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疫情的扰乱不会改变智能电动车产业趋势，随着智能电动车产业链的成熟，电动车销量将继续高速增长，带动产业链的细分投资机会。
中信建投证券研究所特别推出【电动车产业链现状及前景深度研究专题】。我们将持续更新投研成果。中信建投证券汽车、电力设备及新能源等行业，多角度解读当前新能源汽车政策、行业发展现状及未来前景。
行业研究
中信建投电新|加仓就在当下，继续上修全年电动车销量预期至650万辆以上（20220626）
中信建投电新|新车型集中上市将是下半年推动电动车产销超预期的核心力量 —新能源行业每周观察（20220619）
中信建投电新|成长的锋芒，周期的力量 ——电动车板块十年复盘与展望（20220522）
中信建投汽车|汽车整车:电动车售价二次上调，车市产销节奏受疫情扰动（20220320）
中信建投电新|供给与需求双轮驱动，消费属性凸显创造高增量—2021年中国电动车市场总结（20220117）
公司研究
中信建投电新|博力威(688345):轻型电动车锂电池龙头，储能打造第二增长曲线（20220619）
（点击报告标题阅读原文）
行业研究
中信建投电新|加仓就在当下，继续上修全年电动车销量预期至650万辆以上
新能源汽车：原材料端，近期中镍高电压三元兴起及印尼镍钴项目逐步放量，技术加持与镍钴原料价格回落降本，助力三元性价比回升迎来新契机。华友钴业定增177亿元投资印尼华山镍钴公司年产12万吨镍金属量氢氧化镍钴湿法项目、广西华友锂业公司年产5万吨电池级锂盐项目；电池端，蔚来汽车柱状电池专利公布，正负极同侧增加电芯空间利用率。公司方面，比亚迪签订融捷股份碳酸锂供货以稳定供应链。
继续推荐各环节高成长标的恩捷股份、华友钴业、星源材质、亿纬锂能、容百科技、当升科技、芳源股份、中伟股份、科达利、天赐材料、龙蟠科技、中科电气、德方纳米、富临精工等。
光伏风电：近期美国政府宣布UFLPA法案生效，更进一步明确中国产品进入美国细节。UFLPA实体清单，包含光伏产业链公司有四家东方希望、大全能源、协鑫新能源、合盛硅业（鄯善）及子公司，其余光伏企业不在实体清单内。该法案对多晶硅、番茄、棉布等产品出口美国所需提交的文件进行了规定。在这一背景下，中国企业组件产品输美规则逐步明确，后续国内企业对美组件出口将逐步恢复。
推荐标的：晶澳科技、隆基股份、晶科能源、运达股份、大金重工、天合光能、福斯特、福莱特、阳光电源、固德威、中信博等。
电力设备：本周由于席卷欧洲的高温天气影响，制冷用电大大上升，再加上天然气短缺、核电供应弹性小，欧洲日前电价连续第三天飙升。本周末欧洲西班牙、法国、德国等主要国家气温超过30摄氏度，目前法国日前电价已达到383.14欧元/MWh，比上周上涨64%以上。我们预计欧洲电力短缺将持续，在高温天气刺激下，居民可再生能源需求大大提高。预计欧洲今年光伏装机将超过50GW，其中户用分布式+储能已成为主流的配置方式，在高电价背景下家庭用户可在3-5年内收回成本，经济性良好。推荐标的：德业股份、禾迈股份、博力威、固德威等。
工业控制：5月全国规模以上工业增加值同比增速由负转正，同比增长0.7%，1-5月，全国规模以上工业增加值同比增长3.3%，多数行业和产品实现回升。装备制造业同比增长1.1%，回升9.2pct，其中汽车、通用设备等行业同比降幅分别收窄24.8pct、9.0pct，主要系部分受疫情冲击较大的地区生产恢复加快，长三角和东北地区规模以上工业增加值同比降幅较上月收窄超过10pct；高技术制造业同比增长4.3%，增速较上月快0.3%，继续保持较快增长。随着高效统筹疫情防控和经济社会发展措施的效果显现，工业企业复工复产的加快，工业生产逐步改善，
建议持续关注制造业细分赛道龙头宏发股份、汇川技术（机械）、麦格米特（中小盘）等标的。
