luda 近期，荔枝FM市值大幅缩减60%，上市之初5亿美元的市值，到现在已经不足1亿美元。荔枝FM于今年1月中旬挂牌纳斯达克，领先喜马拉雅，成为万众瞩目的“在线音频第一股”。
不过好运并没有伴随荔枝FM多久，上市后除了第一天股价大涨至15.25美元，第二天开始便在下跌的路上“顺风顺水”。直到现在，荔枝FM单股股价已经只有2美元，不知它还能走多久。
业绩不佳，亏损扩大
年初上市的时候，荔枝FM还信心满满，想要借上市让公司更上新的台阶，谁知第二天就遭遇破发的尴尬，此后便一路下跌，不可收拾，真可谓是开局即辉煌，过后皆荒唐。
资本市场的触礁，源于荔枝FM惨淡的业绩。
上市后的第一份财报显示，荔枝FM一季度实现净营收3.7亿元，与上一季度的3.65亿元基本持平。但第一季度净亏损4820万元，相比于前两个季度的1140万元和2900万元，亏损明显扩大。
另外据媒体报道，荔枝FM的月付费用户占MAU的比重不足1%，用户环比增速疲软，市场增长率也呈放缓趋势。
荔枝曾乐观估计用户数目会不断增长，但艾媒咨询在《2019-2020中国在线音频专题研究报告》中指出，在线音频行业用户增速从2015年来便持续下跌。也就是说，流量瓶颈，将会是这个行业所有企业将要面临的困境。
国内长音频一直以来呈现“三足鼎立”的格局，喜马拉雅和蜻蜓FM都是荔枝FM的劲敌。
根据易观数据发布的2020年9月APP排行榜上，喜马拉雅遥遥领先，排名40，蜻蜓FM排名148，荔枝FM垫底，位列167位。
从受欢迎程度来看，荔枝FM略输一筹。
不被看好的商业模式
荔枝FM主打的互联网音频，从诞生起就和知识付费相关联。得到APP创始人罗振宇，最初就是在喜马拉雅做付费音频，后来才自立门户，如今得到也将敲响IPO的大门，证明了付费音频商业模式的可行性。
不过荔枝FM独辟蹊径，为资本市场讲的是另一个关于音频的故事。
相比于生产专业内容，荔枝FM更愿意称自己是娱乐互动和音频结合的平台，前者称为PGC平台，后者为UGC平台。显然，荔枝FM想打差异化牌，实现弯道超车。
这样做的好处是，荔枝FM前期不需要投入高昂的成本生产优质内容，只需要通过运营，让平台的用户既能生产内容，又能成为内容的受众，自给自足就可以让数据跑起来。
视频网站中B站也在早期采用这种UGC的模式，爱奇艺和腾讯则是典型的PGC平台。
但问题随之而来，一旦用户无法生产足够吸引人的内容，就很容易让平台陷入“粮草”危机。
所以当喜马拉雅和蜻蜓FM分别挖来行业大咖蔡康永和蒋勋，并创作了优质的节目后，荔枝FM几乎无招架之力。
内容供给力度不足，随之而来的就是广告收益逐渐疲软，据报道，付费和广告仅占荔枝FM营收的2%。另一方面，连B站都开始做自制剧了，说明UGC这条路的确不好走。
还能走多远？
事实上，自荔枝FM上市以来，外界就一直传来唱衰的声音，原因在于长音频相比起在线音乐、网络K歌本就属于较小众的市场。
变现难、获客难，增长空间有限是长视频付费企业普遍存在的问题，况且各平台经过市场长期选择后，已经逐渐趋同，内容同质化严重，所以很难说究竟谁才是行业的胜利者。
除此之外，来自跨界企业的实力也不容小觑。
诸如腾讯、字节跳动、网易、快手等巨头纷纷入场厮杀，长音频付费的头部企业全都面临巨大挑战。
归属腾讯的酷我音乐在今年4月推出“酷我畅听”，内容涵盖有声小说、故事、情感电台、综艺等。
字节跳动紧随其后，6月就上线“番茄畅听”，主打内容几乎也是网文、小说之类的长音频。
网易云音乐更是不甘示弱，长视频类内容早就铺天盖地。据爆料，快手的“皮艇”也将于不久后出世。
就在上月末，连喜马拉雅CEO余建军出席中国声音大会，都表示“耳朵经济”已经变成了“耳朵竞技”。这场仗不好打，荔枝FM必须严阵以待。
长音频市场的确存在，但要想杀出重围，建立自己的护城河实属不易。
虽不知荔枝FM还能走多久，但它无疑给长视频行业敲响了警钟，提醒那些想要进入的人，在看到诱人前景的同时，也要考虑其中的风险，否则最后只能碰一鼻子灰。