luda 最近一年，光伏概念频频成为市场炒作热点，在新能源逐步替代传统能源的背景下，伴随技术升级，光伏行业进入了需求爆发期。2020年中央经济工作会议提出“做好碳达峰、碳中和工作”，抓紧制定2030年前碳排放达峰行动，光伏作为可再生能源将在“十四五”得到大力推进。
光伏玻璃作为光伏产业的上游重要组件，在产业快速扩张背景下在过去一年出现了严重短缺。2020年12 月 16 日，工信部公开征求对《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》的意见，明确光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案，意味着原本产能扩张受限的光伏玻璃，有望从短缺走向平衡。
表1：光伏玻璃新增产能投放情况
目前我国光伏玻璃生产占全球市场份额的70％左右，信义光能、福莱特、彩虹、金信、南玻五家企业占据了行业整体产能的80％左右，截至2020年底，光伏玻璃生产线日熔量达2.71万吨/天，而我们统计到2021年预计新增投产的产能就达到1.89万吨/天。我们知道光伏玻璃的生产与建筑用浮法玻璃生产工艺不同，但所使用的原材料高度相同。生产一吨光伏玻璃，需要消耗0.21吨的纯碱。那么作为期货市场中与光伏概念高度关度的品种，纯碱能否实现需求的快速增长？
表2：纯碱供需平衡表
我们从上表中可以看出，2020年纯碱产量2787万吨左右，总消费在2797万吨，根据光伏玻璃生产企业投产规划，光伏用玻璃新增产能折合到全年将消耗纯碱145万吨。预计在2021年的四个季度中带动纯碱消费分别是：1季度增长0.7％、2季度增长2.5％、3季度增长3.2％、4季度增长4.9％。也就是说单就光伏玻璃行业可以在2021年提升纯碱总消费的5％。
图1：建筑用平板玻璃供应情况
而建筑用玻璃目前的在产日熔量16.45万吨/天，日产量13.45万吨/天，由于建筑用玻璃在未来依然受到新增产能制约，因此建筑用玻璃行业利润持续处于高位，这将继续支持建筑用玻璃企业的高开工率，因此，预计2021年建筑用玻璃对于纯碱的消耗将继续维持在高位水平，但新装置的投产十分有限。从今年1月建筑用玻璃的产量数据可以看出，目前的建筑用玻璃产量同比去年增长在5.7％。
图2：纯碱表观消费
建筑用玻璃和光伏玻璃占到纯碱总消费的60％以上，而其他下游行业零散分布在硅酸钠、洗涤剂、硫酸氢钠、无机盐、味精等轻工行业，这些行业近年来的产量基本保持稳定，对于纯碱的消耗也基本恒定。因此我们可以得到一个结论，纯碱的需求增量主要来自于光伏玻璃与建筑用玻璃，预计纯碱需求在2021年将存在5％以上的增长。
图3：纯碱年度产量
从纯碱的供应情况来看，在经历了2019年大量新增产能投产之后，2020出现了严重的产能过剩，多数生产企业处于盈亏平衡附近，2020年纯碱新增产能的投产积极性不高。我们统计了2021年纯碱行业的投产计划，新增产能依然偏少，只有河南骏化、晶昊盐业和金昌化工总共60万吨投产，折合产能增长仅2.2％。
图4：纯碱年度产量
那是不是说在需求增量比较明确的背景下，纯碱价格涨幅可期？我们需要注意的是，纯碱行业在日常生产中供给弹性非常大，2020年当中出现多次，在一两个月的时间内，产量的变化超过20％以上。原因有二：一是，纯碱行业在过去几年，处于严重的过剩状态，销售价格低于成本时，生产企业会陆续降低负荷或检修；一旦存在盈利，可以快速提高至满负荷运转。二是，纯碱企业生产多会受到环保制约，区域性的限产时常出现，例如目前西北地区受到环保限产政策，当地纯碱装置维持在7成负荷。
最后，我们通过计算得出，纯碱周度产量在55万吨以上时，即使光伏玻璃的增量全部投产，行业仍然可以做到供需平衡。对于期货05合约来说，目前仍难以突破1500-1700的盘整区间，价格重心的转移，还需要区域环保、装置意外检修等其他因素触发。
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