鲁达 事件背景：8月3日工信部召开平板玻璃价格座谈会，会上明确，平板玻璃仍处于产能过剩阶段，近年来行业供给侧结构性改革取得了成效，今后仍然将保持产能置换的政策，严禁新上、扩建平板玻璃产能项目。针对玻璃价格涨幅过大的问题，会上也提出严禁人为操纵和资本市场炒作，若大力增加平板玻璃的供应，提高产能利用率，平板玻璃产能现状不足以支持其价格长期处于高位。
1 今年玻璃产量高增长，需求的贡献密不可分
今年1-6月中国玻璃产量50840.8万重量箱，累计同比增10.8％。在产量高增长的背景下，玻璃库存反而处于低位，我们认为这与玻璃高需求密切相关，从新开工和竣工的拟合度看，2021-2022年地产竣工环节迎来高景气周期，而玻璃正应用于竣工环节，所以今年玻璃的需求确实是处于高速增长，这么高的玻璃产量是能够消化掉的，所以玻璃高需求催生了今年的玻璃高产量。
2 高污染高耗能的玻璃行业产能投放之门被关闭
大家知道，提高一个品种产量的方法，长期可以通过产能投放，短期可以通过提高产能利用率来提高产量。
今年7月2日工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，作为高污染高耗能且产能过剩的玻璃行业，玻璃依然是被严格限制新增产能的行业，新上产能必须通过减量置换，2021全年预计新增10030万重量箱，但是大部分都是在年底投产，对今年产量有影响的只有1566万重量箱的产能，而这些产能利用率打满，可能新增产量仅占全年产量1.6％。
3 高利润下驱动，玻璃产能利用率提升至极致
提高产量的另一个途径，就是提高产能利用率。今年玻璃行业平均利润持续增加，最近的利润达到1425.89元/吨。在高利润的刺激下，玻璃厂一方面延迟产线冷修，同时前期冷修和停产的产线也赶紧复产，吃上高利润的一杯羹。这也是浮法玻璃的产能利用率已经达到90％左右（截止上周五最新数据，产能利用率89.88％，开工率89.12％），处于非常饱和的状态。
另外就是延迟冷修的产线，考虑到有超过15％的生产线服役已经超过10年，只是因为利润好，库存紧张，一直拖延冷修时间。这些生产线随时都有冷修的需要。因此，总体来说，产能利用率提升的空间不大，整体已经达到了极值。
4 玻璃的增产会重蹈7月份动力煤的覆辙吗？
总结下来，我们认为玻璃的增产之路可能走的不会那么容易。高污染高耗能、产能严重过剩，使得玻璃行业的产能增加被严格控制。而今年新上的玻璃产能对产量提升空间非常有限。长期看减量置换，总产能还是要缓慢下降，因此通过产能投放来提升产量路径基本被关闭。
第二条路径通过提高行业产能利用率，因高利润驱动当前玻璃产能利用率达到极致，且目前在产有15％产线需要冷修，因此我们认为再提高产能利用率空间非常有限。
那么玻璃的增产会重蹈动力煤的保供吗？今年6-8月份动力煤的保供经过的2条路径，7.1前稳安全，7.1后通过产能投放，动力煤产量有所恢复。
玻璃的增产保供可能并不会一帆风顺。产能新增基本被关闭，产能利用率没有提升空间，预计今年下半年玻璃产量与上半年基本持平或略增，新的产量增量途径基本打满，并不会重蹈动力煤的路径。
本文源自对冲研投