鲁达 周四两市均低开低走，上证综指小幅低开后一路震荡调整，10点后受到非银、军工、房地产等板块集体杀跌的影响，沪指一度跳水，跌破3600点
，午后更是一度下跌1.7%至3572.28点，尾盘受到化工、电子、有色等板块拉升，最终走出小幅V型格局，勉强守住3600点；而创业板今日走势相对强势，午后呈现震荡向上格局，尾盘更是一举翻红；盘面上，两市个股跌多涨少，多数板块出现下跌情况，其中昨日表现突出的券商板块出现超过2%的下跌，军工、房地产、建材等板块均有1%以上的回调；而化工、电子、通讯、计算机等板块则有小幅的上涨；成交量仅为7495.59亿元，较昨日明显下降。
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基金收评：沪指下跌0.65%勉强守住3600点，分级股B转而跌逾1.5%
一、基础市场表现：沪指V型反转勉强守住3600点，创业板小幅上涨0.43%
分析人士指出，市场回调主要缘于连续超买后的技术修复、年末资金面趋紧加剧存量博弈，以及前期高点和上方年线压力；但“钱多+资产荒”背景下市场系统性风险有限，从昨日市场表现来看，3600点下方具备支撑，加上政策暖风提升风险偏好，春季行情可期，震荡盘升走势将延续。操作上不宜追高，逢调整低吸布局。
二、场内基金表现：场内基金A涨B跌，食品饮料、商品类分级股B领涨
分级基金方面，分级股A、分级债A分别小幅上涨0.04%、0.12%；分级债B、分级股B则分别下跌0.086%、1.5%。食品饮料、保险、商品类相关股B领涨，诺德深证300B领涨，涨幅为8.77，招商中证大宗商品B、方正富邦中证保险主题B、鹏华酒B涨幅均在1.5%以上；而昨日领涨的券商类股B则出现较大的跌幅，其中券商B级、证券B端、易方达证券公司分级B下跌分别为9.92%、8.61%、7.85%。
股票ETF整体下跌0.78%：诺安中证500ETF以5.87%领涨，大成中证500沪市ETF、景顺长城中证TMT150ETF、嘉实中创400ETF涨幅均在1%以上；建信上证社会责任ETF、易方达沪深300非银ETF则双双下跌逾3%。
偏股LOF交易价格平均跌幅为0.7%：信诚深度价值、大成创新成长、南方高增长以0.83%、0.42%、0.35%的涨幅名列前三名；而长盛中证证券公司、西部利得中证500等权重、南方积极配置则跌幅超过2%。
12只封闭式偏股基金二级市场平均交易价格下跌0.32%，除东方红睿阳混合外的11只基金均出现不同程度的下跌：东方红睿丰混合、九泰锐智定增混合跌幅较小不到0.1%；宝盈鸿阳封闭、财通多策略精选混合、长城久嘉封闭、易方达科瑞封闭则下跌逾0.5%。
(金牛理财网)
择尔裕金融基金研究中心每日投资策略
股市投资策略：市场在今天尾盘露出凶相，日线级别的双头在逐渐确立，虽然目前多头仍然有机会翻盘，即明天能强力反抽上去。但这种几率目前看非常渺茫。操作上谨慎为宜。原则上，双头正式确立的条件是再次有效跌破60分钟级别的60周期均线，主板由于近期蓝筹相对强势，所以距离此位置尚远，但创业板指目前这条线的位置是2745,点，明天破不破，怎么破都是检验市场强弱的试金石，让我们拭目以待。
基金投资策略：保持低仓位观望。
(择尔裕金融研究中心)
A股又演反转剧情 哪些股票机构多空对决正嗨(名单)
年底行情总是看头十足。继前一日尾盘跳水后，A股今天有些不太淡定。市场惊心动魄的伴奏曲下，机构多空对决也分外精彩，其中不少“涉事”个股都为基金重仓股。
今日沪深两市龙虎榜中，买入前五名和卖出前五名中出现了不少机构的对买对卖，今年的跻身十大牛股的光环新网和同有科技也在其中。其中对决最为精彩的莫过于多空实力相当的个股，如光环新网2家机构合计买入5911.28万元，3家机构合计卖出5351.06万元，买卖之间仅差560.22万元。买卖力度更均衡的还有双象股份，1家机构合计买入2145.22万元，另1家机构合计卖出2113.93万元，买卖之间仅差31.29万元。
