郑盘价格在前期交易密集区承压整固。
操作上，多单4900-4850防守。
棉花：美棉出口净签约量再次刷新年内高点，中国使用关税配额进口成为主力军，加上本年度美国取消直补，种植成本将增加，对国际棉价的支撑作用将有所体现。加上来年种植面积预计进一步减少，市场隐约出现乐观情绪，郑盘有所表现。
操作上，05合约背靠均线系统轻仓做多，止损放在12880。
刘毅 迈科期货经纪有限公司 研究部
盘面走势：L1505合约收于8295点，上涨85点，涨幅1.04%，成交量611108手，持仓量增加20896手至588744手；PP1505合约收于7294点，上涨45点，涨幅0.62%，成交量445320手，持仓量增加2988手至371830手。
上游原料：1、原油上涨，NYMEX原油期货3月合约收高0.08美元/桶至44.53美元/桶，ICE布伦特3月合约收高0.66美元/桶至49.13美元/桶。2、CFR日本石脑油下跌3.25美元/吨至437.13美元/吨。3、亚洲乙烯持稳，CFR东北亚维持在870美元/吨，CFR东南亚在880美元/吨。4、亚洲丙烯稳中有涨，FOB韩国维持在800美元/吨，CFR中国小涨3美元/吨至860美元/吨。
现货市场：1、LLDPE：石化主基调降价，现货继续下跌20-150元/吨左右，华北线性主流报8700-8900元/吨，华东线性主流报8850-8950元/吨，华南线性主流报9000-9200/吨。市场买盘情绪有限，多维持谨慎观望态度。2、PP拉丝：临近月底，中油/石化停销结算，且西北降雪影响货源外运，部分地区试探性高报，但主流持稳，华北主流价格在7700-7800元/吨，华东市场主流价格在7700-7900元/吨，华南市场在8150-8200元/吨。
行情分析：月底石化停销结算，恰逢部分地区雨雪天气影响货源运输，部分贸易商逢低拿货使得现货止跌企稳，但节前下游塑料制品开工率逐步回落，终端需求萎缩，工厂囤货意愿不强，现货难有明显好转。期价连续两日反弹，但上行阻力较大，整体下行趋势难以扭转，L、PP短线压力分别在8350和7350。
操作建议：LLDPE、PP空单依托持有。
张巧云 迈科期货经纪有限公司 研究部
外盘成交情况：1月29日泰国RSS3报1670-1710美元/吨(-10/-10)，STR20报1410-1450美元/吨(-20/-20)，马来西亚SMR20报1410-1450美元/吨(-20/-20)
保税区美金胶成交情况：1月29日泰国STR20报1390-1410美元/吨(-20/-20)，马来西亚SMR20报1400-1410美元/吨(-20/-20)
交易所库存情况：1月29日，上期所天然橡胶期货仓单不变,报130460吨。
资讯及数据：
技术分析及操作建议：
本轮国内的反弹主要是源于停割期恰逢东南亚的挺价动作，导致价格异乎寻常地坚挺。但泰国胶农和政府间的矛盾由来已久，也向来风声大雨点小，对价格的支撑力度也仅停留在表面。在非美货币大幅下行的环境下，天胶独善其身难度较大，要警惕后续补跌的可能。中线我们一直持有悲观的看法，毕竟总供应没有削减，现在只是各方在勉力维持而已。短期建议维持观望，等待空单入场的良机。
沈聪 迈科期货经纪有限公司 研究部
