【高端白酒又要涨价】南财脱水研报｜五粮液提价9%，白酒涨价潮来了？关注茅台等高端白酒旺季及跨年行情

南方财经前媒体信息通研究员崔海华综合报道，2021年末白酒价格上涨趋势再次出现。

11月30日，据《21世纪经济报道》，从多方渠道获悉，经销商第八代五粮液的平均出厂价从889元将提升为969元，增幅近9％。普通五粮液是目前市场上最常见的“水晶瓶”五粮液，已升级到第八代，上一次调价是在2019年，迄今近三年。

近期，多家白酒公司发布提价通知：

业内人士表示：五粮液作为头部酒企，提价之后或引发白酒涨价潮。

受五粮液涨价预期影响，12月1日，A股白酒板块开盘拉升，早盘五粮液（000858.SZ）涨近3%；截至午市收盘，皇台酒业、水井坊、舍得酒业多股分拉升上涨。

2021年白酒板块低迷，近三个月反弹超16%。受2021年消费不振等多重因素影响，中证白酒指数 )2021年年初至今（截至2021年11月30日，下同）收跌5.87%。受金九银十传统消费旺季影响，白酒板块9月至今已反弹16.67%。

个股看，2021年年初至今三只个股大涨逾40%。在白酒板块整体低迷情况下，迎驾贡酒（603198.SH）、水酒坊（600779.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）年初至今，仍大涨98.80%、58.26%、43.89%。

进入9月传统消费旺季以来，白酒个股持续反弹。近三个月，迎驾贡酒（603198.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）反弹均超30%。贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）也分别收涨20.97%，5.99%。

2021年前三季度白酒业绩持续稳健。2021年食品饮料大板块营收、利润增速双回落，白酒板块维持较高增长。

高端白酒收入增速持续稳定，次高端疫情后呈现快速增长。2021前三季度白酒行业消费升级仍在持续,基本面依旧稳健，高端酒（主要指茅五泸）稳定，次高端（洋河、汾酒、水井坊、酒鬼酒、舍得）快速增长。

毛利率整体稳中有升。高端酒中，贵州茅台毛利率维持稳定在90%以上，仍然为全行业第一；泸州老窖站稳高端毛利率提高至86%。2015年以来次高端酒气纷纷提价布局高端，毛利率稳步抬升。

中金：坚守高端白酒。展望2022年，判断白酒将延续集中分化趋势，推荐关注具有定价权和业绩确定性的高端白酒，通胀背景下具备定价权的龙头有望通过提价对冲成本压力。看好2022年板块表现改善，当前估值调整基本到位。

德邦证券：高端白酒配置价值明显，次高端仍处向上周期，坚守成长龙头。五粮液普五提价，看好白酒估值切换。当前高端白酒估值合理，提价和估值切换有望继续催化高端白酒行情，建议重点关注；次高端价位核心受益大众消费升级，重点看好主流价格带提升边际贡献更快的区域品牌、改革之下品牌势能向上的次高端外延扩张品牌。

天风证券：高端白酒的核心逻辑在于提价，当前五粮液的提价可能是短期重大催化。高端白酒当前估值合理，短期可享受跨年行情，长期看是优质核心资产。

申万宏源：长期看好高景气优质赛道（高端+次高端）及自身品牌力强且管理与团队优秀的头部企业，2022年白酒开门红表现值的期待。

国泰君安：高端白酒当前估值水平合理，配置价值突出。

①基酒供应保证量稳增，初步预计 2022 年量有望接近4万吨/同比+12%左右；

②改革进入落地阶段。新董事长上任持续释放改革预期，2022年茅台将进入改革落地阶段。

③量价结合看，2022年加速增长可期，强大品牌力支撑长期发展。

①目前五粮液批价水平950元左右略有下滑，2022年通过结构调整有望推动批价上行，巩固千元王者地位；

②7月公司总经理人事变动落地，后续管理有望保持革新应对行业变化。

①国窖2021年全年任务圆满完成，2022年延续积极增长态势；

②公司推出泸州老窖1952，定位战略大单品，填补次高端价格带产品站位，中档腰部价格带进行调整后有望逐步进入发展正轨；

③激励保障下，管理红利有望持续释放，增长势头延续向上。

①关注改革成效，春节开门红确定性强；

②公司推进“洋河+双沟”双品牌战略；

③预计2022年全年收入增速有望超20%，且春节增长态势更优。

（报告来源：中金、国泰君安、申万宏源、天风证券、万和证券、德邦证券）

（本文信息不构成任何投资建议，刊载内容来自持牌证券机构，不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）

更多内容请下载21财经APP

热门推荐