鲁达 作者：路遇15
“云”上博思，不止“电子票据”
本文是投资资料的收集整理，不保证数据结论全部正确，尚未持有该股的投资者请不要以此作为买入依据，据此投资，盈亏自负。
市场对博思软件的关注点几乎都在非税电子票据，还出现了博思只是个集成商、小单子赚不了什么钱，市占率都80%了以后会被别家蚕食市场，非税电子票据做完了就没业务做了等等质疑，那么本文目的就是来探讨博思到底都有些什么业务，未来的发展看点在哪。
一、博思发展的三级火箭
博思营收90%来自软件，主要包括三个领域财政财务、非税收入、公共采购。
在财政财务领域，为政府客户提供财政核心业务预算、执行、核算、决算一体化等软件产品和服务，经过数年的发展，博思在该领域市占率领先，积累了数万客户，为博思过去快速发展奠定了基础，例如承建的陕西财政云一期涉及的财政核算系统在陕西全省推广，财务内控系统也在多个国家部委、地市完成交付并验收，业务推广迅速，当前该业务仍处于平稳快速发展阶段。
在非税收入领域，包括与政府非税收入管理相关的财政电子票据管理系统、非税收入收缴管理系统等全过程管理软件产品。非税电子票据是其中重要的一环，参与方包括各级财政部门、银行、各非税用票单位，我国非税单位数量庞大，近百万家。博思是财政部非税电子票据标准制定者，财政部要求17年6月电子票据开始试点，18年11月开始全面推广财政电子票据，19年8月全面推广医疗电子票据，20年5月全面推广交通电子票据。按照财政部的时间要求，从19年开始，电子票据推广开枝散叶，从各级财政部门至所有非税单位，越靠近下游应用单位，数量越发庞大，近两三年博思正式进入非税电子票据爆发期，50亿左右的软件体量，未来每年10亿左右类saas属性的维护升级费会助推博思发展上一个大台阶。
在公共采购领域，为政府、高校、国企采购提供交易、信息和服务一体化综合管理平台，并为供应商提供智能化营销工具、仓储及物流信息和金融科技等增值服务。19年7月，财政部为促进政府采购公平公正透明，要求加快推进电子化政府采购。博思公采业务已经拿下国采中心、9家省级平台、数十家国企、上百家高校，市占率遥遥领先。公采每年数十万亿采购额，博思只要不断拿下政府平台，完全不用担心平台的交易额。
公采当前尚处于发展初期，有望接力电子票据，博思也将可能从软件产品商晋级至平台运营商。
二、博思的四朵云
软件Saas商业模式是最优软件商业模式。业务可持续性强，每年付费使用；使用单位不需要自建软硬件系统，只需租用云服务，一旦使用不会轻易更换；软件提供方可以获得持续现金流，也减少了现场维护成本，护城河提升。
什么软件企业容易转型Saas？细分领域龙头企业，市占率高，软件标准化程度高，客户数量广泛，典型如广联达、石基信息、用友网络、金山办公等。而当前的博思符合程度也很高，经过数年发展在财务信息化、电子票据、公共缴费、公共采购都形成了标准化产品，正在积极转型Saas企业，借助腾讯公有云已经形成博思财信财务云、电子票据云、通缴云、公采云，全部采用Saas模式，博思细分领域极高的市占率，几十万的客户数量，为Saas转型提供了极大便利。
博思财信财务云能够实现预算、执行、核算、决算一体化管理，实现财务的标准化、专业化和流程化，自20年5月上线以来，已应用于福建几十家单位。
电子票据云是为了电子票据全国推广便利，加强电子票据在医疗、高校、公安、法院等行业应用，有效降低用户建设成本。电子票据云有望随着电子票据的爆发而快速推广，电子票据潜在几十万客户，电子票据云的潜在价值很高。
三、通缴云-非税收入基础上的重磅应用
阿里、腾讯相争，看中了博思什么？显然是智慧城市的流量入口！
博思的“通缴云+公共支付+一码通行”为已在莆田、泉州、漳州、赣州、齐齐哈尔、丹东等二十多个城市上线，能为居民提供涵盖生活、医疗、学校、交通缴费，公积金、社保等一切与居民生活相关的服务。既方便了居民生活，也顺利的将博思的业务从政企向社会公众拓展，不仅包括非税缴费，也包括大量的有税公共缴费业务，将通缴云发展成互联网流量入口，为其他互联网业务的拓展提供了可能。
以博思承建的赣服通为例，运营500多天，目前实名用户超过2000万，日活超过30万人次，全方位涵盖了与居民相关的生活服务，极大提高了生活效率。随着博思的智慧城市业务不断落地，未来可能服务于几亿的用户，快速发展即将到来。
博思的智慧城市业务护城河在哪？答案便是电子票据接口及非税收缴系统，由于通缴云涉及非税业务缴费，需要与财政部门、银行非税收缴系统对接，因此博思占尽优势，强如阿里、腾讯，要做非税业务也绕不开非税收缴系统，该领域竞争对手极少。
四、公采云-政企采购届的阿里?
在介绍公采前先看看博思的公采商城是什么样子的。
公采云是为政府、国企、高校建设的基于Saas的电商采购平台，使公共采购在阳光下公开、公正、透明、高效的进行，杜绝跑冒滴漏，为政企高效节约采购成本、提高采购效率。
公采云平台包括了监督管理系统、电子招投标系统、电子卖场系统、诚信管理系统、综合分析系统、政府采购门户网站、合同融资信息服务平台、监督预警平台“八大子系统”，能够全面解决公共采购所遇到的问题。公采云的优势，通过建立标准统一的商品库， 聚合全国上百个政府采购电子卖场、 多家电商和几千家政府采购协议供应商的商品信息， 运用大数据和人工智能分析，实时监测商品价格，为采购人合规、合法采购提供最优方案。
博思公采云已经拿下国采中心、广东等9个省级平台、中国烟草等几十个国企平台、清华大学等100多家高校平台，市占率遥遥领先。目前相关平台的建设正在如火如荼进行中，按当前发展趋势，博思极有可能继续拿下数个省份的采购平台，只要能拿下平台，这些平台完全不用担心交易额，政企高校每年十几二十万亿采购规模，这样的公采云平台应该值多少钱？
与通缴云相似，拥有了大量客户流量后，为其他互联网业务的开展提供了可能。例如博思能够分析公采平台的成交数据，对供应商信用评分，并结合政企订单、采购额等数据综合评分，以此作为银行给供应商信贷的参考，并收取服务费。数万亿的平台成交额，数万家供应商企业，若能促成几千亿的信贷规模，博思能够收取的服务费恐怕非常不菲，实际上博思旗下的金融科技公司已经开展了相关业务。
公采市场刚刚起步，博思厚积薄发已经卡了关键位置，我们虽然不清楚博思未来能够获益多大，但是很确信这是个巨大的金矿。
五、十年寒窗无人问，一朝成名天下知
博思深耕财政财务、财政票据数十年，而今刚刚开始搭好主干，延伸向应用端。越靠近下游应用，市场规模几何数量放大。博思卡了两个关键位置，非税系统和公采，财政财务领域已经步入快速成长期，非税电子票据刚刚步入快速成长期，通缴云和公采云即将迈入快速成长期，由于各细分领域市占率都很高，客户数量几十万家，对标准化程度高的软件开始Saas转型，博思的快速成长才刚刚开始。