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股市有风险，投资需谨慎
研报精华
1、新挖掘的燃料电池细分,产能严重收缩+需求全面回暧,还间接受益美联储的骚操作！
今年以来燃料电池催化一浪接一浪,昨晩美锦能源公告拟成立氢能产业联盟,总投资100亿;今晚又爆重磅新闻,财政部发通知,地方购置补贴转为用于支持充电(加氢)基础设施短板"建设和配套运营服务等方面
其中,加氢站超市场预期,而中石化在昨日年报中亦首次加入“推动加氢站、充换电站取得实质性突破”。据天风梳理,目前已有9个城市发布加氢站明确建设计划,2020加氬站数量或超100座。对标厚普股份、美锦能源、鸿达兴业、京城股份等。
我们重申之前观点,加氢制氢将是整个产业链最先启动的环节:1)加氢设备提供商将优先受益,建议关注厦普股份:2)为加速推进加氢站的建设,地方政府获或将效仿佛山市,对加氢站的建设与运营端进行补贴,刺激相关企业加氢站建设的积极性,建议关注:美锦能源、鸿达兴业、滨化股份、京城股份。
除覆盖较多的前端加氢、制氢、核心零部件、整车相关标的以外,招新挖掘了燃料电池上游细分有色金属铂,燃料电池对其需求量巨大。铂族金属十分稀缺,主要分布于南非,其次为俄美加(四国占比99%)。催化剂和首饰为铂的最大消费领域。
(1)供给下滑
长期的价格低迷,导致产能严重收缩,近几年矿山供给徘徊在200吨年左右。
难扩产原因在于:①主产区成本上升,甚至高于铂金价格;②金融危机导致产铂大国社会不稳定;③金属回收量增加。
(2)需求回暖
①新兴市场经济増长,推动汽车产量持续増长,进而增加铂作为催化剂的需求;
②环保意识增强,国三到国六,汽车尾气排放标准逐步提高。目前最主流的尾气处理方法是机后措施采用包括空气喷射、氧化型反应器、三效催化器等,其中催化剂是净化效果的关键,从而促使新生产汽车中的平均铂、钯含量提高;
③燃料电池或将成为新能源车发展新方向之一,为铂需求打开成长空间。
燃料电池汽车与锂电池汽车相比,从续航里程、充电时间、性能和成本等方面都有较大优势:
燃料电池对铂需求巨大,至2030年,将占目前全球铂产量约40%左右。对标白银有色(A股唯一量产铂金)、贵研铂业。
按目前单位燃料电池用铂量为17g/kw计算,2017年全球燃料电池出货量40wM计算,燃料电池用铂量约为0.68吨。到2020年按全球质子交换膜燃料电池 PEMFC出货量200WM计算,燃料电池用铂量为2.5吨,至2030年按燃料电池出货量为5Gh计算,燃料电池用铂量将达到50旽,将占目前全球铂产量约40%左右
相关公司:白银有色、责研铂业↓白银有色铜铅锌资源雄厚,参股全球第三大铂金公司斯班一,且斯班一目前正在收购全球最大的铂金矿之一 Lomin。贵研铂业是国内贵金属材料行业龙头,有从贵金属资源材料供销、贵金属材料硏发生产到贵金属资源回收的完整闭环产业链。
2、牢牢把住增长最快的细分领域,价值量10倍级飞跃,同时拿下4家顶级客户订单量已超市值,还有重磅资产即将注入,稳稳再造一个自己！
在严排放标准和电动化大趋势下,轻量化零部件渗透率正加速提升。凌云股份为轻量化金属件龙头,铝保险杠市占率超21%,正实现向铝电池壳体的跨越,单车价值量从350元提升至2500元。
①单车铝用量翻倍提升
对比燃油车,新能源车的减重需求更迫切,每减重10%续航里程将增加5%-8%,通过热处理后的铝材在保持高强度的情况下,替代钢铁可减重50%。
我国汽车单车铝用量在110-130kg左右,而汽车工业学会的轻量化路线规划,20252030年单车铝用量将不低于250350kg,较目前远不止翻倍,市场空间将超3400亿。
②电池壳体300亿增量空间
此外,新能源车渗透率快速提升打开电池壳体需求,增量市场空间可达300亿,单车价值4000元。目前国内小零部件企业无法满足中高端电池壳技术要求,公司能直接对标本特勒和卡斯马等全球零部件巨头。
17年在宝马ⅸ3电池壳首次取得突破,同年拿下保时捷J1在内等6款车型电池壳项目,截止18年底在手订单超80亿,涵盖奔驰、大众、丰田等全球主流车厂
同时利用公司管路业努领先优势(市占率30%,多家主机厂独家或核心地位)向新能源车热管理系统渗透,电池包冷却系统已量产配套特斯拉,未来打通热管理全套系统后,单个电池包价值最高可达10万。
3、仅一周就完成了上个月销量的7成,这个板块炸裂了,龙头已朝45°上扬！
年初至今的地产销售数据整体好于去年年底的悲观预期,三月部分线和二纬城市—手房销售数据已上升至50%以上,上海二手房进入3月后月销量更是创下近8年以来新高,量价齐升态势很显著。
那么有哪些与地产相关的产业链迎来改善,摘些天风消费地产联席电话会的核心干货做分享。
①地产
天风与兴业都强调了二手房相关标的,核心城市二手房成交回暖趋势很明显。
宏观上,兴业认为核心城市二手房市场繁荣力度和长度会超预期。银行必给地产加杠杆、经济下行信用创造靠地产逻辑永不变,但三四线作为信用创造主体的历史已经翻篇。未来核心城市二手房将是信用创造的主体。
微观上,京沪杭宁津3月以来二手房成交套数大增。杭州第1周已完成整个2月销售量的70%。
我爱我家是核心城市二手房超预期繁荣最佳受益标的,已进入17城,北京市占率13%排第2,杭州25%排第1,南京10%。国创高新收购的深圳云房(Q房网)为020房产中介领先企业,在23城布局超千家门店,一线比重近60%
②家居
交房2019弹性会很大。春节后家具行业开门红,Q1核心公司伴随着315促销,整个订单在3月恢复得很快,有一个同比的增长,行业短期增长的底部预计在一季度确立
欧派家居(自身具备显著成长属性)、志邦家居(估值较低)、尚品宅配、索菲亚
③家纺
水星家纺、罗莱生活19Q1营收呈个位数增长,边际有所改善;梦洁股份Q1营收预计10%左右增长,净利存较大的弹性和空间,2019营收可做到30亿规模,利润做到2亿,相较2018翻倍。
④家电
厨电和地产联系最紧密,老板电器、华帝股份、浙江美大。预计需求在下半年,提前布局的话在华帝。也适当提醒,行业今年的竞争肯定在加剧。