admin 在过去的一年里，股票和债务两个市场都可以说是冰与火的两重天。另一方面，股市从疯狂到暴跌，受到了巨大的冲击。另一方面，整个货币政策宽松，债券市场继续走牛。
在此背景下，越来越多的投资者将目光转向债基，而不少纯债基金在2015年也着实给投资者带来了丰厚的回报。其中，银华基金旗下纯债产品的实力，不容小觑。
标点财经研究院与《投资时报》在联袂锻造《2016中国基金业白皮书》的过程中，通过对海量数据研究发现，在整个固收团队的支持下，银华基金旗下5只中长期纯债产品2015年平均收益率高达11.98%。其中始终以追求稳定的长期收益为目标的银华信用四季红收益率达12.78%，2014年至2015年两年回报率超过30%。自2014年二季度以来，该基金已累计分红8次。优异的投资价值，使其成为《2016中国基金业白皮书》固收类基金经典案例。
展望2016年，银华信用四季红的基金经理邹维娜表示，总体看宏观环境仍然利好债市，而结构上供给侧改革将使得信用风险爆发概率上升。银华信用四季红将严格规避高信用风险品种，密切关注行业及个券信用状况，力求为基金持有人提供稳健的当期收益和总投资回报。
银华信用四季红回报率12.78%
银华信用四季红是银华基金纯债产品的一个典型代表。该基金投资范围只包含固定收益类产品，以信用债券为主要投资对象，不得投资于转债与股票，主要通过中高等级信用债的长期价值增值为客户提供投资回报。公开资料显示，该基金投资于债券资产比例不低于基金资产的80%，其中信用债券投资不低于非现金基金资产的 80%。
2015年，银华信用四季红顺应债市继续走牛的市场行情，重点从两方面制定投资策略。一方面是根据宏观经济形势和资金面走势，自上而下地判断出利率下行趋势，保持合理的久期和杠杆水平。在三月初资金利率高位波动之时，即判断资金利率将迅速从高位下行，因此组合大幅加杠杆，从而取得了较多的超额收益。二是深入研究市场结构，大幅度优化组合券种。九月初，城投债收益率随着基本面预期反弹有所上升，组合增持了城投债，分享了下半年的结构性行情。全年来看，该基金很好地把握了债券市场的投资机会。
2015年全年，银华信用四季红为投资者带来12.78%的回报，2014年度回报率为16.15%。银河证券数据显示，银华信用四季红2014年1月1日至2015年12月31日区间复权单位净值增长率为30.99%，位列长期标准债基第4名。自2013年8月7日成立之日起至2015年12月31日区间复权单位净值增长率为31.12%，位列长期标准债基第5名。自成立至今年3月21日，银华信用四季红总回报率达33.1%。
同时，银华信用四季红回撤和下行风险一直远低于同类产品，因此该产品风险调整后的收益在同类产品中表现更为突出。
值得注意的是，自2014年二季度以来，银华信用四季红保持着每个季度分红的习惯，至今已分红8次，单位累计分红0.231元。最近一次分红是在今年1月21日，每份派现金0.021元。
2016年债市继续向好
基金经理是基金业绩的决胜关键。基金经理对行业的判断、对投资标的的筛选以及交易能力等，很大程度上影响着基金的业绩。
银华信用四季红的基金经理邹维娜，拥有10年以上投资和研究经验，经历过债券市场多轮周期，擅长从基本面出发把握市场趋势，同时亦能从券种出发把握结构性行情。其投资风格稳健、注重风险控制，是银华基金固收团队中优秀的一员。
对于2016年，邹维娜表示，经济基本面难以逆转，未来政策在适度扩大有效需求的同时加强对供给侧改革的部署，在新增长动力出现之前，融资需求仍然将保持在较弱的水平；而去产能过程叠加人民币贬值预期，货币政策有望保持适度宽松，且利率走廊的建设有利于资金面预期稳定。总体看，宏观环境仍利好债市；结构上，供给侧改革将使得信用风险爆发概率上升。
因此，在操作上，银华信用四季红将严格规避高信用风险品种，密切关注行业及个券信用状况。“基金将通过深入的宏观分析和基本面研究挖掘信用债券市场投资机会，在合理控制信用风险的基础上，增强基金获取超额收益的能力。”基金经理邹维娜说。
固收团队实力雄厚
在大多数基金公司中，投研之间是单向运作，更多是研究员和交易员给基金经理提供服务。
“在我们这里，基金经理会更为主动地和交易员、研究员去沟通，沟通对市场的看法以及未来的投资计划。这么做，一方面可以让交易员和研究员参与到投资决策的流程里，了解基金经理的投资策略和意图，使其提供的研究产品和服务也更能贴合基金经理的投资计划；另一方面，也能弥补基金经理认识上的盲点和误区。”银华基金总经理助理、固定收益基金投资总监姜永康表示：“和其他团队相比，我们的特色就是强调团队决策。”
据了解，银华固定收益团队在投资流程中始终坚持投研一体化的原则，进行科学、审慎的投资决策，产品链条齐全，并不断创新。银华固定收益部按照投资、研究和交易进行专业化分工，当前，已经形成了投资、研究、交易整个流程的优化管理。除此之外，还建立起了基金经理－基金经理助理－研究员－助理研究员到实习生的良性人才培养体系。
正是这样一支强调团队决策、专业化分工的队伍，成为近年来银华固收类产品取得良好业绩的坚实保证。至2015年末，银华基金旗下成立满一年的债券型基金年内平均收益率为12.32%，其中5只中长期纯债基金平均收益率为11.98%。