另外，机构买入力度明显大于卖出力度的有沧州大化，同有科技等；而机构卖出力度明显大于买入机构的有海南瑞泽、秀强股份等。
根据三季报数据，光环新网前十大股东有九大皆为公募基金，汇添富包揽6只-——汇添富成长焦点、汇添富民营活力、汇添富移动互联、汇添富消费行业、汇添富社会责任、汇添富外延增长；其余为中邮所有——中邮战略新兴、中邮核心成长、中邮核心竞争力。
同样，同有科技十大股东包含汇添富移动互联、嘉实领先成长、中邮其实精选、南方大数据100。北信源, 5.58, 10.00%)有中邮信息产业灵活配置、工银瑞信主题策略、富国创业板指数分级；秀强股份有华商双驱优秀、嘉实事件驱动。
不过，从今日的成交金额上，还不能判定是否为这些持有基金在进行大额买卖。
值得注意的是，今日龙虎榜上一些个股也出现了机构单边大买或大卖。如迈克生物，卖出金额最大的前5名皆为机构席位，卖出合计25400.45万元。苏州高新也出现较大机构卖单，两机构席位合计卖出5557.41万元，海岛建设卖出金额最多的为机构席位16037.81万元。
连涨多日的南玻A更疑似遭遇机构一日游，昨天买入金额前五有三家机构合计买入29396.48万元，今日卖出金额前五有三家机构合计卖出27427.88万元。
而机构买入较多的有石基信息，两机构席位合计买入5400.43万元，*ST中昌一机构买入4047.26万元。
(中国基金报)
中欧基金：A股整体估值呈现冰火两重天
“十三五规划”明确了GDP增速6.5%，市场整体上呈现出谨慎乐观的态势。中欧基金王健认为，在稳增长和经济低迷的前提下，宽松的货币政策或是必然，无风险利率持续下行大势所趋。目前，经济已下行至相对稳定阶段，新兴产业盈利增长较快，消费类传统行业景气度也趋于稳定。
“A股整体估值不算很高，但结构上仍然呈现冰火两重天格局。”王健指出，在A股市场中，蓝筹股和成长股的估值呈现冰火两重天格局。蓝筹股方面，两类个股值得关注，一是估值很低的价值投资标的，二是具备安全边际的积极转型的传统企业。成长股方面，在消费升级的大背景下，大众追求更多层次的、个性化的需求，现代技术手段又让这些需求不断放大，因此新亮点层出不穷。
基于低估值成长的投资理念，王健认为，一些主题投资机会值得投资者关注。例如，养老主题，在老龄化背景下带来的医药、人工替代等多行业的长期性机会。此外，国企改革主题也是十分重要的投资机会之一。尽管该主题目前低于预期，但随着时间的推移，会陆续有动作。此外，以军工、航天系为代表的其他行业也存在投资机会。新兴产业方面，移动互联化背景下的行业应用发展也值得关注。
(中欧基金)
展恒基金：TOP10排行榜灵活配置基金占得7个席位缘由何在？
基金争夺战马上进入年末收官之战，收益TOP10的基金业绩你追我赶，最终琅琊榜如何现在很难确定。那么到底现在争相角逐的TOP10是谁呢？这10只战将有何共性呢？
通过今年以来收益TOP10榜单我们可以惊奇的发现，灵活配置基金居然占得7个席位，而且前三名均被此类型基金包揽。那么灵活配置型基金到底于什么利器可以战胜市场上其他类型的基金呢？
仓位灵活 进可攻退可守
灵活配置型基金顾名思义就是整体操作和仓位变换较为灵活，相对于股票型基金和偏股混合型基金有最低仓位的限制，灵活配置型基金仓位设计灵活，能够根据市场行情的变化对仓位作出选择，通过对TOP10的7只灵活配置型基金进行研观察，大部分的基金股票仓位可在0-95%灵活变动。
灵活配置基金渐成新宠
灵活配置型基金因其在牛市熊市的出色表现渐渐赢得投资者的青睐，越来越多的投资者对其“买账”。在今年上半年很多灵活配置型基金重仓创业板获得很高收益，而后在股灾期间借助其仓位的灵活性，降低仓位甚至几近空仓，这很大程度上规避了风险，在TOP10里面长盛电子新兴主题、新华行业轮换配置、浦银安盛战略新兴产业、益民服务领先这四只基金均一度空仓，择时能力可圈可点。
灵活配置型如此出色的表现，市场上此类基金的发行数量如雨后春笋般的涌现，根据wind数据显示截止到12月22日，共有1300多只基金成立，其中灵活配置型基金就成立了530只左右，尤其是股灾之后该基金的成立速度以绝对优势压倒其他类型基金。
