鲁达 继续说杭州。$恒生指数(HKHSI)$
赵家飞创业(00586)$的年报早就出来了。
这一次只是借着报表，解构一下这家有趣而复杂的公司。对！海螺！又是海螺！他和$安徽海螺水泥股份(00914)$，和芜湖的$海螺型材(SZ000619)$有神马奸情！下面会说到滴……
所以这一次不对公司的收入等普通数据做过多解读。先放送几个核心数据。其他的慢慢说来。
一、Preview之核心比率：
为神马这家公司的数据辣么奇怪内？处处要突出核心两个字？
原因很简单：海螺创业是一家控股公司。除了他的本业之外，他还一并收入了海螺水泥和海螺型材的部分利润。
二、公司结构
问：为神马这家公司的辣么奇怪！为神马净利润比收入还要多！什么是并表计算！他到底占了海螺水泥和海螺型材多少油水！
答：这是一家由工会在Caymen小岛上创建的控股公司。通过国内一系列子公司对海螺集团进行控股，以实现管理层收购（MBO）的计划。最终目的是将安徽海螺集团旗下的海螺水泥以及海螺型材进行民营化。
目前该公司仍然通过持有海螺集团49%的股份间接控制两家上市公司。而未来6个月内将逐渐转为直接控制（很复杂是不是）
还是不明白？所以我特地制了两张图！
这是现在的股权架构。觉得HLGH INVESTMENT LTD这个信托基金很高大上？拼音好伐啦！未来6个月内（根据公告），海螺将会发生肿么样翻天覆地的变化内？
为了让更多的人能够看得明白，所以我特地将海螺创业在海外那复杂的100%控股子公司（一大堆一大堆）省略了，有兴趣的童鞋可以自己看！
这不妨碍这张图片的准确性。
最终安徽省国资委将逐渐退出对海螺水泥及海螺型材的干预，让民资，管理层在经营中发挥主导作用。
这就是为神马我在标题中提到，海螺系是“混改先锋”。如果木有记错，这是10年前私有化浪潮叫停以后，第一家被MBO的大型国企。
那这家公司仅仅只是个壳么？绝没有辣么简单。接着我们就来说他的主营业务。
三、主营业务
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除了港口物流业务，其他业务都和环保有关？对滴。这是一家会赶时髦的环保公司……。
只不过！目前主营业务的利润有些少的可怜啊！海螺创业年报中表示，希望环保产业收入占总收入比的30%，来自海螺水泥及海螺型材的收入占70%。那目前是肿么样呢？
（单位：千港元）
四、亮点
主营业务虽然不多，但却不平庸。
首先：国际化卓有成效。业务遍及东南亚，并开脱了巴西等市场。
其次：立磨业务，垃圾焚烧业务利润率高，增长可期。（不是我说的，年报说的，未来不增长不要打我）
有神马依据内？是介个样子的：2014年实际已经完成的垃圾焚烧项目仅4个，就已经为公司贡献了3亿左右的利润。而未来有15个在建，3个报批。（也是年报说的）
讲到这就差不多讲完了。对了，顺带讲一下神马是立磨：
摘自百科：立磨是一种理想的大型粉磨设备，广泛应用于水泥、电力、冶金、化工、非金 属矿等行业。它集破碎、干燥、粉磨、分级输送于一体，生产效率高，可将块状、颗粒状及粉状原料磨成所要求的粉状物料。
摘自年报：
五、谈谈看法：
对于国有企业民营化我一直是比较看好的。尤其是环保，水泥，型材这种竞争领域。然而目前国家的提法是“混改”，而海螺系则走的有些远，直接进展到了“MBO”管理层收购。所以提示大家注意“政策性”风险。防止什么……恩。就说到这里。未来出现黑天鹅的风险有多大，只有天知道。
不得不承认海螺创业是一家会讲故事的企业，他在香港讲了两个股市，一个是“环保概念”，一个是“国企私有化浪潮”。至于他在环保领域究竟有着多强的竞争力和核心技术，以及未来安徽国资委能多大程度的退出其经营，本人没有做过深入调研，不敢妄言。
只提一条：
利益披露：本人发文时不持有相关标的，未来72小时内也不打算交易。买卖风险自负，本文只提供基础数据，不提供买卖建议。
对此公司持续关注，未来有新情况再发文。
（就是要你们看光关注伦家啦，魂淡）
同时躺枪的A股公司：$海螺水泥(SH600585)$
最后：制图不易。转载请署名：
最后at一下看客们。@方舟88@不见开花但见结果@筱德@今日话题@富途证券
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