鲁达 撰稿·浑水调研研究员 申不怵
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调研时间：2019年2月25日
调研对象：焦点科技年度股东大会
公司概况
焦点科技（002315）位于南京市，于2009年在深交所上市，今年适逢焦点科技上市十周年。
公司目前主要的业务包括外贸B2B电商平台及跨境贸易综合服务、互联网保险、内贸电商平台及企业采购供应链管理服务，以及各类互联网电子商务相关的创新孵化业务。
其中外贸B2B电商平台主要依托中国制造网（Made-in-C），这是公司的主营业务，主要服务海内外中小企业，会员费是其营收主要来源；互联网保险主要依托新一站保险代理公司，内贸电商则依托百卓采购网。另外，公司还涉足小贷业务。
参会确认
股东资格登记日当天，浑水调研电话联系了焦点科技，在登记个人以及股东账户信息后，顺利完成参会登记。
现场见闻
股东会召开地点位于南京高新区星火路软件大厦A座，距离主城区较远，不过南京江北获批国家级新区，焦点科技公司附近有不少工地，脚架、围挡随处可见。
进入大厦后，浑水调研发现焦点科技也只占用了软件大厦的两层空间，进入公司后，发现有部分人员等待面试。
出席情况
根据公司公告，出席本次大会的股东及股东代理人共15名，代表股份1.34亿股，占公司总股份的57.0030%。现场投票的股东10人，代表股份1.34亿股，占公司总股份的56.9884%。
股东会由公司董事长沈锦华主持，公司董秘以及董事候选人、监事候选人列席，此前公司董事兼高级副总裁姚瑞波、监事会主席谢永忠均因个人原因提出辞职，此次股东会两项议程即是审议补选迟梦洁为董事、谢志超为监事。
中小股东方面，现场除浑水调研外，另有两位来自杭州的自然人股东。
议案分析
本次股东会一共有十项议案，由于是年度股东大会，所以大部分内容是关于公司重要部门的年度工作报告，包括董事会、独立董事、监事会、财务决算、利润分配、年报等，另外还有续聘2019年度审计机构、使用超募资金购买理财产品、2019年度日常关联交易预计、补选董事、补选监事等议案。
年报显示，2018年焦点科技实现营收8.75亿元，同比下降27.74%；归属净利润5630.56万元，同比下降23.03%；扣非净利润1732.62万亿、同比下降56.17%。
对于营收下滑，公司称主要是受国税总局调整完善外贸综合服务企业办理出口货物退（免）税的影响，提供进出口服务的全资子公司焦点进出口服务公司改变业务核算方式，由原来的商品贸易模式变更为按照外贸综合服务确认业务收入，导致营业总收入中的商品贸易收入大幅下降。如剔除上述因素的影响，公司2017年营业总收入为7.7亿元，2018年较上年同期增长15.94%。
虽然营收勉励维持，但是近几年焦点科技的盈利能力还是逐年下滑的，很大一部分利润来自投资理财收益。在此审议的议案中，公司计划继续使用3亿超募资金购买理财产品。
现场交流
公司介绍了公司过去一年经营的情况：主营业务中国制造网会员费收入增长10个点左右，给公司其它业务的发展作了重要贡献；新一站保费及佣金收入翻了一倍；跨境贸易业务是公司亏损的窟窿。对于这份成绩单，董事长沈锦华直言不尽如人意。
未来一年，沈锦华认为主营业务还会保持一定的增长；互联网保险也有比较大的机会；在2018年的基础上，公司在跨界贸易业务方向性会更强，犯的错误会少，2018年跨界业务已经有了交易额，只要规模起来之后，跨境业务的日子也会比较好过。会议现场，浑水调研及现场小股东也与公司进行了交流。
一是公司小贷业务的发展情况及未来计划。
2018年，焦点科技经营性活动现金流净额同比增长355.57%，主要来自小贷公司回收贷款，焦点科技小贷去年盈利2063.46万元，是焦点科技主要子公司中唯一赚钱的。
公司回应称，小贷公司设立的初衷主要是为了配合主营业务，各类贸易业务发展的一定程度必然会需要金融的支持，此项业务并不是公司的重点。
二是公司保险业务亏损的原因？
数据显示，2018年公司保险业务平台——新一站保险代理公司亏损了1338.76万元，实际上新一站保险公司已经连续4年亏损。
公司回应称，保险亏损主要是销售费用高。年报显示，2018年焦点科技销售费用3.88亿元，同比增长27.40%，主要系新一站业务规模扩大，保费收入增加，进而需要支付的服务费增加所致。
公司董事长沈锦华称，公司保险经营将有由“获客”向“获家庭”转变，从卖一个人的保险到卖整个家庭的保险，2019年的目标是做到四万个家庭。同时将低端、标准的意外险积累客户，向家庭成员销售长期寿险进行转化。
三是募资项目是否会在今年完成。
焦点科技2009年IPO，募资11.84亿元、其中超募资金8.72亿元，到目前为止已有十年，其承诺募资项目到现在还没完成，超募资金所投项目反而完成度高。
不过公司在年报中披露，募投项目所依托的“焦点科技大厦”，预计将于 2019 年 6 月 30 日前完工。对于这个最后时间节点，公司也予以了确认。
四是2019年会不会是公司的转折之年？
公司回应称，把跨界业务拿掉之后，利润立马就会有增长。但是公司需要平衡现实和未来的。公司必须面向未来，如果长期只靠会员费收入，成长性是非常有限的。
在沈锦华看来，公司必须要做大的转变，这也是这么多年公司顶着的压力，只要宣布不做跨境，一年过亿的利润就有了。
公司转型的跨境业务数据已经越来越好，至少目前已有了交易额，至于哪一天盈亏平衡，还不知道。对于跨境业务2019年会加大投入，投资到产生有时间差，要现在还是要未来，公司会做权衡。
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