虽然灵活配置型基金在仓位的灵活变换方面具有很大的优势，但是其最终的业绩仍然主要依赖于基金经理的择时选股能力。基金经理是基金的核心，选择灵活配置型基金的同时仍需注意其基金经理长期业绩如何？基金经理是否已经发生变更？在这样疑问的基础上，展恒研究中心在市场的此类基金中选择出以下几只供大家参考：
浦银安盛精致生活、浦银安盛战略新兴产业，这两只基金均为灵活配置型基金，基金经理均是吴勇，今年以来收益也均名列前10名，在股灾期间的整体回撤较小，很好的控制了风险，上半年很好的抓住小盘上涨的机会，市场之后的表现也是可圈可点。最可贵的是近三年业绩也很不错，收益排名靠前。
长盛电子信息主题此基金很有希望冲击冠军宝座，现在和易方达新兴成长的PK进入白热化阶段，该基金是今年的一匹黑马，上半年业绩中等靠上，最出色的是在股灾期间几近空仓，整体回撤特别小，基本保住了上半年很大部分收益，反弹以来力度较大，收益大幅攀升。
(展恒基金 )
最大私募裘国根杀入公募业 有人会颤抖么
著名私募大佬、规模最大的私募基金掌门人裘国根终于要进军公募基金了，有人会颤抖么？
证监会网站日前发布的最新基金管理公司设立申请公式表显示，重阳基金管理有限公司的设立申请材料于12月16日被证监会接收，该基金的两大发起股东分别为上海重阳战略投资有限公司和上海重阳投资控股有限公司，两者持股比例分别为75%和25%，重阳基金注册地为上海市。据悉，重阳战略投资和重阳投资控股是著名的私募大佬裘国根旗下机构，裘国根是最为成功的私募基金管理人之一，在私募基金届拥有很高地位，目前担任中国基金业协会私募证券投资基金专业委员会主席一职。今年多项针对私募基金的相关管理办法均由该专业委员会充分讨论通过。此次发起设立重阳基金公司，意味着裘国根通过设立基金公司的方式进军公募业务。
根据重阳投资官网介绍，裘国根现任重阳投资执行事务合伙人、董事长兼首席投资官，裘国根系中国人民大学经济学硕士，22年证券投资经验。1993年至1995年就职于原君安证券下属机构，1996年开始职业投资，2001年创立上海重阳投资有限公司，2008年起管理阳光私募基金，2009年参与创立上海重阳投资管理有限公司。熟悉资本市场各种金融工具，长于权益估值和对冲策略。经过多年发展，重阳投资成为规模最大的私募机构之一，仅在2014年底其管理规模即超过200亿元，目前在协会备案私募产品多达53只。
除了重阳基金之外，券商系和民营实业系基金公司也在同期上报。12月16日、上市公司太平洋证券联手其他三家机构发起设立太平洋基金管理有限公司申请上报证监会，太平洋基金注册地为北京市；12月17日，上市公司泛海控股股份有限公司100%持股发起设立民生基金管理有限公司的申请报会，民生基金注册地为北京市。
业内人士认为，重阳投资进军公募基金具有标志性意义和示范意义，明年或将出现私募基金设立公募基金公司的高潮。而在重阳投资之前，另一家知名的私募机构、由蒋锦志掌舵的上海景林投资入股长安基金，成为首家通过参与现有基金公司股权的方式进军公募业的私募机构。
根据长安基金今年3月7日发布的公告称，经长安基金股东会审议通过，并经证监会批复同意，长安基金注册资本由2亿元增加到2.7亿元，上海景林投资发展有限公司认购出资7000万元。本次注册资本变更后，长安基金的股东及股权比例为：长安国际信托持股29.63%，上海景林投资持有25.93%，上海恒嘉美联发展有限公司持有24.44%，五星控股集团持股13.33%，兵器装备集团财务有限责任公司持股6.67%。
上海景林投资入股长安基金，拉开了私募基金进军私募业的序幕。今年4月，私募基金掌门人杨爱斌联手上海华石投资发起设立鹏扬基金公司，成为首家私募掌门人直接发起设立并控股的基金公司；9月份，凯石投资陈继武联手李琛以个人名义发起设立凯石基金管理有限公司，两家基金公募基金名称均和旗下私募名称一样。