中信建投电新|新车型集中上市将是下半年推动电动车产销超预期的核心力量
新能源汽车：原材料端，亿纬锂能等设立合资公司投建年产3万吨15亿锂盐项目。中伟股份拟定增募资不超66.8亿元建设上游项目。华友钴业终止布局磷酸铁锂，将聚焦发展三元材料。龙蟠科技增资旗下三家公司并加码“三元正极材料前驱体项目”。德方纳米32亿元定增落地；星源材质全资子公司常州星源将向Freyr供应7.37亿元湿法隔膜。储能方向，丰田将利用自有电池技术推出5.5 kWh住宅电池存储系统。先导智能为宝丰提供20GWh锂电整线+模组PACK整体解决方案，助力打造行业单体规模最大的储能电池生产基地。
继续推荐各环节高成长标的华友钴业、恩捷股份、星源材质、亿纬锂能、容百科技、当升科技、芳源股份、中伟股份、科达利、天赐材料、龙蟠科技、中科电气、德方纳米、富临精工等。
光伏风电：6月国内新增光伏装机超预期，需求持续向好。根据能源局数据，5月国内光伏新增装机6.83GW，同比+141%，环比+86%；1-5月光伏新增装机23.71GW，同比+139%。国内5月需求超预期，我们预计主要源于分布式需求持续旺盛。出口方面，5月太阳能电池组件国内出口金额42.96亿美元，环比+21.89%，同比+95.7%；1-5月累计出口192.5亿美元，同比+95.9%。整体来说，全球光伏行业需求持续向好，后续随着硅料供给逐步放量，行业需求有望呈逐季增加趋势。
推荐标的：晶澳科技、隆基股份、晶科能源、运达股份、大金重工、天合光能、福斯特、福莱特、阳光电源、固德威等。
电力设备：近期国家电网公示了第一批电能表和电能量采集装置中标结果，与去年第一批电能表招标相比，单相表从3278万只增加到3588万只，同比增幅9.5%；三相表从404万只增加到726万只，同比增幅79.7。金额上从94亿元增加至119亿元，增长26.6%。此外物联表招标50万只以上，首次实现放量。我们认为新一轮电表替换周期有可能开启，叠加国网重申今年电网投资破5000亿，电表公司估值较低体现出投资价值。推荐标的：国电南瑞、许继电气、炬华科技、海兴电力等。
工业控制：5月全国规模以上工业增加值同比增速由负转正，同比增长0.7%，1-5月，全国规模以上工业增加值同比增长3.3%，多数行业和产品实现回升。装备制造业同比增长1.1%，回升9.2pct，其中汽车、通用设备等行业同比降幅分别收窄24.8pct、9.0pct，主要系部分受疫情冲击较大的地区生产恢复加快，长三角和东北地区规模以上工业增加值同比降幅较上月收窄超过10pct；高技术制造业同比增长4.3%，增速较上月快0.3%，继续保持较快增长。随着高效统筹疫情防控和经济社会发展措施的效果显现，工业企业复工复产的加快，工业生产逐步改善，
建议持续关注制造业细分赛道龙头宏发股份、汇川技术（机械）、麦格米特（中小盘）等标的。
中信建投电新|成长的锋芒，周期的力量 ——电动车板块十年复盘与展望
结论：
板块成长性源于电动车型推陈出新带来高爆发力，特别在低渗透率背景下优质供给对于需求的推动力极强。板块的周期性源于产能周期与需求周期的叠加错配，我们正经历电动车的超级周期：从燃油车“备胎”到“下一代产品”。车型丰富度的提升是推动销量爆发的重要条件。
行业复盘：电动车产销增速是板块行情的决定性力量。决定性因素
上游资源品复盘：需求变化的风向标，新能源属性日益增强，全板块弹性最大。
中游业绩与估值复盘：细分环节估值与盈利波动性高度相关
业绩层面：1）2）3）
估值层面：
投资建议：看好电动车板块的盈利能力和需求增速，当下为反转布局时刻，碳酸锂板块弹性最大，中游隔膜和电池亦为重点推荐方向。关注：
中信建投汽车|电动车售价二次上调，车市产销节奏受疫情扰动
下游跟踪：短期疫情影响产销节奏，新能源终端需求强劲
交强险口径，3.7-3.13国内乘用车上牌量约34.8万辆，同比持平，环比-3.55%，其中新能源同比+154%，新车渗透率环比+3.38pct至29.33%；我们预计3月国内乘用车上牌180万辆，同比+4.9%，环比+59%，其中新能源约42万辆，同比+123%，环比+70%。
