luda 你可能没有听说过华侨城，但是会有惊险的过山车、惊险的鬼屋、热情的海盗船，总有符合你气质的项目。(David Assell，Northern Exposure(美国电视剧)，HACLID)事实上，欢乐谷是华侨城下属的旅游公园，每年住院人数是迪士尼乐园、默林集团、环球影城、华侨城是我国主题公园的龙头运营商。
2019年上半年数据显示，华侨城A实现营业收入176.5亿元，同比增长19.9%。利润总额41亿元，同比增长23.0%。属于上市公司股东的净利润为28.1亿韩元，同比增长39.5%。公司的总资产规模进一步扩大到3346亿韩元，环比增加了13.75%，但拆开来看并不美丽。
1，华侨城市资产增长依赖债务。
从上面明亮的数据来看，很多人会惊叹华侨城的力量，但大多数华丽的外表都害怕挖得很深。因为上映后可能会满目疮痍，也可能是一片鸡毛。(莎士比亚)。
2018年华侨市总资产为2942亿韩元，到2019年上半年上升到3346亿韩元，但小编惊讶地发现，公司净资产从2018年的591亿韩元增加到2019年上半年的599亿韩元，仅增加了8亿韩元，但负债却从2170亿韩元大幅上升到了2566亿韩元。因此，公司总资产的增加其实是来自负债的增长，真是骚动。
天似乎还没有结束，如果我们增加一点时间，就会发现公司的负债一直在大幅上涨。公司的资产负债率从2017年的69.9%上升到2018年的73.77%，到2019年上半年上升到76.7%，增长率惊人。
公司的大规模债务必将导致债务偿还压力的增加。2019年上半年公司货币资金为351亿韩元，但公司的流动负债高达1661亿韩元，可见短期支付压力有多大。
那么，华侨城背负了很多债务去做什么呢？答案只有两个字：囤积。
华侨城在罗土地上并不柔软。根据最新数据，2018年新储备的建筑面积约为1400万平方米，单说数字，可能没有概念。如果2018年那吉面积超过2014年至2017年那吉总和，就能知道华侨城那吉扩张的速度。(阿尔伯特爱因斯坦，Northern Exposure)但是还没有结束。2019年上半年数据显示，华侨市继续扩大18个项目，新增股权建筑面积超过430万平方米，同比大幅增长90%，总投资额达到181亿元。这样抓地的速度难道安在公司高管的脚上了吗？
公司囤积土地的原因只有一个。就是房地产确实赚钱。近年来，华侨市的旅游业务板块一直不火，促进公司利润增长的主要是房地产销售。2019年上半年，公司房地产事业实现121亿元，同比增长22.53%，房地产事业销售比例从2017年的55.17%提高到68.69%，这逐渐偏离了公司制定的“文化、旅游、城市化”战略。
随着房地产项目毛利率的持续提高，公司整体毛利率也从2017年的50.25%上升到2019年上半年的65.38%。华侨城房地产事业毛利持续上升的原因是公司销售的房价持续上涨，尤其是一二线城市，初期的征地成本很低。
第二，如果住宅不被解雇，华侨城的扩张很可能会自食其果。
如果卖房子赚钱，公司大规模负债盖房子，那不是致富的道路吗？这取决于房地产是否还有赚钱的基础。
2015-2018年，华侨市房地产销售面积分别为32.59、33.84、77.2、
2018年，华侨市房地产销售面积大幅下降，但公司库存继续上升。2016年公司库存值为680亿韩元，到2019年上半年飙升至1800亿韩元，这是大规模债务开发的结果。在房地产趋于稳定的情况下，消化这么大的库存真的很难。
另外，由于房地产市场的冷却，华侨市的库存周转率持续下降，从2016年的0.28下降到2018年的0.14，远低于万凯0.28、保利房地产的0.29。一方面，买房越来越难，另一方面，激增的债务使华侨城受到两面夹击。库存周转率的延迟进一步加重了华侨市的财政压力。
岁，摘要
华侨城大规模负债累累的土地，特别是集中在房地产调控高压下的一线城市，只能说是冒险。因为房地产火热的行情不再存在，公司只能面临越来越高的库存余额和大幅上升的财政成本。(威廉莎士比亚、温斯顿、房地产、房地产、房地产、房地产、房地产、房地产、房地产)不管怎样，主编又想去欢乐谷任性地再试一次。(莎士比亚)。
在文章的最后划重点。
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