自公募业务资格面向资管机构放开以来，证监会对私募机构开展公募业务持积极鼓励和支持的态度，而根据现有法规和政策，私募基金开展公募业务主要有三种途径。
第一种方式是私募基金直接申请开展公募业务。这种模式最具效率，审批时间很短，如果材料准备齐全，证监会受理后20个工作日便可得到反馈。不过，由于公募产品运作所需要的庞大后台、营销、风控系统让总体仍不够强大的私募机构吃不消，而且和私募业务之间的风险隔离也比较复杂，因此暂时没有私募机构提出此类申请。
第二种方式是私募基金作为股东发起设立基金公司，红土创新基金和九泰基金就是深创投和九鼎投资两家股权投资私募机构按此模式实现的，目前也有其他创投私募效仿。这些机构一般拥有较强的资本实力。
第三种方式是私募机构收购现有公募基金公司股权。上海景林投资通过增资入股方式成为长安基金第二大股东正是如此，相比前两种方式，这一方式省去了直接申请公募资格或发起设立基金公司的大量系统和人员投入，不过仍需要较长时间的协商和谈判成本。而且如果持股比例过小，私募机构很难在公募基金中有太多话语权。
(中国基金报)
基金纷纷布局成长股 投资者需警惕伪成长股风险
对即将到来的2016年，基金经理充满期待。据记者了解，大多数基金经理倾向布局符合经济发展方向、具有成长空间的行业和公司，同时不囿于传统的估值指标，中长期坚定看好成长和新兴行业。不过，业内人士也提醒投资者，要小心伪成长股存在的高风险。
成长股机会大
当前，成长股估值偏高可能透支未来业绩，成为很多私募的共识，但中长期投资逻辑并未改变。业内人士普遍认为，从市场经济角度分析，小河有水大河满，众多中小上市公司撑起了股市大场面。成长股就是那些发展较快的企业。虽然成长股作为板块投资的机会变小，但个股仍存在投资价值。
正在发行的国富沪港深成长精选拟任基金经理卫学海表示：“市场对估值的理解存在误区，对成长股的成长空间判断其实要看预期。例如，本轮牛市伊始，创业板估值最高，而从最近一年的业绩看，创业板公司的净利润增速也最高，收入增速每年都在30%以上。”
卫学海认为，当前的市场风格仍有利于中小市值的新兴产业类个股。一方面，目前仍属于存量资金加仓和博弈的阶段，新增资金尚未大举入市，难以推动传统蓝筹股的持续上涨。同时，随着“十三五”规划细则的逐步落地，有助于激发对新兴产业的投资热情。第三，产业资本半年禁售期即将结束，也存在市值管理动机。
对于具体的投资方向，卫学海表示，看好代表互联网的计算机、代表大众消费娱乐的传媒、生物制药。“这三个新兴行业基本可以代表创业板指数，占其65%至70%的权重。从主题角度来看，新兴产业的发展很大程度上依赖政策推动，而”互联网+“、工业制造2025、国企改革，都是未来两年的投资大方向。”
“要追求更高的收益，肯定还要以投资成长股为主题。主题方面，要密切关注”十三五“规划，特别是专项金融债注资的方向，这是投资的风向标。具体来说，看好”互联网+“、高端装备制造、节能环保、生物医药 、新能源汽车等方向。”华融证券研究部总经理马兹晖表示。
另据记者梳理，当前多数机构主要看好医疗保健、生物工程、传媒娱乐、智能制造、云计算、互联网、信息技术、新能源汽车和电力设备等行业的投资机会。
警惕伪成长股风险
不过，值得注意的是，随着注册制即将推出，未来成长性企业稀缺性降低，市场估值会出现逐步消化的过程。业内人士预计，伪成长股可能会走向破灭。“对于明年的市场空间，我觉得确实不宜看得太高。未来股票供给会发生一系列变化，成长股会经历去伪存真的过程。”涌悦投资创始合伙人成胜指出。
华融证券总裁助理兼资产管理总部总经理高鹤表示，随着注册制落地，当前部分所谓的成长股会出现证伪过程，如部分并购重组、借壳上市的“成长股”可能发生变质，原先有投资价值的东西或变成风险点。
对于如何评估当下成长股的风险，成胜认为：“从系统性风险的角度来看，当下流动性依然充沛，也并未观察到明显的流动性陷阱；汇率虽有波动，但政府仍有足够的储备来应对。经济方面，虽然增速仍在下台阶，但就业率情况良好，随着第三产业的发展和改革红利的释放，目前看不到失速崩溃的可能。”不过，成胜也指出，虽然大环境整体可控，但不排除“黑天鹅事件”发生。此外，目前个股的静态估值都不便宜，而社会结构调整又是大趋势，所以投资股票需衡量个股未来的基本面。
