鲁达 宝钢股份能否借助这波股权激励在国企改革中脱颖而出，颇值得市场思量。有市场人士分析称，本次股权激励解锁具备挑战性，难度相对较高的解锁条件主要为与境外同行的吨钢利润排名以及销售收入的增长。
多年之后，宝钢股份再次启动了股权激励，这一次股权激励的背景是如火如荼的国企改革，借道股权激励领跑国企改革“锦标赛”的思路已经跃然纸上，曾经宝钢是第一个进行央企外部董事试点的企业。
其实，在中石化打响混合所有制第一枪之后，多家国企相继成立深化改革领导小组，各家的改革思路纷纷浮出水面。宝钢股权激励拔得国营钢厂改革的头筹，或将引起国营钢厂板块的连锁反应，而国营钢铁板块的估值有望得到修复。
又推股权激励
宝钢股份率先推出股权激励方案无疑在钢铁行业起到“风向标”的作用。
3月29日，宝钢股份公布了限制性股权激励方案，由于其央企兼上市钢企龙头的独特背景，方案一经公布立刻成为市场关注的焦点。
据方案，公司拟以定向发行的A股新股或二级市场回购的A股流通股按授予价格向激励对象授予限制性股票。每期方案的授予价格不低于定价基准的50%，全部有效的股权激励股票总数累计不超过公司总股本的10%，激励计划有效期为6年，自股东大会批准之日起生效。
据悉，公司首期拟向136位公司董事、高管及其他业务技术骨干授予不超过4745.82 万股限制性股票，授予价格1.91元/股，截止4月1日收盘，宝钢股份报3.92元，涨1.82%。
业内人士表示，在当前国企改革风涌云起之际，宝钢作为国资委直属央企率先推出股权激励方案，将在行业内起到风向标的作用。宝钢股份总经理戴志浩在网上业绩说明会时表示，宝钢的国资改革已经启动，后续随着相关政策的进一步明确，会逐步推出相关的改革举措。
年初召开的宝钢2014年度工作会议上，宝钢集团董事长徐乐江就曾透露过宝钢今后深化改革的主要任务，主要内容有积极探索混合所有制，推进股权多元化，完善激励和约束机制等方面的内容。
事实上，宝钢股份曾在2006年12月就推出过股权激励计划。2007年2月股权激励计划正式推出时，公司股价在10元以上，一度冲高到22元，但是随后资本市场、经营环境都发生重大变化，公司被迫取消激励计划，在2008年3月30日宣布激励计划取消时，宝钢股份股价已滑落至5元/股以下。
解锁条件有挑战吗？
已经发展了一二十年的宝钢不仅拥有钢铁主业，还有金融、物流、信息、电子商务等其他产业，能否借助这波股权激励在国企改革中脱颖而出，颇值得市场思量。
长江证券研究员王鹤涛表示，从当前价格来看，授予价格1.91 元相对较低，本次计划授予股票禁售期2 年，解禁期3 年，相关考核指标并未考虑湛江项目，结合目前经营状况来看，本次计划限售股票解禁条件并不算高。
但是也有市场人士分析称，本次股权激励解锁具备挑战性，难度相对较高的解锁条件主要为与境外同行的吨钢利润排名以及销售收入的增长。
通过计算2013年宝钢股份以及方案中所列的六家境外钢铁同行的吨钢营业利润，宝钢股份以349元/吨的成绩位列第三，位于韩国普项钢铁及台湾中国钢铁股份有限公司之后，刚好符合首次授予条件。但是2012年宝钢股份排名为第4名，排名浮动不确定性较高，而且受世界各区域钢铁供需环境变化及公司自身经营能力影响。
同时，销售收入的增长也具备一定难度，预判2014-2015年铁矿石价格将呈下行趋势，年均降幅不低于15%，因此若钢铁加工费不出现超预期反弹，则未来两年钢价下跌概率较高，公司要在2015年实现销售收入的增长具有一定挑战性。
无论如何，由于市场的一致悲观，目前钢铁企业PB估值处于低谷，但从结构上看，国企平均PB 0.71x，远低于四家民企的1.52x，差距非常明显，通过股权激励推动自身估值上升，或是题中之义。
戴志浩表示，宝钢股份推出股权激励草案，后续有待国资委、证监会和股东大会批准，因此还存在一定不确定性。