鲁达 
发布机构：普益标准•诠资管研究中心
保险业发展至今在保险规模、保险监管等方面取得了很大突破，逐渐发展成为关系国计民生的重要行业。得益于国家减税政策的落实和投资效益的增长，保险业稳步发展，保险公司净利润普遍增长。2020年伊始，新冠肺炎疫情对我国保险业产生了明显影响，对寿险和财产险的承保业务产生了直接负面冲击。当前，国内疫情已得到了有效控制，保险业开始转向良好势头发展。普益标准通过对保险业当前发展特征和整体水平进行梳理的基础上，进一步分析43家保险企业的经营状况 ，以达到对当前保险行业发展的认知。
一、保险行业整体特征分析
1.1发展规模
2012-2016年，我国保险业原保费收入规模快速增长，增度从8%提升至27.5%；2017-2018年，由于保险企业开始“调结构，回保障”，增速明显放缓，低至3.93%。2020年受到新冠疫情的影响，全年原保费收入4.53万亿元，增长率同2019年相比降低6个百分点，仅为6%。
图1：2010-2020年我国原保费收入及增长情况
资料来源：公开渠道，普益标准整理
截止2019年末，我国保险公司总资产20.56为万亿元，首次突破20亿元，同比增长12.2%，增速有所回升。当前增速与保费规模增长趋势一致。
图2：2010-2020年我国原保费收入及增长情况
资料来源：公开渠道
1.2保险密度和保险深度
我国已经成为全球第二大保险市场，保险密度（保费收入/总人口）和保险深度（保费收入/GDP）持续提升。2019年我国的保险深度达4.3%，保险密度达3046元。但与发达国家相比，我国的保险业发展水平仍处于相对低位，仍有很大上升空间。
图3：2010-2019我国保险密度和保险深度情况
资料来源：公开渠道
图4：2019年全球各主要经济体保险深度和保险密度情况
资料来源：瑞再sigma
1.3险种结构
2019年我国保险业4.26万元的原保费中，财产险保费收入1.16万元，占原保费收入的27.3%；人身险保费收入3.10万亿元，占原保费收入的72.7%。近十余年来，我国保险整体结构大致平稳，依旧以人身险为主，约占整体保费规模的七成。与发达国家的保险结构相比，我国的保险结构失衡，财产险比重较低。
图5：2010-2019年我国险种结构
资料来源：公开渠道
1.4人身险结构
我国人身险公司的业务中，寿险业务所占份额最大。2019年，寿险、健康险、人身意外伤害险保费收入的比例分别为73.41%、22.8%和3.79%。寿险在人身险结构中所占比例最大，但呈逐年下降的趋势；健康险所占比例则逐年上升。2019年，中国老年人口达1.6亿人，占比已达到12.6%，距离老年社会（14%）仅差1.4%，中国人口结构的改变引发了对健康险的更多需求。
图6：2010-2019年人身险结构
资料来源：公开渠道
2020年受到疫情的影响，经济下行，保险业务也随之下滑，随着疫情得到有效控制，企业开始全面复工复产以及民众保险意识强化，健康保险需求出现大幅度增长。
图7：2019.07-2020.08健康险保费收入及增长情况
资料来源：公开渠道
二、主要保险企业发展状况
2.1产品端
普益标准对43家保险企业的数据进行了收集整理。根据统计，43家保险企业2017、2018和2019年的原保费收入和规模保费收入均在全国原保费收入和规模保费收入的九成以上。我国保险市场集中度较高。2019年，我国排名前四位的寿险公司（中国人寿、平安人寿、太平洋保险、华夏保险）市场份额高达49.19%，寿险行业头部效应明显，行业内部分化较大。
图8：2019年我国前四寿险公司市场份额占比
资料来源：普益标准
财产保险主体结构分化也较大，过去三年，人保财险、平安财险、太保财险三大巨头财险公司所占市场份额在六成以上。
2.2 营销渠道
保险市场营销渠道包含以保险公司业务人员为主体的直接营销渠道，和以代理人或经纪人为主体的间接营销渠道（即中介渠道）。
直接营销渠道主要采用面谈、电话营销、网络营销等形式。虽然在承保风险控制、公司形象维护以及业务量稳定性等方面具有一定优势，但由于人员规模、经营成本等方面的局限性，直接营销渠道的保费贡献较小，在我国目前大约占13%。
间接营销渠道的主体更为丰富，包括个人代理人、专业中介机构（代理/经纪/公估）、兼业代理机构（银行、邮政等金融机构/行业/企业/社会团体）等。因此，间接营销渠道（中介渠道）是我国保险营销的主要渠道，保费收入比例较高且仍在逐步提升。据统计2017至2019年，43家保险企业的渠道保费结构，中介渠道保费收入占比均超八成。43家企业保险中介仍以代理为主，代理渠道保费收入占比超八成，而经纪渠道则不足3%。尤其在人身险公司的个人代理渠道和银邮渠道比例的总和已超过九成。中介渠道保费贡献度最高的是个人代理渠道，其次是兼业代理机构，最后为专业中介机构。在银保渠道方面，近三年则呈下降趋势。电销作为比较传统的营销模式，相较于网销等模式，存在许多沟通方面的短板，此外，2019年电销渠道占比首次出现下滑。
2.3 财务经营状况
普益标准通过对43家保险公司中的16家寿险公司进行统计，整理2017至2019年的三年化的几何平均财务投资收益率，发现其值在4.5%上下波动。
图9：寿险公司2017-2019三年化几何财务投资收益率情况
资料来源：普益标准
保险公司必须有足够的能力应对极端风险，而体现这一能力的指标就是偿付能力充足率。保监会对于偿付能力和风险评级的规定是：核心偿付能力充足率不低于50%，综合偿付能力充足率不低于100%。在选取的43家企业中偿付能力都超过了这一标准，以此推测行业的偿付能力较强。
当公司资产久期长于负债久期，就意味着资产与负债出现错配，未来可能出现处置资产来偿还负债。在统计的43家企业中，多数企业的资产久期长于负债久期，说明保险市场缺乏足够长期限具备一定收益水平的投资资产，从而导致错配。
三、总结
（一）发展规模由快转稳。从规模增长态势来看，我国保险业总体由快速增长阶段逐步进入稳步发展阶段。保险业的主旋律也由高速发展转向高质量发展；（二）密度深度仍在低位。我国虽然在保费规模上高居全球第二位，但从保险密度和保险深度这两个衡量发展成熟度的指标来看，我国相较其他发达保险市场仍存在较大差距；（三）险种结构依旧失衡。近十余年来，我国原保费收入的整体结构大致平稳，依旧以人身险为主，约占整体保费规模的七成相较于全球（约六成），我国的保险结构整体失衡，财产险比重较低；在人身险结构中，寿险独大；（四）主体结构两极分化。我国保险市场集中度较高，大型保险公司的生存状态优于中小保险公司。某些中小型公司可能会采取激进的方式寻求突破，带来更多的风险；（五）营销渠道依旧传统。中介渠道专业水平不高，个险营销渠道来到了转折点，电销规模则开始出现了下滑；（六）经营管理待加强。虽然行业整体投资收益率比较乐观，偿付能力较强，但也存在资产与负债错配的问题。