“我很少会选择一些正在转型的公司。”在谈到如何辨别真成长股和伪成长股时，卫学海告诉记者：“我更注重国家产业导向行业趋势以及公司的盈利模式，不看好很多所谓转型公司。这些公司往往是从旧产业向新产业发展，这个过程实际是很困难的。”在卫学海看来，最牛的成长股都是一直扎根在一个产业。“从一个产业摸爬滚打发展起来的企业更有优势，这也是真成长和伪成长的区别。”卫学海表示。
具体而言，在择股策略上，卫学海表示：“每个人选股方法都不一样，我基本坚持自上而下的配置策略。首先是选行业、选主题，市场空间要足够大；其次，比较注重公司是否是行业龙头，因为无论是新兴行业还是传统行业，都是赢家通吃。第三，会考察历史业绩，确定其不存在大的问题。第四，考察公司管理层执行力，并在买入后持续跟踪。”
(上海金融报)
A股震荡低风险产品受宠 货币基金年底收益翘尾
临近岁末收官，受企业资金结算、年末银行存款指标考核等多重因素影响，12月以来货币市场利率上行，货币基金7日年化收益率稳步走高。业内人士认为，此时正是货币基金较为理想的配置窗口。
货币基金年底收益翘尾
年末资金面压力叠加打新令市场资金面偏紧，A股市场进入震荡期。在此背景下，资金开始寻找较为安全的投资方向，从而催生了货币基金和保本基金出彩。
天相统计显示，相比11月份的2.6%左右的平均收益率，12月以来货币基金平均收益率渐渐提升至2.9%以上的水平。其中，部分货币基金的收益率较11月下旬有了较大幅度的提升，甚至有的提升幅度超过了一个百分点。以海富通货币基金为例，海富通货币A在11月下旬到12月3日的7日年化收益率在2.8%左右，12月18日的7日年化收益率已达到3.95%，提升幅度超过1个百分点。
业内人士指出，年末货币基金收益率易出现翘尾效应，和银行年底资金考核，年末短期资金利率上涨，以及货币基金集中兑现部分浮盈有关。银行是资金的最大需求方，年底银行存款考核压力大，推高了年末短期资金利率，有利于货币基金的投资。每年年底也是货币基金考核的关键时期，货币基金持有的短期融资券和其他一些债券经常出现一些浮盈，年末通常为浮盈集中兑现时期，可提高货币基金收益率。临近年末也是货币基金较为理想的配置窗口。
根据中国证券投资基金业协会的最新数据，截至11月末，货币市场基金的规模为3.48万亿元，接近占据全部公募基金的半壁江山。其规模发展之快超乎想象，市场地位占比也迅猛增加。
货币基金迎来变革
在货币基金规模大增之际，备受业内关注的货币市场基金管理办法正式发布，指引货币基金加强流动性管理、风险控制，同时也为创新进一步提供了政策环境。12月18日，证监会与中国人民银行联合发布《货币市场基金监督管理办法》(简称《管理办法》)，自2016年2月1日起施行。
对此，天弘基金王登峰认为，此次发布的《管理办法》使整个行业更加注重风控和流动性管理，回归货币基金管理的本源，使货币基金的安全性增强。新办法主要有以下七点重要变化：一是对于组合流动性要求更高了，以余额宝为代表的新货币基金平均剩余期限不超过120天，新规统一了标准，将货币市场基金组合的平均剩余期限统一为不超过120天，并引入了平均剩余存续期的概念。二是货币基金的可投资范围扩大了，但投资主体的信用评级要求更严格。三是增加了风险处置手段，明确通过关联交易化解货币基金风险的路径和信息披露要求。四是为场外T+0确认的货币基金扫除了法规障碍。五是新增对采用摊余成本法估值的货币市场基金组织出现正负偏离度时提出了明确的调整要求，限时限偏离度调整完毕，防止影子估值偏离过大对货币基金造成风险，强制基金管理人在风险出现苗头时，及时防范风险。六是新增加对货币市场持有流动性资产比例的要求，对流动性风险控制更严格。七是积极鼓励货币基金份额交易，为货币基金的支付属性和应用场景进一步发现保驾护航。
(投资快报)