乘联会口径，3.7-3.13乘用车零售32万辆，同比+3%，环比+23%；批发销售35.7万辆，同比-3%，环比+28%。本周疫情管控趋严对汽车供应链和客流进店有制约，一汽等车企宣布停产数日。
新能源车：上游原材料价格上涨，在售车型价格二次上调
本周比亚迪、特斯拉等多家车企官宣对在售车型价格上调，其中比亚迪+0.3-0.6万元/辆，特斯拉+1.4-2万元/辆，小鹏+1-2万元/辆，欧拉好猫+0.6-0.7万元/辆，吉利几何+0.3-0.7万元/辆，哪吒+0.3-0.5万元/辆，对此我们认为：1）碳酸锂价格大幅上涨是本轮车企调价的直接原因，截至3月18日国内碳酸锂价格报50.4万元/吨，较年初上涨73.8%，同比上涨479.3%；我们粗略锂价每上涨10万元/吨，终端EV乘用车平均成本上涨3500元/辆；2）本轮车型售价上调具备终端消费需求支撑，3月以来比亚迪、特斯拉等强势品牌主力车型新增订单强势回升，本周国内油价上调或将进一步强化电动车使用经济性，我们预计调价对后续需求影响可控，但行业格局将有所分化，今年或将成为品牌力分水岭。
2022年新车型功能配置再升级，汽车智能化或将提速
汽车零部件行业成长空间主要来自于消费功能升级配置、电动智能化纯增量部件带来的单车配套价值量提升，2021年座椅、空悬、车机、微电机等零部件新配置加速渗透，2022年特斯拉新车型或改款车型新增配置应用有望继续强化消费升级趋势，配套供应商有望充分受益于其强劲销量表现。此外，2022年乘用车L2+级别智能驾驶以及智能座舱有望加速渗透，新车型智能化配置上市或将成为重要催化，市场对智能汽车认知有望显著强化。
投资建议：不可低估的板块β，把握优质标的成长α
短期配置性价比或逐步显现，这主要因为：1）国内强势自主品牌车企竞争力持续增强，中长期市占率提升趋势较为明确，尤其2022年有望迎来较强新车型产品周期；2）2022年经济稳增长预期下，汽车终端消费需求有望改善，叠加供给端“缺芯”影响弱化，下半年景气有望加速上行；3）消费属性强化及电动智能化趋势下，零部件功能升级及增量环节需求有望打开新增长空间，重点关注座椅内饰、一体化压铸及连接器等细分行业自主破局。整车推荐比亚迪、长城汽车、长安汽车、上汽集团等，零部件推荐
文灿股份、电连技术、三花智控、精达股份、汇得科技、新泉股份、继峰股份、中国汽研等标的。
风险提示：
中信建投电新|供给与需求双轮驱动，消费属性凸显创造高增量
2021年中国新能源车累计产量354.5万辆，同比增长170%，1）销量上，2）增速上，3）销售结构上，
2021年12月国内新能源车产量51.8万辆，同比增长120%，环比增长7%，
1）
分级别看，A00+A0级车销量受到五菱宏光MINI、奔奔及欧拉黑猫销量环比增长带动，占比环比+2pct至40%；
2）分企业看，比亚迪12月销量9.3万辆，环比净增0.3万辆，市占率达18%，保持车企销冠，
3）分车型看，
投资建议
行业需求持续旺盛，存量订单饱满待交付，电池1月排产环比继续+1.5GWh，预计1月新能源车批售42万辆，其中乘用车41万辆，环比-18%。电池及中游锂电材料需求放量，推荐各环节龙头企业
亿纬锂能、恩捷股份、容百科技、华友钴业、中伟股份、芳源股份、科达利、天赐材料、星源材质、新宙邦等。
风险提示
新能源汽车产销不达预期，原材料价格持续高位，全球疫情加重
公司研究
中信建投电新|博力威(688345):轻型电动车锂电池龙头，储能打造第二增长曲线
公司是轻型电动车电池领军企业：
公司各项业务多点开花，行业空间大：
多重优势构建公司长期护城河，打造全球轻型电动车锂电龙头企业：
风险提示：
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